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券商研报

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中国银河：A股有色金属行业2025Q4基金持仓分析：主动类权益基金大幅增持有色行业

核心观点 2025Q4主动权益类公募基金大幅增持A股有色金属行业，有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比上行至3.77%：根据公募基金2025年年报，我们统计全市场8628支主动权益类基金，包含普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金这些主动权益基金，对基金配置有色金属行业的比例进行了定量分析。2025Q4美联储再次开启降息且每月购买400亿美元美债启动“变相QE”，美元流动性的进一步宽松叠加全球铜矿事故频发扰动供应加剧了铜精矿的供需紧缺，驱动铜价持续上涨。而铜价上涨下，...

2026-01-30 0 696.12KB 8页
瑞达期货：宏观市场周报-260130

本周点评：A股主要指数本周集体下跌，上证指数、创业板指跌幅较小不足1%。四期指表现分化，大盘蓝筹股强于中小盘股。本周，国内经济数据较少，仅周二公布规上工业企业利润，在缺乏数据指引背景下，市场对成长板块的追涨情绪明显降温，加上春节假期逐渐临近，成长板块出现获利回吐，市场向价值风格倾斜。本周，市场成交活跃度较上周明显回升配置建议：逢低做多...

2026-01-30 0 1.57MB 27页
中信证券经纪(香港)：巴厘岛MissCimory颁奖典礼-260130

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月28日发布的题为《MissCimoryAwardsinBali》的报告，中信里昂参加了在巴厘岛举行的Cimory的年度MissCimory颁奖典礼。该活动不仅是颁奖仪式，更是激励MissCimory代理商提升业绩的平台，研究还关注到该项目如何积极影响她们的生活。MissCimory是公司增长最快的渠道，贡献了20%的销售额。公司最近推出了更健康的乳制品，并对该细分市场的持续复苏保持乐观。Cimory还以大型活动开启新的...

2026-01-30 0 650.57KB 3页
中信证券经纪(香港)：美光宣布在新加坡新建晶圆厂-260130

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月27日发布的题为《MicronannouncesnewfabinSG》的报告，美光（Micron）已在新加坡动工新建晶圆厂，未来十年将投资240亿美元（约31亿新加坡元）。新加坡占美光全球NAND产量的约98%，且过去两季度价格四倍增长进一步支撑其发展前景。新工厂将增加70万平方英尺的洁净室（cleanroom）产能，目标在2028年下半年实现晶圆量产，以满足AI和数据中心工作负载对NAND的持续需求。这将是新加坡首座...

2026-01-30 0 635.64KB 3页
东莞证券：北交所1月份定期报告：北交所市场结构持续优化-260130

核心观点：四季度以来，北交所资金结构呈现“双向扩容”特征：一方面，指数基金数量与关注度稳步提升，指数化产品逐步形成底仓雏形；另一方面，部分主动资金开始自下而上挖掘具备成长弹性与低估值优势的个股，持仓路径从集中化向结构化优化演进，整体市场运行保持稳定。从市场生态看，指数成分股集中度提升，估值锚定效应逐步显现。部分次新股因基本面扎实、覆盖度仍低，成为当前增量资金重点关注方向。随着配置逻辑向中长期演进，市场风格也逐步切换至“精选+低换手”特征。整体来看，当前北交所市场估值具备相对性价比，指数化资金...

2026-01-30 0 741.67KB 12页
东莞证券：机械设备行业双周报：OptimusGen2.5将迎重大更新

投资要点：行情回顾：机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周涨跌幅为0.00%，跑输沪深300指数0.05个百分点，在申万31个行业中排第16名；申万机械设备板块本月至今上涨6.09%，跑赢沪深300指数3.41个百分点，在申万31个行业中排名第15名；申万机械设备板块年初至今上涨6.09%，跑赢沪深300指数3.41个百分点在申万31个行业中排名第15名。机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2026年1月29日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从双周表现来看，通用设备板块涨幅最大，为0.7...

2026-01-30 0 1011.64KB 13页
东吴证券：乘用车1月月报：内需静待改善，出口韧性较强

核心观点电动化数据跟踪：2025年12月行业景气度低于预期，2026年1月以旧换新政策落地 2025年12月多数省市以旧换新政策预算资金池告罄，消费者观望情绪严重，行业零售同比下滑明显；批发层面车企主动调节生产/库存节奏，环比下行。2025年12月新能源汽车零售渗透率58.7%，同环比分别+10.9/-2.5pct。12月乘用车行业渠道去库6.9万辆，其中新能源车去库4.3万辆。12月新能源车格局基本保持稳定，其中比亚迪市占率25%，环比+0pct；吉利市占率11%，环比-1pct。2026年...

2026-01-30 0 1.29MB 36页
中诚信国际：中国环保运营行业：中国环保运营行业展望，2026年1月

政策和市场双重驱动下，环保产业正迎来结构性变革与高质量发展的关键转型期。垃圾焚烧发电行业虽面临区域供需失衡、盈利模式依赖政策等挑战，但在存量整合、技术革新、国际化布局等多重因素推动下，正加速向“市场驱动型”转型。危险废物处置行业仍处于“产能过剩、低价竞争”的粗放阶段，技术突破和行业集中度提升仍有待关注，2026年仍将处于深度调整期。再生资源回收利用行业在规模持续扩张的同时，正经历结构升级与内部挑战并存的复杂局面，2026年将加速转型。垃圾焚烧发电行业虽面临区域供需失衡、盈利模式依赖政策等挑战，...

2026-01-30 0 1.79MB 17页
东莞证券：有色金属行业双周报：金属价格高位震荡，有色板块分化加剧

投资要点：行情回顾。截至2026年1月29日，申万有色金属行业近两周上涨17.64%，跑赢沪深300指数17.59个百分点，在申万31个行业中排名第1名。截至2026年1月29日，近两周有色金属行业子板块中，贵金属板块上涨50.93%，工业金属板块上涨18.14%，小金属板块上涨14.96%，金属新材料板块上涨3.02%，能源金属板块上涨1.95%。有色金属行业重要新闻及观点贵金属。黄金方面，近期在地缘局势扰动以及资金涌入等推动下，黄金价格再度上行。短期需重点关注避险情绪退却、投机资金退出...

2026-01-30 0 1.35MB 13页
东莞证券：电池新技术系列报告之钠电池：产业化破局在即，多场景有望加速渗透

投资要点：钠电池作为新型电池，是锂电池的重要补充。锂是稀有且昂贵的战略性元素，主要集中分布在南美锂三角和澳大利亚。我国锂资源探明储量仅占全球5%左右，对外依存度高。而钠资源在地球上的储量远高于锂资源，且我国是钠储量最丰富的国家之一，完全自主可控，能够有效应对锂电原材料被“卡脖子”的风险。锂电池材料价格上涨是推动钠电池发展的核心驱动力之一。2025年下半年以来，在下游需求旺盛带动下，碳酸锂价格持续上行。预计2026年钠电池成本有望降至0.40元/Wh以下，接近当前磷酸铁锂电芯价格水平，随着技术迭...

2026-01-30 13 1.01MB 17页
东莞证券：食品饮料行业双周报：市场波动短期增加，关注春节需求表现

投资要点：行情回顾：1月16日-1月29日，SW食品饮料行业指数整体上涨2.31%，板块涨幅位居申万一级行业第十位，跑赢同期沪深300指数约2.26个百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢沪深300指数。其中，其他酒类板块上涨6.85%，板块涨幅最大；啤酒、预加工食品与白酒板块的涨幅位于3.00%-4.50%之间；肉制品、烘焙食品与零食板块的涨幅位于0.00%-1.50%之间；乳品、保健品与软饮料板块的跌幅位于0.00%-2.10%之间；调味品板块跌幅最大，为2.26%。行业周观点：市场波动短...

2026-01-30 0 903.68KB 12页
华源证券：电力设备2025年业绩前瞻：电网投资持续位居高位储能装机高景气

投资要点：电网设备：“十五五”国网投资有望再上台阶。按照Wind口径，2025年前11个月电网投资完成额5604亿元（同比增长6%），投资额再上台阶。2025年，藏东南—粤港澳大湾区等特高压项目先后核准。而根据中国电力报，“十五五”期间国网固定资产投资预计达到4万亿元（相比“十四五”增长约40%），服务国网区域风光年均新增2亿千瓦左右，满足3500万台充电设施接入需要，加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%。发电设备：火电、风电装机量高增，相关公司有望迎交付...

2026-01-30 10 245.54KB 3页
国新证券股份：每日晨报-260130

国内市场综述震荡整理走势分化周四（1月29日）大盘震荡整理，走势分化。截至收盘，上证综指收于4157.98点，上涨0.16%；深成指收于14300.08点，下跌0.3%；科创50下跌3.03%；创业板指下跌0.57%,万得全A成交额共32594亿元，较前一日有所上升。行业方面，30个中信一级行业有17个上涨，其中食品饮料、传媒及房地产涨幅居前，而电子、国防军工及机械则跌幅较大。概念方面，白酒、饮料制造精选及房地产精选等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指收盘涨跌不一，微软大跌10% ...

2026-01-30 0 549.93KB 8页
中信证券经纪(香港)：为时不晚-260130

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月27日发布的题为《Betterlatethannever》的报告，中信里昂仍看好Resonac在2026-2027财年的增长前景，主要驱动力包括覆铜板（CCL）的量价齐升、硬盘驱动器（HDD）与非导电膜（NCF）的稳健需求，以及CrasusChemical计划于2027年上市。分析指出预计Resonac将发布略偏保守的业绩指引，但公司可能上调其2030愿景目标。对于第四季度，分析指出，Resonac在后端半导体材料和...

2026-01-30 0 636.65KB 3页
国泰海通证券：太阳能行业：商业航天发展提速，太空光伏迎布局良机

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2026-01-30 0 3.13MB 30页
银河期货：2026年01月宏观经济与资产月报：经济差异的资产表现-260130

【内容摘要】美国经济正逐步走出10月政府关门的影响，经济数据表现出韧性。这预示美国经济基本面处于现实需求驱动的状态中。就业稳健和收入上行保证了美国经济在逐渐摆脱美国政府关门影响后，将呈现逐步上行的状态。短期的不确定是美元流动性仍处于较为紧张的状态，在美国现实消费支撑经济，货币政策、政治事件等不确定性频繁的情况下，美元资产走势也体现出整体向好，波动巨大的特征。美债震荡、信用利差收窄；美股再试前高，纳指和道指轮涨；实际需求驱动有色等大宗商品价格；美元国际货币地位弱化导致美元指数下滑。 2025年...

2026-01-30 0 1.84MB 12页
中信证券经纪(香港)：前景保持稳健-260130

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月27日发布的题为《Outlookintact》的报告，德里土地与金融（DLF）仍对需求环境保持乐观，尤其是对其产品，尽管部分开发商对印度德里大都会区市场持谨慎态度。公司表示中期内有望维持2,000亿卢比的年预售速度。虽然中信里昂对印度德里大都会区市场持谨慎态度，但凭借强大的品牌优势和优质土地储备，DLF预计仍将是备受青睐的开发商，因此可能不会立即受到印度德里大都会区的市场潜在放缓的影响。 2026财年三季度业绩亮点由...

2026-01-30 0 666.82KB 4页
中信证券经纪(香港)：2026年关键里程碑-260130

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月28日发布的题为《Keymilestonesfor2026》的报告，软银集团（SBG）股价在2026年1月进一步回调。中信里昂认为公司今年将有多项关键事件，可能会催化激动人心的市场表现。分析指出，AI革命并非线性发展，而软银集团广泛的AI布局意味着并非所有风险都会获得回报。软银集团将参与OpenAI新一轮融资的消息推动了公司股价上涨。继续加码OpenAI？据报软银将成为下一轮融资主要投资者据媒体Mediatoday报道，...

2026-01-30 0 649.49KB 4页
粤开证券：粤开市场日报-260130

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收跌。截止收盘，沪指跌0.96%，收报4117.95点；深证成指跌0.66%，收报14205.89点；科创50涨0.12%，收报1509.40点；创业板指涨1.27%，收报3346.36点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场2449只个股上涨，2892只个股下跌，128只个股收平。沪深两市今日成交额合计28355亿元，较上个交易日缩量3945亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，通信、电子、农林牧渔、轻工制造和机械设备等行业领...

2026-01-30 0 647.92KB 6页
华源证券：25Q4公募基金持仓点评：非银行业持仓占比提升，保险获配显著增加

投资要点：公募基金25Q4季报数据已于近期披露完成，主动偏股公募基金对非银金融行业持仓占比环比提升0.96pct至1.97%，其中保险行业加仓较为显著，当前主动偏股公募基金对非银金融行业的持仓较沪深300非银金融行业流动市值依旧低配7.63pct。 1、我们选取2025年末主动偏股公募基金（wind分类为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型的公募基金）进行持仓分析。1）A股股票投资中，非银金融行业总持仓占比1.97%，环比2025Q3提升0.96pct。从子行业持仓占比看，保险/券商...

2026-01-30 0 585.44KB 5页

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