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券商研报

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大同证券：市场日报：三大指数大幅低开后拉升两市量能超三万亿-260303

行情回顾周一（3月2日），受国际局势及外围市场影响，三大指数早盘大幅低开，之后短暂拉升后加速回落，后触底反弹，午盘翻红，午后窄幅震荡，沪指收红，深指、创指小幅回落翻绿。截至收盘，上证指数（+0.47%）收报4182.59点，深证成指（-0.20%）收报14465.79点，创业板指（-0.49%）收报3294.16点。两市量能大幅提升，突破3万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，石油石化、煤炭、有色金属领涨，传媒、计算机、社会服务领跌。风险提示外部突发黑天鹅事件引发市场扰动...

2026-03-03 0 339.37KB 5页
大同证券：造纸行业周报：纸品提价落地，板块盈利修复可期

核心观点纸品价格稳中有升，提价计划落地：本周纸品价格呈现上行态势，箱板纸、瓦楞纸均价分别上涨50元/吨，白卡纸、白板纸价格保持平稳。规模纸厂发布白板纸涨价函，叠加节后企业复工复产推进，需求端逐步回暖，龙头此前提价计划落地后，后续价格上行概率较高，行业盈利修复逻辑持续强化。纸浆库存回落价格上涨，成本支撑增强：纸浆期货库存降至15.30万吨（周减1601吨），期货收盘价上涨28元/吨；国内漂针浆、漂阔浆均价分别上涨65元/吨、95元/吨，国际纸浆价格保持平稳。纸浆供需格局边际改善，价格上行形成成...

2026-03-03 0 933.43KB 11页
开源证券：策略行业2026年春季投资策略：从急行军到安营扎寨：牛市新节奏·新打法-260303

1.节奏：攀登者的新路程——从急行军到安营扎寨。坚定牛市信心，降低斜率预期空间与位置：巴菲特连续13个季度净减持美股头寸的原因或藏在证券化率指标当中。A股视角，过去有2次证券化率突破1.1倍，但目前中枢在持续上行，当前处于0.91倍的“爬坡中段”及高敏感区间，市场已由早期的估值修复转向存量资产深度盘活阶段。攀登模式切换：告别“一鼓作气、加速冲顶”的急行军，转向“每到关口就扎营休整”的安营扎寨。A股不再是“跑得快就赢”，而是进入“换挡后比谁稳、比谁结构对”的体力管理阶段，通过压降斜率换取牛市时...

2026-03-03 0 4.64MB 41页
华鑫证券：半导体行业周报：台积电营收创历史新高，T~glass供不应求

投资要点台积电营收创历史新高，先进制程产能成为全球稀缺资源台积电2025年营收突破3.8万亿新台币（约合人民币8500亿+），创历史新高；2024-2025年合计获各国政府补助1514.22亿新台币，成为美、日、德、中四大经济体争相用补贴争取的企业，各国通过资金投入换取芯片产能与供应链安全，为台积电全球建厂提供了重要资金支撑。此外，台积电在全球范围内加速建厂进度，面对关税威胁与地缘博弈的双重夹击，台积电通过在在中国台湾、美国、日本、中国大陆以及德国等地区布局产能，巧妙地开启了去风险化进程。对...

2026-03-03 0 1.78MB 41页
东吴证券：宏观深度报告：涨价潮对哪些行业利润影响更大？260303

核心观点：关注涨价潮下的利润重构与行业冲击。美以发起对伊朗军事行动后，油价和贵金属价格得到进一步催化，当前大宗商品的涨价潮正驱动PPI同比增速回升，但这并非全行业的“普降甘霖”，而是一场显著的利润重构。价格回升的上游行业更加受益，如油气、有色金属以及行业内的上游分工者（如存储）；中下游制造业面临成本冲击和需求偏弱双重问题，利润会有一定压力。结合成本依赖和成本传导系数两个来看，压力更大的行业主要是：汽车制造、通用设备、专用设备、仪器仪表、电气机械等装备制造业，以及文体工美制品等消费品制造业，燃气供...

2026-03-03 0 768.17KB 16页
国贸期货：中东重燃战火，国内两会开启在即-260303

回顾本周国内大宗商品多数上涨，工业品和农产品多数品种均出现上涨。受春节假期一系列宏观利好的支撑，节后多数商品出现了补涨的行情。另外，中东地缘局势趋于紧张，黄金、白银、原油等品种涨幅居前。海外 1）2月28日，美国和以色列对伊朗发动了代号为“史诗怒火”的联合军事打击。国际油价应声上涨，全球多家石油巨头已暂停船只通过霍尔木兹海峡。红海航运风险上升，全球供应链面临严重冲击。从冲突的实际影响来看，伊朗的石油资源储量虽然丰富，但产量相对较低。此外，伊朗的天然气储量亦非常丰富。不过，从数据上来看，伊朗在...

2026-03-03 0 2.95MB 18页
中邮证券：海外宏观周报：地缘风险扰动，避险情绪升温-260303

核心观点：上周地缘局势再度成为全球市场关注焦点。美国与以色列对伊朗进行了军事行动，随之伊朗伊斯兰革命卫队宣称关闭霍尔木兹海峡，区域紧张局势升级。这一系列行动导致原油、贵金属价格上涨。持续的中东紧张局势可能对全球能源供应带来不确定性，后续仍需关注各方表态、霍尔木兹海峡通航情况以及伊朗新领导层形成。宏观层面，申领失业金人数等高频指标显示，美国劳动力市场表现出了一些初步企稳的迹象，但仍需要后续验证。当下的就业数据依然存在走弱的风险，一方面，就业增长过于集中于个别行业，尤其是医疗健康等领域。另一方面...

2026-03-03 0 676.85KB 9页
申港证券：策略周报：上周市场表现强势-260303

投资摘要：上周各主要指数具体表现分别为：沪深300指数涨跌幅为1.08%，上证指数涨跌幅1.98%，深证成指涨跌幅为2.80%，创业板涨跌幅为1.05%，中证500涨跌幅为4.32%。上周申万31个一级行业中，25个行业指数上涨，6个行业指数出现下跌走势。涨跌幅排名前五的行业分别是钢铁、有色金属、基础化工、环保、煤炭。涨跌幅排名后五的行业分别是传媒、商贸零售、食品饮料、非银金融、银行。上周成交数量为5731.80亿股，成交金额为97611.72亿元。上涨家数4159，下跌家数1279。截...

2026-03-03 0 653.29KB 7页
中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价创新低

行情回顾：上涨节后第一周，农林牧渔（申万）指数大幅涨4.01%，在申万31个一级行业中排名第14。农业子板块中，除水产养殖外，其余子板块均上涨。其中节前跌幅较大的种植业、种子等板块反弹较多；而养殖板块则继续表现一般。猪：价格持续下跌，创19年以来新低春节过后，市场供应恢复，但消费端下滑明显，猪价承压持续下行。截至2月28日，全国生猪均价为10.76元/公斤，较节前累计下跌了0.8元/公斤，创下2019年以来最低值。从周内节奏看，猪价先降后有所趋稳，或因价格跌至低位后，养殖端惜售情绪增强以及...

2026-03-03 0 938.97KB 12页
申港证券：电力设备行业研究周报：锂矿供应端扰动再起，锂价中枢有望抬升

投资摘要：每周一谈：锂矿供应端扰动再起锂价中枢有望抬升据央广网消息，津巴布韦矿业部当地时间2月25日发文称，已暂停所有原矿和锂精矿的出口，即刻生效。此次暂停出口包括所有目前正在运输途中的矿产，暂无明确恢复时间表。未来，只有持有有效采矿权证和经批准的选矿厂的矿业公司才有权出口矿产。短期市场影响：供给端扰动显现，价格反应敏感。供应端冲击：据美国地质调查局数据，2025年津巴布韦锂矿开采量约占全球锂矿开采总量的9.7%。该国的锂矿出口禁令将导致全球锂资源短期供应愈发紧缺，有望推动锂价大幅上涨...

2026-03-03 0 817.14KB 8页
山西证券：研究早观点

【今日要点】【行业评论】煤炭：行业周报（20260223-20260301）-地缘冲突有望继续推升煤炭价格【行业评论】汽车：2026年度策略-短期承压不改长期趋势；趋势为王抓住确定性【投资要点】动态数据跟踪动力煤：供应逐步恢复，价格走势上行。节后，动力煤产量逐渐提升，市场供应有所趋紧。供暖结束，电厂对市场煤采购需求不足，化工等下游以按需补库为主。截至2月27日，环渤海动力煤现货参考价742元/吨，周变化+2.49%；截至2月28日，秦皇岛港动力煤平仓价751元/吨，周变化+4.02%。截至3月1...

2026-03-03 2 465.47KB 5页
华创证券：华创医药投资观点&研究专题周周谈·第163期-血制品2025年行业总结及2026年展望

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2026-03-03 0 3.16MB 29页
粤开证券：粤开市场日报-260303

指数涨跌情况：今日A股主要指数全数下跌。截止收盘，沪指跌1.43%，收报4122.68点；深证成指跌3.07%，收报14022.39点；科创50跌5.21%，收报1388.41点；创业板指跌2.57%，收报3209.48点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场642只个股上涨，4802只个股下跌，35只个股收平。沪深两市今日成交额合计31295亿元，较上个交易日放量1088亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，仅石油石化、煤炭、交通运输、银行和公用事业行业上涨，涨幅分别为...

2026-03-03 0 640.87KB 6页
山西证券：纺织服装行业周报：AmerSports公布FY2025财报，预计FY2026营收同比增长16%-18%

投资要点本周观察：AmerSports公布FY2025财报，预计FY2026营收同比增长16%-18%2月24日，AmerSports公布2025年年报。2025年，公司实现营收65.66亿美元，同比增长26.7%；实现归母净利润4.27亿美元，同比增长488.7%。分区域看，美洲市场、EMEA、大中华区、亚太区域分别实现营收21.26、18.06、18.62、7.73亿美元，同比增长14.3%、19.3%、43.4%、50.7%。其中2025Q4，上述区域分别实现营收6.91、5.96、5...

2026-03-03 0 2MB 18页
东海证券：晨会纪要-260303

重点推荐 >1.英伟达业绩继续超预期，关注GTC大会新品发布——电子行业周报2026/2/23-2026/3/1 >2.把握商品周期与科技赋能主线，关注油价变量——资产配置周报（2026/02/23-2026/02/27）财经要闻 >1.央行：有序推进金融高水平对外开放 >2.郑栅洁主持召开民营企业座谈会，听取关于扩内需稳投资等意见建议...

2026-03-03 0 417.37KB 9页
东吴证券：企业出海：破除内卷、提振内需与文化输出-260303

核心观点：受国内部分行业产能过剩、全球贸易保护主义抬头以及供应链重构等多重因素影响，近些年我国越来越多的企业选择通过出海寻求破局的机会。一方面，高技术企业的加速出海使得我国企业利润率整体有所提升，同时也部分缓解了国内“内卷式”竞争的局面；而另一方面，服务和文化的加速出海正成为传播中国历史文化，向全球讲好中国故事的重要载体。在双循环新发展格局下，出海已经成为了企业发展和竞争增长的“必选项”。企业出海的“新特征”：（1）与2018年我国企业出海主要以被动规避美国关税所不同的是，新一轮企业出海潮更多...

2026-03-03 0 768.96KB 18页
华泰证券：春节假期海外事件一览

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湘财证券：中药行业——价值重塑之年，寻找确定性α

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2026-03-03 0 1.03MB 26页
东方财富证券：医药生物行业专题研究——“小而美”药辅行业迎来产业升级

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2026-03-03 0 2.66MB 33页
万联证券：策略跟踪报告：地方两会着力促进经济高质量发展-260303

投资要点：各地召开两会，明确今年工作重点。截至2月25日，31个省（自治区、直辖市）已全部召开了地方两会，公布了2026年经济社会发展的主要预期目标，明确各地产业发展思路及年度工作重点。多个主要经济大省明确坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，扎实推动高质量发展，力求实现“十五五”良好开局。通过对各地两会报告内容的梳理发现，全方位扩大内需，加快形成新质生产力，建设现代化产业体系等成为年度热点。多地强调全方位扩大内需，释放消费潜力，促进城乡居民增收：在2024年实施的“两新”政策...

2026-03-03 1 877.84KB 12页

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