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券商研报

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开源证券：传媒行业点评报告：GPT-6推动AI再攀新高峰，继续布局多模态AI应用

GPT-6在智能体、3D生成等方面展现惊人能力，继续布局AI影视/营销/游戏，OpenAI正式发布GPT-6Astra，并将其定位为“全球最强的计算机使用模型”，认为其标志着AGI时代到来。相比此前主要负责回答、生成和调用工具的模型，Astra更进一步开始持续执行完整任务，从接收指令、操作软件，到根据结果调整下一步动作，且这种能力已经从浏览器、邮件和表格等简单任务，延伸到PowerBI、KiCad、FreeCAD等专业软件，并开始进入数据分析、工程设计、软件测试和故障排查等更复杂的工作流程。目...

2026-09-07 0 1.96MB 20页
开源证券：煤炭行业点评报告：供给收缩叠加发运倒挂，动力煤价格突破950元/吨

供给收缩叠加发运倒挂，动力煤价格突破950元/吨本轮动力煤上涨的核心驱动来自主产区减产、发运利润受压及港口货源收紧。截至9月4日，秦港Q5500平仓价升至962元/吨。当前供给约束尚未明显缓解，但迎峰度夏结束后电厂日耗回落、库存可用天数回升，需求端支撑边际减弱，政策监管及下游采购承接能力亦将约束煤价上行幅度。产地减产叠加发运倒挂，港口货源供应收紧。 2026年1-7月全国原煤产量同比下降3.2%，其中6月、7月分别同比下降9.5%、9.9%，主产区产量收缩推动坑口煤价率先上涨。5月下旬以来，...

2026-09-07 0 688.47KB 10页
国新证券股份：每日晨报-260907

国内市场综述冲高回落震荡走弱周五（9月4日）大盘冲高回落，震荡走弱。截至收盘，上证综指收于3930.12点，下跌0.3%；深成指收于13516.97点，下跌0.79%；科创50下跌2.1%；创业板指下跌0.78%，万得全A成交额共20510亿元，较前一日有所上升。行业方面，30个中信一级行业有17个上涨，其中农林牧渔、传媒及综合金融涨幅居前，而电子、建材及有色金属则跌幅较大。概念方面，猪产业、鸡产业及稳定币等指数表现较为活跃。海外市场综述美国三大股指小幅收跌，特斯拉跌近6% 周五（9月...

2026-09-07 0 493.79KB 5页
山西证券：策略周报：防御延续的弱势整理，配置重心转向现金流确定性-260907

本周A股市场冲高回落，主要指数普遍回调，北证50上涨2.24%、上证50微涨0.02%，东方财富全A下跌1.20%；科创50领跌5.10%，创业板指、深证成指分别下跌4.03%、3.13%。市场周内先扬后抑，周一普遍收涨（科创50上涨1.34%），周二起风格逆转，周三普遍重挫（创业板指下跌2.39%，北证50逆势上涨2.50%），周四窄幅企稳，周五再度走弱（科创50下跌2.10%）。价值风格显著占优，全指价值上涨1.73%，全指成长下跌1.95%，大盘股相对抗跌。行业方面，传媒、银行、农林牧渔涨...

2026-09-07 0 1.84MB 18页
中银证券：有色金属行业周报：非农数据拉动加息预期，金属价格承压

8月非农16.2万人超预期10.7万人、构成4个标准差偏离且前两月数据合计上修5.5万人，芝商所Fedwatch9月加息概率升至59.4%，10年期美债4.73%上方仍有上行空间，熊平曲线对贵金属与工业金属形成双重打击。几内亚CBG氧化铝项目路线图落地，力争2026年底前启动首批建设，CBG是几内亚继国家电投、中铝、赢联盟之后落地的第四个在建或规划项目，49:51股权结构下本次共识反映政府推动附加值留在国内的诉求与国际矿商维护资本回报率之间的阶段性再平衡，中期看2028年起若多项目按期投产，几内...

2026-09-07 0 1.88MB 19页
平安证券(香港)有限公司：海南省经济发展研究-260907

宏观背景。2026年是“十五五”规划开局之年，也是海南全岛封关运作落地后的首个完整运行年份。国家继续推动海南落实“全面深化改革开放试验区”、“国家生态文明试验区”、“国际旅游消费中心”、“国家重大战略服务保障区”四大战略定位，持续推进高水平对外开放，服务国内国际双循环新发展格局。海南自贸港已经从制度设计阶段全面转入封关后实质运营阶段，国家战略对海南的要求由“搭建政策框架”转向“制度红利转化为产业实效”。具体影响体现在：（1）定位提升：由政策试点转向开放实践高地、（2）政策延续与迭代，稳定市场长期...

2026-09-07 0 431.44KB 17页
国信证券：9月第1周立体投资策略周报：长期情绪指标回到历史低位-260907

核心观点核心结论：①9月第1周，资金入市合计净流出341亿元，前一周流出162亿元。②短期情绪指标处于05年以来中位，长期情绪指标处于05年以来低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周半导体、电子、通信等热度较高。 9月第1周，资金入市合计净流出341亿元，前一周流出162亿元。资金流入方面，融资余额减少210亿元，公募基金发行增加111亿元，ETF净申购51亿元，北上资金估算净流出54亿元；资金流出方面，IPO融资规模89亿元，产业资本净减持57亿元，交易费用93亿元。短期情绪指标...

2026-09-07 0 914.95KB 11页
国信证券：半导体设备行业专题：AI需求爆发叠加进口替代，国产设备厂商的黄金窗口

核心观点行业现状：AI主导本轮景气周期，逻辑与存储呈现结构性供需紧张。从产业基础看，逻辑与存储芯片分别承担计算与数据存取职能，是AI算力体系的两大核心硬件环节。北美云厂商资本开支持续上修，需求沿AI服务器向先进逻辑、HBM及企业级存储传导。逻辑端，先进制程产能扩张仍受CoWoS等先进封装能力制约；存储端，AI需求非线性增长叠加HBM对传统DRAM产能的挤占，供给释放相对缓慢，共同强化本轮上行周期的持续性。设备受益：扩产与技术升级+国产替代。半导体设备行业当前的景气周期，主要围绕“AI需求、存...

2026-09-07 0 4.9MB 40页
国信证券：公用环保202608第5期：中国牵头全球首个算电协同领域国际标准立项，2026年9月江苏月度交易电价同比+7.8pct至344.51元/兆瓦时

核心观点市场回顾：本周沪深300指数下跌0.21%，公用事业指数上涨1.70%，环保指数上涨1.98%，周相对收益率分别为1.91%和2.19%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第17和第13名。电力板块子板块中，火电上涨1.94%；水电上涨0.39%，新能源发电上涨2.26%；水务板块上涨1.25%；燃气板块上涨2.31%。重要事件：五部门联合印发《关于推动生态环境领域科技创新多元化投入的指导意见》。生态环境部、科技部、中国人民银行、国务院国资委、金融监管总局等五部门联...

2026-09-07 0 1.91MB 30页
西南证券：医药行业周报：关注底部个股

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌2.00%，跑输沪深300指数0.67个百分点，行业涨跌幅排名第24位。2026年初以来至今，医药行业下跌4.20%，跑输沪深300指数2.43个百分点，行业涨跌幅排名第14位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.68倍，相对全部A股溢价率67.04%(+3.02pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为31.14%(+4.21pp)，相对沪深300溢价率为121.98%(+0.50pp)。本周表现最好的子板块是线下药店，涨跌幅为+0.7%，年初以来表...

2026-09-07 0 4.63MB 33页
中邮证券：建筑材料行业周报：传统建材基本面及预期触底，配置性价比提升

投资要点建材中报已披露完毕，整体行业表现分化，玻纤行业因电子布价格大幅上涨增长亮眼，传统建材行业整体表现较差，需求压力以及原材料价格上涨导致Q2季度利润表现不及预期，经历股价大幅回调后，龙头企业普遍估值已处于历史最低水平，基本面来看，行业在25-26年价格已见底回暖，未来成本压力缓解以及供给出清逻辑催化下，行业盈利已进入复苏通道，目前龙头公司估值与预期均处于低估状态。建议配置防水、涂料、石膏板、人造板等赛道龙头：东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝等。水泥：水泥整体需求表现平淡，出库...

2026-09-07 0 987.81KB 7页
中邮证券：有色金属行业周报：强美元压制，有色继续寻底

投资要点贵金属：非农提升9月加息可能性。本周8月非农数据公布，超出市场预期，9月加息的概率提升。目前的情况来看，7月核心PCE数据依然未达到2%目标，在非农数据超预期的情况下，倘若8月CPI数据没有大幅靠近2%，那么9月FOMC上加息的可能性便不能回避。不过，目前并不存在连续加息的可能性，因此9月的加息可以看作利空出尽。配置盘角度，央行继续大幅增持黄金，黄金底部位置较为明确。目前，我们认为9月加息可能性较高，但加息意味着利空落地，若加息后价格调整，是比较明确的上车机会。铜：本周铜价先抑后扬、...

2026-09-07 0 1.21MB 12页
国信证券：AI系列专题研究：GPT-6Astra：ComputerUse突破，AI从Copilot迈向端到端Agent

核心要点：从Copilot迈向端到端Agent，AI应用与Inference需求有望进入新阶段 GPT-6Astra能力继续跃升，模型开始从“会回答”走向“能完成工作”。Astra在数学、科学及复杂推理能力上进一步提升，FrontierMathTier4达到约98%，ARC-AGI-3达到99.9%；模型在部分复杂Agent及软件工程任务中能够以更少输出Token、更高成功率完成任务。大模型竞争指标有望从单纯关注Benchmark及单Token价格，逐渐转向TaskCompletionRate、...

2026-09-07 1 823.39KB 12页
光大证券：创新药产业链跟踪系列：Moderna肿瘤疫苗三期成功，上游“卖水人”价值重估

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2026-09-07 2 1.73MB 14页
国泰海通证券：玻璃基板行业深度报告：显示产业力量迁移，向先进封装进发

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2026-09-07 3 2.27MB 27页
申万宏源证券：保险资金运用追踪系列之一：资产负债管理全面升级，步入多指标量化监管的新阶段

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2026-09-07 1 1.9MB 39页
交银国际证券：保险业追踪：2Q26业绩有望改善

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2026-09-07 1 571.32KB 21页
国泰海通证券：半导体洁净室市场空间、竞争格局、投资策略

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2026-09-07 2 3.14MB 39页
兴业证券：TCG稳步发展、收藏级市场扩容，卡牌市场玩家深耕各自垂类

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2026-09-07 1 8.39MB 41页
湘财证券：AI制药行业深度报告：新时代，新跃迁

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2026-09-07 3 5.58MB 55页

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