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券商研报

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东吴证券：2026年8月美国CPI数据点评：美国8月CPI：“恰到好处”的加息前奏-260912

核心观点：8月美国核心CPI环比超预期，其他分项符合预期，9月加息预期强化。从结构看，核心CPI环比的超预期来自少数项目的显著贡献，包括酒店、机票等高波动项，以及电信运营商集中涨价和统计方法的放大，通胀扩散度反而有所收敛。总结来看，8月CPI数据的超预期“恰到好处”：①核心CPI环比因扰动而超预期，叠加油价高位，使得9月、全年和截至明年加息预期已十分充分，近端政策不确定性的消退和加息后核心通胀预期的改善触发“利空出尽”交易，因而数据发布后，美债期限利差收窄，美股、黄金上涨；②本月噪音消退后，9月...

2026-09-12 7 1.12MB 8页
中山证券：A股市场点评：缩量震荡-260912

事件解读据IT之家消息，受全球内存价格上涨推动，2026年迄今已有超过40%的智能手机机型涨价，这在行业内尚属首次。CounterpointResearch的全球智能手机涨价追踪报告显示，2026年迄今全球智能手机零售均价已平均上涨15%，部分机型价格几乎翻倍，手机厂商将更高的内存和零部件成本转嫁给了消费者，新发布机型比去年同期推出的同系列机型价格贵了25%。存储价格短期见不到下降的迹象，消费电子可能持续承压。据IT之家消息，CounterpointResearch公布了按收入计算的2026...

2026-09-12 6 260.59KB 5页
国信证券：农化行业：2026年8月月度观察：钾肥进口持续增加，磷酸铁盈利修复，草铵膦价格上涨

核心观点 8月钾肥进口增加，用肥淡季港口累库。我国是全球最大的钾肥需求国，而钾肥资源供给不足，进口依存度接近70%，2025年我国氯化钾产量582万吨，同比降低6%，进口量1261.4万吨，同比基本持平。8月底百川盈孚氯化钾市场均价为3148元/吨，环比上月同期跌幅为3.14%，同比上年跌幅为3.88%，8月国内氯化钾市场形成“供给端高库存压制、流通端低价抛售、需求端观望压价”的格局。8月国产氯化钾市场开工率61.41%，环比小幅下降6.83pcts。库存方面，截至8月28日，港存总量约为375...

2026-09-11 10 1.97MB 26页
中银证券：手术机器人行业深度报告：千亿蓝海掘金，国产手术机器人加速突围

随着国产手术机器人技术突破叠加产业政策加码共振，国产手术机器人进入商业化落地的快速发展期。建议关注具备多赛道布局能力、海外市场持续兑现的平台型龙头企业：微创机器人、精锋医疗；建议关注具备差异化创新能力的成长型企业，如聚焦核心赛道骨科手术机器人天智航。支撑评级的观点机器人辅助外科手术优势显著，国产手术机器人发展潜力较大。手术机器人凭借其操作精准、稳定且可重复性强的优势，显著提升微创手术临床获益，有望驱动其临床渗透率快速提升。据弗若斯特沙利文报告显示，全球手术机器人市场规模预计从2026年的32...

2026-09-11 12 4.01MB 46页
东吴证券：北交所定期报告：上期所发布《上海期货交易所交易管理办法》，中国联通发布AIDN创新架构-260911

资本市场新闻：1）上期所发布《上海期货交易所交易管理办法》（修订案）。9月11日，《上海期货交易所交易管理办法》（修订案）经上海期货交易所理事会审议通过，并已报告中国证监会，现予以发布，自2026年9月14日起实施。行业新闻：1）工信部：将实施汽车标准提升专项行动，引导企业摆脱低价路径依赖。9月11日，工业和信息化部举行新闻发布会，介绍我国智能网联新能源汽车产业发展有关情况，一是持续规范产业竞争秩序；二是发挥标准引领作用；三是守牢质量安全底线；四是健全完善制度机制。2）中国联通发布AIDN创新...

2026-09-11 11 394.54KB 7页
大同证券：市场日报：三大指数收绿两市不足千家上涨-260911

行情回顾周四（9月10日），三大指数早盘低开，全天窄幅震荡，尾盘收绿。截至收盘，上证指数（-0.43%）收跌3934.40点，深证成指（-0.77%）收跌13617.67点，创业板指（-0.49%）收跌3338.42点，两市量能再度回落，不足1.65万亿。申万一级行业多数下跌，银行、建筑材料、公用事业领涨，农林牧渔、汽车、美容护理领跌。风险提示外部市场波动引发市场扰动...

2026-09-11 8 326.62KB 5页
国信证券：策略周报：美国对中国AI限制再收紧——每周海内外重要政策跟踪-260911

核心观点国内宏观：9月8日，国家医保局发布《基本医疗保险参保提质专项行动方案》，重点提高灵活就业人员、流动人口和新就业形态劳动者参保质量。9月9日，国家发展改革委发布关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知，将对涉嫌低价无序竞争的经营者进行提醒告诫，必要时组织开展成本调查。9月10日，国新办介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况，人民银行将淡化数量型中介目标、完善存款准备金制度和公开市场操作、增强政策利率引导作用；证监会将深化投融资综合改革，扩大长期资金入市；金融...

2026-09-11 10 795KB 10页
金元证券：金元晨报-260911

主要市场股指回顾上证指数3,9393,934-0.43 深证成指13,64113,618-0.77 创业板指3,1893,174-0.49 科创501,5491,541-0.49 恒生指数24,98524,954-1.27 富时10010,67010,669-0.01 道琼斯工业52,29252,064-0.60 标普5007,5957,592-0.58 纳斯达克26,02126,082-0.65 纳斯达克金龙5,7975,789-0.66 股市回顾沪深港股行情：沪指跌0.43%，报3934...

2026-09-11 7 335.72KB 7页
西南证券：宏观周报：“十五五”推进金融高质量发展，通胀承压欧央行启动加息-260911

一周大事记国内：财政增资筑牢国企资本根基，灵活就业医保提质新政落地。9月6日，财政部发行特别国债出资3000亿元支持国有大型商业银行补充资本。资本补充覆盖范围相比去年扩容，有望夯实金融体系信贷投放能力与风险抵御底座；7日，六部门出台乡村振兴投入机制实施方案，聚焦多元融资、政策协同、盘活资源，推动三农投入从财政单向输血转向市场化多元造血，精准适配农业长期发展资金需求；8日，七部门启动灵活就业医保提质专项行动，通过优化参保缴费规则、探索平台分担保障责任，破除新就业形态参保堵点，推动医保保障从全域广...

2026-09-11 12 1.98MB 14页
万联证券：策略快评报告：以投融资综合改革为牵引，资本市场“十五五”路线图明确-260911

投资要点：事件：9月10日，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，中国证监会副主席李超就“十五五”时期资本市场改革发展方向作了系统阐述。改革主线以投融资综合改革与制度包容性并重：证监会副主席李超发言将“提高制度包容性、适应性”置于突出位置，明确要优化发行上市制度，支持新兴产业、未来产业、传统产业转型升级以及现代服务业、新型消费等多元优质企业发展，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。预计“包容性”政策设计以更加多元、更具适应性的制度安排，匹配不同类型、不同成长阶...

2026-09-11 12 437.68KB 3页
万联证券：策略跟踪报告：2026年中报港股业绩改善幅度较大-260911

投资要点：全部港股：截至2026年9月9日，从已披露2026年中报数据的港股上市公司整体业绩看，2026年上半年全部港股营收增速回升，盈利能力显著改善。从营收情况看，全部港股上市公司营业收入同比增速为7.95%。从盈利水平看，全部港股上市公司2026年中报归母净利润同比增长21.93%，增速较2025年同期加快18.25pct。中资股业绩：截至2026年9月9日，从已披露2026年中报的港股上市中资股业绩看，营收同比增速由负转正，盈利水平回升。从营收情况看，港股上市的中资股2026年中报营收...

2026-09-11 8 597.61KB 7页
头豹研究院：推力新纪元——火箭发动机产业在商业航天浪潮下的双轨跃迁与规模突围头豹词条报告系列

行业定义火箭发动机是依靠飞行器自身携带的燃料与氧化剂在燃烧室内混合燃烧，产生高温高压燃气经喷管加速排出，并依据反作用力原理产生推力的动力装置，其能源完全由自身携带，无需依赖外部大气作为氧化剂来源。火箭发动机因人类实现突破地球引力、进入太空的需求而产生，核心痛点在于传统喷气式发动机依赖外部大气供氧，无法在真空环境中持续工作，火箭发动机通过自携全部燃烧组元解决了这一根本限制。衡量火箭发动机性能的核心指标为推力与比冲，比冲越高代表单位推进剂产生的冲量越大，发动机能量转化效率越优。火箭发动机广泛应用于...

2026-09-11 9 5.53MB 21页
东吴证券：宏观点评：哑铃策略回归能持续多久？-260911

A股的哑铃策略在经济承压和低通胀组合下奏效概率最高。在此种组合下，企业盈利承压，沪深300权重股、成长股盈利预期受到压制，资金不会聚焦于单一风格，行业主线不明晰；货币政策维持宽松，微观流动性需要承接，存量博弈格局下利好红利和微盘。整体看来，哑铃策略的核心假设是红利和微盘具有低相关性甚至负相关性。这一假设在大多数时候成立，但在以下情况下会失效：一、利率上行冲击两端。二、流动性充裕但风格主线较为明确的弃红利、追成长。三、拥挤策略交易崩溃。四、红利核心权重的基本面恶化。 2026年7月以来，哑铃策略...

2026-09-11 11 789.58KB 13页
东海证券：电子行业8月月报：全球电子厂商Q2业绩整体向好，关注9月消费电子旺季催化

投资要点： 2026年8月总结与9月观点展望：8月半导体行业较上月有所回升，半导体需求在AI驱动下相对火热，芯片价格高位震荡为主，目前是新手机发布密集期，旗舰产品或有望继续催化电子行业走高，整体半导体行业估值相对较高，需要警惕市场继续调整的风险。建议逢低关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟芯片涨价等国产替代方向的机遇。全球半导体需求持续改善，AI资本开支快速增长，2026年全球9大CSP合计资本支出上调至8,867...

2026-09-11 12 5.94MB 29页
东兴证券：东兴晨报-260911

经济要闻 1.工信部：9月11日，工信部发布《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》，提出到2030年，我国智能网联新能源汽车全产业链优势进一步巩固，进入世界汽车强国行列，国内市场新能源乘用车、商用车在各自领域新车总销量的占比分别达到70%、40%，具备自动驾驶功能的汽车实现规模应用。（资料来源：iFinD） 2.工信部：工信部近日印发《“人工智能+软件”专项行动实施方案》，提出到2028年，软件和信息技术服务业智能化水平显著提升，培育一批高水平智能编程工具和智能开发平台；到2030年，人工...

2026-09-11 8 292.27KB 6页
中信证券经纪(香港)：韩国科技行业：韩国算力的基石-260911

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月8日发布的题为《KeystoneforK-ompute》的报告，代理式AI需要一套精密的架构，包括存储、节点扩展、封装和测试内容才能发挥作用，但如果关键基石不到位，这一结构就会瓦解。韩国正生产这些产品，在AI存储、键合、基板、测试和前端加工领域均拥有领先公司。除国际AI叙事之外，中国的存储扩产也支撑了业务前景。代理式AI：从一次完成到多次迭代代理式AI将运行在加速器上的大型AI模型的单次推理，转变为长周期、使用工具的循环...

2026-09-11 5 489.43KB 2页
上海证券：ESG与可持续发展周报：碳排放配额分配方案发布，推动相关行业有序减碳-260911

主要观点政策解读近期，生态环境部印发《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》（以下简称《方案》），对相关行业配额的分配范围、计算方法、发放和清缴等工作进行部署。《方案》首次将发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业纳入同一份配额文件实施统一管理。是全国碳排放权交易市场（以下简称“全国碳市场”）扩围后的首份全行业配额分配方案，也是《“十五五”碳达峰行动方案》提出“十五五”期间碳市场覆盖行业单位产品碳排放下降3%左右目标后的首次制度落...

2026-09-11 8 509.58KB 5页
源达信息：策略周报：关注海外流动性预期扰动-260911

市场回顾本周市场整体承压，创业板指逆势上涨。上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨幅分别为-1.07%、-0.34%、1.08%、-0.83%、-1.90%、-0.94%、-1.08%、-1.52%、-1.84%。本周科技硬件板块表现亮眼，消费板块承压。申万一级行业中，本周涨幅前五的行业为通信、建筑材料、综合、国防军工、电子，涨幅分别为6.87%、3.05%、2.09%、2.01%、1.30%；本周跌幅前五的行业为非银金融...

2026-09-11 7 1.04MB 12页
源达信息：2026H1中报解读：全A盈利加速上行，科技与资源景气引领-260911

投资要点全A盈利加速上行，ROE稳步回升 2026H1全A营收端延续扩张态势，利润增速进一步抬升。2026H1全部A股/全部A股（非金融两油）归母净利润累计同比增速为19.4%/19.8%，且单二季度归母净利润同比增速为29.4%/23.3%。从上市板来看，主板及创业板实现营收与利润同步改善；科创板利润增速虽从一季度的高位有所回落，不过依旧维持三位数的高速增长态势。从风格来看，大盘、中盘、小盘板块盈利增速同步显著修复，其中中盘板块改善力度最强。 2026Q2全部A股扣非ROE（TTM）较一季度...

2026-09-11 6 1.15MB 22页
中信证券经纪(香港)：印度消费行业：BigBasket和Meesho表现强劲-260911

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月9日发布的题为《BigBasketandMeeshostrong》的报告，中信里昂跟踪其覆盖范围内的周活跃用户（WAU）趋势。在即时零售（QC）领域，BigBasket表现强劲，周活跃用户达到历史新高，周环比增加320万，而Blinkit用户减少210万，因Rakhi高基数回落，而Instamart持平。在食品配送领域，Toing的周活跃用户（3,330万）目前已几乎与Zomato（3,450万）相当。Toing周环比增长1...

2026-09-11 8 491.48KB 3页

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