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券商研报

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开源证券：北交所策略专题报告：北证50指数2026年第三次调仓展望：蘅东光、美德乐、惠丰钻石或入列，被动资金扩容优化市场韧性-260720

北证50成分预计9月迎来调整，蘅东光、美德乐、惠丰钻石或调入指数 2026年9月第二个周五的下一个交易日（即9月15日），北证50指数样本股将进行2026年第三次调整。我们在剔除上市时长和日均成交额不达标的公司后，2026年2月1日-2026年7月17日，按照日均总市值从高往低排序，得出排名前50中有6家，按照区间成交额和市值计算符合指数样本调入规则标准的3家公司或为蘅东光、美德乐、惠丰钻石，备选公司预计为凯德石英、泰凯英、丹娜生物。此次调整也需剔除排名靠后公司，预计3家企业或为骏创科技、则成电...

2026-07-20 0 3.66MB 32页
华鑫证券：医药行业周报：进入中期业绩预告期，持续聚焦核心结构增量

7月13日至15日，康龙化成和昭衍新药先后发布2026年H1业绩预告，其中昭衍新药扣非后归母净利润增长2334.2%-3551.3%，CXO景气周期已逐步进入利润表兑现期。实验猴价格作为安评景气度标志，2025年5月，食蟹猴价格从不足10万元/只，到最近招标价19万/只。实验猴受制于养殖的长周期限制，目前仍供应紧张，预计中标价格将继续上浮。康龙化成H1业绩预告中，小分子CDMO服务新签订单同比增长超过50%。CDMO子行业进入新签订单和海外重磅品种上量的关键期。截止7月18日，美国FDA先后批准...

2026-07-20 0 1.13MB 32页
开源证券：商贸零售行业周报：国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》

国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》 7月13日，国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》，明确了“十五五”时期消费领域发展的思路目标、重点任务和政策举措，进一步提升了消费在扩大内需、拉动经济增长中的战略地位。批复明确“十五五”时期坚持扩大内需这一战略基点，深入实施提振消费专项行动，统筹扩大服务消费、升级商品消费、丰富业态场景、提升消费能力、优化消费环境及健全制度政策。《规划》提出，到2030年居民消费率明显提高，全社会商品和服务消费实现较快增长，社会消费品零售总额达到60万亿元左右，居民人...

2026-07-20 0 2.25MB 25页
开源证券：电子行业周报：WAIC催化终端预热，台积电上修资本开支

市场回顾：业绩预告期或面临估值消化压力，科技股深度调整本周(2026.7.13-7.17)，费城半导体指数跌9.97%；纳指跌2.90%，标普500跌1.55%，道指跌0.93%，全球科技股承压；国内电子行业指数调整，电子指数跌18.63%，光学光电下跌15.82%，消费电子下跌11.71%，其他电子零组件下跌22.55%，半导体指数下跌21.10%。其中其他电子零组件与半导体板块跌幅居前，产业链上游环节压力较大；消费电子板块相对抗跌，或受益于终端需求边际改善预期。行业速递：WAIC催化终端...

2026-07-20 0 509.11KB 3页
开源证券：综合行业周报：Tower半导体扩产提升业绩指引，Asml业绩超预期

AI硬件：AI需求驱动半导体扩产与业绩指引上修 Tower半导体双轨扩产，长期盈利目标显著上修：Tower启动300毫米硅光、硅锗及先进封装扩产，首期预计2027年末投产。公司将2028年营收和净利润目标上调至36亿、12亿美元，第二轨新厂尚未计入指引，中长期业绩仍具上修空间。台积电上调资本开支，AI需求持续旺盛：台积电Q2业绩超预期，上调全年收入增速及资本开支至600亿—640亿美元。新增需求主要来自AI，2nm开始贡献收入并加速爬坡，验证先进制程升级与AI算力需求仍保持强劲。 AI设备：下...

2026-07-20 0 1.34MB 11页
东吴证券：宏观量化经济指数周报：极端台风天气或对7月出口和物价造成扰动-260720

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年7月19日，本周ECI供给指数为50.09%，较上周环比持平；ECI需求指数为49.91%，较上周回落0.02个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93%，较上周回落0.01个百分点；ECI消费指数为49.75%，较上周回升0.01个百分点；ECI出口指数为50.14%，较上周回落0.05个百分点。月度ECI指数：从7月前三个周的高频数据来看，ECI供给指数为50.09%，较6月回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.92%，较6月...

2026-07-20 0 1.09MB 15页
东吴证券：消费电子行业点评报告：端侧AI周跟踪：7款手机端侧AI服务完成备案，端侧智能化驱动消费电子价值重估

投资要点国家网信办公布7款手机端侧生成式AI服务备案。2026年7月15日，国家网信办公布7款手机端侧生成式人工智能服务备案信息，Apple智能、华为小艺AI、OPPOAndesGPT、vivo蓝心端侧大模型、小米澎湃AI、三星盖乐世AI及努比亚豆包手机大模型完成备案，表明手机内置模型及系统级AI功能正在被纳入监管框架，为相关端侧AI能力后续在国内手机产品中合规落地奠定基础。阶跃星辰发布STEPXNeoAI智能体手机。7月13日，阶跃星辰发布AI终端品牌STEPX、智能体原生操作系统Step...

2026-07-20 0 409.71KB 2页
信达证券：ESG周报：六部门印发规划保护土壤、地下水和农业农村生态环境

本期内容提要: 热点聚焦：国内：六部门印发规划保护土壤、地下水和农业农村生态环境。近日，生态环境部等六部门联合印发《土壤、地下水和农业农村生态环境保护“十五五”规划》。规划提出，到2030年，农用地和建设用地土壤环境安全得到有效保障，土壤和地下水环境质量稳中向好，农业绿色发展水平明显提高，美丽乡村建设取得新的重大进展。生态环境部土壤生态环境司负责人介绍，“十四五”时期，各地方各部门扎实推进各项工作，土壤环境质量稳中向好，地下水环境质量总体保持稳定，美丽乡村建设有效推进，农业绿色发展水平显著提高...

2026-07-20 0 1.32MB 12页
华鑫证券：传媒行业深度报告：AI应用走到哪里了？

投资要点 2026年AI应用走到哪里了？从“技术可用”到“商业可看” 2026年AI应用端看，从1月的GEO到2月的Seedance再到3月的OpenClaw，4~6月2C相对低迷2B新品不断（4月DeepSeek的V4预览版、6月Minimax的M3开源、智谱的GLM5.2开源），7月迎阶跃星辰Amoo与智能体手机、Kimi发布K3模型、字节的Seedance2.5，ARR成为企业衡量AI商业价值的坐标之一，但在AIGC领域AI生成内容到底是在创造增量价值，还是在稀释内容稀缺性？其商业价值如何...

2026-07-20 12 1.42MB 42页
中银证券：食品饮料行业周报：板块情绪回暖，飞天年内二次提价，落实价格动态调整机制

2026.07.06-2026.07.17食品饮料板块涨跌幅为+2.8%，在申万一级行业中排名第3，其中乳品板块涨跌幅排名靠前。7月以来，食品饮料板块止跌企稳并实现小幅增长，在市场风格转换的背景下，展现出一定的防御属性。我们认为当前可布局前期超跌，且基本面及股息率打底的个股。市场回顾 2026.07.06-2026.07.17上两周食品饮料板块涨跌幅为+2.8%，高于沪深300（-6.5%），涨跌幅在各行业中排名第3。食品饮料子板块中，乳品、白酒涨跌幅排名靠前，分别为+6.1%、+3.9%，软...

2026-07-20 0 1.16MB 16页
信达证券：石油加工行业原油周报：海峡再度封锁，油价反弹至80美元以上

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年7月17日当周，国际油价震荡上涨。本周，美伊对峙再度大幅升级，伊朗关闭霍尔木兹海峡、美方对伊朗实施海上封锁，航道航运受阻风险急剧升温，地缘避险情绪集中爆发，推动油价大幅飙升，布伦特原油重回80美元关口上方，后续双方袭船、军事打击持续，市场逐步消化地缘利多情绪，油价上涨动能放缓、涨幅持续收窄，整体高位震荡运行。截至本周五（7月17日），布伦特、WTI油价分别为88.10、81.78美元/桶。【原油价格】截至2026年7月17日当周，布伦特原油期货结算价为...

2026-07-20 0 4.16MB 29页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：消费税不改储能锂电高景气，电网设备稳健

投资要点电气设备8745下跌8.22%，表现弱于大盘。（本周，7月13日-7月17日，下同），风电跌14.61%，发电设备跌12.76%，锂电池跌10.6%，光伏跌8.87%，新能源汽车跌8.5%，核电跌8.47%，电气设备跌8.22%。涨幅前五为道明光学、龙源技术、平高电气、福能股份、国轩高科；跌幅前五为天际股份、创元科技、露笑科技、星源材质、旭光电子。行业层面：储能：根据CESA宁德时代与Alfen签5GWh钠电储能大单；6月国内储能装机4.22GW/11.02GWh，电网侧占六成，混合...

2026-07-20 0 3.09MB 44页
国信证券：多资产周报：全球科技股的变局-260719

核心观点全球科技股的变局。近期，费城半导体指数6月22日见顶14,635，此后持续下跌，7月17日收于11,674，回撤幅度20.2%，正式进入熊市区间。这一轮半导体暴跌并非本周突然发生。过去两年半的半导体牛市建立在算力稀缺的基础上。但今年5月，Meta扎克伯格在股东大会上首次提出，把多余算力租出去这件事绝对在考虑范围内。随后两个月，一系列事件持续打击算力叙事。英伟达B200GPU租赁价格三周内下跌30%。博通6月3日人工智能芯片指引低于预期。6月23日黑色星期二，费城半导体指数单日暴跌7.8...

2026-07-19 0 744.54KB 10页
西南证券：医药行业周报：短期市场回调，静待企稳

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌0.57%，跑赢沪深300指数4.69个百分点，行业涨跌幅排名第11位。2026年初以来至今，医药行业下跌6.69%，跑输沪深300指数4.51个百分点，行业涨跌幅排名第10位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.59倍，相对全部A股溢价率63.97%(11.97pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为24.74%(9.25pp)，相对沪深300溢价率为114.48%(8.29pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为6.9%，年初以来表现最好...

2026-07-19 0 4.52MB 30页
国金证券：耐用消费产业行业研究：7款AI手机模型备案开启端侧浪潮，增长型红利有望迎超额收益

投资逻辑：潮玩：26M6潮玩动漫线上GMV12.28亿元，同比-14%，其中盲盒娃娃同比-20%；泡泡玛特城市乐园新区域7月30日全面开放并分档提价，POPBAKERY海外首店同日落地新加坡，王宁率核心高管探访苹果总部并与CEOTimCook会面。新型烟草：美国、澳大利亚和法国均强化对市场准入及销售渠道的关注，PMI推出VEEVinPrime并升级感应雾化技术。《2025年世界烟草发展报告》显示，全球烟草增量进一步向亚太和中东非洲集中，新型烟草呈现区域分化；全球烟叶产量大增，市场转向供需再平...

2026-07-19 0 3.49MB 22页
国金证券：计算机行业研究：国产模型持续闪耀

KimiK3发布，多重架构实现底层创新 2026年7月16日月之暗面在WAIC前夕推出KimiK3，是全球首个开源的近3万亿参数大模型，拥有2.8万亿参数、100万token超长上下文，原生支持视觉理解，完整权重将于7月27日前公开。模型搭载多项原创架构技术：自研KDA混合线性注意力可大幅降低长文本缓存消耗、提升长序列解码速度；Block注意力残差以极小算力开销优化训练效率；配合896专家仅激活16个的高稀疏MoE、MXFP4/MXFP8量化感知训练，整体扩展效率相较K2提升2.5倍，攻克万亿参...

2026-07-19 0 1.45MB 7页
国金证券：钢铁行业研究：黑色金属周报：铁水继续回落，成材弱势修复

行情综述：行业概况：本周黑色产业链震荡修复，成材价格小幅回升，原料端铁矿偏强、煤焦高位趋稳。钢材方面，7月17日螺纹和热卷均价分别为3296、3330元/吨，较7月10日上涨9、10元/吨；但供给端减产已开始兑现，247家钢厂日均铁水降至239.21万吨，高炉产能利用率降至89.78%，钢企盈利率降至37.23%。Mysteel口径五大材供应降至825.82万吨、总库存降至1616.06万吨，库存压力阶段缓和，但淡季需求仍缺乏持续性，权益端钢铁板块也继续承压。原料端，PB粉升至711元/湿吨，...

2026-07-19 0 2.05MB 14页
国金证券：非银行金融行业研究：非银半年报业绩预喜，板块攻守兼备

证券板块券商业绩预告已发布完毕，共21家券商发布预告，预计行业整体26H1利润持续高增。本周华泰证券、中信建投、广发证券、东北证券、华安证券、湘财股份、兴业证券、华西证券、中原证券等多家券商发布业绩预告。其中，华安证券预计26H1实现归母净利润20.70到22.77亿元，同比增加100%到120%；湘财股份预计26H1实现归母净利润4.50亿元到6.30亿元，同比增长217.76%到344.86%；东北证券预计26H1实现归母净利润7.64亿元，同比增长77.49%；广发证券预计26H1实现归...

2026-07-19 0 1.34MB 10页
开源证券：REITs行业周报：REITs指数环比下跌，仓储物流、产业园区板块本周跌幅较大

中证REITs指数环比下跌，维持行业“看好”评级 2026年第29周，中证REITs（收盘）指数为727.61，同比下跌16.92%，环比下跌1.09%。我们认为，近期REITs市场在政策端与资金端共振下，板块配置逻辑持续强化。政策层面，保障性住房、消费基础设施等底层资产类别加速扩容，REITs市场广度与深度同步提升。资金层面，在债券利率中枢下移、刚兑打破背景下，REITs稳定高分红特性与债券形成利差优势，“资产荒”格局下优质底层资产稀缺性凸显，建议逢低布局具备稳定现金流与扩张空间的优质标的，维...

2026-07-19 0 2.1MB 18页
开源证券：氟化工行业周报：制冷剂Q3长协超预期，压力已过，下半年量价或将修复

本周（7月13日-7月17日）行情回顾本周氟化工指数下跌9.45%，跑输上证综指3.64%。本周（7月13日-7月17日）氟化工指数收于4963.38点，下跌9.45%，跑输上证综指3.64%，跑输沪深300指数4.18%，跑输基础化工指数1.66%，跑赢新材料指数4.80%。氟化工周行情：2026三季度长协涨幅超预期，下半年补库行情值的期待制冷剂：截至07月17日，（1）R32内贸、外贸价格分别为64,500、64,500元/吨，较上周分别+0.78%、持平；（2）R125内贸、外贸价格...

2026-07-19 0 3.09MB 28页

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