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券商研报

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东海证券：晨会纪要-260429

重点推荐 >1.康泰生物（300601）：收入端平稳，产品管线布局丰富——公司简评报告 >2.科德数控（688305）：机床产品多领域渗透，产能扩张有序推进——公司简评报告 >3.常熟银行（601128）：资产投放再平衡，负债降本效果明显——公司简评报告财经要闻 >1.中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作 >2.日本央行连续第三次会议将目标利率维持在0.75%不变 >3.阿联酋决定退出欧佩克及欧佩克+...

2026-04-29 0 539.2KB 10页
联储证券：2026年4月政治局会议学习体会-260429

核心观点：经济开局偏强但内生不足，政策重心转向增强持续性。4月中央政治局会议指出：“我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。”这一表述与一季度经济数据相互印证：总量增长达到预期，一季度GDP实现5%增速，平减指数降幅显著收窄。此外，会议也提到：“同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。”我们理解，可能是目前内需修复偏慢、结构分化仍然明显，当前增长仍更多依赖政策与外部支撑，内生循环尚未打通，因此强调“基础需进一步巩固”。从边际变化看，本次会议在“稳就业、...

2026-04-29 0 567.14KB 4页
东海证券：2026年4月政治局会议精神学习：以高质量发展的确定性应对各种不确定性-260429

投资要点事件：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。核心观点：会议总体延续两会政府工作报告的精神，形势判断中肯定了一季度经济的开门红，删除了去年12月提到的“国际经贸斗争”。政策基调上，由于外部输入性通胀风险尚未全面显现，且当前外部环境变化较快，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策基调不变，总体宽松，但边际进一步宽松的概率不高。当前国内经济结构新旧动能转换加快的背景下，政策在积极的同时，以结构优化为主，以高质量发展的确定性来应对各种不确定性。会议重提了房地产和资...

2026-04-29 0 267.21KB 5页
大同证券：建筑装饰行业周报：特别国债落地托底，建筑行业基建主线升温

核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。美伊局势缓和，地缘扰动减弱，资金重回基本面与产业趋势。权益市场震荡分化；美股标普500、纳指、日经225上涨，道指小幅回调。行业分化明显，煤炭、电子、石油石化领涨，农林牧渔、综合、传媒领跌；债市整体偏强，资金面维持宽松；信用债表现一般，短端收益率下行较多，长短利差被动收窄。事件方面，国内聚焦科技攻关与海洋产业，绿电交易规模创新高，金融营销新规发布。国际上，美国零售数据向好但消费者信心创低位。发债方面，超长期特别国债首批落地，4月24日发行20年期、...

2026-04-29 0 4.45MB 15页
国信证券：策略专题：PPI回升的结构性影响拆解-涨价向何处传导？260429

核心观点核心结论：①需求端景气不确定背景下，本轮PPI回升对整体企业盈利的拉动或不可高估，寻找结构性机会更重要。②出口链里高附加值商品顺价能力更强，资源品涨价背景下，医药化工、新能源、半导体芯片与电动车等出口弹性更高。③结合上市公司基本面对涨价的敏感度测算，当前供需格局较优的乘用车、风电、贵金属，以及产能周期望改善的化学原料、能源金属、电池未来弹性或更大。出口链：关注医药化工、电子和新能源。对于本轮PPI回升到企业盈利改善的传导路径中，因此我们首先观测哪些细分板块的出口在涨价背景下能实现更高...

2026-04-29 0 634.58KB 11页
英大证券：金点策略晨报：三重因素压制市场风险偏好，短期操作以防御为主-260429

周二晨报提醒，五一长假休市期内，外围市场、政策面等均存在不确定性，为规避假期潜在风险，部分投资者选择谨慎观望，预计节前A股以震荡整固为主。市场走势如我们预期，周二沪深三大指数集体收跌。早盘沪深两市双双低开后维持弱势震荡。盘中，创业板指与深成指表现较为疲软，尽管午后沪指在部分权重股支撑下有所回升，但深市两大指数依旧低迷，尾盘市场整体保持弱势。盘面上，热点显得散乱，缺乏清晰的主线引领，多数行业板块收跌。两市成交额较前一交易日继续小幅萎缩。究其原因，当前时点恰逢4月底窗口期，多重因素叠加压制了市场的...

2026-04-29 0 396.05KB 4页
中邮证券：机械设备行业2026年春季投资策略：重视成长与周期双线布局机会

投资要点传统行业：内需受益更新，出口竞争力强化工程机械：挖机内外销共振向上，内销主因基数较低、更新周期向上、二手设备出海、小挖替代人力，当前销量仍明显低于正常更新均值；外销主因中国品牌竞争力持续增强，特别是性价比优势、服务优势突出，我们认为内外销向上的趋势均有望延续，建议关注徐工机械、中联重科、三一重工、柳工、山推股份等。叉车受益锂电化趋势，主要厂商积极布局无人叉车，建议关注杭叉集团、安徽合力、中力股份、诺力股份。矿山机械：在大宗商品价格走强和矿业资本开支增加的推动下，矿山机械有望持续增长...

2026-04-29 0 3.03MB 28页
国信证券：晨会纪要-260429

数据日期:2026-04-28 上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）4078.6314830.454758.2015726.294302.471488.66 涨跌幅（%）-0.18-1.10-0.26-1.02-1.49-1.30 成交金额（亿元）11139.5514223.526315.215190.736648.721019.29 晨会主题【常规内容】宏观与策略固定收益深度:固收AI系列-利率量化择时模型构建——基于XGBoost算法固定收益深度...

2026-04-29 0 443.5KB 25页
太平洋证券：政治局会议解读（2026.4）：重点从总量刺激转向两大结构优化目标-260429

政治局会议认为我国经济“起步有力”、“好于预期”。有鉴于此，本次会议对宏观经济政策的要求从更具总量刺激含义的“更加积极有为”转为更关注实施效率的“精准有效”。2026年一季度，在全球地缘紧张加剧、国际能源价格中枢抬升的复杂背景下，我国实际GDP同比增长达5.0%，较去年四季度逆势回升0.5个百分点，达到两会《政府工作报告》（以下简称“报告”）所提出的4.5%-5.0%经济增长目标上限，为全年经济工作奠定了良好基础。最新召开的4月政治局会议亦对此给予高度评级，指出今年以来“我国经济起步有力，主要指...

2026-04-29 0 286.22KB 3页
山西证券：2026年4月中共中央政治局会议解读：稳进提质，夯实基础-260429

投资要点： 2026年4月28日，中共中央政治局召开专题会议，分析研究当前经济形势和经济工作。本次会议立足2026年一季度经济运行整体情况，既充分肯定一季度经济平稳开局的阶段性成效，也充分指出当前经济发展面临的各类困难与外部挑战，明确要求“以更大力度和更实举措抓好经济工作”，为全年经济高质量发展筑牢基础。整体来看，会议延续我国经济工作“稳中求进、精准有效”的总基调，以推动存量政策加速落地见效为主、增量政策精准补位为辅。围绕稳定宏观经济运行，聚焦扩大内需、稳定外需、优化供给、稳定市场预期等维度布...

2026-04-29 4 375.13KB 3页
万联证券：万联晨会-260429

核心观点【市场回顾】周一A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨0.16%，深成指收涨0.37%，创业板指收跌0.52%。沪深两市成交额25891.11亿元。申万行业方面，电子、美容护理、机械设备领涨，食品饮料、有色金属、钢铁领跌；概念板块方面，PET铜箔、国家大基金持股、电子纸概念涨幅居前，高压氧舱、转基因、白酒概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌0.2%，恒生科技指数收涨0.77%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.13%，标普500收涨0.12%，纳指收涨0.2%。【重要新...

2026-04-29 0 897.01KB 11页
华源证券：谷歌第八代TPU亮相，采用第四代液冷架构，液冷市场有望快速增长：液冷渗透率加速，金刚石散热技术持续推进

投资要点：谷歌第八代TPU性能比第七代Ironwood大幅提升。2026年4月22日，谷歌在CloudNext大会上正式推出第八代TPU，包括TPU8t与TPU8i。TPU8t擅长处理大规模、计算密集型的训练工作负载，其提供更大的计算吞吐量和更强的可扩展带宽。TPU8i则拥有更高的内存带宽，专为对延迟最为敏感的推理工作负载而设计。训练性价比方面，TPU8t比IronwoodTPU提高了2.7倍，适用于大规模训练。推理性价比方面，TPU8i比IronwoodTPU提高了80%，尤其是在大型MoE...

2026-04-29 0 626.47KB 5页
华创证券：全球能源安全体系下的投资机会全景解析：能源转型到物流保障

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2026-04-29 25 7.59MB 121页
山西证券：研究早观点-260429

【行业评论】化学原料：新材料周报（260420-0424）-全球氦气供应紧缺，产品价格跳涨【山证煤炭】晋控煤业（601001SH）2025年报及2026一季报点评-一季度产销明显增长，分红与成长可期【公司评论】荣泰健康(603579.SH)：荣泰健康：理疗机器人布局落地，汽车健康座舱成新的增长曲线【公司评论】科伦博泰生物(06990.HK)：科伦博泰公司点评-TROP2ADCSKB264全球临床推进，医保放量释放价值【公司评论】金蝶国际(00268.HK)：金蝶国际（0268.HK）：净...

2026-04-29 0 618.37KB 16页
国信证券：26Q1主动偏股公募明显减配港股互联网-260429

核心观点核心结论：①26Q1主动偏股公募的港股仓位和超配港股的比例均继续下滑。②26Q1主动偏股公募增配港股硬件设备、油气较多，减配港股互联网、半导体较多。③26Q1主动偏股公募前十大港股重仓股集中度延续下降整体来看，26Q1主动偏股公募的港股仓位和超配港股的比例均继续下滑。从主动偏股公募配置港股整体情况看，一看可投港股的主动偏股公募基金规模，基金规模方面，26Q1可投港股主动偏股基金规模为20951亿元，占主动偏股基金规模比重为52.4%，较25Q4的52.5%回落。二看主动偏股公募持有港...

2026-04-29 0 1.77MB 9页
国信证券：医药行业专题报告：26Q1医药持仓回升，CXO等细分赛道现结构性机会

板块行情：医药生物跑赢大盘。26Q1沪深300下跌5.7%，医药生物板块整体下跌4.6%，跑赢大盘；细分板块表现略有差异，化学制药板块跌幅居前，表现最好的医疗服务板块下跌0.8%。医药基金规模：整体环比回升，被动型规模持续领跑主动型。截至26Q1，医药基金资产净值规模达到3733亿元，环比+4.2%，其中主动型基金规模1720亿元（环比-2.6%），被动型基金规模2013亿元（环比+10.7%），被动型基金规模持续超过主动型医药基金。医药基金与非药基金医药持仓占比均环比提升，医药配置热度有所...

2026-04-29 0 2.54MB 34页
万和证券：万和财富早班车-260429

一、宏观消息汇总 1.国家发改委：禁止外资收购Manus项目，要求撤销交易。 2.国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议：前瞻布局太空算力、太空制造等新业态。 3.商务部、国家中医药局等6部门组织开展中医药服务消费和服务贸易融合发展试点。二、行业最新动态 1.中东冲突冲击原材料供应链，全球印刷电路板价格暴涨，相关个股：胜宏科技(300476)、华正新材(603186)等。 2.科技巨头青睐太空光伏，应用场景不断拓展，相关个股：乾照光电(300102)、东方日升(300118)等。 3.中...

2026-04-29 0 1.27MB 1页
兴业证券：脑机接口：技术和政策共振，产业蓄势腾飞

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2026-04-29 0 1.61MB 26页
广发证券：居民资产负债表分析：一个理解经济和资产特征的新框架

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2026-04-29 35 1.82MB 22页
东方证券：算力重构：从模型训练迈向推理主导的新时代

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2026-04-29 29 945.83KB 16页

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