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券商研报

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中银证券：电力设备与新能源行业7月第4周周报：《可再生能源发展“十五五”规划》发布，推动行业高质量发展

新能源汽车方面，我们预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。新技术方面，固态电池和钠离子电池产业化逐步落地，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，组件高功率化有望推动组件单价提升，建...

2026-07-26 2 782.9KB 12页
中银证券：中银晨会聚焦-260726

【宏观经济】上半年财政数据点评陈琦朱启兵。上半年公共预算收入增速有所回升。6月公共财政支出向基建倾斜。土地收入仍对当期地方政府性基金收入形成较明显拖累。下半年广义财政支出有望加速发力。...

2026-07-26 7 526.97KB 5页
开源证券：投资策略周报：K型行情或不会线性延续，扩散仍待ΔG接力-260726

二季报确认持仓“K型化”：持仓向少数行业集中，多数行业历史低配2026年二季度，主动权益基金持仓进一步向少数高景气行业集中。电子、通信的配置比例已处于历史极高水平，超过一半的一级行业持仓比例低于自身历史10%分位数。这样的集中不仅来自科技基金本身，更多类型基金也在向成长方向漂移：截至2026Q2，非成长基金风格漂移的数量占比由一季度的87.6%升至89.9%，规模占比仍达到83.5%。二季度基金季报所呈现的并非简单的科技超配，而是少数行业极致集中与多数行业广泛低配并存。公募基金业绩比较基准改革...

2026-07-26 5 1.19MB 10页
开源证券：房地产行业点评报告：房地产配置比例再降，前五大重仓股集中度较高

公募基金配置比例环比提升，仍低于标准配置比例根据2026Q2基金持仓数据，房地产配置比例0.31%（2026Q1为0.45%），环比下降0.14个百分点，较行业标准配置比例低0.53个百分点，自2020Q1以来均低于标准配置比例；持仓比例/标配比例37%，创2021年以来最低值。2026Q2房地产板块的公募基金持仓总市值为275.8亿元。贝壳持仓总市值排名首位，前五大重仓股集中度较高个股配置来看，2026Q2持仓市值前十大个股为：贝壳-W、华润置地、招商蛇口、保利发展、滨江集团、中国海外发...

2026-07-26 6 1.07MB 8页
国金证券：2026年618美护复盘：细分赛道突围机会凸显，重视AI降本增效

核心观点行业告别低价冲量时代，转向存量博弈精细化运营阶段，复购与利润导向取代GMV导向。2024-2025年美妆板块曾经历爆发式增长，但2026年618美妆合计规模回落至561亿元，同比下滑2.43%，标志行业正式进入存量分化阶段。但表象回调之下是积极的结构性改善，品牌主动收缩无利润低价品，转向复购与利润导向。淘天全周期退后销售额口径下，美容护理同比增长3.98%，其中彩妆香水（+9.80%）、美发洗护（+4.39%）增速领先护肤（+2.18%），消费升级品类如妆效、头皮护理、香氛正取代基础囤...

2026-07-26 5 1.66MB 16页
开源证券：通信行业周报：谷歌和英特尔上调资本开支，利好AI算力链

谷歌云Q2营收同比增速亮眼，再次上调资本开支根据谷歌2026年第二季度财报，公司FY2026Q2实现营收1198亿美元，同比增长24%，并实现连续12个季度双位数增长。其中谷歌云业务实现营收248亿美元，同比增长82%，谷歌云营业利润率达到35.6%，同比提升14.9个百分点；积压订单超过5139亿美元，同比FY2025Q2的1082亿美元增长了375%。硬件方面，在2026年第二季度，公司开始确认TPU系统产品的销售收入。资本开支方面，公司2026Q2资本支出达449亿美元，主要反映在技术基...

2026-07-26 4 1.12MB 13页
国金证券：石油化工行业研究：地缘与供应扰动共振，短期价格仍有上行空间

事件简介： 2026年7月23日也门胡塞武装发表声明称，为回应其所称沙特对也门实施的封锁，并落实其“以封锁回应封锁”的行动原则，对两艘违反其此前红海航运禁令的沙特油轮发动军事打击。行业分析近期油价上行的催化源于中东局势恶化：伊朗袭击霍尔木兹海峡油轮后，美国发动空袭并加大对伊朗基础设施打击力度；同时胡塞武装强化曼德海峡红海沙特航道封锁，本周已有5艘途经红海的油轮转向。曼德海峡航运风险由预警阶段转向实质扰动，叠加美伊短期谈判窗口关闭，地缘紧张显著升温。伊朗议长表态，如果伊朗无法出口石油，中东地区...

2026-07-26 5 663.45KB 3页
东吴证券：保险行业6月月报：车险业务增速逐步改善，寿险保费单月降幅环比收窄

投资要点 Q2单季人身险公司保费同比-1.8%，6月保费降幅有所收窄。1）2026年上半年人身险原保费30884亿元，同比+4.3%，规模保费35152亿元，同比+4.9%。上半年人身险公司原保费收入同比+3.6%，Q2单季同比-1.8%，较Q1增速由正转负（Q1为+7.3%）。6月单月人身险公司原保费规模达4788亿元，同比-2.5%，降幅较5月收窄0.5pct。2）上半年保户投资新增交费（万能险为主）同比+11%，投连险同比-32%。6月单月保户投资新增交费同比+11%，增速较5月提升3pc...

2026-07-26 5 555.14KB 5页
银泰证券：二季度及6月宏观数据点评：二季度GDP增速回落，结构分化延续-260726

核心观点：上半年国内度增速明显放缓。背后看，GDP累计增长4.7%，整体经济运行仍处于合理区间，但二季费、投资显著走弱，增大整体经济下行压力。4月份以来虽然出口延续高增，但与此同时消特征依然明显，工业生产在出口的支撑下继续体现韧性，社零增速低位6月份国内经济结构分化的小幅回升但动能依然偏弱，固定资产投资增速降幅进一步扩大，制造业投资、基建投资双双承压。房地产开发各项指标边际上均进一步走弱，同时新房销售面积、销售金额降幅亦有所扩大，但相对积极的是房价继续体现出逐步企稳的信号。往后看，伴随经济...

2026-07-26 6 1.02MB 13页
东吴证券：金融产品周报：下周国内外重要事件密集发生，市场在波动中酝酿着反弹机会-260726

基金数据统计：（2026.7.20-2026.7.24）权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（744.53亿元），主题指数ETF（170.71亿元），行业指数ETF（53.53亿元），基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：风格指数ETF（3.99亿元），跨境规模指数ETF（9.83亿元），跨境行业指数ETF（10.31亿元）。权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：沪深300（259.54亿元），科创...

2026-07-26 7 1.81MB 21页
银泰证券：鑫新闻-260726

1.7月22日，财政部召开2026年上半年财政收支情况新闻发布会，发布2026年上半年财政收支数据。上半年，全国一般公共预算收入12.1万亿元，同比增长4.7%，其中税收收入9.79万亿元，同比增长5.3%。全国一般公共预算支出14.33万亿元，同比增长1.5%。全国主要支出领域中，卫生健康支出增长10.8%，主要是发放育儿补贴增加；社会保障和就业支出增长7.6%；住房保障支出增长6.1%；科学技术支出增长1.3%；教育支出增长0.6%。 2.证监会：坚决维护资本市场平稳健康运行，持续提升外资参...

2026-07-26 6 7.48MB 5页
银泰证券：鑫新闻-260726

1.7月23日，中国证监会召开党的建设暨监管工作座谈会，总结上半年证监会系统党的建设和监管工作，分析当前形势，推动完成全年目标任务。会议从以下七个方面部署了具体工作：一是综合施策全力维护市场平稳运行，提升资本市场韧性；二是深化改革提升制度包容性适应性；三是从严监管维护市场“三公”；四是扶优限劣促进上市公司做优做强；五是分层分类推动行业机构高质量发展；六是防微杜渐守牢重点领域风险底线；七是稳妥有序深化资本市场双向开放，进一步加强跨境监管合作。 2.7月23日，财政部党组书记、部长蓝佛安发表署名文章...

2026-07-26 6 7.47MB 5页
华金证券：短期震荡筑底，均衡配置-260726

投资要点导致A股短期调整的因素当前可能已逐步消减或较充分反映，短期可能震荡筑底。一是美伊局势有所反复，但仍是小规模冲突。二是美联储短期紧缩预期可能有所回落。三是对AI资本开支高增持续性的担忧可能有所缓解。四是TMT指数的估值情绪有所下降，蓝筹行业出现补涨，短期交易结构平衡已较充分。复盘历史，牛市期间的中短期调整见底的信号是积极的政策或事件、情绪指标和领涨行业调整充分等。（1）牛市期间的13次中短期调整持续时间在10-74个交易日，上证综指调整幅度在2%-14%左右。（2）牛市期间中短期调整见...

2026-07-26 7 5.32MB 18页
银泰证券：鑫新闻-260726

1.证监会召开上市公司、行业机构、专家学者系列座谈会听取意见建议。7月20日下午至21日，证监会党委班子成员分别召开座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取各方面意见建议。会上证监会负责同志表示，证监会将认真研究吸收各方面提出的意见建议，主动回应市场关切，统筹防风险、强监管、促高质量发展，持续加强市场基础制度建设，增强市场内在稳定性，完善投资者合法权益保护长效机制，更好推动资本市场长期平稳健康发展。 2.商务部：5个方面19项具体举措促进家政服务业高质量发展。商务部7月21日举行专题新闻发布会。会...

2026-07-26 6 7.43MB 5页
金元证券：金元晨报-260726

主要市场股指回顾指数开盘价收盘价昨收涨跌幅% 上证综指3,8683,8770.25 深证成指14,11614,1230.44 创业板指3,5973,5760.25 科创501,8771,790-3.78 恒生指数24,96725,2111.28 富时10010,71710,639-0.73 道琼斯工业51,75651,712-0.07 标普5007,4187,408-1.21 纳斯达克25,24625,138-2.15 纳斯达克金龙6,1456,145-0.57 股市回顾 ⚫沪深港股行情：沪指...

2026-07-26 7 362.05KB 7页
申万宏源证券：春晚机器人专题报告：春晚机器人大放异彩，运控、仿生和操作的全面进步

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2026-07-25 10 1.79MB 17页
光大证券：手术机器人行业跟踪报告：价格立项指南出台，关注国产手术机器人商业化推进

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2026-07-25 12 285.53KB 2页
东吴证券：保险行业2026年中期业绩前瞻：预计投资收益提升带动归母净利润大幅增长

投资要点我们预计上市险企2026上半年归母净利润同比大幅增长，主要受益于投资收益提升。1）我们预计上市险企2026H1归母净利润普遍同比较快增长。A股：中国人寿（+226%）＞新华保险（+50%）＞中国人保（+32%）＞中国平安（25%）＞中国太保（10%）。H股：中国太平（+90%）＞众安在线（+80%）＞阳光保险（+35%）＞中国财险（+25%）＞友邦保险（+10%）。2）Q2归母净利润预计实现同比大幅增长，或主要来自于股市上涨提振收益。①2026Q2股市明显回暖，单季度沪深300、万得全...

2026-07-25 15 551.87KB 4页
联储证券：食品饮料2026年中期策略：反弹已近，反转未临

投资要点：消费行业已全面进入存量竞争与供给出清周期。食品饮料行业全面进入存量竞争供给出清周期，行业总量长期承压，但内部层级分化明显，头部龙头依托品牌、供应链、渠道效率持续收割市场份额，有望形成独立于行业总量的结构性Alpha行情。反弹核心支撑有四。①板块估值与股息率处于近十年极值区间，安全垫充足；②科技主线高位震荡后资金溢出，高低切换轮动需求释放；③基本面从全面下滑转向结构性分化，成本红利、份额提升、品牌出海三大边际积极变化形成共振；④促消费政策结构性发力持续带来催化提振。反转核心约束有四...

2026-07-25 11 1.91MB 21页
格林期货：全球经济和大类资产周报：局势纷乱存储回升-260724

中东局势恶化，美伊激烈互袭，油价重回90美元上方纳指受到下行冲击美国二年期国债被持续抛售美国2年期国债收益率快速上行至4.37%，定价两次加息美国30年期美债收益率上升至5.17%，面临上升三角形突破美国10年期通胀指数美债收益率上升至2.43%，美国实际利率持续上行，提升加息预期谷歌上调资本开支，云业务积压订单增加，租用第三方算力公司再度上调2026年全年资本开支指引至1950亿-2050亿美元，高于此前1800亿-1900亿美元的预期。第二季度，GoogleCloud收入达到...

2026-07-25 15 4.9MB 30页

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