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券商研报

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粤开证券：粤开市场日报-260607

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数普遍下跌。截至收盘，沪指收跌0.74%，报4027.74点；深证成指跌2.21%，报15314.7点；创业板指跌3.2%，报3957.94点；科创50指数跌3.2%，报1668.33点。沪深两市今日成交额合计30692亿元，较上个交易日放量3115亿元。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3276只个股上涨，2110只个股下跌，135只个股收平。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，银行、商贸零售、社会服务、石油石化、传媒等行业领涨，涨幅...

2026-06-07 4 664.56KB 6页
华宝证券：策略周报：非农数据异常，市场颠簸加剧-260607

投资要点【债市方面】收益率下行空间有限。月底税期资金面存在边际收紧预期，市场情绪偏谨慎。但整体而言，基本面修复偏慢，对债市底部仍有支撑，流动性宽松的大背景并未变化，因而偏震荡格局预计仍将延续，后续需关注月底资金面能否维持平稳以及权益端市场风险偏好变化。【股市方面】市场波动反复，耐心捕捉加仓契机。市场反复波动，周五此前表现强势的光模块、半导体、电力也齐齐下跌，而小微盘、银行等方向反弹，但近期来看，科技走弱会带动指数走弱，而低位反弹的方向多数缺乏持续性，且热点较为散乱难以形成合力。因此预计本轮反...

2026-06-07 4 789.74KB 9页
东吴证券：上市保险公司投资分析（2025年&2026Q1）

核心要点 2025年7家上市险企归母净利润合计同比+26.5%，除太平外，国寿、新华分别增长44%、38%，领先同业，主要是由于其股票投资规模/比例较高，且大部分划分为FVTPL。我们认为，2025年股市走强是大部分上市险企归母净利润大幅增长的主要原因。2026Q1上市险企归母净利润合计同比-17%，我们认为主要受股市短期波动影响。投资资产：2026Q1末保险行业资金运用余额为39.4万亿元，较年初+2.5%。1）2025年7家上市险企投资资产规模同比增长12.8%，其中人保增速最高（+15....

2026-06-07 5 1.44MB 50页
华源证券：大能源行业2026年第22周周报：高温用电负荷预期抬升，煤价有望高位运行

投资要点：电力：极强厄尔尼诺发生概率25%，高温用电负荷预期抬升根据世界气象组织（WMO）和美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的测算，今年6-8月发生厄尔尼诺事件的可能性为80%，且有25%的概率发展为极强厄尔尼诺。历史统计数据表明，在厄尔尼诺发展年，易出现我国长江以南地区夏秋季降水较常年偏多、全国大部气温偏高的情况。从今年夏季气温来看，全国气温较常年同期偏高。据国家气候中心发布的2026年主汛期气候趋势预测，预计主汛期（6月至8月），全国大部地区气温较常年同期偏高，华北、华东、华中、华...

2026-06-07 5 1.28MB 14页
国信证券：机械行业2026年5月投资策略：重点关注产业趋势强的液冷及光模块设备产业链

核心观点 4月行情回顾&重要数据跟踪：4月机械行业（申万分类）指数上涨10.87%，跑赢沪深300指数2.85个pct，机械行业TTM市盈率/市净率约为44.96/3.37倍，整体估值水平有所提升。4月钢/铜/铝价格指数环比变动+2.14%/+7.04%/-1.66%。 PMI（国家统计局4月30日数据）：4月制造业PMI指数50.30%，环比下降0.1个百分点，总体景气水平稳定，装备制造业与高技术制造业均加速扩张，工程机械（中国工程机械工业协会5月11日数据）：2026年4月销售各类挖掘机2...

2026-06-07 5 2.76MB 24页
国信证券：食品饮料行业专题：餐饮供应链：供需重构，商业模式分野

核心观点餐饮供应链行业已进入产能消化与格局重塑的关键拐点。2025年固定资产周转率企稳回升、主要品类吨价降幅收窄、毛销差系统性改善，过去三年需求收缩与供给冗余引发的价格战已接近尾声；中国餐饮门店超过800万家且大部分为中小参与者，下游从单一产品采购转向对稳定产能、联合研发与综合解决方案的全方位诉求，而上游农业生产碎片化、加工标准化不足、分销体系多层冗余，供需错配的核心矛盾正推动行业从分散走向集中。四象限框架清晰区分企业竞争逻辑与护城河差异，探索中国市场生态化演进方向。基于增长驱动与价值创造两...

2026-06-07 3 2.26MB 32页
中银证券：有色金属行业周报：刚果资源收益诉求增强，关键资源安全溢价抬升

本周有色金属板块受海外政策与宏观利率预期共同影响，整体呈现价格偏弱、库存分化特征。刚果（金将锂、钽、铌、钨、铀及稀土纳入战略矿产清单，特许权使用费率由3.5%提升至10%，且按毛收入征收，税费负担显著抬升；考虑马诺诺锂矿等项目进入规模化开发阶段，税费上调或扰动项目投资节奏并推动关键矿产成本中枢及安全溢价上行。美国5月非农就业大幅超预期，强化美联储年内加息或维持“更高更久”利率环境预期，美元指数和美债实际利率或维持高位，对贵金属及基本金属形成阶段性压制。高频数据看，本周贵金属价格明显回调，基本金属...

2026-06-07 6 1.76MB 16页
华源证券：华源晨会精粹-260607

投资要点： ▶金融工程Score_v3fast因子今年相对中证全指超额25.04%——深度学习因子周报：中证全指上：近一周，score_v4style因子表现较好，超额收益为1.49%。沪深300上：近一周，score_v3fast因子表现较好，超额收益为2.58%。中证500上：近一周，score_v4style因子表现较好，超额收益为2.33%。中证1000上：近一周，score_v4style因子表现较好，超额收益为2.64%。指增组合表现：近一周，沪深300、中证500和中证1000指增...

2026-06-07 4 456.51KB 13页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（208）：生猪产能政策调控预期强化，中期看好橡胶景气向上

核心观点周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。5月29日生猪价格9.5元/kg，周环比跌0.84%；7kg仔猪251.4元/头，周环比跌0.75%。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。5月29日鸡苗价格3.21元/羽，周环比-0.93%；毛鸡价格7.32元/公斤，周环比持平。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。5月28日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/4.5/6.6元，周环比分别-...

2026-06-07 4 2.2MB 27页
国信证券：制造成长行业周报（第53期）：Anthropic完成650亿美元融资估值达9650亿美元，特斯拉年产千万台机器人工厂动工

核心观点重点事件点评&重点关注：AI基建、人形机器人、商业航天事件1-Anthropic宣布以9650亿美元投后估值完成H轮650亿美元融资：2026年5月28日，据Anthropic官方宣布，其以9650亿美元投后估值完成H轮650亿美元融资，本轮资金将用于推进AI安全性与可解释性研究，同时扩充算力基础设施，以满足旗下Claude模型日益攀升的需求。事件2-特斯拉Optimus专属机器人工厂动工，规划年产能最高可达1000万台：2026年5月29日，据Teslarati报道，特斯拉位于得...

2026-06-07 3 259.52KB 9页
国信证券：半导体6月投资策略：WSTS上修全球半导体市场规模，华为提出韬定律

5月SW半导体指数上涨18.44%，估值处于2019年以来89.68%分位 2026年5月SW半导体指数上涨18.44%，跑赢电子行业0.56pct，跑赢沪深300指数16.68pct；海外费城半导体指数上涨22.14%，台湾半导体指数上涨17.57%。从子行业看，集成电路封测（+45.30%）、半导体材料（+22.45%）、半导体设备（+19.68%）涨跌幅居前；模拟芯片设计（+8.40%）、数字芯片设计（+15.48%）、分立器件（+15.74%）涨跌幅居后。截至2026年5月29日，SW半...

2026-06-07 4 4.52MB 20页
中银证券：化工行业周报：国际油价上涨，R22价格上涨、MDI价格下跌

地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧波动幅度。关注：1.大型能源央企；2.原料供应稳定且相对低成本的煤化工等龙头公司；3.供需格局较好成本顺利传导的精细化工龙头。行业动态本周（06.01-06.07）均价跟踪的100个化工品种中，共20个品种价格上涨，60个品种价格下跌20个品种价格稳定。跟踪产品中24%的产品月均价环比上涨，68%的产品月均价环比下跌，8%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为R22（巨化）、煤焦油（山西）、MAP（四川金河55%）、PTA(华东）、NYM...

2026-06-07 5 681.45KB 12页
华源证券：新消费行业周报：珀莱雅年内超欧莱雅登顶淘天美妆榜首；毕业季及端午假期数据验证出行端消费韧性

投资要点：珀莱雅年内超欧莱雅登顶淘天美妆榜首。2026年5月，淘天平台美妆全品类（含美容护肤、彩妆香水工具、美发护发假发）退后销售额合计196.31亿元，同比小幅下滑1.9%，存量竞争特征进一步凸显。从美妆TOP20榜单来看：1）国货维度，珀莱雅超欧莱雅登顶榜首，入榜国货品牌数持续扩容，薇诺娜、毛戈平、可复美、自然堂、FANBEAUTYDIARY上榜，其中，FANBEAUTYDIARY排名上升35位成为榜单最大黑马，品牌当月销售额达1.74亿元，同比大幅增长97%，龙血面膜、面膜套组成为核心增...

2026-06-07 4 600.75KB 8页
华源证券：家电行业周报：AI赋能小家电，打开行业成长新空间

投资要点： AI加速落地居家场景，小家电竞争维度从硬件参数转向智能体验。随着AI能力向家电终端渗透，小家电行业的竞争重心正从比拼硬件参数和性价比，逐步转向智能化体验和场景化服务。我们认为，AI对小家电的价值并不只是增加单一智能功能，而是通过强化感知、判断和执行能力，为用户实现场景化的主动解决方案，从而实现使用频率、用户粘性和产品溢价能力的提升，打开行业成长新空间。品类端：AI已在厨房、个护、清洁等细分场景中逐步落地。从具体应用看，AI能力已逐步渗透至电饭煲、空气炸锅、电吹风、电动牙刷、空气净化...

2026-06-07 4 1.03MB 11页
国金证券：电子Web3行业研究：Strategy出售BTC，Binance官宣美股门户网站

投资逻辑本周加密货币市场持续承压，收盘总市值为2.10万亿美元，环比上周下滑15.0%。比特币收盘价为60,867美元/枚，环比上周下滑17.5%；以太坊收盘价为1,569美元/枚，环比上周下滑22.3%。目前BTC持仓均价约为53,633美元/枚，较上周下滑，低于短期投资人持仓成本；加密货币恐惧贪婪指数本周为14，处于“极度恐惧”区间，情绪较上周转冷。期权市场相对看跌未来一周行情及6月行情。全球新闻方面，美国大型银行拟联合推出代币化存款网络；美国众议院拟为战略比特币储备设置20年持有期。S...

2026-06-07 5 1.19MB 8页
国金证券：互联网行业研究：OpenAI官宣Codex将与ChatGPT合体，豆包即将推出专业版

周观点电商：消费整体环境仍疲弱，电商表现较为乏力，关注618数据和边际变化。游戏：基本面仍呈现稳健向上态势，逐步开始进入暑期关注边际变化。流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。虚拟资产&资产交易平台：美国非农数据超预期，年内加息概率提升，高风险资产遭到抛售，且AI吸走市场流动性，币价承压。富途、老虎公告：自2026年6月12日起，针对在境内交易服务，暂停股票等所有品种的新开仓、加仓交易，仅支持卖出、平仓操作；...

2026-06-07 4 1.22MB 8页
国金证券：机械行业研究：中长线看好联讯仪器，关注工程机械、六氟化钨涨价

行情回顾本周板块表现：上周（2026/6/1-2026/6/5）5个交易日，SW机械设备指数上涨2.33%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数下跌1.54%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨17.66%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨4.04%。核心观点 5月挖机出口超预期，看好主机厂利润释放。25年5月行业销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%。其中：国内销量11628台（含电动挖掘机24台），同比增长38.6%；出口1316...

2026-06-07 5 1.86MB 15页
国金证券：批发和零售贸易行业研究：K型分化延续，关注低估值板块龙头企业

核心观点跨境电商：需求端受益通胀，供给侧格局优化，看好头部公司业绩逐季向上。美国连锁KA一季度业绩验证线上性价比优势，亚马逊、沃尔玛增速超预期。行业逻辑向上：1）美国CPI抬头利好跨境电商（性价比优势突出），并带来涨价空间；2）前期高关税、高海运费、供应链扰动带来供给侧出清，国内外海关监管趋严强化出清趋势，竞争格局优化趋势下，头部品牌市占率有望提升；3）行业去库基本完成，平台与卖家轻装上阵；4）AI应用效果加速体现。成本端来看，锂电等上游原材料价格指数回升，中小卖家成本优势收窄；汇率端人民币...

2026-06-07 4 1018.01KB 8页
东兴证券：光互联CPO行业：产业化提速，台积电COUPE引领硅光集成落地

投资摘要：当下CPO已经成为光模块行业确定趋势。传统方案是采用可插拔光模块，部署在交换机前面板。但根据AI网络带宽的发展路线图，互连的速度、距离、密度及可靠性要求即将超越传统光模块所能提供的极限。为突破上述局限，CPO（光电共封装）已成为业界公认的AI及超算高密度互连终极方案，其通过将光引擎OE（OpticalEngine）和交换芯片ASIC共基板封装在一起，实现极致能效、带宽密度与低时延。 CPO方案将带动全球硅光子（SiPh）产业链迎来发展拐点。过往硅光子依托CMOS工艺实现光电器件集成，...

2026-06-07 2 2.43MB 24页
信达证券：电子行业周报：英伟达VeraRubin全面量产，台积电已搭建玻璃基板试点产线

本期内容提要: 本周电子细分行业光学板块大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+39.80%）/消费电子（+16.15%）/元件（+76.77%）/光学光电子（+29.05%）/电子化学品Ⅱ（+56.37%）/其他电子Ⅱ（+19.01%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.02%）/消费电子（-1.57%）/元件（+0.08%）/光学光电子（+8.57%）/电子化学品Ⅱ（+4.94%）/其他电子Ⅱ（+1.30%）。本周北美重要个股多数下跌。本周涨跌幅分别为英伟达（-2.86%）/亚马...

2026-06-07 3 929.03KB 11页

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