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券商研报

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天府证券：一周市场回顾-260914

A股市场：本周A股上证指数下跌1.07%，收于3888.11点，深证成指下跌0.34%，收于13471.26点，创业板指上涨1.08%，收于3322.04点。价值风格类板块代表指数上证50、中证100、沪深300分别下跌1.90%、下跌1.09%、下跌0.83%，成长风格类板块代表指数中小100、中证500、中证1000分别下跌0.16%、下跌0.94%、下跌1.08%。本周两市A股日均成交金额为18930亿元，较上周减少3.90%。本周涨幅靠前的行业有：通信（6.87%）、建筑材料（3....

2026-09-14 0 452.24KB 7页
万联证券：电子行业跟踪报告：MLCC龙头停产部分料号，苹果发布首款折叠屏产品

行业核心观点：上周申万电子指数上涨1.30%，跑赢沪深300指数和创业板指数。MLCC龙头厂商村田停产部分料号以调整产能，全力扩大先进高阶产品线，表明AI算力建设带动高容MLCC需求旺盛。此外，苹果发布折叠屏新产品，华为发布搭载全新麒麟芯片的MateXT2，有望推动消费电子市场需求增长。我们认为算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链...

2026-09-14 0 1.03MB 8页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：内蒙古发布多用户绿电直连项目实施方案，油气管网设施公平公开信息办法发布

投资要点本周核心观点：1）内蒙古发布多用户绿电直连项目实施方案。内蒙古自治区能源局印发《内蒙古自治区有序推动多用户绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》，明确新增负荷取得核准或备案后可开展绿电直连；未向电网企业报装、已报装但配套电网工程尚未开工及离网型存量项目均视为新增负荷，新增负荷与存量负荷间原则上不产生电气连接。除并网型氢基绿色燃料项目外，多用户绿电直连项目新能源发电量应全部自发自用，不得向公共电网反送；并网型氢基绿色燃料项目上网电量比例在2027年底前不得超过40%，2028年起不得超过...

2026-09-14 0 1.14MB 19页
民银证券：海外宏观周报（2026年第35期）：通胀趋势未改善，美联储加息压力激增-260914

【一周焦点】美国8月核心CPI环比上涨0.3%，市场对9月加息的预期概率升至90%左右。能源大涨，食品平稳，非核心通胀符合预期。核心通胀略高于预期，特别是核心服务所表现的趋势令加息压力大增。从分项看，新车、二手车价阶段性上涨；居住价格环比上涨0.3%，主因旅店价格反弹；机票、学费、电话服务和快递费也是主要上涨分项。虽然多数分项可持续性不高，但合在一起依旧导致了核心通胀的超标。9月加息将是美联储重塑信誉的良机。考虑到沃什已多次反复强调的原则（当前通胀重于就业+严格依赖数据+看重趋势和速度），唯有...

2026-09-14 4 799.19KB 19页
东吴证券：东吴医药周报：AIDD与科技突破加速创新药及其产业链发展

科技巨头携巨额资金入局AI制药，重塑产业格局。全球科技巨头正在以不同路径深度嵌入生物医药：GoogleDeepMind分拆IsomorphicLabs先后完成A轮6亿美元、B轮21亿美元（AI制药史上最大单笔），并与礼来（最高17.45亿美元）、诺华（最高12.375亿美元）达成大额BD；Anthropic以4亿美元收购CoefficientBio，3万+BMS研发人员接入Claude；NVIDIA一年内投资8家AI生科公司。国内字节60亿元建设AI原生医院、百度亲自扶持百图生科牵手赛诺菲10亿...

2026-09-14 5 2.98MB 25页
铜冠金源期货：宏观周报：油价冲击叠加通胀韧性，10Y美债利率逼近5%-260914

核心观点海外方面，中东局势进一步升级，沙特东西输油管线遭袭关闭，霍尔木兹海峡与红海航运风险同步上升，原油市场重新定价供应中断风险，布油回升至107美元上方。与此同时，美国8月CPI超预期偏强，环比上涨0.4%，同比3.4%；核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，显示通胀黏性仍存，叠加强劲就业表现及油价重返100美元上方，市场定价9月加息预期升至86%、年内加息2次。周末特朗普重申5000美元全民补贴计划，引发市场对财政赤字和美债供给压力的担忧，10年期美债收益率再度逼近5%，金属...

2026-09-14 5 1.31MB 13页
华宝证券：策略周报：美联储加息预期升温，继续重视波动控制-260914

投资要点【债市方面】看多但不激进。由于基本面修复偏慢，债市中期来看仍偏乐观，仍预计震荡偏强为主。不过，短期债市缺乏突破契机，整体进入区间震荡格局，看多但不激进。配置盘可耐心持有或逢调整积极加仓，短期主要以波段交易机会为主，十年期国债收益率回升，接近1.69%时可适度做多。【股市方面】外部扰动仍偏多，市场或反复波动。外部美债担忧、通胀压力、中东风险、美联储加息预期等扰动再度上升，市场波动有所加大。此外，此前表现较好的农业、AI应用、微盘等方向出现转弱的迹象，调整压力有所加大；红利方向也转向横盘...

2026-09-14 5 666.19KB 7页
万联证券：策略跟踪报告：南向资金净流入额大幅提升-260914

投资要点：港股市场行情：截至9月11日当周，国际主要股票指数多数下跌，其中，恒生科技指数跌5.45%，恒生指数跌3.30%。宏观流动性：9月11日，美国公布8月通胀数据，核心CPI环比涨幅超市场预期。截至9月13日，根据CMEFedWatch数据，9月FOMC会议加息概率达到87.3%。欧洲方面，管理委员会9月10日决定将欧洲央行三大关键利率上调25个基点。海外流动性边际收紧。9月10日，在国新办新闻发布会上，中国人民银行副行长陆磊表示，央行将完善存款准备金制度，更加灵活精准开展公开市场操作...

2026-09-14 6 852.08KB 9页
山西证券：策略周报：底部震荡结构分化，配置聚焦量价资金共振主线-260914

投资要点本周A股市场先扬后抑、震荡走弱，东方财富全A下跌1.00%，创业板指上涨1.08%，为唯一收涨的宽基指数；北证50领跌5.90%，上证50下跌1.90%，科创50下跌1.52%。市场周内先扬后抑，周一普遍收涨（创业板指上涨3.41%、科创50上涨2.42%），周四、周五连续走弱（周五上证指数下跌1.18%、中证1000下跌2.12%）。风格层面价值相对占优但幅度收窄，全指价值下跌1.45%、全指成长下跌1.78%，申万大盘指数（-0.45%）相对抗跌。行业方面，通信（+6.81%）、建...

2026-09-14 5 1.76MB 18页
西南证券：策略周报：高利率压制流动性，主要指数走低-260914

摘要 A股主要指数及行业表现：本周A股震荡下行，主要指数普跌。上证综指、深证综指分别下跌1.07%和1.09%，科创50下跌1.52%、创业板指上涨1.08%，沪深300下跌0.83%，上证50下跌1.90%；中证2000、中证1000分别下跌1.50%和1.08%。风格指数中，成长上涨0.17%、稳定下跌0.10%，金融、周期、消费分别下跌2.00%、2.08%和3.04%。行业层面，通信以7.21%的涨幅领涨，建材、国防军工、电子分别上涨3.17%、1.63%、1.36%；综合金融、非银行金...

2026-09-14 5 2.72MB 13页
万联证券：通信行业跟踪报告：光博会聚焦高速光互联升级，算力网建设持续深化

行业核心观点：上周沪深300下跌0.83%，创业板指上涨1.08%，申万通信行业指数上涨6.87%，分别跑赢沪深300和创业板指7.70和5.79个百分点，在申万各一级行业中排名第1位。上周，光博会上1.6T、3.2T、6.4T等高速率光模块方案密集亮相。LPO、XPO、NPO、CPO等技术路线成为多家厂商展示和讨论的重点。此外，多家公司推出不同技术路径的OCS整机解决方案，相关光学元器件厂商同步展示MEMS准直阵列、微透镜阵列、光环行器等无源组件。我们认为，本届光博会反映高速光互联产品迭代与...

2026-09-14 7 854.25KB 10页
万联证券：人形机器人行业跟踪报告：优必选中标乐山商用服务人形机器人产业项目，AgilityRobotics披露上市进展

行情回顾：上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌2.85%，上证指数下跌1.07%，沪深300指数下跌0.83%，申万机械设备指数下跌1.43%，人形机器人板块指数跑输上证指数1.78个百分点，跑输沪深300指数2.01个百分点，跑输申万机械设备指数1.41个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。2026年初至2026年9月11日，人形机器人板块指数下跌15.50%，上证指数下跌2.03%...

2026-09-14 6 718.48KB 9页
东海证券：电子行业周报：三大厂商同周发布折叠新机，台积电8月营收创历史新高

投资要点：电子板块观点：华为、小米、苹果密集发布秋季旗舰，华为MateXT2采用G型双内折与麒麟9050Pro；小米18Fold首发玄戒O3及长鑫存储LPDDR6；苹果推出首款折叠iPhoneDuo及2nmA20Pro新品。受AI与手机备货双轮驱动，台积电8月营收达5,148亿元新台币，同比增长53.3%，再创新高。目前新手机分布密集期，旗舰产品或有望继续催化电子行业走高，整体半导体行业估值相对较高，需要警惕市场继续调整的风险。建议逢低关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等...

2026-09-14 5 1.81MB 14页
万联证券：传媒行业跟踪报告：恺英网络间接入股娱美德，《王者万象棋》上线首日成绩亮眼

行业核心观点：上周传媒行业（申万）下跌2.95%，居市场第23位，跑输沪深300指数2.12pct，跑输创业板指4.03pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅16.34%。恺英网络宣布间接入股娱美德。我们认为，此次交易标志着恺英网络与传奇IP原始权利方的关系从“授权合作”升级为“资本绑定”，是恺英网络传奇IP战略布局的关键跃迁，有利于进一步拉近与传奇IP源头主体的距离，为传奇IP生态闭环补齐关键的资本板块。从产业逻辑看，恺英网络通过参股成为娱美德第一大股东的间接权益方，有望实现对被授权主...

2026-09-14 6 732.37KB 6页
东莞证券：东莞电力设备行业专题报告：算电共舞，从制造之城到AIDC电力底座

投资要点：算力功耗跃升推动供配电迭代，800V高压直流开启新范式。随着生成式AI快速迭代，服务器单机柜功率密度从传统数据中心的3千—8千瓦跃升至AIDC的20千—100千瓦。UPS作为当前存量主流方案稳健增长，2026年中国超大功率UPS整机市场规模预计约71.2亿元，同比增长19.66%，2026—2028年行业增速预计维持在12%—15%。800V高压直流凭借高效率、高功率密度、低占地面积、兼容新能源接入等核心优势，迎来从技术优势到政策明确的拐点：9月4日中央网信办等七部门首次提出探索算力...

2026-09-14 6 628.98KB 13页
五矿证券：A股锂矿行业2026半年报梳理分析：盈利修复，成本分化显现

事件描述 A股12家涉及锂矿&锂盐业务企业均已披露2026半年报，我们从价格、产量、营业收入、归母净利润、毛利率&净利率、费用、资本支出和偿债能力八大方向进行分析，通过样本企业观测市场整体变化趋势，以寻求锂行业周期拐点启示。 12家样本企业为：天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、雅化集团、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业、天华新能、华友钴业（以上排名不分先后）。事件点评通过我们对A股12家锂矿企业2026半年报的梳理，我们发现： 1）价格：2026Q2锂价17.2万元/吨...

2026-09-14 5 2.08MB 12页
五矿证券：储能行业2026年H1财报梳理分析：大储盈利承压，户储景气兑现

报告要点储能2026年H1财报重要变化 1）2026年上半年，由于锂价上涨，海外市场竞争烈度加剧，大储板块整体利润同比下滑22%；户储则受益于海外油气价格上涨，呈现较高景气度，户储板块利润同比增长61%。 2）储能行业整体资本开支在2025Q4/2026Q1分别同比增长63%/32%后，2026Q2同比下降20%，资本开支边际有所放缓。产业中观数据中国储能装机增速边际放缓。中国2026年1-7月新型储能新增装机功率/容量为23.9GW/66.4GWh，同增1%/12%，增速放缓主要受锂价上...

2026-09-14 6 1.23MB 10页
五矿证券：光伏26Q2业绩点评：亏损延续，静待出清

2026H1国内需求低迷，排产不景气 2026H1国内光伏装机86.2GW，同比减少61%。“十五五”开年以来，光伏项目进展缓慢，集中式项目与分布式项目进展均不及预期。为此，国家能源局组织召开全国可再生能源电力开发建设月度(7月)调度视频会，表示要扎实抓好项目开发建设。各单位要加快推进大型风电光伏基地项目建设工作，同时全面推进海上风电、陆上集中式风电光伏、光热、分布式新能源项目开发建设，加快开展前期工作，推动尽早开工，形成实物工作量，为下半年装机提供支撑。出口退税到期后中国出口持续下滑，美国...

2026-09-14 5 1.87MB 11页
五矿证券：2026H1锂电财报点评：温和通胀延续，关注结构性机会

报告要点根据我们对锂电材料各上市公司26年半年报的梳理，我们认为产业主要变化为：从供给侧四要素看，盈利能力情况看，2026Q2各板块盈利均延续，但总体的盈利高度受到一定约束，属于温和通胀；资本开支情况看，26Q2环比略提升；现金流情况看，变化不大。从库存上看，2026Q2存货/总资产指标环比增长，库存水平处相对中性偏高水平。从需求上看：26Q2储能和动力需求均超预期，截止2026年7月的国内新能源车单车带电量同比+34%，国内动力和储能电池累计产量为1286.9GWh，累计同比增长54....

2026-09-14 6 2.87MB 18页
五矿证券：全球26家铜企半年报全扫描：供需偏紧，景气延续，分化加剧

事件描述我们梳理了全球26家铜矿企业（2026H1产量市占率60%以上）的半年报及投资者交流纪要，以跟踪行业和公司动态。事件点评资源端：资源总体增长缓慢，中企加速出海扩张 2026年头部铜企的铜资源增长较为缓慢，增长率约2%。根据S&P数据，当前26家头部铜企的资源量和储量总计分别为16.9亿吨和4.4亿吨，较2025年数据仅上升2%和1%。这是新矿稀缺、品位老化、资本开支不足、开发周期长等因素共同作用的结果。生产端：全球铜产量持续低增长，预期持续下调从总体产量来看，全球头部企业出现负...

2026-09-14 6 1.11MB 10页

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