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券商研报

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山西证券：农业行业周报：生猪价格低位震荡，养殖亏损环比扩大

本周（6月8日-6月14日），沪深300指数涨跌幅为-0.82%，农林牧渔板块涨跌幅为-0.24%，板块排名第7；子行业中果蔬加工、动物保健、肉鸡养殖、生猪养殖、粮油加工表现位居前五。本周猪价继续低位震荡，亏损环比扩大。截至6月12日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为8.9/10.41/9.73元/公斤，环比上周分别-1.66%/-2.35%/持平；平均猪肉价格为14.56元/公斤，环比上周-1.15%；截至5月1日，仔猪平均批发价格14.50元/公斤，环比上周-6.45%。截至6月12日...

2026-06-15 0 4.9MB 20页
东吴证券：锡膏行业深度报告：AI时代工业血液，光模块新增需求带动“量价齐升”

投资要点： 1.锡膏系电子装联环节核心耗材电子锡焊料主要用于电子装联环节，是PCB裸板生产完成后，将电子元器件（电阻、电容、芯片等）等零散零部件互联的制造过程，电子锡焊料下游应用领域广泛，主要包括消费电子、通信和计算机等。根据QYResearch报告，2023年中国电子级锡焊料市场规模为42.08亿美元。锡膏系电子锡焊料的细分品类，主要用于微电子精密焊接，下游包括半导体封装、mini-led等。锡膏由锡合金粉与助焊膏搅拌混合而成。随着先进封装的发展，元器件逐步缩小，所需锡膏的粉末颗粒也越小，...

2026-06-15 0 1.44MB 30页
中银证券：策略周报：宏观流动性缓和，中报行情扩散-260615

维持中东局势缓和、年内联储降息一次的判断，布局A股五大方向中东地缘博弈正处于关键窗口期，美伊协议达成概率显著提升。6月初以来美伊谈判虽经历多轮反复，但各方均对军事行动保持克制态度，美伊谅解备忘录的推进框架已初步成型。美国政府高级官员近期表态称，协议签署概率达80%至85%。若协议正式落地，霍尔木兹海峡通行将恢复正常，油价风险溢价随之消退，这将有效缓解全球通胀压力，为各国央行后续货币政策调整留出更多空间。美联储6月FOMC利率决议即将公布，市场存在明显的缓和预期差机会。这是新任主席沃什上任后的...

2026-06-15 0 1.08MB 13页
国金证券：资金跟踪系列之四十九：北上转向净卖出，两融加速净流出-260615

宏观流动性：上周美元指数有所回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率分别回升/回落，通胀预期继续回落。离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面整体均衡偏紧，期限利差(10Y-1Y)走阔。交易热度、波动与流动性：市场交易热度继续回落，主要指数波动率大多回升。化工、建材、电子、机械、通信等板块的交易热度均在90%分位数以上。通信等板块波动率处于80%历史分位数以上。机构调研：电子、有色、医药、食品饮料、通信等板块调研热度居前，有色、电新、纺服、机械等板块的调研热度环...

2026-06-15 0 3.58MB 32页
国元证券：汽车行业周报：汽车智能即是具身智能，出海持续向前

报告要点： 6月第一周新能源环比改善乘用车：6月1-7日，全国乘用车市场零售22.8万辆，同比去年6月同期下降23%，较上月同期下降11%，今年以来累计零售732.7万辆，同比下降20%；6月1-7日，全国乘用车厂商批发20.4万辆，同比去年6月同期下降25%，较上月同期增长10%，今年以来累计批发1,039.0万辆，同比下降6%。新能源：6月1-7日，全国乘用车新能源市场零售15.2万辆，同比去年6月同期下降14%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售385.0万辆，同比下降15%；6月1...

2026-06-15 0 1.05MB 13页
金元证券：金元晨报-260615

主要市场股指回顾指数开盘价收盘价昨收涨跌幅% 上证综指4,0184,0321.12 深证成指15,15014,9630.75 创业板指3,9213,8300.50 科创501,7261,6630.05 恒生指数24,50224,7181.93 富时10010,30310,4721.63 道琼斯工业51,14951,2020.70 标普5007,4117,4310.50 纳斯达克25,78325,8890.31 纳斯达克金龙6,3736,3270.48 股市回顾沪深港股行情：沪指涨1.12%，...

2026-06-15 0 520.92KB 9页
万联证券：银行行业快评报告：流动性相对充裕关注财政投放节奏

事件： 2026年6月12日，中国人民银行发布《2026年5月金融统计数据报告》。投资要点： 5月社融存量同比增速7.7%，增速环比回落0.1%：5月，社融新增2.03万亿元，同比少增0.26万亿元。其中，当月人民币贷款增加0.5万亿元，同比少增0.09万亿元；政府债净融资规模为1.22万亿元，同比少增0.24万亿元。截至5月末，社融存量规模458.81万亿元，同比增速7.7%，增速环比回落0.1%。信贷融资需求仍偏弱：5月，贷款增加0.52万亿元，同比少增0.1万亿元。截至5月末，金融机构...

2026-06-15 0 403.83KB 2页
中银证券：交通运输行业周报：霍尔木兹机制重构在即，油运定价逻辑或迎变化

近期美伊围绕核问题及地区安全的谈判进展明显加快，双方已进入协议签署前的关键阶段。美国总统特朗普表示美伊双方预计于6月14日签署相关协议，并称伊朗已不再寻求发展核武；同时巴基斯坦外交确认相关协议电子签署仪式预计近期举行，显示多边协调机制已进入收尾阶段。从已披露的谅解备忘录草案来看，协议内容不仅涉及停火与经济安排，还重点覆盖霍尔木兹海峡航运机制调整，其核心在于将该全球最重要原油运输通道由传统“地缘风险驱动的自由通行模式”逐步转向“规则化管理与潜在收费机制”，从而重塑全球原油运输成本结构与油运定价体系...

2026-06-15 0 3.52MB 25页
中银证券：计算机行业周报：物理AI：从数字世界走向物理世界，商业落地加速中计算机行业“一周解码”

物理AI产业催化持续升温，政策、产业、资本与二级市场多维共振。物理AI可理解为人工智能从“数字世界”向“物理世界”的延伸，其核心在于让AI不仅能够生成文字、图像、视频等数字内容，还能够理解重力、摩擦、空间、运动、受力、碰撞等真实物理规律，并进一步驱动机器人、智能汽车、工业装备等实体终端完成感知、决策与执行。物理AI有望成为AI从数字应用走向实体经济的重要产业主线。支撑评级的要点物理AI从数字世界走向物理世界，高质量数据与仿真平台成为核心底座。物理AI的核心并非简单的“机器人概念”扩散，而是A...

2026-06-15 0 630.84KB 10页
中航证券：2026年5月进出口数据点评：5月外贸数据亮眼，6月外贸有望延续向好态势-260615

报告摘要 2026年5月进出口同比超出预期以美元计价，2026年5月我国实现进出口总值累计6481.32亿美元，同比+22.60%。5月份，我国实现出口总值3767.83亿美元，Wind一致预期同比+12.33%，实际同比+19.40%；实现进口总值2713.49美元，Wind一致预期同比+20.15%，实际同比+27.40%。5月进出口同比数据均超出预期，贸易顺差录得1054.34亿美元，同比+2.63%。整体来看，5月外贸呈现进出口双位数高增、顺差扩张明显收敛的特征。出口同比增速高出市场预...

2026-06-15 0 23.8MB 10页
中邮证券：医药生物行业周报：医药板块上市公司回购增持频出，行业走势有望筑底企稳

l投资要点近期医药板块受到ASCO大会结束、行业反腐深化以及中美BD政策传闻扰动影响，整体回调幅度较大，随着较多公司股价调整，医药板块部分上市公司相继公告回购或股东增持计划，产业资本动态表明对行业发展前景的看好。本周我们统计了A+H医药板块回购及增持情况。根据Wind统计数据，26年至今SW医药生物所有公司回购金额达到54.63亿元，25年全年为149.74亿元，而近1个月期间已有29家上市公司相继公告回购计划，其中药明康德拟以10亿元回购，金额居首；增持方面近1个月有9家公司公告增持计划，...

2026-06-15 0 1.31MB 15页
中邮证券：建筑材料行业报告：消费建材性价比凸显，关注内需低位品种

l投资要点近期市场波动加剧，市场风格有望“高切低”，从科技向低估值且有变化的内需品种切换，传统消费建材行业基本面已经历多年下行，在25-26年逐步企稳，龙头份额提升+产品扩张逻辑持续验证，有望在26年实现盈利与估值的双击，关注行业龙头：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝等。水泥：水泥整体需求表现平淡，出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建需求过去呈现稳健态势，但近期由于降雨等天气原因，需求由稳转跌，此外房建需求持续疲弱，整体需求承压。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策...

2026-06-15 0 992.67KB 7页
中邮证券：黄金价格调整后有望继续上行

投资要点金价与美联储政策复盘：20世纪70年代，布雷顿森林体系解体后，黄金和美元正式脱钩，黄金开始市场化自由运行。从20世纪70年代初到2025年，黄金市场经历了多轮牛熊市转变阶段，以美元计价的黄金价格虽然在不同的历史时期呈现出不同的发展特点和走势，但是整体来看，黄金价格在近半个世纪呈现上涨趋势。黄金和美元脱钩后的1972年至2026年，黄金市场整体经历三轮牛市行情。后文详细复盘三段牛市中的黄金走势以及美联储主席的政策主张等。金价盘整后有望继续上涨： 1、人民银行的购金持续。2026年5月，...

2026-06-15 0 2.06MB 23页
中邮证券：有色金属行业报告：宏观情绪好转，有色板块反弹

l投资要点贵金属：悲观情绪后价格反弹，等待6月FOMC指引。本周贵金属下跌后快速反弹，下跌主要因为美国CPI和PPI数据持续走高，市场不断交易年内加息预期，导致价格回落至4100美元左右。但周五由于中东局势出现积极变化，市场预期海峡封锁会逐步结束，黄金开始快速反弹。我们认为，黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行4月继续加速抄底，且波兰央行宣布进一步购金体现黄金上涨的长逻辑不变，等待美国金融流动性预期修正后，金价有望迎来修复，逢低购入商品以及权益。铜：有望上涨。美伊局势...

2026-06-15 0 1.29MB 12页
中邮证券：2026SID大会总结：自免行业报告（三）：后Dupi时代，行业的下一个期待是什么？

投资要点 AD治疗：高潜力市场，新MOA是下一方向。银屑病（PsO）治疗市场的规模介于200~250亿美金，约为AD市场的2倍。但按照中重度的患者基数来看，AD约为1300万人，PsO约140万人。因此，我们认为疾病渗透率系值得关注的重要驱动因素。发展的角度来看，PsO从首个药物上市至今22年，AD至今将将迈入10年关口，随着时间进展，AD生物制剂的渗透率有望逐步上行；另一层面，PsO市场包含9个blockbuster，涵盖6种MOA作用机制，对比而言，AD市场目前的疗法略显单薄，预示着不同的疗...

2026-06-15 0 5.02MB 43页
粤开证券：粤开市场日报-260615

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数全数上涨。截止收盘，沪指上涨1.61%，收报4096.47点；深证成指涨3.79%，收报15531.11点；创业板指涨5.30%，收报4033.53点；科创50指数涨5.12%，收报1748.33点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3902只个股上涨，1474只个股下跌，147只个股收平。沪深两市今日成交额合计30312亿元，较上个交易日缩量1838亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，电子、通信、建筑材料、有色金属和...

2026-06-15 0 796.45KB 6页
山西证券：策略周报：坚守价值底仓，科技区间交易等待信号-260615

投资要点：本周A股市场延续震荡分化格局，大盘价值风格显著占优，中小盘与成长风格承压。上证50与上证指数分别收涨0.87%和0.09%，成为少数收涨的指数；而深证成指、创业板指及沪深300分别下跌2.29%、3.22%和0.82%，北证50跌幅最深达4.35%。从风格维度看，全指价值逆势上涨1.12%，而深证成长下跌2.43%，价值板块抗跌性突出。行业层面，大金融板块成为核心驱动力，银行与非银金融分别上涨4.97%和4.07%；成长与科技板块普遍回调，计算机、传媒、通信等跌幅均超3.5%。估值方...

2026-06-15 0 1.83MB 17页
中航证券：汇金系整合里程碑落地，券商行业整合进程加速

市场表现:本期(2026.6.8-2026.6.12)非银(申万)指数+2.30%,行业排2/31,券商Ⅱ指数+2.43%,保险II指数+2.76%;上证综指+0.09%,深证成指-2.29%,创业板指-3.22%。个股涨跌幅排名前五位:中国人寿(+9.11%)、新华保险(+9.07%)、国泰海通(+8.80%)、国联民生(+7.91%)、国金证券(+7.47%);个股涨跌幅排名后五位:华金资本(-11.02%)、建元信托(-5.34%)、亚联发展(-5.14%)、浙江东方(-5.10%)、仁东...

2026-06-15 0 2.36MB 10页
东海证券：机械设备行业简评：挖掘机内外销量增幅扩大，国际龙头加速推进AI技术落地

投资要点：事件：中国工程机械工业协会发布2026年5月主要企业挖掘机和装载机销量统计。挖掘机：2026年5月销售挖掘机2.48万台，同比增长36.2%，其中国内销量1.16万台，同比增长38.6%；出口销量1.32万台，同比增长34.2%。2026年1-5月共销售挖掘机12.69万台同比增长24.7%；其中，国内销量6.81万台，同比增长18.5%；出口5.87万台，同比增长32.9%。装载机：2026年5月销售装载机1.34万台，同比增长27.2%。其中国内销量7418台，同比增长22....

2026-06-15 0 286.47KB 2页
山西证券：煤炭行业周报：煤矿安监形势严峻，炼焦煤价格持续上涨

投资要点动态数据跟踪动力煤：供应趋紧，煤价小幅上涨。本周大部分煤矿维持正常生产，安全检查力度持续，市场供应趋紧，下游电厂日耗逐渐上升，下游化工冶金维持刚需水平。截至6月12日，环渤海动力煤现货参考价863元/吨，周持平；秦皇岛港动力煤平仓价863元/吨，周持平。截至6月13日，环渤海九港煤炭库存2622万吨，周变化-8.53%。冶金煤：监管依然严格，焦煤价格持续上涨。本周安全管控依然严格，炼焦煤供应偏紧格局短期内或将延续，下游钢厂铁水产量仍维持高位，对焦刚需尚存。截至6月12日，京唐港主焦...

2026-06-15 17 1.79MB 16页

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