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券商研报

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国信证券：AI+商业系列之三：AI辅助购物迎突破，GEO有望重塑获客模式

事项： AI搜索正在重塑信息入口，购物推荐成为核心使用场景，推动品牌传播模式的彻底变革。GEO（生成式引擎优化）通过多模型协作实现从问题到答案的全过程。国信零售观点：新技术的普及与应用往往伴随行业格局的重塑，催生新的增长机遇。当前，AI技术的落地应用已成为各行业布局的核心方向，而电商领域因其场景复杂度高、数据体量庞大等特点，成为AI技术最重要的应用场景之一。当前用户信息获取方式正从传统搜索转向生成式AI对话，GEO有望成为后续品牌商营销转型的重点方向，不仅对品牌线上获客逻辑、流量运营模式产生深...

2026-01-14 0 741.63KB 9页
国信证券：电子行业周报：半导体景气超预期，多环节陆续提价，AI眼镜放量在即

核心观点半导体景气超预期，多环节陆续提价，AI眼镜放量在即。过去一周上证上涨3.82%，电子上涨7.74%，子行业中电子化学品上涨15.95%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌0.86%、上涨3.68%、上涨4.43%。受AI增量需求拉动，电子上游涨价品类不断增加，存储和高端PCB产业链仍呈现较严重的供不应求，近期晶圆代工、高端封测、模拟芯片、被动元件、LCD等环节也呈现不同幅度的涨价预期，终端层面已陆续通过涨价向C端传导，行业盈利水平温和修复。我们认为，当下时点处于业绩空窗期，部分...

2026-01-14 0 1.38MB 13页
太平洋证券：计算机行业周报：政策驱动工业AI应用落地

报告摘要行情回顾：本周（2026.1.5-2026.1.11）申万计算机行业指数上涨8.49%，在31个申万一级行业中排名第5位，跑赢沪深300指数5.70pct。工信部等八部门发布关于印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》的通知。《意见》指出，到2027年，我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列。推动3-5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型，推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用...

2026-01-14 0 1.15MB 13页
太平洋证券：食品饮料行业周报：重视春节旺季行情，关注高景气个股机会

报告摘要本周食品饮料板块实现上涨，熟食子版块涨幅居前。本周SW食品饮料板块上涨2.53%，在31个申万子行业中排名第23。在申万食品饮料子板块中，排名前三子板块为熟食、预加工食品、软饮料，涨幅分别为16.26%、6.18%、6.11%，烘焙食品、肉制品、乳品涨幅靠后，分别上涨0.87%、-1.05%、-1.49%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为紫燕食品（+33.97%）、千味央厨（+22.52%）、安记食品（+18.34%）、养元饮品（+14.78%）、好想你（+14.75%）；跌幅前五个...

2026-01-14 0 695.96KB 9页
华源证券：农林牧渔行业周报：2025年12月猪价回暖，第三方数据去化幅度放缓

投资要点：生猪：第三方机构数据显示产能去化幅度放缓本周SW生猪养殖板块跌0.6%，猪价表现震荡，生猪期货继续低位回暖。本周猪价震荡偏强收至12.7元/kg（涌益），但第三方机构显示去化偏缓（涌益12月环比+0.36%），股价短期震荡。当前出栏均重仍处128kg左右的高位，预计后续猪价承压运行，叠加冬季疫病影响，产能去化逻辑逐步加强，展望后市，春节后淡季仍有供需双重压力，猪价探底向上过程或有反复，但猪价悲观预期正在修正，期货多头排列、底部抬升确定性较强，或将助力周期反转预期升温。行业政策深刻...

2026-01-14 0 1.59MB 18页
世纪证券：TMT行业周报（1月第1周）：英伟达正式发布VeraRubin计算架构

行业观点： 1)市场回顾。TM板块内一级行业2025/12/29-2026/1/9涨跌幅为：传媒（15.51%）、计算机（9.75%）、电子（7.56%）、通信（0.22%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为营销代理（40.54%）、通信应用增值服务（19.66%）、电视广播Ⅲ（15.62%），跌幅靠前的三级子行业为通信网络设备及器件（-4.02%）。细分到个股来看，电子涨幅前三的标的分别为乾照光电（54.03%）、信维通信（46.49%）、珂玛科技（42.55%）；计算机涨幅前三的标的分...

2026-01-14 0 898.66KB 19页
东海证券：非银金融行业周报：重视市场交易情绪升温带来的非银板块配置机遇

投资要点：行情回顾：上周非银指数上涨2.6%，相较沪深300超跌0.2pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为1.9%和3.6%，保险指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额33751亿元，环比上一周增长32.9%；两融余额2.63万亿元，环比上一周增长3.4%；股票质押市值3.07万亿元，环比上一周增长4.4%。券商：市场交易热情持续升温，券商加速海外业务布局和资本补充。1）截至上周五的1月日均A股成交额达2.85万亿元，较去年1月日均成交额大幅增长137%，环比去年12...

2026-01-14 0 442.14KB 9页
华源证券：房地产行业周报：国常会扩大公租房保障范围，多地公积金继续放宽

投资要点：板块行情：本周上证指数上升3.8%、深证成指上升4.4%、创业板指上升3.9%、沪深300上升2.8%、房地产（申万）上升5.1%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：城建发展(+34.5%)、盈新发展(+22.0%)、上实发展(+20.8%)、*ST荣控(+19.7%)、*ST阳光(+16.0%)，涨跌幅后五的分别为：海南机场(-7.9%)、光明地产(-7.2%)、和展能源(-5.5%)、首开股份(-5.0%)、中国武夷(-2.0%)。数据跟踪：新房：本周（1.3-1.9），42个重点...

2026-01-13 0 2.13MB 17页
国信证券：人工智能行业周报（26年第2周）：Meta收购Agent公司Manus，智谱、MiniMax上市

核心观点人工智能动态：1）公司动态：①千问App公测30天月活破4000万；②Meta宣布收购AI智能体公司Manus，创始人肖弘将出任Meta副总裁；③字节跳动旗下海外AI助手Dola日活破千万；④马斯克旗下xAI收购第三栋建筑，扩大人工智能算力规模；⑤亚马逊开放部分用户网页端对话Alexa+，剑指ChatGPT；⑥高德世界模型登顶WorldScore，新产品或与扫街榜有关；⑦三星：今年计划将搭载谷歌AI的移动设备产量翻倍至8亿台。 2）底层技术：①阿里升级新一代语音模型Qwen3-TTS，...

2026-01-13 0 830.47KB 11页
头豹研究院：磁力重构未来——透视变压器行业高增长背后的政策红利与技术升级逻辑头豹词条报告系列

摘要变压器基于电磁感应原理，是衔接电力系统全环节的关键制造业。其行业特征为：政策与新能源需求驱动规模扩容；市场集中度分化，高端集中、低端分散；全产业链国产化支撑出口增长。2020-2024年，行业市场规模由1844.93亿元增至3754.35亿元，年复合增长率19.44%，主要得益于电力基础设施投资扩张和能源结构转型。预计2025-2029年，市场规模将增至7142.87亿元，年复合增长率13.74%，受新型电力系统投资、能效标准升级与智能化转型等因素驱动。行业定义变压器是一种基于电磁感应原...

2026-01-13 11 5.41MB 14页
头豹研究院：中国成人癌痛治疗药物行业调研简报|2025/10：国产新药迈入临床，癌痛治疗开辟新路径

成人癌痛管理是通过规范评估、个体化治疗及多学科协作，实现全程化疼痛控制的系统工程成人癌痛是指由癌症本身或其相关治疗引发的疼痛，需通过全程化综合管理实现有效控制。管理应以规范化筛查和动态评估为基础，遵循“常规、量化、全面、动态”原则，采用标准化工具进行多维度诊断。治疗上融合药物治疗与微创介入、心理支持、营养调理等非药物手段，构建个体化方案，并通过多学科协作实现医院至家庭的全程化照护，最终达到优化镇痛、改善生活质量、维护生命尊严的目标。癌痛作为癌症患者的高发症状，具有患病率高、疼痛程度重、类型分...

2026-01-13 11 983.12KB 9页
中山证券：电子行业周报：长鑫科技发起IPO申请

投资要点：机构下调2026年PC出货量预期。IDC发布了其设备市场展望的更新报告，核心结论直截了当：市场形势正持续恶化。根据新披露的悲观情景预测，2026年个人电脑（PC）出货量降幅或高达9%；而在温和情景下，市场萎缩幅度也将达到5%。这两组数据均较IDC11月预测报告中给出的2.5%降幅进行了下调。长鑫科技发起IPO申请。上交所官网显示，长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO申请于12月30日获受理，融资金额为295亿元。长鑫科技2022年度、2023年度、2024年度营收分别为80.84亿...

2026-01-13 0 885.3KB 10页
爱建证券：锂电行业跟踪：2025年11月新能源车销量高景气延续，碳酸锂价格快速上行

投资要点：排产：11月份正极材料产量同比增长。2025年1-11月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期。2025年11月，国内电池产量176.3GWh，同比增长49.66%，环比增长3.34%；2025年12月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.93万吨，同比增长32.48%，环比增长0.16%，产能利用率为59.85%。价格：1）材料端：碳酸锂涨价明显。截至2026年1月9日，工业级碳酸锂价格上涨至13.80万元/吨，周涨幅17.92%；2026年1月9日，磷酸铁锂（动力型）...

2026-01-13 0 1.59MB 8页
国盛证券：2026食饮年度策略：消费者大时代

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2026-01-13 18 3.4MB 61页
联合资信评估：汽车零部件行业2026年度信用风险展望（2025年12月）

摘要 2025年以来，上游智能网联驱动汽车产业变革，汽车芯片为关键技术壁垒，国产化替代战略持续推进；下游汽车产销量同比有所增长，特别是新能源汽车继续快速增长，对汽车零部件行业发展形成有力支撑。中国汽车零部件行业规模实现较大增长，但大部分中国零部件企业仍处于产业链中低环节，行业盈利空间被挤压。全球贸易不确定性及电动化、智能化转型压力，迫使企业加大资本与技术投入，资源将进一步向具备技术、规模与融资优势的头部企业集中，中小企业生存环境趋于严峻。 2025年，在汽车零部件行业下游市场持续扩张但竞争激烈等...

2026-01-13 0 1.66MB 12页
爱建证券：光储行业跟踪：光伏出口退税取消，硅料价格小幅上涨

投资要点：排产：1）光伏组件：据SMM，2025年11月光伏组件整体产量环比10月下降2.43%。国内方面，12月终端装机进展不及企业预期，同时组件价格的上涨带来下游企业采买的抵触情绪，国内组件库存水平止降转增；海外方面，终端进入淡季，且出口退税的影响淡化，海外需求开始大幅下降，企业同步下修排产。2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2026年1月中国市场动力+储能+消费类电池排产量210GWh，环比下降4.55%，动力电池为主要回调板块，二线企业下降尤为明显，而储能电池排产维持高位甚至小幅上...

2026-01-13 0 1.59MB 9页
东兴证券：煤炭行业：国内炼焦煤现货价格下降，炼焦煤库存量上升

国内炼焦煤价格下降，焦煤期货价上升。截至2025年12月29日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1461.26元/吨，环比上月下降93.02元/吨，降幅为5.98%。截至2025年12月31日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1520.00元/吨，环比上月下降50.00元/吨，降幅为3.18%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数230.10美元/吨，环比上涨14.25美元/吨，涨幅为6.60%。截至2025年12月31日，焦煤期货价1115元/吨，环比上月上升22元/吨，涨幅为2.01%。三港口合...

2026-01-13 0 717.08KB 8页
华鑫证券：计算机行业周报：英伟达Rubin架构重塑算力未来，MiroMind团队发布MiroThinker1.5

投资要点算力：算力租赁价格平稳，MiroMind团队发布MiroThinker1.5 2026年1月5日，MiroMind团队发布旗舰版搜索智能体模型MiroThinker1.5，该模型以30B和235B轻量参数变体实现突破。在与GPT-5-High等顶尖模型的比拼中，235B版本在国际权威基准测试中跻身全球前列，30B版本更在部分测试中反超1T参数的同类模型，单条调用成本仅为后者的1/20。通过“主动求证-多轮校验-过滤捷径”的闭环杜绝推理错误与幻觉；同时依托时序敏感训练沙盒，让模型精准推演...

2026-01-13 0 1.14MB 19页
山西证券：煤炭行业周报：供给收缩，关注板块补涨机会

投资要点动态数据跟踪动力煤：市场维持正常产销，下游需求有限。本周产地内煤矿多维持正常产销状态，动力煤产量逐步恢复，市场供应量较为充足。下游需求释放有限，下游赶工项目稀少，市场进入淡季，水泥市场需求表现疲软；下游化工行业多用煤增量有限，多以刚需补库为主。截至1月9日，环渤海动力煤现货参考价701元/吨，周变化+2.04%；广州港山西优混770元/吨，周持平。北方港口合计煤炭库存2407万吨，周变化+6.69%；长江八港煤炭库存648万吨，同比+4.85%。冶金煤：年初煤矿陆续恢复生产，市场仍...

2026-01-13 0 1.88MB 16页
东海证券：食品饮料行业周报：食品价格继续改善，消费潜力不断释放

投资要点：周观点：12月CPI同比涨幅创2023年3月以来最高，食品价格继续改善。扩内需促消费政策继续发力，叠加元旦临近，居民消费需求增加。2025年12月CPI同比+0.8%，环比+0.2%同比涨幅回升至2023年3月份以来最高。CPI食品同比+1.1%，环比+0.3%；CPI非食品同比+0.8%，环比+0.1%。去掉食品、能源的核心CPI同比+1.2%，环比+0.2%。12月PPI同比-1.9%，环比+0.2%。12月CPI-PPI剪刀差为2.7%(环比-0.2pct)。分品类：食品类价...

2026-01-13 0 629.34KB 11页

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