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券商研报

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慧博智能投研：AI营销之GEO行业深度：行业框架、市场分析、产业链及相关公司深度梳理

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2026-02-02 8 4.05MB 32页
国金证券：有色金属行业小金属双周报：稀土板块进入击球区，继续看多锡钨锑钼

本期（1.19-1.30，下同）本期申万小金属指数收38048.84点，环比上涨7.49%，跑输申万有色指数2.11pcts，跑赢沪深300指数8.03pcts。稀土：氧化镨钕本期价格为74.87万元/吨，环比上涨11.03%。氧化镝本期价格133.0万元/吨，环比下降10.74%；氧化铽本期价格610.0万元/吨，环比下降4.98%。近期价格持续新高，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。中钇富铕矿加工费进一步上涨至4.1万元/吨，表明冶炼出清、格局优...

2026-02-02 0 1.44MB 14页
国金证券：汽车行业周报：理想汽车加速AI转型，全面布局具身智能

特斯拉将停产ModelS/X全力转向AI，将发布第三代人形机器人Optimus。1月29日，马斯克于特斯拉2025年第四季度财报会议上表示，公司将逐步停产ModelS与ModelX两款旗舰车型，美国弗里蒙特工厂内ModelS/X产线计划用于搭建年产能百万台的Optimus人形机器人生产线，第三代Optimus计划于2026Q1推出。此外，特斯拉将向xAI投资20亿美元深化AI布局，2026年资本支出预计超200亿美元，主攻算力基础设施与自研芯片；自动驾驶方面，目前Robotaxi车队已超500辆...

2026-02-02 0 1.78MB 13页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：太空光伏空中加油，储能调整到位迎催化，并继续推荐海风与氢能

整体观点：本周SpaceX提交的百万颗级最新星座计划与中国航天科技集团宣布的“155战略”继续为商业航天与太空光伏主线“空中加油”，再次重申看好太空/马斯克光伏仍是当前电新板块最强主线；储能与锂电板块在下游淡季与碳酸锂涨价的双重影响下前期调整充分，本周迎来期待已久的容量电价政策落地，伴随后续各省区具体电价政策出台、碳酸锂价格回落、项目开工将提速，储能板块热度有望重新回升；此外，本周欧洲海风与国内氢能领域继续有积极信号，再次提示低位布局机会（本周发布明阳智能公司深度报告，重点看好）。光伏&储能：...

2026-02-02 0 1.73MB 14页
国金证券：耐用消费产业行业研究：家居预期曙光初现，泡泡名创密集催化

潮玩：名创入局AI陪伴赛道，春节等节日营销催化加速。本周名创宣布开发名为“YOYO”的人形机器人，预设未来售价在数万元级别，并打出“终身陪伴”的承诺。另外，春节等节日时点催化持续，29日名创优品正式宣布成为中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》潮玩合作伙伴，双方打造的马年联名系列产品将于2月4日正式上线。泡泡玛特：SKULLPANDA×小马宝莉联名新品发布预告，海内外社媒反响积极；LABUBU十周年系列发售，“怀旧风”兼顾新老客群展现运营能力。新型烟草：日本烟草称为适应税制调整，已申请自...

2026-02-02 0 4.05MB 27页
国金证券：计算机行业点评：AI进入新临界点

本周观点 Agent生态持续扩张。1）大模型公司Anthropic大幅上调未来数年的营收预测，预计今年销售额将增长四倍，达180亿美元，而明年将达550亿美元。其AI编码助手ClaudeCode去年11月的年化收入已超过10亿美元。2)1月27日月之暗面发布并开源K2.5模型，最大亮点在于Agent集群。K2.5能根据任务需求，现场调度多达100个分身，并行处理1500个步骤。3)AI助手Clawdbot近期爆火，不仅吸引大量开发者尝试，更引来腾讯云、阿里云等国内云厂商火速接入。Clawdbot...

2026-02-02 0 2.07MB 10页
国金证券：证券行业研究：公募基金信披新规征求意见，比较基准新规正式落地

事件概况 1月30日，证监会就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式（征求意见稿）》（下文称《准则》）公开征求意见，基金业协会同步就《证券投资基金信息披露XBRL模板》（下文称《XBRL模板》）征求意见，旨在落实公募基金改革整体部署，加强行业透明度建设。此外，《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（下文称《比较基准新规》）已正式发布，自2026年3月1日起施行。核心内容 1、《准则》构建了结构统一的披露体系，层次清晰、重点突出。本次《准则》整合了定期报告披露...

2026-02-02 0 624.13KB 3页
国金证券：通信行业研究：头部光模块厂商发布业绩预告，阿里资本开支有望再上修

1）国内外多家上市公司公布业绩公告：A）中际旭创：预计全年净利润98-118亿元，同比增长89.50%-128.17%，除去汇兑损失，资产减值准备以及股权激励费用对公司业绩带来拖累，实际经营情况更佳。B）新易盛：预计2025年实现净利润94-99亿元，同比增长231.24%-248.86%；受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升，公司销售收入和净利润较上年同期大幅增加，建议持续重点关注。C)工业富联：预计2025年全年实现归母净利润351-357亿元，同比上升51%-54%，超出市场预期...

2026-02-02 0 2.02MB 12页
国金证券：非金属建材周观点：重视传统“开门红”+双碳改善供给端预期

首先，科达制造于1月29日复牌，市场给予重组正面评价（拟购买子公司特福国际剩余51.55%股权、使其成为全资子公司）。科达制造作为瓷砖、玻璃等建材出海第一股，2025年特福国际初步预估收入81.87亿元，净利润14.74亿元，拥有较好的经营表现。森大集团在本次交易前持有特福国际30.88%股权，作为公司海外业务长期合作伙伴，交易后森大集团将成为公司股东，增强其与公司战略利益的深度绑定。第二，重点推荐2月金股上峰水泥。主要看好：①主业稳健性和弹性兼具，水泥业务单吨成本足够低来抵御水泥市场价格波动...

2026-02-02 0 2.36MB 18页
国金证券：非银行金融行业研究：多家券商发布业绩公告，高利润增速支撑补涨，全面看好非银板块

超20家上市券商发布业绩预告或业绩快报，经纪、自营业务是主要驱动力。25Q4利润增速以环比下降为主，主要是因为Q4投资收益率下降，但多数公司实现同比高速增长，整体符合预期，券商板块高业绩增速有望支撑补涨。证监会发布《关于修改〈《上市公司证券发行注册管理办法》第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号〉的决定（征求意见稿）》，并公开征求意见。战略投资者类型扩围，修订稿明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金...

2026-02-02 0 1.67MB 10页
国金证券：黑色金属周报：钢厂春旺补库时间滞后+强度偏弱

行业概况：基本面方面，本周钢厂铁矿进口库存继续增加，但钢企钢材库存仍然处于低位，标明钢厂仍在冬储补库的原料备货阶段+前端生产阶段，亦不能排除在弱价差+节后开工弱预期下钢厂补库意愿薄弱的可能性。周内原料价格偏稳，出口政策驱动外价走高+内价承压的趋势持续，国内钢铁环节价差环比-2.9元，目前吨亏37.9元。据Mysteel统计，钢企盈利率小幅回落到39.4%，意味着前期原料价格上涨在企业经营周期后或已传导到报表端。行情方面，受钢铁板块中的资源股标的回调影响，本周中信钢铁指数涨幅-2.0%，跑输大盘1...

2026-02-02 0 2.27MB 14页
国泰海通证券：AI时代的热管理革命：从液冷系统看冷却液的发展趋势

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2026-02-02 22 2.09MB 23页
太平洋证券：农业周报：粮价上涨，重视种植产业链机会

报告摘要一、市场回顾本周农业指数上涨，其中种植指数领涨。1.本周，申万农业指数上涨了1.82%，同期，上证综指下跌0.44%，深成指下跌1.61%，农业板块表现强于大市；2.细分到二级子行业，所有二级子行业悉数上涨，其中，种植和饲料上涨了9.44%和1.76%，涨幅领先；3.前10大涨幅个股主要集中在种植板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为农发种业、神农种业和敦煌种业。二、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪：猪价旺季反弹结束，产能或继续去化猪价旺季反弹。本周末，全国...

2026-02-02 0 1.94MB 18页
太平洋证券：机械行业周报：2025年工程机械内外需全面回升，继续看好行业需求向上

报告摘要行情回顾本期（1月26日-1月30日），沪深300上涨0.1%，机械板块下跌4.2%，在所有一级行业中排名25。细分行业看，油气装备涨幅最大，上涨4.1%；锂电设备跌幅最大，下跌8.4%。本周观点 2025年工程机械内外需全面回升，继续看好行业需求向上。根据工程机械工业协会数据，12月工程机械各品类内外销表现亮眼，具体看：1）国内方面，挖掘机销售10331台，同比增长10.9%；装载机销售5291台，同比增长17.6%；平地机销售133台，同比增长70.5%；压路机销售437台，...

2026-02-02 0 598.61KB 16页
西南证券：医药行业周报：创新药BD预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI医疗

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下降3.31%，跑输沪深300指数3.39个百分点，行业涨跌幅排名第23。2026年初以来至今，医药行业上涨3.14%，跑赢沪深300指数1.49个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.40倍，相对全部A股溢价率61.10%(-2.96pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为20.15%(-8.59pp)，相对沪深300溢价率为117.78%（-4.26pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为-1.0%，年初以来表现最...

2026-02-02 0 4.4MB 37页
华鑫证券：医药行业周报：技术加持稳定原料药出口竞争力

医药行业观点 1.技术加持稳定原料药出口竞争力，重视供给变量根据医保商会数据，2025年中国医药保健品出口额1113.41亿美元，增长3.14%，其中西药原料出口额428.67亿美元，占西药总出口的76.8%，同比微降0.27%。原料药出口能保持出口总量的相对稳定，是克服全球贸易变局和内部价格竞争内卷下实现的，是中国原料药产业竞争力的体现。受关税贸易影响，2025年中国对美国医药出口下降了10.6%，而非美市场，欧盟增长11.38%，新兴市场增长4.49%。展望2026年原料药贸易依然存在较多...

2026-02-02 0 1.08MB 31页
华鑫证券：汽车行业周报：OptimusGen3预计26Q1发布，SpaceX申请部署百万颗卫星

OptimusGen3预计26Q1发布符合预期，理想切入人形机器人赛道 OptimusGen3预计26Q1发布，年底开始规模量产。特斯拉25Q4财报明确提出Q1计划发布OptimusGen3。目前，特斯拉正在筹建OptimusGen3首条生产线，位于加州弗里蒙特的ModelS/X生产线将被改造用于生产Optimus人形机器人，目标在2026年底开始规模量产，远期规划是年产能达100万台。 OptimusGen3目标是可以通过观察人类行为来学习，通过给它演示一个任务，或者给它观看一段视频，它就能完...

2026-02-02 0 1.75MB 38页
华源证券：传媒互联网行业周报：谷歌ProjectGenie上线，元宝10亿红包活动开启

投资要点：本周观点：1月30日，谷歌Genie3开启公测，且ProjectGenie正式向美国GoogleAIUltra订阅用户（18岁以上）开放试用，根据测试，ProjectGenie由Genie3模型驱动，用户输入文本提示词或上传图片，能实现实时绘制、探索并重新编辑交互式3D环境。同时，1月30日，TapTap正式推出AI游戏创作智能体“TapTap制造”，产品底层由“AI智能体+AINative引擎+TDS（TapTap开发者服务）”三部分构成，覆盖开发技术、美术素材、音乐音效、TDS功...

2026-02-02 0 1.15MB 18页
第一创业证券：啤酒行业景气度观察

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2026-02-02 0 931.11KB 7页
Man：黄金：多头、空头与迷思（英文版）

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2026-02-02 38 8.08MB 13页

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