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券商研报

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中银证券：中银晨会聚焦-260313

【计算机】2026智驾展望：向上升阶与向下平权的双轨渗透杨思睿郑静文。2026年，高阶智驾有望开辟独立增长赛道，不受汽车行业销量承压的影响。当前，高阶智驾技术渐进迭代，进入稳定量产期，政策端持续发力也为行业增长保驾护航，产业链呈现“自上而下”逐步完善的发展态势。随着智驾平权时代的开启，我们认为第三方智驾系统企业和注重性价比智驾方案的企业有望从中受益。【计算机】智驾或进新道法，依法上路与定责将助力产业繁荣杨思睿郑静文。加快自动驾驶政策松绑、推动自动驾驶规模化落地是2026年全国两会的热点议题。当...

2026-03-13 0 456.08KB 6页
东吴证券：晨会纪要-260313

宏观策略宏观点评20260312：美国2月CPI：“好戏”在后头——2026年2月美国CPI数据点评核心观点：美国CPI全面符合预期，在经历了1月价格重置效应等季节性扰动后，通胀总体延续改善，市场对核心通胀黏性的担忧得到缓释。向前看，油价上涨的持续性是未来几个月美国通胀前景、美联储政策利率路径的关键。3月油价飙升预计对3-4月美联储FOMC会议决策影响较小，但短期看1个月，油价若失控，需要警惕Powell给出更鹰派表态的风险；中期看3个月，若油价中枢的抬升扩散至4月及以后，则将对26Q2的美...

2026-03-13 1 679.93KB 8页
联储证券：1-2月外贸数据点评：出口超预期开局-260312

报告要点：出口开局表现强劲。以美元计价，1-2月我国出口同比增长21.8%，显著高于Wind一致预期的7.3%。1-2月出口额达到6565.78亿美元，明显高于往年同期水平。过去五年同期出口额均在5500亿美元以下，今年出口实现强劲开局，绝对规模明显抬升。出口表现超预期主要源于三方面因素：一是春节错月效应。今年春节整体偏晚，部分出口在节前集中赶工，假期扰动可能延后至3月；而2025年春节较早，假期影响更多集中体现在2月。二是全球制造业景气度回升。2026年初全球制造业PMI连续处于扩张区间，2...

2026-03-12 4 672.45KB 9页
国新证券股份：2月物价数据解读：2月PPI同比降幅持续明显收窄-260312

事件 3月9日，国家统计局公布，2月CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%。解读 2月，受春节因素影响，CPI环比、同比涨幅均较大，分别创2年和3年新高；受国际大宗商品价格上行和宏观政策持续显效等因素影响，PPI环比持续上涨，同比降幅连续收窄。预测3月CPI同比涨幅回落至1.0%左右，PPI同比降幅继续收窄。 2月消费价格环比明显上涨。2月CPI环比上涨1.0%，比1月提高0.8个百分点，创2024年3月以来的24个月新高，其中，食品价格环比上涨1....

2026-03-12 8 199.92KB 4页
金融街证券：2026年2月通胀数据点评：石油价格、滞胀迷思与中国再通胀契机-260312

研报摘要 2026年Q1，受输入性因素影响，有色金属与能源价格大幅上涨，市场随之开启再通胀与滞胀风险的相关讨论。尤其是石油价格短期剧幅波动，让市场条件反射地联想到1970年代。这一类比暗含一个关键假设，即供给总量是一个近乎刚性的数字。但在现实世界，能源供应不是固定数量，而是价格函数。价格上涨会触发闲置产能释放、边际高成本产能启动，同时刺激替代品的出现并抑制需求。这种自我消解机制，在后疫情时代高度全球化的市场体系下表现得尤为突出：当前大宗能源更接近一个全球套利市场，区域性短缺和价格上涨只会加速替代...

2026-03-12 5 606.57KB 8页
国新证券股份：光伏行业周报

本周光伏设备（申万）指数表现本周（2026/03/02-2026/03/06）沪深300指数-1.07%，申万31个行业指数7个上涨，电力设备（申万）指数本周+0.55%，排在第6位，跑赢指数1,62pct。电力设备二级行业指数涨跌互现，光伏设备行业指数-2.38%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别-1.18%、+6.66%、+5.24%、-2.41%、-5.82%。从公司表现看，本周光伏设备行业（申万）公司涨幅居前的是中来股份、艾罗...

2026-03-12 7 645.65KB 9页
国新证券股份：近期风电招中标情况更新

事件 2026年3月2日-2026年3月6日风电招中标情况。风电招标规模合计根据风电头条，2026年3月2日-2026年3月6日，共22个项目3228.55MW风机启动采购，开发商是中煤集团、华能、中国电建、中国能建。风电中标规模合计 2026年3月2日-2026年3月6日，含塔筒陆上风电项目共计1个，规模100MW，中标单价为1936元/kW，为张家口察北管理区100MW风储构网型实证应用项目风力发电机组及塔筒采购项目，由中车株洲所中标。不含塔筒陆风项目7个，规模总计2340MW，中标...

2026-03-12 7 450.43KB 4页
国新证券股份：房地产行业周度观察

上周房地产行业指数表现上周（2026.3.2-2026.3.6）房地产（申万）板块下跌4.09%，沪深300指数下跌1.07%，房地产板块落后沪深300指数3.02个百分点。和其他行业对比，房地产行业涨幅位列申万行业第26位。2026年以来，沪深300指数上涨0.66%，房地产板块下跌0.05%，房地产累计落后沪深300指数0.7个百分点。子板块中，上周房地产开发板块下跌4.06%，房地产服务板块下跌4.73%。房地产行业109家上市公司中，上周11家公司上涨，96家公司下跌，涨幅前3名分别...

2026-03-12 7 686.98KB 11页
国新证券股份：汽车行业周报

行情综述 3月2日至3月6日沪深300指数回落1.07%，申万汽车行业指数回落2.76%，落后大盘1.69个百分点，在申万31个一级行业中排名第16。上周，二级细分行业中，乘用车板块（+0.85%）、汽车服务板块（-3.24%）、汽车零部件板块（-3.64%）、商用车板块（-3.76%）、摩托车及其他板块（-3.96%）。三级行业中，仅电动乘用车（+2.56%）和商用载客车（+0.34%）实现上涨。上周，汽车行业294家上市公司中，31家实现上涨。截至2026年3月6日，申万汽车板块PE（TTM...

2026-03-12 8 365.74KB 5页
国新证券股份：风电行业周报（20260302-20260306）

本周风电设备（申万）指数表现本周（2026/03/02-2026/03/06）沪深300指数-1.07%，申万31个行业指数7个上涨，电力设备（申万）指数本周+0.55%，排在第6位，跑赢指数1.62pct。电力设备二级行业指数涨跌互现，风电设备行业指数-2.41%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、光伏设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别-1.18%、+6.66%、+5.24%、-2.38%、-5.82%。从公司表现看，本周风电设备行业（申万）公司涨幅居前的公司为天顺风能、...

2026-03-12 8 998.66KB 10页
国新证券股份：计算机行业：OpenClaw：开启行动式AI时代

事件自2025年11月发布，开源项目OpenClaw迅速成为全球AI领域现象，其GitHub星标数已经超越了其他开源软件项目的星标数，成为史上最受欢迎开源项目核心观点 OpenClaw驱动的AIAgent模式，因需多步规划与工具调用，对计算资源需求呈指数级增长，已成为推理侧算力需求的核心引擎。数据显示，其单周Token消耗量已达万亿级别，并直接带动了国产模型的崛起。在生态使用量前五的模型中，阶跃星辰、MiniMax等国产模型占比已全面超越海外模型，成为生态核心基础。针对本土市场，已形成完善...

2026-03-12 7 795.16KB 2页
东吴证券：房地产行业点评报告：政策驱动存量盘活，城市更新重要性提升

投资要点事件：近期自然资源部、国家林业和草原局联合发布《关于进一步做好自然资源要素保障的通知》，围绕“十五五”规划重点建设项目自然资源要素保障提出13项措施，涉及建设用地指标统筹、征地流程优化、存量土地盘活及城市更新用地保障等内容。省级统筹管控，存量盘活约束新增用地：通知明确，对实现“一张图”联网的省（区、市)，实施建设用地规模规划期总量管控机制，由省级人民政府统筹使用“十五五”新增建设用地指标。建立健全新增建设用地与存量建设用地盘活挂钩机制，年度新增城乡建设用地原则上不得超过盘活存量土地面...

2026-03-12 8 421.68KB 2页
头豹研究院：市场洞察：从能耗大户到绿色引擎，算力时代的数据地基如何重塑？-260312

Q1：数据中心有着“不冒烟的钢厂”之称，推动数据中心绿色转型为何成为行业发展重点课题？各国对数据中心的能耗要求如何？全球算力投资加速推进，能源消耗快速增长，数据中心从高耗能转型绿色低碳发展是支持行业可持续发展的重要战略路径。随着数字经济的持续增长，数据中心已成为各国数字化转型发展的重要支柱全球算力投资加速推进，能源消耗快速增长。2025年9月下旬，数据中心行业巨头接连公布重大投资计划，例如阿里巴巴宣布持续推进3,800亿元AI基础设施布局；OpenAI计划在美国新增5座AI数据中心，总电力规...

2026-03-12 4 1.04MB 9页
头豹研究院：2025年民用纵列式无人直升机行业词条报告

重载新空力——纵列式构型驱动下的无人直升机商业化加速与高价值场景重构头豹词条报告系列摘要民用纵列式无人直升机采用双旋翼前后纵列布局，服务于非军事用途，具有悬停稳、载荷大等特点，是应对复杂作业场景的关键装备。行业技术驱动明确，向重型化、智能化、低成本化演进，主流产品大型化、重型化。适航取证工作已启动，但纵列式机型仍处攻坚阶段。2019-2024年行业规模增长，预计2025-2029年将大幅增长。市场规模变化原因包括：核心技术突破、政策驱动市场信心、适航取证与商业化进程提速、构型优势赋能高价值场...

2026-03-12 7 5.4MB 17页
华源证券：华源晨会精粹-260312

投资要点： >计算机国产AI跑出正循环——计算机行业点评：2月，中国AI的模型调用量高速增长，首次超过美国。2月9日~15日，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token。2月16日~22日，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周增长127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token。这股强大的增长动能，并非依赖单一产品，而是中国AI厂商集群式能力提升。国内算力市场增速快，国内算力公司营收不断增长。算力芯片行业具有行业壁垒高、重研...

2026-03-12 5 404.4KB 10页
招银国际：美国经济：通胀即将反弹-260312

美国CPI与核心CPI同比增速与上月持平，保持在近2年低位。能源和食品价格环比加速，关税影响导致核心商品环比小幅反弹。房租通胀延续放缓并已低于疫情前增速，预计全年将延续放缓趋势。在薪资增速推动下，除房租外核心服务保持较快增速。市场关注转向未来滞涨风险，因中东冲突时间可能长于市场先前预期，Polymarket对6月底前停火预期已降至60%。油价长期高企将推升美国滞涨风险，打压风险资产表现。我们估算原油价格每上涨10%将推升通胀0.3-0.4个百分点，同时对核心通胀有0.1个百分点左右的溢出效应。美...

2026-03-12 6 834.04KB 5页
中山证券：A股市场点评：市场小幅走高-260312

事件解读据wind消息，以色列外交部长萨尔3月10日称，以色列并不寻求与伊朗进行“无休止的战争”，将在适当时机与美国协调，决定何时结束对伊朗的军事行动。萨尔在耶路撒冷与到访的德国外长瓦德富尔共同举行记者会时作出上述表态。萨尔没有给出当前军事行动的具体时间表。他强调，以色列将继续军事行动，直到以方及其伙伴认为“适合停止”为止。萨尔声称，以方目标是“从长远上消除伊朗对以色列构成的生存性威胁”，但在伊朗现政权存在的情况下很难实现。以方认为，伊朗政权更迭“可能在军事行动结束后发生”，当前军事行动旨在为...

2026-03-12 4 258.37KB 5页
国信证券：创新药盘点系列报告（25）：IgA肾病药物已进入商业化兑现期

IgAN治疗药物的商业化空间足够大吗？IgAN（IgA肾病）是全球最常见的原发性肾小球疾病，据测算美国+欧洲约有30万患者，中国是全球IgAN负担最高的国家之一，存量患者预计超过75万人；IgAN的核心疾病负担在于长期、不可逆的肾单位丢失及由此带来的肾功能衰竭风险，长期随访数据表明，30%~40%的IgAN患者在20年内进展至肾衰竭，并且蛋白尿水平越高、eGFR越低，进展风险越显著；因此，IgAN治疗药物的关键在于能否延缓长期eGFR下降，从而推迟透析/肾移植等事件时点。目前IgAN的SoC以优...

2026-03-12 8 2.07MB 30页
东兴证券：东兴晨报-260312

经济要闻 1.国网甘肃超高压公司：截至3月6日0时，“陇电入湘”工程累计外送电量超2300亿千瓦时，新能源占比超40%。（资料来源：同花顺） 2.国务院食安办：今年将加快完善法规标准体系，推动食品安全法全面修订，加快制修订预制菜、农兽药残留检测、冷链运输等食品安全相关标准，让监管有标可依、有章可循。（资料来源：同花顺） 3.美国：将对包括中国、欧盟、墨西哥、越南、印度和日本在内的16个贸易伙伴发起301调查。所谓“301调查”源自美国《1974年贸易法》第301条。该条款授权美国贸易代表可对他国...

2026-03-12 6 295.23KB 6页
联合资信评估：四问油价对中国的影响-260312

近期伊朗战争引发的霍尔木兹海峡危机，在短期内就将国际布油价格推升至85美元/桶附近，并且随着形势变化，石油价格大幅波动。不管冲突短时间内是否结束，中东地区长期安全框架的缺失，将系统性提高全球原油价格中枢。短期来看，地缘冲突直接带来了风险溢价的飙升。本轮冲突与以往不同之处在于涉及主要产油国，供给端的实际受损程度更为直接。更值得关注的是长期趋势，石油价格的中枢正在系统性上移。一是供给端约束。油田基础设施的损毁需要较长时间修复，而过去几年全球油气行业资本开支持续偏低，导致剩余产能不足。二是成本端支...

2026-03-12 8 1000.83KB 6页

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