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券商研报

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东兴证券：生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：6月猪价震荡，产能加速去化兑现

行业供需表现：6月猪价震荡，月度均价小幅下降。农业农村部监测数据显示，2026年6月仔猪、活猪和猪肉均价分别为22.54元/公斤、10.09元/公斤和19.74元/公斤，环比变化分别为-3.47%、-0.66%和-1.42%。猪价6月份围绕9.5元/公斤价格窄幅震荡，进入7月猪价迎来一波明显抬升，截至7月10日，全国外三元生猪均价10.9元/公斤。供应端：6月端午前大猪集中出清，日出栏压力增强，市场供应充足。7月大猪存量缩减供给出现缺口，叠加南方台风降雨天气影响区域生产和跨区流通，养殖端跟随挺...

2026-07-23 1 1.1MB 13页
国信证券：汽车行业2026年7月投资策略：建议关注高增长低估值的出口链行情

核心观点自主乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速。国内整车企业持续推进渠道建设、丰富产品矩阵，出海规模加速增长。乘用车端，2026年上半年出口443万辆，同比增长72%，其中新能源乘用车出口230万辆，同比增长130%；重卡端，额外受益于非洲、东南亚等地基建、物流需求提升及国内品牌对二手欧美品牌持续替代，上半年出口23万辆，同比增长43%；客车端，随全球经济恢复、出行需求改善及各类大型赛事、展会如期举办，2026年上半年国内大中客车出口近3万辆，同比增长12%；两轮车端，中国品牌持续推进海外...

2026-07-23 2 5.68MB 36页
万和证券：万和财富早班车-260723

一、宏观消息汇总 1.财政部：2026年上半年财政收支中，印花税2752亿元，同比增长40.9%。其中，证券交易印花税1549亿元，同比增长97.3%。 2.央行公开市场操作：开展760亿元7天逆回购，平稳跨季流动性，维持银行体系流动性合理充裕，短期资金面无收紧信号。 3.海关总署：对美进出口今年4月由降转增，5月、6月规模持续扩大，这表明中美关系新定位，为中美和国际经贸发展提供了稳定预期。二、行业最新动态 1.电力从周期转向“公用事业+AI基础设施+新能源转型”的三重属性重估。相关个股：大唐...

2026-07-23 1 347.15KB 1页
世纪证券：大周期行业周报（7月第3周）：6月国内原煤生产收缩-260723

行业观点： 1)上周（7/13-7/17）大周期板块走势分化。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔周涨跌幅分别为-7.60%、-7.43%、-0.28%、+2.79%、+2.15%、+0.75%。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔各板块领涨的个股分别是宏桥控股（+25.19%）、艾艾精工（+46.41%）、首钢股份（+9.71%）、恒源煤电（+8.68%）、通源石油（+18.28%）、贤丰控股（+17.28%）；领跌的个股分别是斯瑞新材（-36.43%）、兴业股份（...

2026-07-23 1 593.72KB 9页
开源证券：农林牧渔行业点评报告：大猪与冻品库存压力仍待消化，猪价短期震荡中期去化逻辑强化

行业：大猪与冻品库存压力仍待消化，猪价短期震荡中期去化逻辑强化 6月出栏低于计划完成，猪价短期震荡中期去化逻辑强化。2026年6月全国生猪销售均价9.57元/公斤，环比-0.62%，同比-32.96%。2026年6月屠宰量489.40万头，环比-3.31%，同比+13.37%。涌益样本6月生猪出栏较计划完成率97.66%，7月计划出栏较6月实际出栏-0.04%。6月出栏低于计划完成，环比出栏量有所收敛，进入猪肉消费淡季，部分猪源或存在压栏、择价出栏或出栏节奏后移。大猪库存去化偏慢，短期供给压力...

2026-07-23 1 2.1MB 15页
东兴证券：快递2026年6月数据点评：单票收入回升，通达系中报预增验证反内卷成效

事件：6月全国快递服务企业业务完成量约175.1亿件，同比增长3.8%，增速较5月回落；通达系单票价格环比略增，价格竞争有所缓和。点评：价格竞争有所缓和，单票收入回升：2026年6月全国快递服务企业业务完成量约175.1亿件，同比增长3.8%，增速较5月回落，其中同城件业务量同比下降8.2%，异地件业务同比增长4.9%。 6月行业件量增速整体略有回落。申通增速继续领跑；圆通件量增速回落但依旧高于行业均值。单票收入方面，申通单票收入同比增长6.0%，增幅较5月收窄；韵达同比增长10.5%，涨幅...

2026-07-23 1 818.18KB 9页
中山证券：A股市场点评：科创领涨-260723

事件解读据财联社消息，7月20日，中国人保、中国太保、中国平安三家头部保险机构相继表态支持资本市场发展。中国平安发布公告称，公司将进一步发挥好大规模长线资金的优势，持续加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施及价值型品种等领域投资力度。中国太保发布公告称，后续将继续投资科技成长、消费、新能源等领域股票及ETF，做真正的市场耐心资本。中国人保表示，坚定看好中国资本市场发展前景，以实际行动积极把握资本市场估值修复与产业成长双重机遇。三家头部险企同日密集表态加码权益投资，释放了"耐心资本"入市...

2026-07-23 1 263.1KB 5页
中山证券：A股市场点评：市场震荡-260723

事件解读据财联社消息，在本周也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁后，亚洲炼油商正在寻求新路线，计划将沙特红海港口的原油经由苏伊士运河、绕道非洲运往亚洲。过去几个月来，美以与伊朗的冲突导致石油供应大幅缩减，迫使亚洲炼油商寻求替代原油或被迫改道；而此番最新的航线调整，正标志着全球石油流向正在遭遇进一步的剧烈冲击。如果霍尔木兹海峡和红海曼德海峡陷入同时被封锁的局面，石油价格或出现大幅上行，对全球资本市场带来重大冲击。据新京报消息，大模型公司月之暗面计划于8月启动上市前最后一轮融资谈判，目标估值...

2026-07-23 1 259.62KB 5页
万联证券：万联晨会-260723

【核心观点】【市场回顾】周三A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨0.07%，深成指收跌1.42%，创业板指收跌3.23%。沪深两市成交额26531.66亿元。申万行业方面，石油石化、有色金属、煤炭领涨，通信、建筑材料、传媒领跌；概念板块方面，金属铅、金属锌、黄金概念领涨，同花顺果指数、科创次新股、光刻胶领跌。港股方面，恒生指数收跌0.95%，恒生科技指数收跌3.04%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.01%，标普500收跌0.14%，纳指收跌0.57%。【重要新闻】【AI算...

2026-07-23 1 663KB 7页
山西证券：研究早观点-260723

【今日要点】【行业评论】煤炭：行业事件点评-山西省发布煤矿安全新规“十七条”，利好区域国有上市煤企【山证纺服】安踏体育2026Q2经营数据点评-安踏及FILA品牌流水稳健，户外品牌延续快速增长【投资要点】事件描述： 7月21日，为更好统筹发展和安全，重塑山西煤炭产业生态，山西省政府办公厅研究起草《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条（征求意见稿）》（以下简称“十七条”）。事件点评： “十七条”发布主要为汲取“5·22”沁源煤矿瓦斯爆炸事故教训，重塑山西煤炭产业生态。2026年5月22...

2026-07-23 1 446.79KB 6页
国信证券：晨会纪要-260723

晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观深度:宏观经济深度报告-有形之手（4）：财政ABC之政府债务框架宏观专题:宏观经济季报-双重扰动下的增长减速行业与公司社服行业周报:社会服务行业双周报（第134期）-港股社服板块迎估值修复：资金再配置驱动，餐饮、教育领涨食品饮料行业专题:食品饮料行业2026年第二季度基金持仓分析-食品饮料转为低配，白酒及大众品板块仓位下降化工行业专题:红磷-磷化铟产业链专题-AI算力重塑供需格局，核心材料迎价值重估医药生物周报（26年第29周）：ESMO常规摘要...

2026-07-23 1 318.24KB 12页
山西证券：煤炭行业事件点评：山西省发布煤矿安全新规“十七条”，利好区域国有上市煤企

事件描述： 7月21日，为更好统筹发展和安全，重塑山西煤炭产业生态，山西省政府办公厅研究起草《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条（征求意见稿）》（以下简称“十七条”）。事件点评： “十七条”发布主要为汲取“5·22”沁源煤矿瓦斯爆炸事故教训，重塑山西煤炭产业生态。2026年5月22日19时29分，山西省长治市沁源县通洲集团留神峪煤矿井下发生瓦斯爆炸，为近年来山西乃至全国最大的一起煤矿安全事故。尽管山西省安全基础不断改善，重特大事故总体下降，但偶发恶性事故冲击底线，比如此次沁源留神峪煤矿瓦斯...

2026-07-23 1 428.47KB 4页
中银证券：中银晨会聚焦-260723

重点关注【计算机】台积电二季度业绩大幅增长，上调资本开支彰显AI算力需求强劲苏凌瑶郑静文。7月16日，台积电发布2026年第二季度业绩，营收和净利润均实现大幅增长。公司上调全年收入增长指引及资本开支预算，进一步验证全球AI算力需求保持强劲。...

2026-07-23 3 545.39KB 5页
开源证券：宏观经济点评：税收改善，广义财政仍待发力-260723

事件：6月，全国一般公共预算收入20582亿元，同比增长8.7%；全国一般公共预算支出29452亿元，同比增长4.0%。全国政府性基金预算收入2726亿元，同比下降31.1%；全国政府性基金预算支出7971亿元，同比下降43.7%。税收增速进一步抬升，财政收入质量继续改善 6月一般公共预算收入同比增长8.7%，较5月提高2.1个百分点。其中，税收收入同比增长10.8%，较5月提高4.1个百分点；非税收入同比增长2.9%，较5月回落2.7个百分点。税收增速明显快于非税，表明财政收入改善更多来自税...

2026-07-23 3 884.2KB 5页
国信证券：宏观经济季报：双重扰动下的增长减速-260723

核心观点今年二季度中国实际GDP同比为4.3%，较一季度回落0.7个百分点，低于4.5-5%年度目标区间下限，增长动能放缓。价格层面，GDP平减指数较一季度继续上升至1.5%，正式走出持续三年的通缩格局。生产方面，二季度第二产业GDP增速明显回落，是整体经济下行的主导因素。其中工业GDP同比回落1.4个百分点至4.7%，创2024年以来新低；建筑业GDP同比继续回落至-4.1%，传统基建与房地产投资延续走弱。值得关注的是，美以伊冲突导致国际油价大涨及矿难事件对国内相关行业生产构成显著扰动，四...

2026-07-23 4 548.97KB 11页
中银证券：上半年财政数据点评：下半年广义财政支出有望加速发力-260723

上半年公共预算收入增速有所回升。6月公共财政支出向基建倾斜。土地收入仍对当期地方政府性基金收入形成较明显拖累。下半年广义财政支出有望加速发力。 6月公共财政收入20582.0亿元，同比增长8.7%，增幅较5月走扩2.1个百分点；其中当月税收收入15248.0亿元，同比增长10.8%，增幅走扩4.1个百分点；非税收入5334.0亿元，同比增长2.9%，增速较5月放缓2.7个百分点，非税收入同比增速延续为正；我们认为，上半年多个省份将“盘活存量资产”列入工作计划，6月非税收入增速或因此得到提振。 6...

2026-07-23 3 464.45KB 7页
金元证券：电子行业点评：AMDHelios加速落地，AI算力生态迈向多元化

事件： AMD宣布扩大与微软的战略合作伙伴关系，涵盖AMDGPU、CPU、网络和软件在微软Azure上的应用。双方合作的核心是，微软将部署AMDHelios机架式解决方案，为微软及其人工智能客户提供前沿模型AI推理能力，并支持AzureAI服务。综合性能对标VeraRubin，全球头部客户加速导入。Helios机柜由72块InstinctMI455XGPU，第六代EPYCVeniceCPU及Pensando网络芯片构成，综合性能对标VeraRubinNVL72机架，锚定前沿大模型推理场景。根据...

2026-07-23 3 383.3KB 3页
国信证券：医药生物行业周报（26年第29周）：ESMO常规摘要标题公布，建议关注具备创新资产的公司

核心观点本周医药板块表现弱于整体市场，生物制品涨幅居前。本周全部A股下跌6.66%（总市值加权平均），沪深300下跌5.26%，中小板指下跌7.27%，创业板指下跌10.78%，生物医药板块整体下跌0.57%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌1.56%，生物制品下跌2.50%，医疗服务下跌2.22%，医疗器械下跌0.64%，医药商业上涨3.33%，中药上涨5.23%。医药生物市盈率（TTM）32.27x，处于近5年历史估值的64.63%分位数。 ESMO会议常规摘要标题...

2026-07-23 3 738.95KB 23页
国信证券：红磷-磷化铟产业链专题：AI算力重塑供需格局，核心材料迎价值重估

核心观点 AI算力驱动需求爆发，磷化铟迎高景气周期。磷化铟（InP）作为具备直接带隙与高电子迁移率特性的III-V族化合物半导体，完美契合光纤通信的低损耗窗口，是制备高速光芯片不可替代的核心基底材料。当前，在AI算力集群扩容与数据中心光互联升级的强劲驱动下，800G光模块全面普及及1.6T光模块加速部署正引发对InP衬底材料的需求爆发。据Lumentum预测，AI驱动的InP光通道出货量年复合增长率（CAGR）高达85%。叠加电信网络扩容与车载激光雷达等新兴应用，全球磷化铟产业链正步入高景气周期...

2026-07-23 2 650.47KB 14页
国信证券：食品饮料行业2026年第二季度基金持仓分析：食品饮料转为低配，白酒及大众品板块仓位下降

核心观点食品饮料行业：2Q26基金重仓比例1.64%，行业转为低配。2Q26食品饮料行业重仓比例环比1Q26下滑2.69pcts至1.64%，位居申万一级行业第10。2Q26机构重仓市值3.28万亿元，食品饮料板块重仓市值约为539亿元。2Q26食品饮料行业重仓超配比例为-1.08%，行业较1Q26的超配0.51%转为低配。子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，行业转为低配；大众品板块基金持仓比例亦同步下降。2Q26白酒板块重仓持股比例1.08%，在食饮所有子板块中排名第一，白酒（剔除茅...

2026-07-23 2 910.57KB 12页

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