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券商研报

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万联证券：传媒行业跟踪报告：恺英网络间接入股娱美德，《王者万象棋》上线首日成绩亮眼

行业核心观点：上周传媒行业（申万）下跌2.95%，居市场第23位，跑输沪深300指数2.12pct，跑输创业板指4.03pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅16.34%。恺英网络宣布间接入股娱美德。我们认为，此次交易标志着恺英网络与传奇IP原始权利方的关系从“授权合作”升级为“资本绑定”，是恺英网络传奇IP战略布局的关键跃迁，有利于进一步拉近与传奇IP源头主体的距离，为传奇IP生态闭环补齐关键的资本板块。从产业逻辑看，恺英网络通过参股成为娱美德第一大股东的间接权益方，有望实现对被授权主...

2026-09-14 0 732.37KB 6页
东莞证券：东莞电力设备行业专题报告：算电共舞，从制造之城到AIDC电力底座

投资要点：算力功耗跃升推动供配电迭代，800V高压直流开启新范式。随着生成式AI快速迭代，服务器单机柜功率密度从传统数据中心的3千—8千瓦跃升至AIDC的20千—100千瓦。UPS作为当前存量主流方案稳健增长，2026年中国超大功率UPS整机市场规模预计约71.2亿元，同比增长19.66%，2026—2028年行业增速预计维持在12%—15%。800V高压直流凭借高效率、高功率密度、低占地面积、兼容新能源接入等核心优势，迎来从技术优势到政策明确的拐点：9月4日中央网信办等七部门首次提出探索算力...

2026-09-14 1 628.98KB 13页
五矿证券：A股锂矿行业2026半年报梳理分析：盈利修复，成本分化显现

事件描述 A股12家涉及锂矿&锂盐业务企业均已披露2026半年报，我们从价格、产量、营业收入、归母净利润、毛利率&净利率、费用、资本支出和偿债能力八大方向进行分析，通过样本企业观测市场整体变化趋势，以寻求锂行业周期拐点启示。 12家样本企业为：天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、雅化集团、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业、天华新能、华友钴业（以上排名不分先后）。事件点评通过我们对A股12家锂矿企业2026半年报的梳理，我们发现： 1）价格：2026Q2锂价17.2万元/吨...

2026-09-14 2 2.08MB 12页
五矿证券：储能行业2026年H1财报梳理分析：大储盈利承压，户储景气兑现

报告要点储能2026年H1财报重要变化 1）2026年上半年，由于锂价上涨，海外市场竞争烈度加剧，大储板块整体利润同比下滑22%；户储则受益于海外油气价格上涨，呈现较高景气度，户储板块利润同比增长61%。 2）储能行业整体资本开支在2025Q4/2026Q1分别同比增长63%/32%后，2026Q2同比下降20%，资本开支边际有所放缓。产业中观数据中国储能装机增速边际放缓。中国2026年1-7月新型储能新增装机功率/容量为23.9GW/66.4GWh，同增1%/12%，增速放缓主要受锂价上...

2026-09-14 4 1.23MB 10页
五矿证券：光伏26Q2业绩点评：亏损延续，静待出清

2026H1国内需求低迷，排产不景气 2026H1国内光伏装机86.2GW，同比减少61%。“十五五”开年以来，光伏项目进展缓慢，集中式项目与分布式项目进展均不及预期。为此，国家能源局组织召开全国可再生能源电力开发建设月度(7月)调度视频会，表示要扎实抓好项目开发建设。各单位要加快推进大型风电光伏基地项目建设工作，同时全面推进海上风电、陆上集中式风电光伏、光热、分布式新能源项目开发建设，加快开展前期工作，推动尽早开工，形成实物工作量，为下半年装机提供支撑。出口退税到期后中国出口持续下滑，美国...

2026-09-14 2 1.87MB 11页
五矿证券：2026H1锂电财报点评：温和通胀延续，关注结构性机会

报告要点根据我们对锂电材料各上市公司26年半年报的梳理，我们认为产业主要变化为：从供给侧四要素看，盈利能力情况看，2026Q2各板块盈利均延续，但总体的盈利高度受到一定约束，属于温和通胀；资本开支情况看，26Q2环比略提升；现金流情况看，变化不大。从库存上看，2026Q2存货/总资产指标环比增长，库存水平处相对中性偏高水平。从需求上看：26Q2储能和动力需求均超预期，截止2026年7月的国内新能源车单车带电量同比+34%，国内动力和储能电池累计产量为1286.9GWh，累计同比增长54....

2026-09-14 3 2.87MB 18页
五矿证券：全球26家铜企半年报全扫描：供需偏紧，景气延续，分化加剧

事件描述我们梳理了全球26家铜矿企业（2026H1产量市占率60%以上）的半年报及投资者交流纪要，以跟踪行业和公司动态。事件点评资源端：资源总体增长缓慢，中企加速出海扩张 2026年头部铜企的铜资源增长较为缓慢，增长率约2%。根据S&P数据，当前26家头部铜企的资源量和储量总计分别为16.9亿吨和4.4亿吨，较2025年数据仅上升2%和1%。这是新矿稀缺、品位老化、资本开支不足、开发周期长等因素共同作用的结果。生产端：全球铜产量持续低增长，预期持续下调从总体产量来看，全球头部企业出现负...

2026-09-14 3 1.11MB 10页
五矿证券：风电26Q2业绩点评：需求下行，业绩承压

国内装机疲软，招标亦下滑国内装机：2026前7月，我国风电并网47.1GW，同比下降12%，“十五五”开年国内风电并网进展相对慢，前5月装机下滑更为严重，6~7月有所回暖。国内招标：2026前7月，我国风电招标71.8GW，同比下降7%，其中陆风70GW，同比下降4%，海风1.8GW，同比下降59%。上半年招标数据同样较差，7月份开始好转，海风下滑比较明显风机招标价格向上波动，行业自律效果明确投标价格：2026H1投标价格中枢上移，相比25H1均价同比提高8%。中标数量：2026年前7...

2026-09-14 3 1.64MB 10页
五矿证券：钨行业中报点评：钨资源与高端制品稀缺性凸显

从财务数据看到了什么？量价齐升，盈利弹性大于收入弹性。16家钨产业链样本公司市值同比实现大幅增长，下游高端钨制品企业鼎泰高科与中船特气独占鳌头。行业整体呈现量价齐升、盈利弹性大于收入弹性的典型周期性特征。分业务来看，（1）全产业链龙头：具备优质矿山资源的企业利润留存率最高；（2）刀具及硬质合金制品：顺价放量，盈利弹性大；（3）新材料平台：稳健与爆发并存。海外业务拓展方面，出海为行业性趋势，但内部分化显著，14家可比公司国外收入合计由60.9亿元增至138.9亿元，同比+128.2%，占营业总收入...

2026-09-14 2 1.87MB 12页
万联证券：策略跟踪报告：我国出口表现强劲，通胀延续回升-260914

投资要点：申万一级行业涨跌不一：9月7日-9月11日A股主要宽基指数表现不一，其中创业板指当周上涨幅度最大，科创50指数调整幅度较大。分行业看，申万一级行业涨跌不一，其中通信、建筑材料、综合行业涨幅位居前列。申万一级行业中电子行业交投最为活跃：9月7日-9月11日当周沪深京三市日均交易额为18,929.62亿元。分行业看，电子行业交投最为活跃，9月7日-9月11日当周电子行业成交额为22,694.40亿元，位居全行业第一。国防军工、建筑材料、煤炭行业估值水平较上周提升幅度居前：截至9月11...

2026-09-14 1 694.85KB 8页
东兴证券：东兴晨报-260914

经济要闻 1.国家统计局：国家统计局消息，对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2026年9月上旬与8月下旬相比，37种产品价格上涨，9种下降，4种持平。其中，生猪（外三元）本期价格11元/千克，环比涨0.9%。（资料来源：证券时报网） 2.中证协：中证协就修订《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》向行业征求意见。《细则》适应了业务发展的新变化，新增数字化业务有关规定。针对业务活动中数字化应用逐步深入，引导证券经营机构强化技术应用中的廉洁风险防控，禁止利用算法设计、参数...

2026-09-14 2 289.95KB 6页
东兴证券：首席周观点：2026年第36周-260914

张天丰|东兴证券金属首席分析师 S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn 金属行业：钽铌行业深度（Ⅱ）：供给刚性化风险攀升，铌市场供需结构或由紧平衡向短缺转变（2）全球铌需求以钢铁工业为主，中国需求占比达51%。2020-2024年间，受益于全球碳排放控制的趋严以及工业材料要求的提升，含铌钢材应用快速推广，航空航天产业发展推动铌高温合金需求提升，全球铌需求量年均增速达8.3%，且中国铌消费占比由2020年的40%升至2024年的51%。据...

2026-09-14 3 541.01KB 6页
国金证券：资金跟踪系列之六十二：两融与北上净流出放缓，股票ETF延续回流-260914

宏观流动性：上周美元指数小幅回落，中美利差“倒挂”程度继续加深。10Y美债名义/实际利率均回升，通胀预期同样小幅回升。离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面整体均衡、先松后紧，期限利差(10Y-1Y)走阔。交易热度、波动与流动性：市场交易热度再度降至年内低点，主要指数波动率多数回落。农林牧渔、消费者服务、商贸零售、建材等板块的交易热度均在90%分位数以上。电子、建材、通信、机械等板块波动率则均处于90%历史分位数以上。机构调研：电子、通信、医药、有色、食品饮料等板块调研热度居前，通...

2026-09-14 3 3.99MB 32页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：“曙光初现”系列（一）光伏玻璃：供给加速出清，龙头盈利修复、份额回升可期

投资逻辑：光伏企业中报进一步验证产业链价格、盈利底部夯实，行业持续亏损背景下尾部产能及企业陆续出清，叠加强制国标、成本核算通则等实施，光伏板块左侧夯实，在此背景下我们推出光伏“曙光初现”系列，寻找有望率先走出右侧的环节和标的。本篇选择光伏产业链出清进度最快、竞争格局最优的环节之一：光伏玻璃。深度亏损背景下行业加速冷修、供给快速下降，价格底部修复。2026年光伏需求走弱，光伏玻璃供需压力加大，5月下旬行业库存上升至53.4天创历史新高，2.0mm玻璃价格低点下探至8-8.5元/平，测算全行业均...

2026-09-14 3 1.81MB 16页
国元证券：汽车行业周报：自动驾驶规则渐成，汽车科技持续向上

报告要点：新能源销量同比持续好转乘用车：9月1-6日，全国乘用车市场零售21.0万辆，同比去年9月同期下降19%，较上月同期下降1%，今年以来乘用车累计零售1,192.6万辆，同比下降21%；9月1-6日，全国乘用车厂商批发20.7万辆，同比去年9月同期下降21%，较上月同期增长13%，今年以来乘用车累计批发1,739万辆，同比下降5%。新能源：9月1-6日，全国乘用车新能源市场零售15.0万辆，同比去年9月同期下降3%，较上月同期增长15%，今年以来乘用车累计零售682.4万辆，同比下降...

2026-09-14 4 978.11KB 12页
华鑫证券：汽车行业周报：特斯拉全新Roadster定档10月1日发布，Unboxed生产细节披露

特斯拉新一代Roadster跑车将于10月1日发布，Cybercab生产流程披露特斯拉在社交平台发帖预告，预计新一代Roadster跑车将于10月1日发布。据特斯拉此前公布的数据，新一代Roadster基础版0-60英里/小时加速1.9秒，选装SpaceX套件可进一步压缩至1.1秒，轮上扭矩10000N·m，极速超过250英里/小时（约400km/h），续航620英里（约1000公里），四座四驱布局。其SpaceX套件搭载的冷气推进器内部代号A71，利用压缩气体定向喷射产生推力，技术源自航天器...

2026-09-14 2 1.76MB 40页
国盛证券：计算机行业主权AI时代来临：国产模型追赶至SOTA，算力突围与生态重构

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2026-09-14 2 1.85MB 20页
长城证券：金属行业2026年中期策略报告：宏观浪起大金属，科技风动AI金属

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2026-09-14 3 5.55MB 72页
粤开证券：粤开市场日报-260914

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数涨跌不一。截至收盘，沪指收跌0.07%，报3885.33点；深证成指跌0.64%，报13384.57点；创业板指跌1.1%，报3285.58点；科创50指数跌1.62%，报1528.27点。沪深两市今日成交额合计16292亿元，较上个交易日缩量3427亿元。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3118只个股上涨，2221只个股下跌，212只个股收平。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，医药生物、汽车、银行、电力设备、建筑材料等...

2026-09-14 3 816.93KB 6页
爱建证券：半导体设备行业点评：中国台湾AI服务器8月出货跟踪：景气向上游传导

投资要点：事件：8月中国台湾AI服务器产业链营收创新高，整机出货明显提速。49家中国台湾上市AI服务器供应链公司（涵盖A服务器组装、散热、电源、基板、材料、网络、测试和光学）8月合计营收2.8万亿新台币，同比增长76.5%、环比增长9.9%，同比增速较7月的61.3%进一步提升。其中ODM/EMS营收2.1万亿新台币，同比增长86.1%、环比增长11.0%。7月零部件收入环比增长9.9%、整机仅增长4.8%，8月则切换为整机增长11.0%、零部件增长1.6%，反映前期备料正逐步转化为服务器组装...

2026-09-14 5 458.99KB 2页

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