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券商研报

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华宝证券：ETF及指数产品网格策略周报-260915

网格交易策略概述：“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略，基于价格在一定范围内的自然波动来获取价差收益。“网格交易”顾名思义，如同一张“渔网”一样，横向的渔网线代表不同的价格水平；纵向的渔网线代表在每个价格水平所采取的交易动作以及仓位管理，纵横共同构成了网格状的交易策略布局。具体做法为，将投资标的未来一段时间可能的价格变化范围事先划分为多层网格，并将资金分成多份。当投资标的价格从当前价格下降，并来到下一条横向渔网线时，进行买入操作，这就好比在这个位置张开网口等待鱼儿（价格下跌带来的买入机会）...

2026-09-15 7 973.24KB 9页
华宝证券：2026年8月银行理财市场月报：“质量重于规模”导向深化，控波动成策略重心

投资要点 8月监管和行业动态：监管部门就部分机构短期理财产品规模过快扩张发出风险提示，“质量重于规模”导向进一步落地执行；中国银行保险资产管理业协会第2期资产配置展望调查显示，理财公司下半年策略重心“严格控制波动与最大回撤”以69%居首，固收+类资产以50%成为最看好大类资产。同月，6家理财公司通过网下发行渠道获配“人形机器人第一股”宇树科技新股，合计获配14.01万股、金额约2,113万元。 8月同业创新动态：打新能力体系化建设提速，工银理财已搭建覆盖A股、港股、北交所及公募REITs的多市场...

2026-09-15 9 2.02MB 13页
国信证券：A股生物医药行业2026半年报总结：创新药及产业链持续高景气

投资摘要财报总结：2026年上半年医药行业收入保持稳健增长，利润端实现双位数增长，26Q2盈利增速进一步提升，创新药及产业链维持较高景气。2026年上半年A股医药行业上市公司实现营业收入11942.1亿元，同比增长2.6%；归母净利润1049.6亿元，同比增长10.8%，利润增速明显快于收入端。分板块看，创新药板块实现营业收入437.5亿元（+44.1%），归母净利润75.1亿元，延续高增长态势；CXO板块实现营业收入556.2亿元（+23.3%），归母净利润130.5亿元（+15.7%），景...

2026-09-15 9 485.74KB 24页
东吴证券：海外房地产研究系列之一：三重β框架，AI重估印尼

投资要点研究结论：印尼房地产仍具备中长期扩容基础，但短期并非单一降息交易。印尼房地产仍具备中长期扩容基础，但短期并非单一降息交易。年轻人口与家庭形成、较快城镇化进程和低住房金融渗透率构成结构性需求支撑；2026年BI政策转向稳汇率后，短期金融条件由宽松转向中性偏紧，行业需求兑现更依赖按揭渗透率提升、可负担住宅供给和制度执行。我们认为，印尼地产未来的主要机会更可能体现为销量扩容、住房金融深化及都市圈/产业走廊的区域alpha，而非全国房价普涨。人口β：印尼仍是东盟最具规模优势的年轻人口市场。2...

2026-09-15 9 1.37MB 33页
头豹研究院：2025年中国隐形正畸行业概览：集采降价43%推动下沉渗透，双寡头格局松动，中尾部厂商在下沉市场寻找突围路径

摘要错颌畸形是生长发育过程中由于一系列因素造成的牙、颌、面部问题，严重的会影响口腔健康及颌面部功能，需要通过正畸进行治疗。正畸治疗是降低错颌畸形严重程度和复杂程度的重要手段，主要包括传统正畸疗法和隐形矫治疗法两种，传统疗法是错颌畸形的主要疗法，但存在口腔不适、不美观、技术要求高等限制。随着口腔医学技术的发展及患者对正畸矫治美观需求的提高，隐形正畸由于兼顾疗效、美观性和舒适度，而受到市场的追捧并快速发展中国错颌畸形患者人群庞大，且受遗传、环境等因素影响，较欧美国家有较高的Ⅱ/Ⅲ类复杂错颌畸形的...

2026-09-15 10 2.81MB 32页
爱建证券：医药行业跟踪报告：中国创新B7-H3ADC重塑小细胞肺癌二线治疗格局

投资要点：医药板块行情复盘：本周（9/7~9/13）医药板块延续调整，SW医药生物指数（-3.71%）跑输沪深300指数（-0.83%），在申万一级行业指数中排名26/31。各细分板块全线回调，仅原料药（-0.58%）跑赢沪深300指数，化学制剂（-5.82%）、体外诊断（-5.06%）回调明显。港股医药方面，恒生生物科技指数（-5.91%）和恒生医疗保健指数（-5.65%）均跑输恒生科技指数（-5.45%）和恒生指数（-3.30%）。 WCLC2026开幕：两款中国B7-H3ADC重塑小细胞...

2026-09-15 10 490.04KB 2页
开源证券：非银金融：财富管理月报（2026年7月）-存款搬家延续，偏股和FOF基金逆势净申购

7月市场调整明显，存款搬家延续，居民风险偏好仍具韧性（1）2026年7月，科技板块带动市场调整明显，科创创业50指数下跌27%，沪深300指数下跌8%，基金亦出现较明显回撤，主动偏股基金指数下跌18%，债基方面，中证债券基金指数下跌0.2%。7月A股新增开户数265.5万户，同比+35%，环比-7%。（2）2026年7月，新增居民存款-0.6万亿元（2025年7月为-1.1万亿），非银存款新增1.3万亿元（2025年7月为2.2万亿）。全年来看，2026年1-7月居民存款新增6.96万亿元，较...

2026-09-15 14 515.36KB 5页
粤开证券：【粤开宏观】8月经济运行图景：工业与服务业分化，房地产呈现三重分化-260915

摘要当前宏观经济形势可以概括为八个字：总量承压、结构分化。8月经济数据释放出一个较为鲜明的信号：经济运行并非同步回升或回落，而是在不同部门、不同市场之间呈现出更强的结构性分化，表现为工业生产较好与服务业回落的分化以及房地产总体下行时的内部三重分化。其一，工业生产改善，得益于出口较好、新兴制造保持较强韧性。其二，服务业和传统内需行业偏弱，源自消费、投资和房地产相关需求仍然偏弱。其三，房地产市场总体继续下行的背景下内部出现新变化和分化，一线城市与低能级城市、新房与二手房、改善型住房与普通住宅之间...

2026-09-15 8 952.21KB 12页
国投期货：8月经济数据快报-260915

8月份，生产供给平稳增长，就业物价总体稳定，对外贸易快速增长，新动能支撑作用增强，国民经济运行延续总体平稳、向新向优发展态势。 8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，比上月加快0.7个百分点；环比增长0.54%。分三大门类看，采矿业增加值同比下降1.4%，制造业增长6.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.9%。装备制造业增加值同比增长12.1%，高技术制造业增加值增长16.7%。分产品看，锂离子电池、工业机器人、3D打印设备产品产量同比分别增长57.2%、34.6%、29.9...

2026-09-15 8 646.16KB 2页
中银证券：房地产行业2026年1-8月统计局数据点评：8月商品房销售同比降幅扩大；首次披露二手房网签面积，累计同比增长11%；投资同比降幅收窄；开竣工同比降幅扩大

国家统计局发布2026年1-8月份全国房地产开发投资和销售情况。8月商品房销售面积4859平，同比增速-14.8%（前值：-13.4%）；开发投资金额4970亿元，同比增速-25.5%（前值：-27.4%）；新开工面积3194统计局披露同比增速说明：根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、万平，同比增速-30.9%（前值：-27.8%）。新建商品房销售面积等数据进行修订，增速按可比口径计算。核心观点 1.销售： 8月新建商品房销售同比降幅扩大；住宅销售均价环比下跌...

2026-09-15 11 544.99KB 6页
中邮证券：银行业中报综述：营收盈利稳健增长、资产质量小幅波动

投资要点：（1）营收增长保持稳定，盈利表现延续分化：2026年上半年，上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为7.42%、9.85%、2.96%，较一季度总体保持稳定。行业营收与利润增长整体稳健，城商行盈利增速领先，股份行归母净利润增速稍显承压。（2）生息资产增速放缓，债券投资占比继续提升：2026年上半年末，上市银行生息资产同比增长7.67%，较一季度末回落1.48个百分点；贷款及垫款同比增长6.61%，较一季度末回落0.48个百分点。债券投资同比增长14.50%，占生息...

2026-09-15 16 2.48MB 24页
联合资信评估：2026年8月经济数据点评：生产回稳、内需偏弱，政策协同待发力-260915

8月宏观经济呈现“生产端回暖、需求端偏弱”的结构性特征。工业增加值同比增长5.2%，较7月加快0.7个百分点，制造业PMI回升至49.8%，产需两端同步改善；出口同比增长25.0%，AI产业链支撑突出。内需方面，社零同比增长0.4%，较7月进一步放缓；1—8月固定资产投资下降7.2%，降幅扩大，房地产开发投资下降19.9%，拖累仍在加深。CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨3.8%，剪刀差收窄但传导仍不畅。金融数据呈现“社融增速回落、信贷超预期收缩”，实体融资需求偏弱。整体看，供给侧韧性犹存，...

2026-09-15 8 1.03MB 7页
国元证券：半导体与半导体生产设备行业周报：AI基础设施向能源与供应链延伸，关注国产算力及终端创新

报告要点：本周（2026.9.7-2026.9.11）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周下跌1.7%，AMD上涨8.1%，Marvell上涨5.6%，英伟达下跌5.2%。2）国内AI芯片指数本周下跌3.0%，恒玄科技下跌10.8%。3）英伟达映射指数本周上涨3.6%，兆龙互连上涨23.2%，神宇股份上涨20.6%。4）服务器ODM指数本周下跌3.6%，Wiwynn下跌9.9%。5）国内存储芯片指数本周上涨3.1%，太极实业上涨13.2%，普冉股份上涨5.6%。6）国内功率半导体指数本周上涨0....

2026-09-15 10 904.99KB 9页
东海证券：机械设备行业简评：挖掘机出口增速强劲，龙头公司半年报收入持续增长

投资要点：事件：中国工程机械工业协会发布2026年8月主要企业挖掘机和装载机销量统计。挖掘机：2026年8月销售挖掘机1.97万台，同比增长19.3%；其中国内销量7986台，同比增长3.92%；出口销量1.17万台，同比增长32.7%。2026年1-8月共销售挖掘机19.16万台，同比增长24.2%；其中，国内销量9.46万台，同比增长17.4%；出口销量9.69万台，同比增长31.8%。装载机：2026年8月销售装载机1.08万台，同比增长14.7%；其中国内销量5421台，同比增长1...

2026-09-15 8 274.3KB 2页
山西证券：散热材料深度报告（一）：AI消费电子时代将至，散热材料需求凸显

投资要点：散热成为制约消费电子发展迭代的关键问题。温度是影响电子电气产品稳定性和可靠性的主要因素，在电子设备失效原因统计中占比55%。随着消费电子产品更新换代，产品功耗持续提高，散热成为消费电子亟需解决的问题。根据不同的热传递方式，散热方式又分为被动式散热和主动式散热。其中，被动式散热包括导热界面材料、石墨膜、热管、均温板等。主动式散热则是包括风冷、液冷等。被动散热方案逐步升级，主动型散热渗透持续提高。智能手机领域，“导热界面材料+石墨膜+均温板”组合已经替代传统“导热界面材料+石墨膜”组合...

2026-09-15 7 1.56MB 29页
山西证券：新材料行业周报：3D打印高速发展推动耗材需求提升，建议关注高端PLA材料发展

摘要二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为0.87%，跑输创业板指1.95%。近五个交易日，合成生物指数下跌1.95%，半导体材料下跌3.45%，电子化学品下跌2.42%，可降解塑料下跌1.83%，工业气体下跌3.31%，电池化学品下跌5.05%。产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(11050元/吨，-0.45%)、精氨酸(21500元/吨，不变)、色氨酸(28000元/吨，不变)、蛋氨酸(22600元/吨，3.91%) 可降解材料：PLA(F...

2026-09-15 9 6.98MB 23页
国信证券：金融深度报告：从2026年半年报看机构配置线索-资产荒延续，存款搬家放缓

摘要银行金市：精细调控加强，负债结构重构。2026年以来，央行通过常态化隔夜逆回购及国债双向操作，推动政策利率期限向隔夜过渡，DR001指标地位提升，传导链条缩短。短端净买入替代中期借贷便利以压降资金成本，长端净卖出抑制机构拉久期。负债端，高息定存到期引发存款搬家，一般性存款流向理财与非银后转化为波动性更高的同业存款，但银行未激进主动负债，而是盘活内部流动性、优化同业结构。资产端，金融投资占比提升，债券直投加大，政府债配置显著增加，账户结构向持有至到期倾斜以承接供给。流动性指标普遍承压，但浮盈...

2026-09-15 12 1.72MB 55页
国信证券：汽车行业2026年9月投资策略及中报总结：行业整体利润承压，Cybercab投入运营

核心观点自主乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速。国内整车企业持续推进渠道建设、丰富产品矩阵，出海规模加速增长。乘用车端，2026年1-7月乘用车出口数量同比增长72.5%，新能源乘用车出口277万辆，同比增长129%；重卡端，额外受益于非洲、东南亚等地基建、物流需求提升及国内品牌对二手欧美品牌持续替代，上半年出口23万辆，同比增长43%；客车端，随全球经济恢复、出行需求改善及各类大型赛事、展会如期举办，2026年上半年国内大中客车出口近3万辆，同比增长12%；两轮车端，中国品牌持续推进海外...

2026-09-15 8 12.98MB 45页
东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：美国气价回落、欧洲上行，亚洲现货及中国LNG到岸价上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

投资要点价格跟踪：美国回落、欧洲上行，亚洲现货及中国进口到岸价格上升。截至2026/09/11，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-7.3%/+12.2%/+3.5%/+2.6%/+12.4%至0.7/6.6/6/4.1/6.9元/方。1）地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，美国天然气市场价格周环比-7.3%。截至2026/09/04，美国储气量周环比+1.2%至3254亿立方英尺，同比-3.9%。2）地缘冲突反复，欧洲气价高位波动+12.2%。202...

2026-09-15 8 1.15MB 17页
东莞证券：北交所跟踪报告-260915

北交所市场概况： 9月14日北交所在“样本股调整+全市场缩量”的双重背景下呈现“指数弱、个股活跃、成交回落”的结构性特征：北证50小幅收跌0.15%至1021.90点，但全市场约54%个股上涨、涨跌幅结构改善，单日成交额约140亿元、较前一日缩量约13亿元。...

2026-09-15 5 424.9KB 6页

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