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券商研报

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华鑫证券：半导体行业周报：Intel与AMD服务器CPU将涨价，国产CPU抵抗AMDZen高危漏洞

投资要点产能接近售罄，Intel与AMD服务器CPU将涨价15% 随着全球云服务大厂纷纷扩建人工智能（AI）数据中心，不仅驱动了对于AI芯片及存储芯片的需求暴涨，对于服务器CPU的需求也在增长，这也导致头部大厂英特尔、AMD的服务器CPU的供应开始出现紧缺和涨价。根据KeyBanc数据，由于超大规模云服务商的采购，英特尔和AMD在2026全年的服务器CPU产能已接近售罄，而为了应对供需极端失衡并确保后续供应稳定，两家公司均计划将服务器CPU价格上调10-15%。 AMDZen全系高危漏洞海光C...

2026-01-27 0 1.4MB 28页
华鑫证券：电子行业周报：长电科技完成硅光引擎交付，英特尔首秀EMIB玻璃基板

投资要点长电科技完成硅光引擎产品客户交付，样品成功“点亮” 长电科技今日宣布在CPO产品技术领域取得重要进展：其向客户交付的XDFOI工艺硅光引擎产品样品近期在客户端成功“点亮”，顺利通过测试。XDFOI是长电科技独有的一种面向Chiplet架构的极高密度多扇出型封装异构集成解决方案，涵盖2D、2.5D、3D集成技术。此次成功出样的硅光引擎通过在封装体内实现光电器件与逻辑芯片的高密度集成，在封装层面有效优化了能效与带宽表现，为降低系统互连损耗和提升整体可扩展性提供了支持。英特尔首秀EMIB玻...

2026-01-27 0 1.21MB 28页
中银证券：中银晨会聚焦-260127

【策略研究】策略深度王君徐沛东。通过构建A股主题投资“量-价-讨论度”三维热度评价体系，我们力图实现“主题—龙头股池—基金映射”的立体输出，用于中长级主题轮动跟踪与配置落地。【社会服务】社会服务行业双周报李小民纠泰民。前两交易周（2026.01.12-2026.01.23）社会服务板块上涨4.78%，在申万一级31个行业排名中位列第8。12月社零数据出炉，整体来看2025全年社零消费稳步增长，期待后续各类稳就业、稳信心、促消费类政策对于消费市场的进一步激励，我们维持行业强于大市评级。【交通运...

2026-01-27 0 488.14KB 6页
中银证券：房地产行业第4周周报：新房成交同比降幅扩大；自然资源部、住建部联合发文进一步支持城市更新行动

新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大；二手房成交面积环比增幅扩大，同比由负转正；新房库存面积同环比均下降；去化周期同环比均上升。核心观点新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大。40个城市新房成交面积151.5万平，环比下降9.7%，同比下降39.6%，同比降幅较上周扩大7.7个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-1.8%、-8.6%、-18.2%，同比增速分别为-24.0%、-39.5%、-55.9%，一线城市同比降幅较上周收窄9.4个百分点，二、三四线城市同比降幅较上周...

2026-01-27 0 3.08MB 26页
世纪证券：宏观周报（1月第3周）：海外地缘政治风险扰动加大-260127

核心观点： 1)权益：上周市场缩量上涨。①基本面方面，12月社零、固定资产投资增速低于预期，不过年初基本面和政策面发力预期使得数据影响力偏弱。②政策方面，从财政和央行近期政策表态来看，一季度财政前置发力配合央行的结构性政策工具是短期内政策扩内需的主要方式，叠加各类个人消费和经营主体财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合。“降准降息”的落地时点仍然有较大不确定性，财政总体支出力度“只增不减”表态仍然延续持平格局下小幅加码的预期。③海外方面，上半周特朗普就格陵兰岛问题对欧洲施压，且日本长债出...

2026-01-27 0 478.5KB 6页
东莞证券：财富通每日策略-260127

后市展望：周一，A股市场震荡调整，三大指数集体收跌。早盘三大指数高开低走，盘面上看，市场热点较为杂乱，有色金属板块集体爆发，贵金属概念领涨，油气概念表现强势，太空光伏概念反复活跃，商业航天概念股集体大跌。午后三大指数延续震荡走势，截至收盘，沪指、深成指和创业板指分别下跌0.09%、0.85%和0.91%。个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌。板块方面，有色金属、石油石化、煤炭、农林牧渔和非银金融等板块涨幅靠前；国防军工、汽车、社会服务、电子和房地产等板块跌幅靠前。概念指数方面，禽流感、金属...

2026-01-27 0 433.26KB 4页
中国银河：零食行业专题报告：鸣鸣很忙港股上市，关注产业链投资新趋势

核心观点鸣鸣很忙港股上市，板块投资关注度提升。鸣鸣很忙计划于1月28日在港交所挂牌上市，将成为港股“量贩零食第一股”，全球发售1410万股（占比约7%），预计净筹资30亿港元以上，发行市值约500亿港元；目前市场反馈积极，8家基石投资者合计认购15亿港元（包括腾讯、淡马锡与贝莱德等），招股阶段最新认购倍数超过1500倍。我们认为鸣鸣很忙作为零食量贩龙头企业，其成功上市将长期提振市场对零食板块的关注度，长期持续看好零食量贩产业链投资机会，并且认为当前行业已经步入新的发展阶段，建议积极关注上下游二...

2026-01-27 0 757.09KB 11页
东吴证券：食品饮料行业跟踪周报：大众品迎春季躁动，茅台动销两旺先触底

投资要点春季躁动，推荐Q1利好板块：零食、餐饮及餐饮供应链、头部保健品、部分旺季饮料等。2026元旦以来市场表现较强，资金活跃，我们认为春季躁动消费不会缺席，尤其2026春节在2月17日较去年存在明显延后，且假期更长，Q1更受益充分备货和动销，相较部分板块如餐供、调味品、乳制品等2025Q1承压探底的低基数，2026Q1具有更加明显的业绩支撑。在市场活跃节前财富效应明显、消费政策预期、Q1业绩乐观等合力下，我们对春季躁动大众品先行保持乐观。休闲食品：春节旺季屡有超额，2026年春节错配红利。...

2026-01-27 0 974.67KB 13页
东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美欧日国债各期限收益率均录得上行，贵金属估值进一步提升

投资要点回顾本周行情（1月19日-1月23日），有色板块本周上涨6.03%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨18.46%，小金属板块上涨8.68%，能源金属板块上涨6.01%，金属新材料板块上涨3.61%，工业金属板块上涨3.29%。工业金属方面，本周丹麦与瑞典多家大型养老基金集中宣布抛售美债，引发全球金融市场对"去美元化"与美债信用风险的密集讨论，成为美欧地缘政治争端在金融领域的直接投射，受此影响美元指数于本周录得1.91%的环比下跌，间接提...

2026-01-26 0 1.13MB 18页
东海证券：医药生物行业周报：药品零售新政出台，赋能行业高质量发展

投资要点：市场表现：上周（01月19日-01月23日）医药生物板块整体下跌0.39%，在申万31个行业中排第27位，跑赢沪深300指数0.23个百分点。当前医药生物板块PE估值为30.27倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为126%。子板块涨幅前三的为医药商业(申万)、中药Ⅱ(申万)、医疗器械(申万)、涨幅分别为4.26%、0.89%、0.30%。个股方面，上周上涨的个股为330只（占比69.62%），下跌的个股137只（占比28.90%）。涨幅前五的个股分别为*ST长药（70...

2026-01-26 0 505.57KB 9页
中国银河：ESG策略周度报告：本周ESG筛选策略超额收益0.12%-260126

核心观点 ESG筛选策略（沪深300）：该策略是采用我们在2023年12月8日发布的《厚积薄发，志存高远——ESG投资策略解析与优化构建》报告中呈现的筛选策略，不但充分考察了ESG所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。策略表现：本周截止1月23日，ESG筛选策略（沪深300）下跌0.50%，相对于沪深300（-0.62%），超额收益为0.12%。最新一个月总回报为-2%，相对总回报为-3%、最大涨幅为2%，最大跌幅为-3%，夏普比例为-2.44。 ESG舆情整...

2026-01-26 0 614.41KB 8页
东吴证券：北交所定期报告：商务部优化实施消费品以旧换新，北证50下跌1.45%-260126

资本市场新闻：1）市场监管总局：第四季度中国企业信用指数保持稳中向好发展态势。市场监管总局1月26日公布，2025年第四季度中国企业信用指数为162.18，企业信用水平总体保持稳中向好的发展态势。第四季度中国企业信用指数较第三季度上升0.52点，低于第二季度0.11点。尽管季度间略有波动，企业信用水平总体仍延续了长期向好的基本态势，并处于历史较高水平。12月，中国企业信用指数为162.32，较11月下降0.34点。全国多数区域信用指数环比实现正增长，但整体呈窄幅波动。在此背景下，安徽、陕西、北京...

2026-01-26 0 627.23KB 9页
中国银河：汽车行业双周报：2025年汽车销量同比+9.4%，2026年销量预计稳中有升

核心观点双周观点 2025年我国汽车销量同比+9.4%至3440.0万辆，国内销量同比+6.7%至2730.2万辆，受益于以旧换新政策拉动，2025年车市内需强劲；汽车出口销量同比+12.1%至709.8万辆，首次超过700万辆，受益于自主品牌国际市场影响力的持续提升与新能源车出口高增拉动；新能源汽车销量同比+28.2%至1649.0万辆，渗透率同比提升7.0pct至47.9%。内需强劲与出口高增合力带动2025年车市高景气。展望2026年车市，预计在“两新”政策优化延续以及海外市场继续拓展的...

2026-01-26 0 11.01MB 17页
太平洋证券：机械行业周报：光伏行业利好频现，看好设备需求

报告摘要行情回顾本期（1月19日-1月23日），沪深300下跌0.6%，机械板块上涨4.1%，在所有一级行业中排名9。细分行业看，光伏设备涨幅最大，上涨21.3%；叉车跌幅最大，下跌1.5%。本周观点光伏行业利好频现，看好设备需求。 1月8日，财政部、税务总局公告称，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，此次出口退税政策的调整，有助于“反内卷”，加速落后产能出清，倒逼行业从价格竞争转向技术竞争，实现高质量发展。1月22日，马斯克在达沃斯世界经济论坛年会期间称，SpaceX...

2026-01-26 0 566.53KB 14页
华源证券：华源晨会精粹-260126

投资要点：固定收益成交活跃度提振，收益率持续下行——信用分析周报：本周信用热点事件：（1）结构性降息落地叠加MLF超量续作，信用债二级市场活跃度显著提升；（2）万科11亿元债券（“21万科02”）展期获高票通过。本周AA+电子、非银金融行业信用利差较上周大幅走扩，AA+医药生物行业信用利差较上周压缩6BP，其余不同行业不同评级的信用利差波动幅度均不超过5BP。城投债方面，本周10Y以上长端的城投信用利差较上周小幅走扩1BP，其余期限城投信用利差较上周均有不同程度压缩。产业债方面，本周产业债信用...

2026-01-26 0 530.45KB 15页
东吴证券：食品饮料行业深度报告：2025Q4基金食品饮料持仓分析：持仓继续下降，结构向大众品倾斜

投资要点 25Q4主动权益基金食品饮料持仓比例环比继续回落，酒类标的继续减配，大众品持仓则有所回升。24Q4~25Q4主动权益类基金食品饮料重仓比例分别为7.51%、7.39%、5.62%、4.18%、4.04%，25Q4环比25Q3下降0.14pct，持仓继续走低，酒类延续减配趋势，大众品持仓重回增势。其中，25Q4白酒持仓比例环比-0.29pct至2.92%，啤酒和预调酒持仓环比降幅分别为-0.04pct和-0.02pct，饮料乳品、食品加工、休闲食品、调味发酵品的持仓比例分别环比+0.06...

2026-01-26 0 859.68KB 11页
国投期货：大类资产运行周报：地缘风险有所缓和美元指数周度回落-260126

全球大类资产表现情况：股市分化债市商品上涨1月19日—1月23日当周，美国11月核心PCE物价指数同比增速2.8%，符合预期且与前值持平。全球地缘风险有所缓和。美元指数周度回落。股市分化，债市商品上涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。国内大类资产表现情况：股债商品周度收涨1月19日—1月23日当周，中国12月规模以上工业增加值同比增速5.2%，较前值抬升0.4个百分点。12月社会消费品零售总额同比增速0.9%，较前值回落0.4个百分点。1-12月城镇固定资产投资同比下降3.8%。1-12月...

2026-01-26 0 1.58MB 9页
头豹研究院：市场洞察：从SpcaeX的成功看中国民营卫星企业的发展

Q1：对比其他商业航天企业，SpaceX在商业生态构建方面的成功经验和独特优势有哪些？这些优势能否复制到其他地区？ SpaceX是全球商业航天行业最具代表性的企业之一，其成功不仅推动了全球商业航天行业的发展方向，也为其他国家，尤其是中国民营卫星企业的成长提供了宝贵借鉴。对比其他商业航天企业，SpaceX的主要优势主要在于其产业链垂直整合能力，领先的成本控制体系，星链构建的生态闭环，政企合作模式的支持，强大的市场融资能力，以及人才与技术的扶持。 SpaceX的最大优势之一是其产业链垂直整合能力，其...

2026-01-26 13 899.03KB 10页
英大证券：轻指数重个股，聚焦结构性机会-260126

观点：总量视角【A股大势研判】上周五A股呈现回暖态势，三大指数震荡拉升，红盘报收。早盘虽延续震荡分化格局，午后市场情绪持续升温，成交量同步释放突破3万亿元，为市场注入动能。盘面上看，光伏设备、能源金属、电池等新能源赛道股大涨，商业航天概念走高。近期上证50与沪深300指数承压走低的情况下，市场整体仍能保持稳健，多个题材股活跃，这说明当前市场内生韧性较强，并非单纯依靠权重股拉动。操作上，轻指数、重个股，聚焦结构性机会。年报预增主线确定性较强，逢低捕捉高景气赛道的优质标的，兼顾安全性与成长...

2026-01-26 0 460.94KB 4页
国金证券：宏观经济点评：特朗普中选年的三支箭-260126

基本内容进入新的一年，特朗普连续霸榜国际新闻头条，内外事务全面出击：对内政策尝试修复K型经济，对外事务激进地寻找个人中选和国家利益的“公约数”，对AI叙事提供更加友好的宏观环境。本次中选的核心是解决可负担性问题，特朗普的对内政策也围绕这一问题展开，从中可以明显观察到：货币的作用更窄，财政的作用更广，传统的经济政策框架正在被白宫行政权所替代。当大家在思考“新旧联储主席、联储独立性”等话题时，也意识到货币政策的作用越来越有限，行政手段越来越直接。未来一年，我们会看到越来越多来自白宫的“非常规经...

2026-01-26 58 1.14MB 8页

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