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券商研报

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东海证券：海外观察：2026年4月美国FOMC会议：中性偏鹰立场，鲍威尔宣布留任理事-260430

事件：当地时间4月29日，美联储召开2026年4月FOMC会议，如期维持目标利率不变，基准利率保持在3.50%-3.75%区间不变。核心观点：2026年4月29日，美联储决定维持政策利率目标区间在3.50%-3.75%不变，与市场预期完全一致。我们认为此次FOMC有两点值得关注：第一，分裂的票比格局；第二，鲍威尔明确去留理事会问题。前者来看，“8-4”的票比实则为“8-3-1”：分别是“支持利率不变-反对未来宽松立场-支持降息”，其鹰派程度超市场预期。后者来看，鲍威尔给出明确离场前提：直到此次...

2026-04-30 0 401.62KB 4页
东吴证券：钠离子电池深度系列二：资源海量，成本可控，储能发展的重要选择【勘误版】

摘要钠电池具备成本及低温等优势，是磷酸铁锂电池战略的延续。钠电池工作原理与锂电池类似，规模化后具备明显的成本优势，缺点是能量密度相对偏低，但也具备优异的低温性能、倍率性能和安全性。钠电池目前经济性并不显著，售价在0.4-0.5元/wh，高于磷酸铁锂电池，主要由于材料未放量、生产良率不足以及度电摊薄问题，但随着产业链配套成熟、能量密度的提升，成本有望降至0.2-0.3元/wh，我们预计在启停电源、两轮车、乘用车和储能等领域大规模放量。空间方面，我们预计钠电池26年出货量超15GWh，30年有望突...

2026-04-30 12 2.32MB 48页
东莞证券：交通运输行业深度报告：油价风险减轻，高股息穿越周期

投资要点：中东冲突降温但结束时间难以确定，左手航空右手高股息穿越周期。4月以来中东冲突逐渐迈入拐点，美以伊启动和谈。尽管短期内和谈未能实现，但冲突已事实上降温，军事行动降级，全球原油期现倒挂。而冲突爆发后，原油供给缺口对交通运输行业形成了一定冲击，此前航空等板块回调较多，从长期视角来看交运行业供需格局向好，在油价下降长期趋势下当前时点交运板块兼备胜率与赔率。航空：短期看，中东冲突推升原油价格，航司燃油成本占比较大，板块估值阶段性回落，但中期角度上国际原油期现倒挂、新加坡航煤现货价格震荡回落，...

2026-04-30 0 1.59MB 19页
国金证券：科技产业研究周报：巨头坚定投入AI，国产替代深化

核心要点产业前沿国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，提出深入实施‘人工智能+’行动，加快智能编程工具研发使用，支持采购大模型、智能体服务；工信部表示正在开展算电协同政策研究和标准制定；OpenAI、DS、Kimi发布新模型，DS首次对外融资，Anthropic估值超OpenAI；字节因大幅加码AI资源投入，拖累全年盈利表现。资本风向 Google在CloudNext26大会上正式发布第八代TPU，SK海力士、英特尔、德州仪器业绩超预期，光模块上市公司中际旭创、新易盛业绩高增长；谷歌...

2026-04-30 37 680.15KB 16页
华龙证券：传媒行业周报：流媒体平台去中心化发展，传统影视多元生态转型

摘要： 2026爱奇艺世界·大会：新爱奇艺号零门槛服务+纳逗Pro专业级影视制作平台。4月20日，为期两天的2026爱奇艺世界·大会在北京开幕。会上，爱奇艺系统展示了纳逗Pro平台如何用规模化、工业级的能力和资源赋能个体和团队。同时，爱奇艺升级了AIGC影视创作服务体系：更加简单友好、功能强大的爱奇艺号（IQID）平台崭新上线；优化分账规则，创作者可获得上不封顶的分账收益，而AIGC内容和中剧内容将获额外补贴激励。万达电影正式更名儒意电影，打造超级场景+超级IP。4月19日，万达电影发布公告，...

2026-04-30 0 525.98KB 10页
国金证券：宏观经济点评：别了，鲍威尔-260430

基本内容：虽然沃什上周在参议院的听证会堪称一场灾难，但这无法阻挡鲍威尔卸任联储主席的发生。鲍威尔在发布会中选择了“半隐”也并不让人意外，即以一个低姿态(lowprofile)的方式留任理事；于公是展现对联储独立性更多的维护，于私是保留对抗特朗普的底牌，毕竟针对他本人的司法调查依然存在重启的可能。然而，最终可能会发现，沃什与鲍威尔的差异，远不如“咆哮的20年代”和“混沌的30年代”的时代背景差异那样明显。这个最后一舞不是从鲍威尔开始，也不会因鲍威尔离开而结束。这个高波动的时代必然伴随着货币政...

2026-04-30 0 1.03MB 8页
开源证券：4月FOMC会议点评：鹰派声音升温，静候美联储新主席上任-260430

事件：美联储于北京时间4月30日凌晨2点发布4月FOMC会议声明，宣布保持利率水平不变。声明及发布会要点 1.美联储在此次会议上宣布继续保持利率水平不变，维持在3.5%-3.75%区间。资产负债表政策方面，按照2025年12月的计划继续执行。 2.继续保持利率水平不变，但内部鹰派声音变强。在声明中，美联储的措辞同3月份相比变得更加鹰派，变化最大的是美联储认为通胀水平较高，部分原因是近期全球能源价格上涨，对通胀的判断较3月份更加严峻。仍然高度关注中东局势发展对美国经济的影响，此外，在本次投票中，...

2026-04-30 0 968.81KB 8页
东莞证券：北交所4月份定期报告：制度提速与资金扩容共振，北交所市场稳步修复-260430

核心观点： 4月北交所市场呈现“制度改革提速、增量资金扩容、基本面分化加剧”的特征。指数层面，北证50月内震荡修复，整体表现较3月明显改善；制度层面，交易规则修订、网下询价重启、北证50指数基金份额上限放宽等举措密集落地，显示北交所市场化改革进入加速阶段，交易机制、发行定价和资金供给同步优化。扩容方面，年内新股发行上市节奏保持较高水平，优质企业供给持续增加，板块资产池进一步丰富。展望后市，随着交易制度优化逐步落地、指数基金增量资金持续引入，以及北证50成分股调整窗口临近，北交所流动性和定价效率有...

2026-04-30 0 1.04MB 11页
东莞证券：北交所事件点评：营收同比稳健增长，结构分化凸显阿尔法机会-260430

事件：截至2026年4月28日，北交所上市公司2025年报及2026年一季报披露已进入尾声。整体来看，2025年板块营收同比增长4.81%，归母净利润同比下滑12.77%；2026年一季度营收增速为10.96%，归母净利润同比下滑10.24%。点评：营收同比稳健增长但利润承压。从整体数据看，2025年及2026年一季度北交所收入端均保持增长，且一季度增速较年报进一步提升，利润端仍为负增长，体现出增收不增利，主要与原材料成本、价格竞争、费用投入及部分行业高基数有关。结构分化明显，个股阿尔法...

2026-04-30 0 262.54KB 2页
大同证券：市场日报：三大指数弱势震荡中央政治局会议召开-260430

行情回顾周二（4月28日），三大指数早盘低开，之后弱势震荡，尾盘收绿。截至收盘，上证指数（-0.19%）收涨4078.64点，深证成指（-1.10%）收涨14830.46点，创业板指（-1.43%）收涨3596.71点，两市量能有所回落，但仍超2.5万亿。申万一级行业多数下跌，煤炭、综合、石油石化领涨；有色金属、通信、社会服务领跌风险提示政策落地不及预期引发市场扰动...

2026-04-30 0 343.83KB 5页
山西证券：2026年机械设备年度策略：算力投资方兴未艾，人形机器人、固态电池产业加速

投资要点：回顾2025年，科技和出海是板块交易重心。2025年中信机械行业全年收益率40.70%，排名第五。板块内部分化较为严重，顺周期方向相关公司股价走势相对低迷，在特斯拉机器人V3量产预期下人形机器人板块赚钱效应显著，机械中小公司通过内生外延布局迎来估值抬升；另外下半年中美贸易关系缓和背景下出口方向公司迎来超跌反弹。专用设备方面，全球AI资本开支共振带来新的投资亮点，包括燃气轮机、PCB设备等细分方向迎来估值业绩双升。展望2026年，流动性相对充裕预期背景下新技术方向仍有望成为交易主线。 ...

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东莞证券：新型储能行业深度报告：锂电高景气，钠电新突破

投资要点：新型储能处于高速增长的黄金期。在能源转型不断深化、电力系统灵活性需求持续提升的背景下，储能正加速成为全球电力系统的重要支撑。截至2025年底，全球新型储能累计装机规模达278.7GW，同比增长68.5%，锂电池为主流技术路线；中国新型储能累计装机规模达144.7GW，同比增长85%。2026年政府工作报告将发展新型储能、算电协同纳入重点任务，顶层设计持续完善。容量电价补偿政策全面落地，独立储能经济性显著提升，商业化拐点已至。2026年1-2月国内新型储能新增装机9.5GW，同比激增1...

2026-04-30 47 1.46MB 18页
交银国际证券：数据中心系列研究（2）：“智能算力枢纽”转型进行时，把握数智化大投资周期的历史机遇

我们认为，全球数据中心正处于前所未有的扩张阶段，这主要得益于对数字服务容量需求的快速增长，而人工智能的超级投资周期更加速了这一增长。政策层面，“十五五”规划纲要首次将“数智化”单独成篇，将算力基础设施提升至新的战略高度。过去几年，各类数据中心的租金和价值均快速增长，同时云服务需求强劲，有力支撑了数据中心的基本面。我们维持行业领先评级。万国数据（9698HK）、新意网（1686HK）分别为我们中国内地及中国香港的首选标的，同时我们首予世纪互联（VNETUS）买入评级。五年内全球行业规模有望翻番。...

2026-04-30 31 8.35MB 63页
国信证券：宏观经济深度报告：宏观政策与经济的关系在发生深刻的变化-260430

核心观点 2023-2024年连续两年均出现经济增长一季度高企，二季度回落的态势，这对于积极乐观期待疫后经济复苏的投资者信心造成了一定的冲击。针对于这连续两年的复苏中止现象，市场投资者也纷纷寻找原因，但是更多的是从驱动经济增长的内生角度寻求原因，本文试图从外生角度来寻找原因。政策的对冲性和前瞻性与经济内生动能的强弱相关。前者的政策是经济运行的结果，后者的政策成为了经济运行的原因。那么如何衡量当前的经济动能的内生性强弱呢？一个可供参考的方式则是看民营经济成份的占比变化，以固定资产投资为例，可以划...

2026-04-30 19 503.6KB 11页
慧博智能投研：光模块行业深度：技术迭代、市场空间、竞争格局、产业链及相关公司深度梳理

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2026-04-30 0 1.49MB 21页
慧博智能投研：洁净室行业深度：需求分析、市场现状、产业链及相关公司深度梳理

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2026-04-30 0 4.5MB 34页
慧博智能投研：超节点行业深度：核心增量环节、发展趋势、产业链影响及相关公司深度梳理

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2026-04-30 3 3.85MB 32页
中信建投证券：公募绩效考核新规落地，长期主义导向优化行业生态

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2026-04-30 0 4.16MB 34页
长城证券：电力设备及新能源行业固态报告系列二：干法工艺的破晓时分

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东吴证券：晨会纪要-260430

宏观策略宏观点评20260428：以更大力度和更实举措抓好经济工作——学习4月政治局会议精神总体来看，4月政治局会议释放的信号包括三部分：第一，经济好于预期，但政策仍需努力。一季度GDP位于全年目标上沿，价格出现积极变化，但消费、房地产和外部冲击仍然要求政策继续发力。会议没有因为一季度数据较好而弱化稳增长，仍强调“更大力度和更实举措”。第二，宏观政策落脚点是用好用足既有政策。财政政策的侧重点从赤字和债务额度转向支出结构优化，货币政策没有直接重提降准降息，而是强调前瞻性、灵活性、针对性和流动性...

2026-04-30 0 1.59MB 58页

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