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券商研报

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国金证券：非银行金融行业研究：拟扩大战略投资者类型，中长期资金入市再迎政策支持

事件 1月30日，证监会发布《关于修改〈《上市公司证券发行注册管理办法》第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号〉的决定（征求意见稿）》，并公开征求意见。核心内容战略投资者类型扩围：中长期资金体系全面进场。修订稿明确，全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者。同时，在规则上将该类投资者界定为资本投资者，将其他实业投资者界定为产业投资者。“产业...

2026-02-02 0 565.15KB 3页
国金证券：高端装备制造产业研究周报：特斯拉S/X产线将改建为机器人基地，春晚多家本体联袂登台

核心要点产业前沿（1）1月25日，银河通用机器人正式成为总台2026年春节联欢晚会指定具身大模型机器人。（2）1月26日，宇树科技官宣成为2026年春晚机器人合作伙伴。（3）1月28日，傅利叶正式发布面向康养场景的具身智能解决方案“脑机具身智能康复港”；（4）1月28日，宸境科技推出具身智能全栈产品矩阵。（5）1月29日，特斯拉透露，公司正精简其汽车产品线，转向人形机器人技术和自动驾驶领域。资本风向（1）1月26日，众擎机器人公众号披露，与穿越者双方达成深度战略合作，正式启动人形机器人宇...

2026-02-02 0 1.86MB 21页
万联证券：社会服务行业快评报告：优化扩大服务供给，加力培育服务消费新的增长点

事件：国务院办公厅1月29日发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，从激发重点领域发展活力、培育潜力领域发展动能、加强支持保障三方面提出12条政策举措，优化和扩大服务供给，聚焦重点领域、潜力领域加快培育服务消费新增长点。投资要点：服务消费保持较快增长，重要性持续提升：作为2026年首项聚焦服务消费的专项政策，《工作方案》延续了2025年下半年以来优化消费供给、供需协同发力的政策思路，为服务消费的重点与潜力领域指引发展方向。服务消费具有消费频次高、乘数效应强、增长可持续等特点，在扩大内需中...

2026-02-02 0 452.43KB 2页
联储证券：贵金属行业点评：“沃什交易”后，金价将怎样演绎

投资要点：行业事件： 2026年1月28日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%之间的现有水平不变，这是美联储在连续三次降息操作后首次选择按兵不动，符合市场预期。 2026年1月30日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布，提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席，该项提名还需要获得参议院批准。 2026年1月29日，黄金市场走势逆转，终结了年初以来的强劲上涨态势，随后进入连续回调通道。纽约商品交易所COMEX黄金期货价格30日单日跌幅一度超过10%，创下自上世纪80年代以来...

2026-02-02 0 414.32KB 4页
中邮证券：企业利润被动收缩趋势持续，投资止跌企稳仍需政策呵护-260202

核心观点从1月PMI数据来看，（1）大宗商品价格持续上涨，原材料价格涨幅高于产成品价格涨幅，企业利润空间被动收缩呈现趋势性特征，既阻碍供需再平衡进程，亦可能拖累稳就业、稳预期政策成效。（2）建筑业景气度较为明显回落，不仅受低温天气和春节临近等季节性因素影响，也在一定程度上反映出当前地方项目建设节奏偏慢、投资意愿尚待进一步提振的现实状况，投资止跌企稳仍需政策呵护。我们理解，（1）短期经济基本面是利好债券市场，估计利率中枢或将温和下行。（2）在权益市场方面，工业企业利润修复承压，盈利驱动逻辑弱化...

2026-02-02 0 1.25MB 22页
东吴证券：环保行业跟踪周报：景津出海+成套耗材新成长，龙净金属上行驱动矿山CAPEX，赛恩斯铼价上行&合作紫金

投资要点重点推荐：龙净环保，高能环境，赛恩斯，瀚蓝环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务，碧水源，浙富控股，中山公用。公司跟踪：【景津装备】压滤机龙头，锂电回升+出海+成套化耗材化。压滤机市占率40%+，23-24派息维持6.1亿元，股息率tt...

2026-02-02 0 1.63MB 25页
中邮证券：化工行业周报：关注淡季补库涨价品种粘胶、染料，化工景气度有望持续上行

本周化工行情概述本周基础化工行业指数收4943.97点，较上周五上涨0.65%；本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.01%。细分子行业看，截至本周五（1月30日），申万化工三级分类中13个子行业收涨，12个子行业收跌。其中，纺织化学制品、其他化学原料、复合肥、煤化工、磷肥及磷化工行业领涨、周涨幅分别为13.89%、6.58%、4.94%、4.72%4.56%;改性塑料、合成树脂、其他塑料制品行业走跌，周跌幅分别为-6.44%、-4.36%、-3.67%。本周行业要闻关注染料淡季涨价。据百...

2026-02-02 0 3.41MB 39页
中邮证券：有色金属行业：金属板块大幅回调，建议逢低做多

l投资要点贵金属：回调不是结束，寻找底部筹码。贵金属出现历史性行情，周五在沃什被提名为美联储主席后，在降息缩表的大预期下，叠加多头过于一致出现踩踏，贵金属整体出现暴跌：尤其是前期涨幅过高的白银，单日最大跌幅超过30%，黄金最大跌幅超过10%。我们认为短期来看，由于获利盘出清导致价格可能会出现剧烈震荡，不排除进一步下跌可能性，但伦敦金可以在4800-4900盎司之间寻找低位筹码。长期来看，去美元化的进程不会转向，此次调整不是贵金属牛市的结束，耐心等待价格转向的时点。铜：价格波动较大，节后观察去...

2026-02-02 0 1.27MB 12页
中邮证券：证券行业报告：上市券商业绩呈现“普涨+分化”特征

投资要点本周市场流动性维持充裕状态，SHIBOR3M利率稳定在1.59%的历史低位。与此同时，A股交投活跃，日均股基成交额达3.70万亿元，环比增长7.63%，两融余额稳守2.74万亿元高位，杠杆资金参与度保持历史峰值。从已披露的2025年业绩快报来看，全行业呈现“普涨+分化”特征：26家上市券商归母净利润同比增速中位数超60%，头部券商如中信证券（+38.5%）、国泰海通（+111%～115%）依托综合化、国际化与并购整合优势实现稳健扩张；中小券商则凭借低基数效应（如国联民生+406%、湘...

2026-02-02 0 953.33KB 13页
爱建证券：智能制造行业周报：SpaceX申请百万颗卫星，卫星互联网产业化提速

投资要点：本周行情：本周（2026/01/26-2026/01/30）沪深300指数+0.08%，其中机械设备板块-3.49%，申万一级行业排名24/31位。机械设备子板块中，其他自动化设备+2.93%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值-3.35%。子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：其他自动化+3.75%，其他专用-1.93%，金属制品-2.41%；后三子板块为：制冷空调设备-7.41%，印刷包装机械-7.09%，工程器件-7%。商业航天：建议关注西部材料（002149）、应...

2026-02-02 0 2.27MB 7页
东兴证券：东兴晨报-260202

经济要闻 1.商务部：2月2日，商务部等9单位印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，在促消费板块中提出多项便利入境消费的举措。方案提出，鼓励各地发布多语种春节民俗地图，引导国际旅客感受中国非遗与民俗活动；根据市场需求在国际航线上增加运力，推出“民航+文旅”入境游组合产品；同时完善重点场景的支付环境，便利入境游客支付。（资料来源：同花顺） 2.工信部：2月2日，工信部发布数据，2025年我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，增速分别高出同期工业和高技术制造业4.7和1.2个百...

2026-02-02 0 312.39KB 7页
爱建证券：医药行业跟踪报告：MNC重金加码中国创新药，中国IO2.0双抗出海迈出关键一步

投资要点：医药板块行情复盘：本周（1/26~2/1）市场以震荡调整为主，SW医药生物指数下跌3.31%，在申万一级行业指数中排名22/31，跑输沪深300指数（+0.08%）；各细分板块中，血液制品（-0.99%）、疫苗（-1.65%）表现相对较好，主要与尼帕病毒概念相关，部分CXO个股由于业绩催化表现较为突出，线下药店（-4.83%）和医院（-4.47%）表现较弱。港股创新药回调明显，恒生生物科技指数（-3.24%）和恒生医疗保健指数（-2.98%）跑输恒生科技指数（-1.38%）和恒生指数...

2026-02-02 0 493.45KB 2页
国元证券：计算机行业周报：行业调整幅度较大，OpenClaw引领AI创新

报告要点：本周(2026.1.26-2026.1.30)市场回顾 1)本周(2026.1.26-2026.1.30)计算机（申万）指数跟随市场回调，下跌4.77%，在申万一级行业中跌幅较大。本周，上证指数下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，创业板指下跌0.09%。 2)细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为-6.39%、-3.50%、-4.82%。本周重点公告 1)广联达发布《2025...

2026-02-02 0 731KB 8页
西南证券：医药行业创新药周报：2026年1月第四周创新药周报

A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 2026年1月第四周，陆港两地创新药板块共计31个股上涨，118个股下跌。其中涨幅前三为北海康成-B（+20.35%）、维立志博-B（+19.27%）、四环医药（17.91%）。跌幅前三为来凯医药-B（-14.05%）、圣诺医药-B（-13.12%）、加科思-B（-12.98%）。本周A股创新药板块下跌3.33%，跑输沪深300指数3.41pp，生物医药下跌2.43%。近6个月A股创新药累计下跌9.02%，跑输沪深300指数25.08pp，生物医药累计...

2026-02-02 0 2.4MB 15页
爱建证券：食品饮料行业跟踪报告：茅台春节需求韧性超预期，批价加速修复

投资要点：周度跟踪：本周（01.26-01.30）食品饮料行业+1.56%，表现优于上证指数（-0.44%），在31个申万子行业中排名第6。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：白酒（+3.86%），肉制品（+0.52%），其他酒类（-0.01%），预加工食品（-0.64%），烘焙食品（-1.67%），软饮料（-1.83%），乳品（-1.93%），啤酒（-2.36%），调味发酵品（-2.64%），保健品（-5.59%），零食（-6.07%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为皇台酒业（+...

2026-02-02 0 1.39MB 5页
中国银河：有色金属行业周报：美联储新主席提名引发情绪退潮，金属价格剧震

核心观点市场行情回顾：截止到1月30日周五收市：本周上证指数-0.44%，报4117.95点；沪深300指数+0.08%，报4706.34点；SW有色金属行业指数+3.37%，报10308.42点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+5.74%、+18.02%、-1.09%、-8.17%、-5.12%。重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于103,680元/吨、24,560元/吨、25,835...

2026-02-02 0 1.57MB 21页
东吴证券：北交所定期报告：北交所2025年业绩预告点评：预增与预减幅度同步扩大，关注行业分化下的结构性机会-260202

观点预增平均幅度为90%~124%，13家实现扭亏，企业盈利修复动能较强。截至2026年1月31日，共122家北交所公司披露2025年度业绩预告公告（不含新股上市盈利预测中的预增），其中39家公司实现预增（预增26家、扭亏13家），占发布业绩预告公司总数量的比重约32%。2025年北交所13家扭亏公司数量较2024年的5家明显增加，显示企业盈利修复动能较强。从净利润同比增幅来看，2025年北交所业绩预增平均幅度为90%~124%，亦较2024年预增幅度（78%~114%）明显提升。24家预增公...

2026-02-02 0 971.48KB 6页
东海证券：晨会纪要-260130

重点推荐 >1.美联储如期暂停降息，2026年降息门槛如何变动——海外观察：2026年1月美国FOMC会议 >2.美元大跌会是广场协议2.0吗？——海外观察：美国经济热点简评财经要闻 >1.美国上周初请失业金人数20.9万人，预期20.5万人 >2.国家主席习近平会见英国首相斯塔默 >3.李强同英国首相斯塔默会谈 >4.国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》...

2026-02-02 0 413.6KB 11页
东兴证券：东兴晨报-260130

经济要闻 1.美国总统特朗普表示将于4月访问中国，中国外交部回应称中美关系稳定发展，符合两国人民共同利益，但关于具体访问信息，目前没有可以提供的信息。（资料来源：同花顺） 2.中国人民银行行长潘功胜会见了高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍，双方就全球经济金融形势、中国宏观经济政策、中美经贸关系等议题进行了交流。（资料来源：同花顺） 3.商务部在国新办新闻发布会上表示，2026年将以服务业为重点，扩大市场准入和开放领域，有序扩大电信、医疗、教育等领域自主开放，推动试点项目尽早落地。同时，商务部将启动...

2026-02-02 0 356.07KB 7页
万联证券：万联晨会-260202

核心观点【市场回顾】上周五，A股震荡调整，上证指数收跌0.96%报4117.95点，深证成指跌0.66%，创业板指涨1.27%。两市A股成交额2.86万亿元人民币，近2900股下跌。申万行业方面，通信行业领涨，有色金属行业领跌；概念板块方面，转基因、大豆、玉米概念领涨，金属铝、金属锌、黄金概念领跌。港股方面，恒生指数收跌2.08%，恒生科技指数跌2.1%。海外方面，美国股市三大股指全线下跌，道指跌0.36%，标普500指数跌0.43%，纳指跌0.94%。欧洲股市全线上涨、亚太股市涨跌不一。 ...

2026-02-02 0 567.38KB 4页

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