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券商研报

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东方财富：复盘伯希和发展，看中国户外服饰成长机会：户外潮起，伯希和正当浪头

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2026-01-27 1 2.32MB 36页
国盛证券：对当前房地产困境的三点思考

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2026-01-27 0 1.78MB 27页
慧博智能投研：电子布行业深度：升级趋势、竞争格局、市场空间、产业链及相关公司深度梳理

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2026-01-27 7 3.13MB 24页
兴业证券：电气化大时代之美国篇系列一：AI带来的需求侧新变化，美国电力市场框架梳理

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2026-01-27 2 2.25MB 39页
东吴证券：晨会纪要-260127

宏观量化经济指数周报20260126：二手房销售景气度明显回暖 2026年“经济开门红”的可能性仍在提升海外周报20260126：海外宏观与交易复盘：特朗普再度“TACO”，金银续创新高核心观点：本周海外市场由特朗普针对格陵兰岛的关税威胁及其后“TACO”行为、以及日本财政风波所主导，贵金属和大宗商品领涨，全球股票、债券和美元指数表现不佳，其中美国一度遭遇股债汇三杀，随后在特朗普“TACO”、以及延续稳健的美国经济数据后回暖。下周关注可能公布的美联储主席人选，以及美国政府关门风波。我们认为，...

2026-01-27 0 1.52MB 49页
东吴证券：商业航天：技术与政策共振，商业航天需求高景气

摘要低轨卫星资源有限，ITU规则下先到先得，各国加速争夺。当前商业航天主要以遥感、通信、导航卫星等应用卫星为主，低轨卫星高度200~2000千米是目前商业航天核心竞争轨道，频段方面高频段（Ku、Ka、V）容量上限较高，其中Ku趋近饱和，Ka频段正在被大量申请，而根据ITU规则，对于轨道和频谱“先登先得”，并要求申请者在申报后7年内发射第一颗卫星，否则丧失频率优先权，9年内要发射申报数量的10%，12年内发射申报数量的50%，14年内完成全部发射，轨道与频段资源有限情况下各国加速争夺。美国卫星...

2026-01-27 0 2.02MB 32页
太平洋证券：化工行业周报：原油价格持续上涨，PTA-涤纶长丝、PVC等产品景气回升

报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪原油价格持续上涨。伊朗局势紧张程度不断加剧，推动原油的地缘政治风险溢价上升。另外，OPEC+举行简短会议，决定暂时停止2026年第一季度产量增长计划，维持当前原油产量不变。2025年四季度以来，OPEC+流露出降低扩产速度的意愿，从而改善市场对原油供给增加的担忧，未来有望根据原油市场变化决定原油产量，并将油价维持在一个相对合理的水平。受以上因素影响，截至1月25日，WTI油价收于61.29美元/桶，Brent油价收于66.23美元/桶，分别较上周上涨了3.1...

2026-01-27 0 2.55MB 35页
太平洋证券：汽车：江淮汽车定增加码高端平台，尊界S800定义超豪华销冠

报告摘要事件：江淮汽车预计2025年实现归母净利润-16.8亿元，较上年同期-17.84亿元减亏1.04亿元。公司计划募集资金用于高端智能电动平台开发项目，该项目投资总额为587,459万元，拟使用募集资金350,000万元。江淮汽车定增加码高端平台，尊界S800定义超豪华销冠。江淮汽车预计2025年实现归母净利润-16.8亿元，较上年同期-17.84亿元减亏1.04亿元；扣除非经常性损益后的净利润为-24.7亿元，较上年同期-27.41亿元减亏2.71亿元。公司本期亏损收窄，主要得益于经营...

2026-01-27 0 349.66KB 4页
太平洋证券：食品饮料行业周报：板块阶段性底部，关注春节备货催化

报告摘要本周食品饮料板块有所回撤，零食子版块涨幅居前。本周SW食品饮料板块下跌1.57%，在31个申万子行业中排名第28。在申万食品饮料子板块中，排名前三子板块为零食、预加工食品、熟食，涨幅分别为6.44%、5.02%、4.25%，调味发酵品、软饮料、白酒涨幅靠后，分别下跌1.04%、-2.82%、-2.87%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为好想你（+19.59%）、味知香（+17.23%）、万辰集团（+14.32%）、泉阳泉（+13.57%）、中信尼雅（+9.69%）；跌幅前五个股为安记...

2026-01-27 0 644.35KB 9页
太平洋证券：新能源+AI行业周报（第40期20260118-20260124）：储能量价齐升，太空、AI主题延续

报告摘要行业整体策略：储能量价齐升，太空、AI主题延续进一步聚焦涨价环节、AI+，碳酸锂、AIDC、AI应用是核心，太空光伏、固态电池是核心主题。新能源汽车产业链核心观点：正处向上新周期 1、电动化升级+储能格局优化，宁德时代、亿纬锂能等受益。1）截至2025年12月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达2009.2万个，同比增长49.7%，建成全球最大电动汽车充电网络。2）近期福布斯中国新豪华度榜单发布，超六成上榜车型全系搭载宁德时代电池，其中纯电MPV与SUV两大品类TOP5的配套率...

2026-01-27 0 1.36MB 21页
国泰海通证券：中国企业全球化与出海系列一：越世界，越中国

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2026-01-27 43 2.88MB 20页
长城证券：工程机械：攻守易形，走向慢牛！

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2026-01-27 1 1.94MB 38页
开源证券：开源晨会-260127

观点精粹总量视角【金融工程】分域多策略研究：以偏股基金指数为例——开源量化评论（117）-20260126 行业公司【银行】2026年初银行存贷形势更新与展望——行业深度报告-20260126 【银行】规模高增&收益承压，“存款+基金”成配置主线——理财登2025年报解读-20260126 【电力设备与新能源】太空光伏深度报告：光伏向空，志在星海——行业深度报告-20260126 【电子】被动元件：成本端驱动涨价潮，高端需求开启新周期——行业点评报告-20260126 【农林牧渔】种源扰动...

2026-01-27 0 781.73KB 9页
国金证券：关于“存款搬家”的几点事实-260127

总的来看，此次市场对存款搬家的讨论需要认清几个事实：第一，2026年居民部门的定期存款到期规模约为70万亿。第二，存款到期不等于“存款搬家”，近年来存款续作率在90%左右。第三，存款搬家的主要去向是“类存款”的低风险资产，流向风险类资产的比例主要受市场行情影响。第四，低风险资产中，理财和货币基金或更受益于存款搬家，关注是否会有资金流向保险。第五，提前还贷群体和存款群体重叠度或较低，存款搬家不一定会用于提前还贷。风险提示文章中对存款搬家等的测算模型或存在一定偏差，关注后续实际公布数据...

2026-01-27 0 1.14MB 13页
国信证券：1月第3周立体投资策略周报：融资交易情绪边际降温-260127

核心观点核心结论：①1月第3周，资金入市合计净流出1705亿元，前一周流入49亿元。②短期情绪指标处于05年以来高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周半导体、电子、国防军工等热度较高。 1月第2周，资金入市合计净流出1705亿元，前一周流入49亿元。资金流入方面，融资余额减少83亿元，公募基金发行增加393亿元，ETF净赎回1623亿元，北上资金估算净流出93亿元；资金流出方面，IPO融资规模46亿元，产业资本净减持118亿元，交易费用136亿元。 ...

2026-01-27 0 1.49MB 10页
国信证券：AI赋能资产配置（三十五）：用AI来“接管”投资时钟-260127

核心观点基于改良版投资时钟框架，围绕数据投喂、图片投喂、逻辑投喂三条技术路径，对AI的宏观周期识别能力进行了对比实验，并以分析师划分作为基准，从逐月阶段一致性、阶段稳定性、周期叙事完整度三层维度进行评估。结果表明，AI在该类任务中的表现差异并非简单取决于模型能力强弱，而更取决于技术范式与宏观问题结构的匹配度：数据路径易被噪声牵引、图片路径更利于构建中期框架但存在平滑陷阱，逻辑/智能体路径能够高效对齐共识但并不等同于独立推演能力。 1.数据投喂：工程化判别放大噪声，导致周期碎片化与回撤式反复在纯...

2026-01-27 0 1.99MB 19页
华鑫证券：策略周报：ETF流出风险整体可控，A股延续震荡上行-260127

海外宏观热点与策略海外宏观：1）Q3GDP上修，预期上调：Q3终值上升至4.4%，消费贡献加大。2）美伊局势担忧升温：特朗普派遣航母前往波斯湾，以色列趁机发难。3）关注1月FOMC和联储人选：1/29议息预计按兵不动，聚焦后续降息指引。特朗普预计下周提名主席人选，中立派里德胜率大幅提升。美股：延续震荡。下周美股影响因素较多，等待震荡后的方向选择。大盘科技聚焦M7财报及CAPEX指引，科技主题、小盘股、降息受益方向关注联储人选和FOMC的博弈。美债：继续把握配置性价比。近期非典型避险情绪升温...

2026-01-27 0 2.54MB 22页
国元证券：2026年总量与政策年度展望：风至势起，进而有为-260127

报告要点：以“三个再平衡”重塑宏观治理范式，构筑高质量发展新起点2026年是“十五五”规划开局之年，面对“供强需弱”的核心矛盾与外部环境的长期博弈，宏观政策围绕“内外、跨逆、稳进”三个维度的再平衡展开系统性重塑，这不仅是政策取向的调整，更是宏观治理范式从应急式调节向常态化治理的转换。经济工作将构建起以扩大内需为主导、以改革创新为驱动、以高质量发展为牵引的总体框架，力求在外部环境阶段性缓和的窗口期，通过供需两端协同施策着力化解转型期核心矛盾，为中长期高质量发展奠定新框架。 2025年经济运行回顾...

2026-01-27 0 2.61MB 35页
国金证券：资金跟踪系列之三十：机构ETF继续明显净赎回，两融转向净流出-260127

宏观流动性：上周美元指数有所回落，中美利差“倒挂”程度继续加深。10Y美债名义/实际利率分别不变/回升，通胀预期小幅回落。离岸美元流动性整体宽松，国内银行间资金面均衡偏紧，期限利差(10Y-1Y)收窄。交易热度、波动与流动性：市场交易热度明显回落，上证50、中证500的波动率均回升。军工、电新、消费者服务、化工、家电等板块的交易热度均处于90%分位数以上。各类板块的波动率均仍处于80%历史分位数以下。机构调研：电子、电新、汽车、计算机、机械等板块调研热度居前，仅银行等板块的调研热度环比...

2026-01-27 0 4.14MB 32页
国信证券：医药生物行业2026年投资策略：关注创新出海，重视新技术方向

报告摘要出海行情火热，创新药及产业链在2025年表现出色。受益于持续不断的BD出海落地、优秀的临床数据读出以及政策端的支持，创新药在2025年呈现了显著的超额收益。另一方面，随着全球医药行业的投融资环境的前景改善，CXO行业需求端复苏，CXO板块同样有较大的涨幅。对外授权、全球临床开发等海外预期/业务是支持2025年板块行情的核心因素；展望2026年，我们持续看好核心资产已经授权出海，有全球竞争力和差异化创新能力的创新药公司，以及拥有成本控制、技术积淀与产能规模等方面的较高壁垒的国内CXO龙头...

2026-01-27 0 8.39MB 70页

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