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券商研报

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国贸期货：宏观专题报告：内需仍然偏弱，政策节奏或加快-260917

投资观点：整体而言，去年三季度后基数逐步走低，而8月各项经济活动指标仍偏弱，且经济结构性矛盾依旧突出：一是供强需弱，工业生产增速回升，而投资、消费等内需依然偏弱。二是，K型分化延续，AI等新质生产力持续高增长，而房地产等旧动能延续下行态势。具体来看，生产端，受去年同期基数走低、极端天气扰动减弱、出口增速有所加快等因素影响，8月工业生产加速至5.2%；需求端，一是，8月社零增速放缓，服务消费增速亦有所走低，主要受部分商品零售额基数偏高、补贴政策退坡、房地产市场持续下行、居民消费信心偏弱等因素影响...

2026-09-17 1 551.99KB 8页
西南证券：2026年8月经济数据点评：新兴产业助力生产回暖，内需修复节奏偏慢-260917

点评摘要：工业生产方面，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，增速较7月扩大0.7个百分点，高于市场预期，制造业生产动能有所回升；8月高技术产业增加值增长16.7%，AI算力、电子信息、高端装备等领域延续较强景气，新兴产业仍是工业增长的重要支撑。固定资产投资方面，1-8月固定资产投资同比下降7.2%，总量投资仍承压，但高技术产业投资增长5.2%，信息服务业投资增长22.7%，AI、数字经济及先进制造投资保持较快增长。随着专项债发行节奏改善及8000亿元新型政策性金融工具加快落地，重点领域投资...

2026-09-17 2 1.23MB 7页
国新证券股份：8月经济增长数据解读：8月经济运行平稳向新向优-260917

事件 9月15日，国家统计局发布，8月，规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长0.4%，1-8月，固定资产投资同比下降7.2%。解读一、8月工业增加值同比增速小幅提高，高技术制造业增加值保持高增长。 8月，规模以上工业增加值环比增长0.54%，比7月提高0.43个百分点，同比增长5.2%，比7月提高0.7个百分点。 1-8月，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，与1-7月持平，比去年1-8月回落0.9个百分点。其中，8月，制造业增加值同比增长6.1%，比7月提高...

2026-09-17 3 231.52KB 5页
国新证券股份：8月金融数据解读：8月信贷和社融季节性小幅多增-260917

事件 9月14日，中国人民银行发布，8月新增人民币贷款600亿元，新增社会融资规模16577亿元。解读一、8月新增人民币贷款比7月季节性小幅多增，比去年8月大幅少增。 8月人民币新增贷款600亿元，比7月多增4000亿元，比2025年8月少增5300亿元。1-8月，人民币新增贷款10.44万亿元，比去年同期少增3.02万亿元，创2020年以来7年同期新低。 8月底，各项贷款余额同比增长4.9%，比7月底回落0.2个百分点，续创新低。 8月居民户新增贷款净偿还，但比7月净偿还的少，比去年8月少...

2026-09-17 4 210.51KB 4页
国新证券股份：光伏行业周报（20260907-20260911）

本周光伏设备（申万）指数表现本周（2026/09/07-2026/09/11）沪深300指数-0.83%，申万31个行业指数7个上涨，电力设备（申万）指数本周-2.72%，排在第21位，跑输指数1.89pct。电力设备二级行业指数多数下跌，光伏设备行业指数-2.98%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别-3.88%、-1.76%、-0.43%、+3.18%、-4.20%。从公司表现看，本周光伏设备行业（申万）公司涨幅居前的公司为安彩高科...

2026-09-17 3 577.99KB 9页
国新证券股份：计算机行业周报

本周计算机行业指数表现上周（9.7-9.11）计算机（申万）板块下跌4.61%，沪深300指数下跌0.83%，计算机板块跑输沪深300指数3.78个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第30位。上周涨幅前3名分别为ST荣科（54.01%）、中新赛克（17.55%）、*ST航图（17.22%），跌幅前3名分别为新炬网络（-21.08%）、竞业达（-19.97%）、财富趋势（-16.51%）。本周关注 1、我国到2030年将全面建成新一代通信网 2、OpenAI最强AI生图模型：...

2026-09-17 3 1.17MB 10页
国新证券股份：通信行业周报（9月7日-9月13日）

通信行业市场回顾 2026年9月7日至9月11日，通信（中信）板块上涨了7.21%，而沪深300指数下跌了0.83%，通信板块跑赢沪深300指数8.05个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。今年以来通信行业累计上涨31.76%，在中信一级行业中排第1位，表现同样领先。截至9月11日，中信通信行业PETTM为31.3倍，处于42.75%的分位数。中信通信行业包括上市公司共119家，期间55家公司收涨，62家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3名分别为恒...

2026-09-17 2 601.08KB 15页
国新证券股份：风电行业周报（20260907-20260911）

本周风电设备（申万）指数表现本周（2026/09/07-2026/09/11）沪深300指数-0.83%，申万31个行业指数7个上涨，电力设备（申万）指数本周-2.72%，排在第21位，跑输指数1.89pct。电力设备二级行业指数多数下跌，风电设备行业指数+3.18%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、光伏设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别-3.88%、-1.76%、-0.43%、-2.98%、-4.20%。从公司表现看，本周风电设备行业（申万）公司涨幅居前的公司是天顺风能...

2026-09-17 3 839.07KB 9页
万和证券：万和财富早班车-260917

一、宏观消息汇总 1.工业和信息化部、国家发展改革委印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》。 2.预告：9月18日上午10时，国新办就“十五五”时期推进住房城乡建设事业高质量发展有关情况举行新闻发布会。 3.国家统计局发布统计改革发展“十五五”规划,指出到2035年基本建成与国家治理体系和治理能力现代化相适应的现代化统计调查体系。二、行业最新动态 1.受多重催化共振，光纤光缆行业已从传统电信周期切换至AI算力驱动的全新周期。相关个股：长飞光纤(601869)，亨通光电(600487)等。 2...

2026-09-17 6 1.38MB 1页
山西证券：研究早观点-260917

【今日要点】【山证纺服】社零点评-8月国内社零同比增长0.4%，金银珠宝降幅有所扩大【行业评论】通信：周跟踪（20260907-20260911）-——光博会NPO硅光为最大亮点，Anthropic呼吁AI安全以时间换空间【公司评论】海思科(002653.SZ)：海思科公司深度报告-麻醉龙头兑现出海成果，呼吸、代谢、肿瘤管线价值持续释放...

2026-09-17 6 557.02KB 7页
金元证券：金元晨报-260917

主要市场股指回顾上证指数开盘价3,840，收盘价3,892，昨收涨跌幅%0.71 深证成指开盘价13,077，收盘价13,345，昨收涨跌幅%1.26 创业板指开盘价2,347，收盘价2,378，昨收涨跌幅%1.96 科创50开盘价1,558，收盘价1,616，昨收涨跌幅%4.14 恒生指数开盘价24,790，收盘价24,714，昨收涨跌幅%0.19 富时100开盘价10,658，收盘价10,694，昨收涨跌幅%0.34 道琼斯工业开盘价52,115，收盘价51,462，昨收涨跌幅%-1.21...

2026-09-17 5 665.42KB 8页
中信证券经纪(香港)：新加坡房地产行业：地产动态-260917

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月14日发布的题为《Realtytimes》的报告，RoyalHoldings和RBCapital以3.1亿新加坡币、每平方英尺2,369新加坡币从WharfEstatesSingapore收购ScottsSquare。凯德投资（CLI）正为其第三只亚太信贷基金ACPIII争取投资者承诺，该基金将延续其此前信贷策略对优先担保资产支持型投资的关注。Centurion以5,300万美元收购了位于柔佛、拥有7,974个床位的工人宿舍...

2026-09-17 5 483.01KB 3页
中信证券经纪(香港)：菲律宾房地产行业：“真实”的ROE-260917

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月14日发布的题为《The“real”ROE》的报告，菲律宾房地产开发商通过将其Reit股份价值货币化，资本循环规模将达到历史新高。然而，当地会计准则将这些资本循环收益直接计入权益，完全绕过损益表。这使分析质疑，传统ROE是否仍然衡量了其应衡量的内容。经资本循环收益调整后，中信里昂认为，开发商的“真实”ROE显著高于报告值。资本循环有望达到历史最高水平尽管房地产情绪低迷，随着公司加快资本循环，开发商的自由现金流有望创下历史...

2026-09-17 5 475.46KB 3页
开源证券：医药生物行业点评报告：中药及商业中报复盘：企业韧性持续，关注绩优个股

中药：院内短期承压、OTC表现分化，静待“合力”赋能板块业绩重回增长2026H1中药板块短期承压，整体处于经营调整、修复企稳的阶段。我们汇总了多数中药企业2026H1业绩表现的影响因素及个股实现积极业绩的原因：（1）中药创新药企业：部分企业销售受集采、医保控费及存量品种销售承压等因素影响，但如方盛制药通过渠道下沉推动心脑血管及骨骼肌肉系统用药放量，高毛利品类占比提升带动综合毛利率改善；以岭药业心脑血管品种保持较快增长，叠加费用改善支撑盈利能力增强。（2）OTC及消费类企业：部分企业受核心品种需求...

2026-09-17 5 1014.4KB 9页
万联证券：银行行业快评报告：融资需求有待改善

事件： 2026年9月14日，中国人民银行发布《2026年8月金融统计数据报告》。投资要点： 8月社融存量同比增速7.2%，增速环比回落0.2%：8月，社融新增1.66万亿元，同比少增0.91万亿元。其中，社融口径当月人民币贷款增加0.06万亿元，同比少增0.57万亿元；政府债净融资规模为1.0万亿元，同比少增0.36万亿元。截至8月末，社融存量规模464.8万亿元，同比增速7.2%，增速环比回落0.2%。信贷融资需求仍偏弱：8月，贷款增加0.06万亿元，同比少增0.53万亿元。截至8月末，...

2026-09-17 7 401.74KB 2页
万联证券：电力设备行业跟踪报告：《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》印发

行业核心观点： 2026年9月11日当周，申万一级行业电力设备指数下跌2.72%，申万一级行业汽车指数下跌3.24%，沪深300指数下跌0.83%，电力设备及汽车板块表现弱于大市。材料价格方面，锂电原材料价格，包括碳酸锂、氢氧化锂均明显回调；正极材料，包括三元材料、磷酸铁锂均环比下跌；电解液、溶剂价格整体上涨；六氟磷酸锂、负极、隔膜材料价格环比持平。投资建议方面，（1）锂电行业：在下游需求高增长驱动下，锂电行业整体景气回升。当前锂电行业排产活跃，材料价格同比增长，行业周期进入上升区间，建议积极...

2026-09-17 6 1.25MB 13页
国元证券：机械行业周报：工程机械稳中有增，燃气轮机前景广阔

报告要点：周度行情回顾 2026年9月7日至9月11日,上证综指下跌1.07%,深证成指下跌0.34%,创业板指上涨1.08%。其中申万机械设备下跌1.43%，相较沪深300指数跑输0.60pct,在31个申万一级行业中排名第12。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌-2.27%/-1.49%/-1.75%/-1.24%/-0.35%。重点板块跟踪机械设备板块：当前时点，出口端我们认为无论从供给端还是需求端看国内龙头企业仍具备较强竞争优势。202...

2026-09-17 6 1.1MB 13页
万联证券：万联晨会-260917

核心观点【市场回顾】周三，A股放量反弹。上证指数收涨0.71%报3891.6点，深证成指涨1.26%，创业板指涨1.96%，两市A股成交额1.85万亿元，超4100家个股上涨。申万行业方面，通信、电子领涨；概念板块方面，光刻机概念、国家大基金持股概念领涨。港股震荡收高，恒生指数涨0.19%报24713.78点，恒生科技指数涨0.79%。海外方面，美国三大股指全线收跌，道指跌1.21%报51461.9点，标普500指数跌0.45%报7551.81点，纳指跌0.01%报25978.42点。 (资...

2026-09-17 6 352.63KB 5页
国信证券：晨会纪要-260917

晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观月报:宏观经济月报-月度GDP重回目标区间行业与公司纺织服装9月投资策略：8月服装社零降幅收窄，中国鞋服出口增长提速房地产行业快评:统计局2026年1-8月房地产数据点评-8月地产基本面整体偏弱，但房价趋势相对积极医药生物行业2026年9月投资策略：中报景气度提升，继续推荐创新药及产业链医药生物周报（26年第37周）：Sandoz提出“Bio100”战略，复盘Humira专利悬崖银行业点评：美联储若加息，美国银行股怎么走？——六轮加息周期复盘 ...

2026-09-17 6 362.5KB 14页
浦银国际证券：9月美联储会议如期加息25个基点，且表态继续偏鹰-260917

美联储9月会议加息25个基点，符合市场预期，且会议整体继续偏鹰。沃什表示本次加息开始向市场证明，对于抗通胀美联储是认真的，体现了美联储偏鹰立场。点阵图和季度经济预测更新也佐证了这一立场。具体地说， 1.美联储官员在加息问题上罕见达成高度一致。在此前的美联储议息投票中，美联储官员的分歧逐渐加大。但本次会议12位FOMC投票委员均赞成加息，凸显了在中东冲突推升油价的背景下，美联储面临的抗通胀压力。会议声明特别提及：“此次采取的政策行动将有助于推动通胀更及时地回落至FOMC委员会设定的2%目标。” 2...

2026-09-17 4 900.55KB 6页

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