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券商研报

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国信期货：宏观周报：美国5月非农表现好于预期市场定价美联储年内加息-260608

周一，6月1日。根据中国基金报6月1日的报道，6月1日，包括易方达、华夏、富国基金在内的首批基金公司正式开启旗下公募基金调整业绩比较基准的序幕。从涉及的基金类型和数量上看，此次共有195只存量基金调整业绩比较基准，涵盖股票型、混合型、债券型、FOF、QDII等多种类型。在公募基金批量调整业绩比较基准之际，市场上也有担忧调整基准引发基金调仓的声音传出。据记者了解，此次公募基金修改业绩基准秉持“尽量调整基准而不调仓”的原则，这也意味着调了基准的基金不需要调仓，而不是调了基准导致调仓。事实上，调整基准...

2026-06-08 0 8.24MB 24页
万联证券：万联晨会-260608

核心观点【市场回顾】上周五A股震荡调整，上证指数跌0.74%报4027.74点，深证成指跌2.21%，创业板指跌3.2%；沪深两市成交额3.07万亿元。申万行业方面，银行、商贸零售、社会服务等领涨，电子、公用事业、通信等领跌。概念板块方面，太赫兹、减速器、芬太尼等领涨；培育钻石、国家大基金持股、超超零界发电等领跌。恒生指数收盘跌1.15%报24961.95点，恒生科技指数跌1.75%；美国三大股指全线收跌，道指跌1.35%报50866.78点，标普500指数跌2.64%报7383.74点，纳指...

2026-06-08 1 494.72KB 3页
招银国际：美国宏观周报：经济数据超预期强劲，市场担忧加息风险-260608

美国5月PMI和非农就业均强于预期，显示制造业周期性改善、服务需求韧性和AI资本开支仍对经济形成支撑。但就业改善存在行业集中和季节性扰动，工资增速延续放缓，企业招聘意愿仍偏谨慎，就业市场并未过热。能源价格冲击和供应链扰动将使通胀保持高位，我们预计5月CPI同比增速将升至4.2%和2.8%。就业数据公布后，市场对全年加息概率升至70%，风险资产估值因长端利率上行而承压，成为上周五（6月5日）美股被抛售的主要原因。但我们认为市场过度反应，年内加息概率仍较低：1）本轮通胀反弹主要由能源供给冲击驱动，单...

2026-06-08 1 699.88KB 6页
开源证券：北交所策略专题报告：住院手术量持续增长，国产替代与精细化发展，挖掘北交所手术医用耗材标的-260608

国内住院手术量增长，叠加国产替代与集采落地，手术医用耗材稳步扩张医用耗材是医疗器械核心细分领域，国内市场整体保持稳健增长态势。据弗若斯特沙利文数据，2019-2024年中国医用耗材市场规模从3899亿元增至5950亿元，复合年增长率达8.8%，预计2030年将攀升至8420亿元，2024-2030年复合增速维持6.0%。外科手术缝线作为临床关键医用耗材，主要用于伤口闭合与组织修复、降低术后感染风险，可依据可吸收性、打结性能、附加功能分为多类产品，适配不同临床手术场景需求。国内手术量持续扩容是缝...

2026-06-08 2 2.01MB 15页
开源证券：REITs行业周报：REITs指数环比上涨，仓储物流板块领涨

中证REITs指数环比上涨，维持行业“看好”评级 2026年第23周，中证REITs（收盘）指数为754.05，同比下跌14.49%，环比上涨1.31%。我们认为，近期REITs市场在政策端与资金端共振下，板块配置逻辑持续强化。政策层面，保障性住房、消费基础设施等底层资产类别加速扩容，REITs市场广度与深度同步提升。资金层面，在债券利率中枢下移、刚兑打破背景下，REITs稳定高分红特性与债券形成利差优势，“资产荒”格局下优质底层资产稀缺性凸显，建议逢低布局具备稳定现金流与扩张空间的优质标的，维...

2026-06-08 2 2.02MB 18页
开源证券：煤炭行业周报：煤炭安监扩散实际复产不足，外围催化叠加上行动能强劲

本周要闻回顾：煤炭安监扩散实际复产不足，外围催化叠加上行动能强劲动力煤：截至6月5日，秦港Q5500动力煤平仓价为863元/吨，周环比上涨5元/吨。国内方面，动力煤需求渐入旺季，叠加厄尔尼诺影响，电力需求对煤价形成强支撑。国际方面，印尼发布大宗商品出口管控计划细节，设定国企统一管控煤炭出口或进一步推升国际海运煤到岸价格。动力煤整体供给偏紧，我们预计保供政策对动力煤压制有限。焦煤：截至6月5日，京唐港主焦煤报价2070元/吨，周环比上涨240元/吨。焦炭、焦煤延续偏强走势，国内焦炭第六轮涨价落地在...

2026-06-08 2 3.39MB 33页
开源证券：食品饮料行业周报：多因子共振筑底，板块短中长线机遇明确

核心观点：估值筑底基本面回暖，食饮板块开启布局窗口 6月1日-6月5日，食品饮料指数跌幅为4.6%，一级子行业排名第25，跑输沪深300约3.0pct，子行业中其他食品（+0.0%）、肉制品（-1.1%）、烘焙食品（-1.4%）表现相对领先。当前食品饮料板块配置窗口期逐步打开。估值层面板块整体处在历史低位区间，白酒、大众品龙头经过前期持续回调，股价已经消化悲观预期，头部酒企普遍维持高分红政策，板块股息率具备较好配置性价比，安全垫充足。筹码经过长时间持续出清，筹码结构持续优化。基本面维度全行业已运...

2026-06-08 2 1.31MB 10页
开源证券：综合行业周报：“链接”成AI规模化新瓶颈，HBM扩产拉动TCB设备需求

AI瓶颈逐步从“计算”转向“连接”，英伟达新品落地重塑AIPC生态 Marvell公司CEO在COMPUTEX表示，未来AI规模化的瓶颈将会从计算逐步转移到连接，随传输速率不断提升，柜内使用铜缆在未来或不再是最佳方案，我们认为中长期柜内互联方案有望从铜缆逐步过渡到XPO，相关激光器、硅光PIC代工公司有望因此受益。英伟达联手微软发布新一代AIPC：本次发布的RTXSparkPC，相较之前发布的AIPC最大的变化在于①CPU采用ARM系，②算力大幅增加，③内存大幅增加，有望成为本地长期运行Agen...

2026-06-08 2 1.65MB 12页
国金证券：耐用消费产业行业研究：李宁签约库里品牌影响力提升；5月抖音美护外资反弹

核心观点李宁签约库里，有望全面提升海内外品牌影响力。公司于2026年6月2日官宣与NBA超级球星，四届总冠军、两届常规赛最有价值球员、奥运金牌得主斯蒂芬·库里签下长期战略合作合约，也是继约基奇后第二个与NBA常规赛MVP/FMVP级超级巨星合作的品牌，我们认为这次签约有望产生长期且较为深远的影响。 5月抖音外资反弹，珀莱雅登顶天猫。2026年5月抖音美妆总GMV达284.58亿元。护肤赛道由外资高端品牌主导，赫莲娜以6.23亿元登顶；彩妆赛道国货仍占主导，但外资排名明显跃升，竞争压力加剧。淘天...

2026-06-08 1 1.63MB 14页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：锂电和户储高景气低估值、AIDC潜力可期

投资要点电气设备10891下跌5.14%，表现弱于大盘。（本周，6月1日-6月5日，下同），光伏跌7.84%，风电跌7.55%，发电设备跌6.62%，电气设备跌5.14%，锂电池跌3.28%，核电跌3.22%，新能源汽车跌1.37%。涨幅前五为弘讯科技、旭光电子、麦格米特、胜利精密、湘潭电化；跌幅前五为杭可科技、科陆电子、涪陵电力、大连电瓷、锦浪科技。行业层面：储能：2027年新型储能装机达8GW以上！山西印发《新型储能高质量发展实施方案》；云南2026年第一批新能源项目20.94GW方案...

2026-06-08 2 3.3MB 45页
中银证券：交通运输行业周报：平陆运河通航在即，西南至北部湾出海通道效率大幅提升

近期平陆运河建设迎来重大节点。据央视新闻报道，6月3日，随着马道枢纽和企石枢纽启动充水作业，平陆运河实现全线通水，全面进入有水调试阶段，预计将于今年9月正式建成通航。作为西部陆海新通道骨干工程，平陆运河全长134.2公里，按内河Ⅰ级航道标准建设，可通航5000吨级船舶。通航后，西南地区货物经平陆运河出海，相较经广州港出海可缩短内河航程560公里以上，将成为西南地区运距最短、最经济、最便捷的出海通道。建议关注北部湾港、重庆港、招商港口、海峡股份、中谷物流。核心观点据央视新闻报道，平陆运河已实现...

2026-06-08 2 3.44MB 25页
中银证券：电力设备与新能源行业6月第1周周报：新能源汽车销量回暖，钠电储能规模交付

新能源汽车方面，随着需求旺季来临，我们看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，由于白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出...

2026-06-08 2 720.46KB 12页
东吴证券：北交所定期报告：市场普遍回调，北证A股底部回升-260608

行情回顾：截至2026年6月5日，北证50指数较上周收盘价上涨4.42%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下降1.54%；本周创业板指数下降1.98%；本周科创50指数下降4.74%。北证A股板块对比：截至2026年6月5日，北证A股成分股共318个，平均市值28.27亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为277.42亿元，较上周上升8.86%。区间日均换手率为4.73%，环比上升0.27pct。行业重要新闻：宇树科技IPO过会：6月1日，宇树科技科创板IPO成功过会。...

2026-06-08 2 736.71KB 8页
开源证券：北交所策略专题报告：北交所的核心硬资产：14家国家级单项冠军深度折价，迎来价值重估机遇-260608

北交所拥有14家国家级单项冠军企业，强链补链的核心力量且有估值差国家制造业单项冠军是专精特新“小巨人”的进阶版标杆，其准入门槛、核心要求、综合实力标准及战略价值整体高于专精特新“小巨人”，1.专业发展门槛呈量级跃升：专精特新“小巨人”仅要求深耕细分市场3年以上、上年度营收5000万元以上；而单项冠军要求深耕相关领域10年及以上、近3年平均主营业务收入达到4亿元以上，且将“工信部认定的专精特新小巨人企业”列为优先推荐条件。2.市场竞争标准从国内领先升级为全球顶尖：小巨人仅要求国内或国际细分市场占...

2026-06-08 2 3.49MB 32页
开源证券：开源晨会-260608

观点精粹总量视角【宏观经济】美联储可能在2027年开启加息——美国5月非农就业数据点评-20260607 【策略】AI硬件利益格局调整，孕育科技内部切换机会——投资策略周报-20260607 【固定收益】国办函54号文：名股实债约束与国资治理能力分层——固收专题-20260606 【金融工程】港股量化：港股市场持续低迷，6月组合大盘价值配置——金融工程定期-20260607 行业公司【地产建筑】REITs指数环比上涨，仓储物流板块领涨——行业周报-20260607 【食品饮料】多因子共振筑...

2026-06-08 2 1.19MB 17页
东吴证券：策略周评：英伟达GTC全面布局AI生态-260608

本周AI要闻事件1：6月1日至5日，NVIDIAGTC台北AI大会在COMPUTEX2026期间隆重举行。英伟达创始人兼CEO黄仁勋发表主题演讲，并宣布一系列项目，包括英伟达旗下最新数据中心CPUVera进入量产；推出RTXSpark超级芯片，进军个人电脑市场；推出数据中心软件平台DSX，以开源模式向基础设施运营商提供规划、部署和监控的完整工具套件；推出面向高校及学术机构的IsaacGR00T人形机器人参考平台；推出DRIVEHyperion自动驾驶平台等。黄仁勋在主题演讲中明确指出，AI的下...

2026-06-08 2 568.38KB 6页
东吴证券：宏观量化经济指数周报：受厄尔尼诺现象影响电厂负荷率显著高于去年同期-260608

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年6月7日，本周ECI供给指数为50.06%，较上周回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93，较上周回升0.01个百分点；ECI消费指数为49.78%，较上周回升0.01个百分点；ECI出口指数为50.23%，较上周回升0.01个百分点。月度ECI指数：从6月第一周的高频数据来看，ECI供给指数为50.06%，较5月回升0.02个百分点；ECI需求指数为49.93%，...

2026-06-08 2 1.12MB 15页
粤开证券：【粤开宏观】从房企2025年报看房地产风险：经营业绩与债务特征-260608

摘要 2026年4月中央政治局会议定调“努力稳定房地产市场”。今年以来，一线城市二手房房价环比由跌转涨，交易量同比回升，市场对房地产企稳的预期有所升温。但全国房地产投资降幅扩大，房地产销售和低能级城市房价仍未止跌，各方对房地产走势判断分歧显著。在此背景下，本文基于A股和港股152家房地产上市公司（不含已退市及暂缓披露房企）2025年年报数据，梳理房企当前经营困境与债务现状，以期为准确研判地产形势和进一步优化政策提供数据支持。一、上市房企经营特征：销售、盈利低位运行，现金流净额连续五年为负，分化...

2026-06-08 1 1.38MB 21页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐估值底部的工程机械；看好技术迭代加速的光模块设备

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【工程机械】5月挖掘机销量大超预期，板块迎来高切低布局机会 2026年5月销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%。其中国内销量11628台，同比增长38.6%；出口13166台，同比增长34.2...

2026-06-08 2 1.05MB 22页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：2026ASCO重磅临床突破频发，创新药迎新阶段

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为-4.57%、-11.46%，相对沪深300的超额分别为-3.04%、-15.5%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-7.62%、-12.59%，相对于恒生科技指数的超额分别为-7.78%、-1.59%。本周中药（-2.12%）、医药商业（-2.56%）、原料药（-3.49%）跌幅较小，而医疗服务（-5.00%）、生物制品（-5.15%）、化学制药（-5.62%）等跌幅较多。本周A股涨幅居前五洲医疗（+15.51%）、荣丰控股（+12.2...

2026-06-08 2 2.59MB 32页

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