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券商研报

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华源证券：华源晨会精粹-260607

投资要点： ▶金融工程Score_v3fast因子今年相对中证全指超额25.04%——深度学习因子周报：中证全指上：近一周，score_v4style因子表现较好，超额收益为1.49%。沪深300上：近一周，score_v3fast因子表现较好，超额收益为2.58%。中证500上：近一周，score_v4style因子表现较好，超额收益为2.33%。中证1000上：近一周，score_v4style因子表现较好，超额收益为2.64%。指增组合表现：近一周，沪深300、中证500和中证1000指增...

2026-06-07 1 456.51KB 13页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（208）：生猪产能政策调控预期强化，中期看好橡胶景气向上

核心观点周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。5月29日生猪价格9.5元/kg，周环比跌0.84%；7kg仔猪251.4元/头，周环比跌0.75%。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。5月29日鸡苗价格3.21元/羽，周环比-0.93%；毛鸡价格7.32元/公斤，周环比持平。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。5月28日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/4.5/6.6元，周环比分别-...

2026-06-07 1 2.2MB 27页
国信证券：制造成长行业周报（第53期）：Anthropic完成650亿美元融资估值达9650亿美元，特斯拉年产千万台机器人工厂动工

核心观点重点事件点评&重点关注：AI基建、人形机器人、商业航天事件1-Anthropic宣布以9650亿美元投后估值完成H轮650亿美元融资：2026年5月28日，据Anthropic官方宣布，其以9650亿美元投后估值完成H轮650亿美元融资，本轮资金将用于推进AI安全性与可解释性研究，同时扩充算力基础设施，以满足旗下Claude模型日益攀升的需求。事件2-特斯拉Optimus专属机器人工厂动工，规划年产能最高可达1000万台：2026年5月29日，据Teslarati报道，特斯拉位于得...

2026-06-07 1 259.52KB 9页
国信证券：半导体6月投资策略：WSTS上修全球半导体市场规模，华为提出韬定律

5月SW半导体指数上涨18.44%，估值处于2019年以来89.68%分位 2026年5月SW半导体指数上涨18.44%，跑赢电子行业0.56pct，跑赢沪深300指数16.68pct；海外费城半导体指数上涨22.14%，台湾半导体指数上涨17.57%。从子行业看，集成电路封测（+45.30%）、半导体材料（+22.45%）、半导体设备（+19.68%）涨跌幅居前；模拟芯片设计（+8.40%）、数字芯片设计（+15.48%）、分立器件（+15.74%）涨跌幅居后。截至2026年5月29日，SW半...

2026-06-07 1 4.52MB 20页
中银证券：化工行业周报：国际油价上涨，R22价格上涨、MDI价格下跌

地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧波动幅度。关注：1.大型能源央企；2.原料供应稳定且相对低成本的煤化工等龙头公司；3.供需格局较好成本顺利传导的精细化工龙头。行业动态本周（06.01-06.07）均价跟踪的100个化工品种中，共20个品种价格上涨，60个品种价格下跌20个品种价格稳定。跟踪产品中24%的产品月均价环比上涨，68%的产品月均价环比下跌，8%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为R22（巨化）、煤焦油（山西）、MAP（四川金河55%）、PTA(华东）、NYM...

2026-06-07 1 681.45KB 12页
华源证券：新消费行业周报：珀莱雅年内超欧莱雅登顶淘天美妆榜首；毕业季及端午假期数据验证出行端消费韧性

投资要点：珀莱雅年内超欧莱雅登顶淘天美妆榜首。2026年5月，淘天平台美妆全品类（含美容护肤、彩妆香水工具、美发护发假发）退后销售额合计196.31亿元，同比小幅下滑1.9%，存量竞争特征进一步凸显。从美妆TOP20榜单来看：1）国货维度，珀莱雅超欧莱雅登顶榜首，入榜国货品牌数持续扩容，薇诺娜、毛戈平、可复美、自然堂、FANBEAUTYDIARY上榜，其中，FANBEAUTYDIARY排名上升35位成为榜单最大黑马，品牌当月销售额达1.74亿元，同比大幅增长97%，龙血面膜、面膜套组成为核心增...

2026-06-07 1 600.75KB 8页
华源证券：家电行业周报：AI赋能小家电，打开行业成长新空间

投资要点： AI加速落地居家场景，小家电竞争维度从硬件参数转向智能体验。随着AI能力向家电终端渗透，小家电行业的竞争重心正从比拼硬件参数和性价比，逐步转向智能化体验和场景化服务。我们认为，AI对小家电的价值并不只是增加单一智能功能，而是通过强化感知、判断和执行能力，为用户实现场景化的主动解决方案，从而实现使用频率、用户粘性和产品溢价能力的提升，打开行业成长新空间。品类端：AI已在厨房、个护、清洁等细分场景中逐步落地。从具体应用看，AI能力已逐步渗透至电饭煲、空气炸锅、电吹风、电动牙刷、空气净化...

2026-06-07 1 1.03MB 11页
国金证券：电子Web3行业研究：Strategy出售BTC，Binance官宣美股门户网站

投资逻辑本周加密货币市场持续承压，收盘总市值为2.10万亿美元，环比上周下滑15.0%。比特币收盘价为60,867美元/枚，环比上周下滑17.5%；以太坊收盘价为1,569美元/枚，环比上周下滑22.3%。目前BTC持仓均价约为53,633美元/枚，较上周下滑，低于短期投资人持仓成本；加密货币恐惧贪婪指数本周为14，处于“极度恐惧”区间，情绪较上周转冷。期权市场相对看跌未来一周行情及6月行情。全球新闻方面，美国大型银行拟联合推出代币化存款网络；美国众议院拟为战略比特币储备设置20年持有期。S...

2026-06-07 2 1.19MB 8页
国金证券：互联网行业研究：OpenAI官宣Codex将与ChatGPT合体，豆包即将推出专业版

周观点电商：消费整体环境仍疲弱，电商表现较为乏力，关注618数据和边际变化。游戏：基本面仍呈现稳健向上态势，逐步开始进入暑期关注边际变化。流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。虚拟资产&资产交易平台：美国非农数据超预期，年内加息概率提升，高风险资产遭到抛售，且AI吸走市场流动性，币价承压。富途、老虎公告：自2026年6月12日起，针对在境内交易服务，暂停股票等所有品种的新开仓、加仓交易，仅支持卖出、平仓操作；...

2026-06-07 1 1.22MB 8页
国金证券：机械行业研究：中长线看好联讯仪器，关注工程机械、六氟化钨涨价

行情回顾本周板块表现：上周（2026/6/1-2026/6/5）5个交易日，SW机械设备指数上涨2.33%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数下跌1.54%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨17.66%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨4.04%。核心观点 5月挖机出口超预期，看好主机厂利润释放。25年5月行业销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%。其中：国内销量11628台（含电动挖掘机24台），同比增长38.6%；出口1316...

2026-06-07 1 1.86MB 15页
国金证券：批发和零售贸易行业研究：K型分化延续，关注低估值板块龙头企业

核心观点跨境电商：需求端受益通胀，供给侧格局优化，看好头部公司业绩逐季向上。美国连锁KA一季度业绩验证线上性价比优势，亚马逊、沃尔玛增速超预期。行业逻辑向上：1）美国CPI抬头利好跨境电商（性价比优势突出），并带来涨价空间；2）前期高关税、高海运费、供应链扰动带来供给侧出清，国内外海关监管趋严强化出清趋势，竞争格局优化趋势下，头部品牌市占率有望提升；3）行业去库基本完成，平台与卖家轻装上阵；4）AI应用效果加速体现。成本端来看，锂电等上游原材料价格指数回升，中小卖家成本优势收窄；汇率端人民币...

2026-06-07 2 1018.01KB 8页
东兴证券：光互联CPO行业：产业化提速，台积电COUPE引领硅光集成落地

投资摘要：当下CPO已经成为光模块行业确定趋势。传统方案是采用可插拔光模块，部署在交换机前面板。但根据AI网络带宽的发展路线图，互连的速度、距离、密度及可靠性要求即将超越传统光模块所能提供的极限。为突破上述局限，CPO（光电共封装）已成为业界公认的AI及超算高密度互连终极方案，其通过将光引擎OE（OpticalEngine）和交换芯片ASIC共基板封装在一起，实现极致能效、带宽密度与低时延。 CPO方案将带动全球硅光子（SiPh）产业链迎来发展拐点。过往硅光子依托CMOS工艺实现光电器件集成，...

2026-06-07 1 2.43MB 24页
信达证券：电子行业周报：英伟达VeraRubin全面量产，台积电已搭建玻璃基板试点产线

本期内容提要: 本周电子细分行业光学板块大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+39.80%）/消费电子（+16.15%）/元件（+76.77%）/光学光电子（+29.05%）/电子化学品Ⅱ（+56.37%）/其他电子Ⅱ（+19.01%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.02%）/消费电子（-1.57%）/元件（+0.08%）/光学光电子（+8.57%）/电子化学品Ⅱ（+4.94%）/其他电子Ⅱ（+1.30%）。本周北美重要个股多数下跌。本周涨跌幅分别为英伟达（-2.86%）/亚马...

2026-06-07 2 929.03KB 11页
信达证券：石油加工行业原油周报：美伊时打时谈，油价震荡上涨

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年6月5日当周，国际油价震荡上涨。本周，以黎互相打击，伊朗叫停与美国的间接谈判，表示伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡并在曼德海峡开辟战线，叠加美伊互相袭击，中东局势骤然升级，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通航落地预期延后，同时上周美国原油大幅去库，市场供应担忧加剧，油价随之反弹；周后期，以色列和黎巴嫩同意实施停火，特朗普称美国同伊朗的谈判进展顺利，协议可能在本周末达成，抑制了市场风险情绪。截至本周五（6月5日），布伦特、WTI油价分别为93.09、90.54美...

2026-06-07 2 4.13MB 29页
国金证券：农林牧渔行业周报：生猪养殖持续亏损，产能去化继续进行

行情回顾：本周（2026.06.01-2026.06.05）农林牧渔（申万）指数收于2379.55点(周环比-4.07%)，沪深300指数收于4816.92点（周环比-1.54%），深证综指收于2763.92点（周环比-1.49%），上证综指收于4027.74点（周环比-1.00%），科创板收于1668.33点（周环比-4.74%）。生猪养殖：目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为129.08公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持...

2026-06-07 1 2.03MB 13页
国金证券：机器人行业研究：宇树科技科创板IPO过会，OpenAI进军机器人

核心观点：机器人:景气度加速向上，宇树科技IPO过会，与英伟达协作推出新一代人形机器人参考设计，OpenAI进军机器人。星海图发布新一代具身基础模型G0.5及首款双足机器人行客Kengo，公司从轮式双臂机器人进一步延伸至双足本体。 G0.5为预训练自回归VLA模型，可在同一模型、同一套权重下同时完成推理与行动，并在仿真、真机、零样本、长程任务等7项基准中全面实现SOTA，体现较强跨本体泛化能力。产品端，Kengo身高约1.4米、含电池重量约40kg，拥有超过23个自由度，单关节扭矩超130N...

2026-06-07 3 1.2MB 16页
开源证券：北交所策略专题报告：掘金热管理上游导热粉材迎国产化机遇，北交所汇聚天马新材、金戈新材等-260607

导热粉材国产替代加速，新能源汽车+5G多赛道落地打开国内增量空间导热粉体材料是指具有较高热导率、用于改善材料导热性能的无机或复合粉末。常见类型包括氧化铝、氮化硅、氮化硼、碳化硅及石墨类粉体。在中国市场，导热粉体的市场规模表现出强劲的增长势头。根据头豹研究院数据，2024年中国市场的规模为107.46亿元，未来几年导热粉体市场将继续保持稳定增长，预计到2029年，中国市场的规模将达到154.53亿元。导热粉体材料下游应用领域广泛，主要包括新能源汽车、5G通信、消费电子、光伏储能等应用领域。根据头...

2026-06-07 2 2.12MB 20页
中银证券：食品饮料行业周报：市场风格极致，虹吸效应明显，板块底部配置价值显现

2026.05.25-2026.06.05食品饮料板块涨跌幅-3.0%，在申万一级行业中排名第9，其中啤酒板块涨跌幅排名靠前。当前消费板块中食品饮料的PE分位数仅为12%，市场结构分化极致，资金虹吸效应显著，随着需求端逐渐恢复及资金避险情绪上升，板块底部配置价值显现。市场回顾 2026.05.25-2026.06.05食品饮料板块涨跌幅-3.0%，在申万一级行业中排名第9。子板块中，啤酒、白酒涨跌幅排名靠前，分别为-2.02%、-2.03%，预加工食品、软饮料涨跌幅排名靠后，涨跌幅分别为-10...

2026-06-07 1 1.08MB 14页
华源证券：交通运输行业周报：地缘扰动持续，关注Q2盈利增长板块

投资要点：一、行业动态跟踪航运船舶港口： 1）美伊谈判卡在“冻结资产”，特朗普表态将迅速结束伊朗战事：一名伊朗高级官员表示，美国与伊朗之间潜在的和平协议取决于特朗普政府是否同意解冻240亿美元的伊朗资产。伊方提出分阶段执行方案：临时协议签署后立即解冻120亿美元，后续阶段再解冻剩余120亿美元。美方则担忧现阶段解冻资产将削弱对伊政权的核心谈判筹码。美国总统特朗普于6月5日在威斯康星州助选活动中表态，将迅速结束对伊战事，称“我们很快就会从伊朗问题中脱身”。他同时指出，伊朗领导人尚未与美方达成结...

2026-06-07 1 1.97MB 17页
开源证券：农林牧渔行业周报：现货低位震荡延续，仔猪端转弱或影响后续去化节奏

周观察：现货低位震荡延续，仔猪端转弱或影响后续去化节奏供给高位背景未改，猪价延续低位弱稳运行。截至6月5日，全国生猪均价为9.52元/公斤，较5月29日下降0.01元/公斤；同期日屠宰量为16.30万头，较5增加0.90%。当前现货继续弱平衡震荡。出栏体重方面，集团场继续正常降重，散户端大猪压力仍未出清。展望后市，短期猪价预计仍以低位窄幅震荡为主，后续重点关注端午后大猪兑现进度、二育去库节奏以及6月供给兑现强度。二育栏舍利用率高位回落，成交占比继续下降。截至5月31日，二次育肥栏舍利用率为4...

2026-06-07 2 1.82MB 15页

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