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券商研报

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万和证券：计算机2025年三季报业绩综述：业绩趋势向好，关注AI+与信创主题

投资要点行情回顾：截至10月31日，申万计算机指数年初至今上涨25.12%，跑赢沪深300指数7.18个百分点，在31个申万一级行业中排名第九位；市盈率57.65倍，处于自2017年以来中等分位。2025年三季度末基金重仓申万计算机行业的持股市值占重仓股总市值的2.13%，季度环比减少0.35个百分点，较标准行业配置比例低配3.92个百分点。业绩综述：1）前三季度增收更增利，经营状态改善。浪潮信息、紫光股份等龙头公司营收高增，拉动计算机板块营业收入同比增长9.56%至9,310.23亿元，较...

2025-11-28 8 815.27KB 12页
东莞证券：阿里、腾讯入局C端智能体，关注AI应用商业化进程

投资要点：计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2025/11/14-2025/11/27）累计下跌2.38%，跑赢沪深300指数1.59个百分点，在31个申万一级行业中排名第6名；申万计算机板块11月累计下跌6.02%，跑输沪深300指数3.32个百分点；申万计算机板块今年累计上涨17.58%，跑赢沪深300指数2.83个百分点。截至2025年11月27日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PETTM（剔除负值）为54.14倍，处于近5年86.46%分位、近10年73.87%分位。...

2025-11-28 9 464.98KB 9页
东莞证券：基础化工行业双周报：1-10月份规模以上工业企业利润总额同比增长1.9%

投资要点：行情回顾：截至11月27日，近两周申万基础化工指数下跌7.3%，跑输沪深300指数3.3个百分点，在31个申万行业中排第30名；年初至今，申万基础化工指数上涨26.0%，跑赢沪深300指数11.2个百分点，在31个申万行业中排第8名。分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块均下跌，其中非金属材料板块下跌12.0%、化学纤维板块下跌9.3%、化学原料板块下跌8.4%、化学制品板块下跌7.7%、农化制品板块下跌7.2%、塑料板块下跌4.2%、橡胶板块下跌2.1%。申万基础化工指数包...

2025-11-28 0 593.01KB 7页
东莞证券：机械设备行业双周报：政策助发展加速，技术迭代迎产业升级

投资要点：行情回顾：机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周下跌3.36%，跑赢沪深300指数0.61个百分点，在申万31个行业中排第11名；申万机械设备板块本月至今下跌4.73%，跑输沪深300指数2.03个百分点，在申万31个行业中排名第27名；申万机械设备板块年初至今上涨28.67%，跑赢沪深300指数13.92个百分点，在申万31个行业中排名第7名。机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2025年11月27日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从双周表现来看，工程机械板块跌幅最小，为0....

2025-11-28 0 1.03MB 15页
东莞证券：房地产及建材行业双周报：建材基本面及业绩整体有所修复

投资要点：房地产周观点：中指院：10月百城二手住宅均价为13268元/平，环比下跌0.84%，同比下跌7.60%，在高挂牌量及预期偏弱影响下，二手房价格下行压力仍较大。新建住宅均价为16973元/平，环比上涨0.28%，同比上涨2.67%。截至10月末，全国商品房销售面积累计同比下跌6.8%，全国商品住宅销售面积累计同比下跌7%，降幅相比9月末分别扩大1.3个百分点和扩大1.4个百分点。全国商品房销售金额同比下降9.6%，全国商品住宅销售金额同比下降9.4%，降幅进一步扩大。从房企三季报业绩来...

2025-11-28 0 825.79KB 15页
万联证券：传媒行业快评报告：11月游戏版号过审184款，西山居《星砂岛》布局生活模拟赛道

行业事件： 2025年11月27日国家新闻出版署公告11月份国产游戏版号及进口游戏版号，共有178款国产游戏和6款进口游戏过审。投资要点： 11月游戏版号发放量创新高，涵盖多类型产品与知名厂商。年初至今国产游戏合计通过审批1532款，11月份游戏版号发放量创今年新高，通过审批178款，包括B站《闪耀吧！噜咪》、完美世界《梦幻新诛仙：轻享》、雷霆《再世仙途》、四三九九《造梦西游之黎尤浩劫篇》、恺英网络《冰雪王者》、星辉《神荒太墟》、冰川网络《小小护卫队》、西山居《星砂岛》等；年初至今进口游戏合计...

2025-11-28 0 459.85KB 2页
东莞证券：农林牧渔行业双周报：牧原股份赴港上市获证监会备案

投资要点： SW农林牧渔行业略跑赢沪深300指数。2025年11月14日—2025年11月27日，SW农林牧渔行业下跌3.79%，跑赢同期沪深300指数约0.18个百分点；细分板块中，仅渔业录得正收益，上涨7.89%；动物保健、种植业、养殖业、饲料和农产品加工均录得负收益，分别下跌0.85%、3.31%、3.34%、4.76%和7.96%。估值方面，截至2025年11月27日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.80倍，近两周估值有所回落。目前行业估值处于行业200...

2025-11-28 0 803.51KB 10页
东莞证券：食品饮料行业双周报：白酒筑底，关注结构性机会

投资要点：行情回顾：2025年11月14日-2025年11月27日，SW食品饮料行业指数整体下降2.97%，板块涨幅位居申万一级行业第九位，跑赢同期沪深300指数约1.00个百分点。细分板块中，多数细分板块跑输沪深300指数。行业周观点：白酒筑底，关注结构性机会。白酒板块：在消费弱复苏背景下，白酒三季度业绩加速出清。结合目前实际需求环境，预计今年四季度到明年一季度白酒动销仍面临压力，明年二季度基于低基数有望回暖。从市场面来看，短期市场波动增加，资金存在高切低现象，市场目前主要左侧博弈行业困境...

2025-11-28 0 894.34KB 12页
东莞证券：有色金属行业双周报：美联储降息预期反复，金属价格持续震荡

投资要点：行情回顾。截至2025年11月27日，申万有色金属行业近两周下跌6.87%，跑输沪深300指数2.90个百分点，在申万31个行业中排名第28名。截至2025年11月27日，近两周有色金属行业子板块中，贵金属板块下跌2.11%，小金属板块下跌4.65%，金属新材料板块下跌6.03%，工业金属板块下跌8.07%，能源金属板块下跌8.20%。有色金属行业重要新闻及观点工业金属。宏观层面，美联储12月降息预期反复，使得工业金属价格持续震荡。基本面，铜铝等基本金属供需格局持续优化，叠加全球...

2025-11-28 0 962.81KB 13页
中泰证券：电子行业25Q3总结报告：三季度盈利加速，AI仍为最强驱动因素

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2025-11-28 0 6.21MB 82页
平安证券：电子行业AI系列报告之（十）：先进封装深度报告（下）——算力新引擎，助力芯基建

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2025-11-28 2 3.72MB 48页
开源证券：计算机行业点评报告：商业航天三年行动计划出台，关注行业投资机会

商业航天三年行动计划出台，力争2027年基本实现商业航天高质量发展 11月25日，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出要加快构建新发展格局，坚持高质量发展，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全，将商业航天纳入国家航天发展总体布局。到2027年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展。商业航天司或将作为独立职能部门...

2025-11-28 0 451.5KB 3页
西南证券：眼科专题：营收筑底，盈利分化

投资要点行业：眼科医疗服务市场规模持续增长眼科医疗行业稳定增长。根据中国卫生健康年鉴数据测算，中国眼科医疗服务市场的行业规模从2015年507.1亿增长至2024年的2231亿元，持续稳定增长。随着现代工作、学习、娱乐用眼强度大幅增加，老龄化进程不断加速，预计2025年中国眼科医疗服务市场规模达到2521.5亿元，2020-2025年复合增长率为16.0%，中国眼科医疗市场持续扩容确定性高。眼科医院：整体增速放缓。预计到2028年，民营3044家、公立83家，整体较2025年民营扩容91...

2025-11-28 0 2.26MB 25页
太平洋证券：医药日报：诺和诺德减重疗法Amycretin二期临床成功

报告摘要市场表现： 2025年11月27日，医药板块涨跌幅-0.39%，跑输沪深300指数0.34pct，涨跌幅居申万31个子行业第24名。各医药子行业中，医疗设备(+0.57%)、医疗耗材（+0.15%)、疫苗(-0.01%)表现居前，医疗研发外包（-1.86%）、线下药店(-1.45%)、血液制品（-0.52%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为粤万年青(+19.99%)、广济药业（+10.03%)、特一药业(+9.99%)；跌幅榜前3位为悦康药业（-8.15%)、漱玉平民（-7.1...

2025-11-28 0 397.68KB 3页
华龙证券：风电&电网设备行业2025年三季报业绩综述：风电零部件盈利向好，电网需求景气延续

风电：风电收入增长加快，净利润同比提升。2025年Q1-Q3，风电设备（申万）行业实现营业收入1710亿元，同比+38.27%；实现归母净利润57亿元，同比+9.73%。2025年Q1-Q3，风电设备（申万）行业实现毛利率13.52%，较2024年+0.3pct；实现净利率3.56%，较2024年+0.5pct；实现ROE3.02%，较2024年-0.2pct。我们选取32家代表公司分环节分析，风电板块塔筒管桩、轴承2025年Q3业绩高增。业绩增速来看，风机2025年Q3净利润同比下滑，海缆业...

2025-11-28 0 1.23MB 30页
中国银河：汽车行业双周报：Robotaxi海外拓展多点开花，宇树完成IPO辅导

核心观点双周观点 11月10日-12日，国内Robotaxi头部企业萝卜快跑、文远知行、曹操出行、滴滴等相继宣布在阿布扎比的业务进展，此前国内Robotaxi头部企业海外业务还在新加坡、瑞士、迪拜等地落地，海外业务多点开花。我们认为Robotaxi行业已迎来商业化拐点，头部企业在国内市场受益于政策支持+技术进步+成本下行的三重利好因素驱动，并将成熟经验在海外市场复刻，打开全球化市场空间，预计Robotaxi全球市场将进入快速发展期。 11月10日，萝卜快跑、文远知行获得阿布扎比综合交通中心(I...

2025-11-28 0 10.95MB 17页
大同证券：电子行业事件点评：卫星通信成消费电子新风口，政策与AI双轮驱动产业升级

事件简述：我国启动卫星物联网业务商用试验，消费电子ETF收涨1.67%。11月26日，深成指、创业板指双双低开高走，创业板指盘中一度涨超3%。板块方面，医药、零售、CPO等板块涨幅居前，军工装备、林业、游戏等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.15%，深成指涨1.02%，创业板指涨2.14%。ETF方面，华夏国证消费电子主题ETF（159732）收涨1.67%，成分股中，长盈精密（300115.SZ）涨9.16%，东山精密（002384.SZ）涨6.8%，信维通信（300136.SZ）涨5.74...

2025-11-28 0 277.83KB 3页
中国银河：轻工制造：下行周期内，建议关注各细分板块利好因素

核心观点地产数据仍然承压，看好国补回归对下游需求拉动作用。2025年1-10月，我国商品房累计销售面积达71982.00万平方米，同比-6.8%；累计销售额达69017.06亿元，同比-9.6%。房屋新开工面积累计值达49061.39万平方米，同比-19.8%；房屋竣工面积累计值达34861.00万平方米，同比-16.9%。2025年10月，我国限额以上家具类企业商品零售额179.0亿元，同比+9.6%；1-10月限额以上家具类企业累计商品零售额1695.1亿元，同比+19.9%。近日，第四...

2025-11-28 0 1.45MB 17页
华安证券：电子：阿里夸克AI眼镜上市，AI端侧智能硬件赛道值得重视

主要观点：夸克AI眼镜上市，阿里布局智能硬件赛道阿里巴巴11月27日于北京正式发布了其重磅AI智能硬件新品——夸克AI眼镜S1。从功能上来看，夸克AI眼镜S1是“全家桶”式的功能配齐：导航、支付、识价、问周边、音乐、播客、出行提醒、AI语音问答、AI图像问答、随身翻译、录音纪要、图文备忘、日程管理、提词器、通话、通知提醒。核心的AI能力方面，夸克AI眼镜S1支持语音或拍照AI问答，自研的MasterAgent大模型中控系统可以自主分解复杂指令，实现多意图、多轮对话。 AI端侧智能硬件赛道...

2025-11-28 0 302.3KB 2页
中国银河：汽车行业2026年度策略：技术迭代蕴新机，智驾与机器人共舞

核心观点回顾2025：量稳价缓、出口与新能源双轮驱动：2025年中国汽车行业总体实现“量稳价缓、出口与新能源双轮驱动”的格局：内需在以旧换新政策拉动下得到有效恢复，预计批发与零售双端同比增长，新能源渗透率继续提升，出口克服外部冲击影响，继续贡献增量且结构向新能源倾斜；价格战延续，行业盈利能力进一步承压，继续呈现出收入增速快于利润增速的特征。展望2026：关注整车结构性机会与新兴产业：销量方面，新能源车购置税免征持续至2025年底，2026-2027年政策调整为减半征收，每车减税额度不超过1....

2025-11-28 8 13.27MB 37页

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