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券商研报

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爱建证券：电子行业跟踪报告：存储封测或将迎来戴维斯双击

投资要点：事件：据中国台湾《经济日报》2026年1月12日报道，受DRAM及NANDFlash厂商出货量提升影响，力成、华东、南茂等存储芯片封测厂商订单量大幅攀升，产能利用率已接近100%。为应对激增的订单需求，相关厂商陆续上调存储芯片封测价格，涨幅约30%。存储芯片景气上行，带动存储封测需求提振。2016-2018年的存储芯片涨价由智能手机配置升级直接驱动。2020-2023年受益于线上经济、居家办公场景拉动PC等终端出货量提升，叠加疫情下产业链囤货需求，推动存储市场阶段性上行，而后随疫情...

2026-01-26 0 1.11MB 14页
爱建证券：电子行业周报：Intel25Q4服务器与人工智能业务增长亮眼

投资要点：本周（2026/1/19-1/25）SW电子行业指数（+1.39%），涨跌幅排名22/31位，沪深300指数（-0.62%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：建筑材料（+9.23%），石油石化（+7.71%），钢铁（+7.31%），基础化工（+7.29%），有色金属（+6.03%），涨跌幅后五分别为:银行（-2.70%），通信（-2.12%），非银金融（-1.45%），食品饮料（-1.41%），医药生物（-0.39%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：集成电路封测（+7....

2026-01-26 0 1019.09KB 11页
爱建证券：智能制造行业周报：SpaceX推进星链升级与IPO进程

投资要点：本周行情：本周（2026/01/19-2026/01/23）沪深300指数-0.62%，其中机械设备板块+2.57%，申万一级行业排名13/31位。机械设备子板块中，磨具磨料+8.58%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值+2.56%。子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：磨具磨料+8.58%，其他自动化+5.5%，能源重型设备+4.35%；后三子板块为：机器人-0.45%，其他专用+0.08%，工程器件+0.11%。商业航天：建议关注应流股份（603308）、斯瑞新材（...

2026-01-26 0 2.2MB 7页
东海证券：电子行业周报：2026年全球AI服务器出货同比有望增超28%，AI相关芯片涨价持续

投资要点：电子板块观点：2026年全球服务器出货量年增长率有望达到12.8%，AI服务器出货量同比有望增长28%以上，拉动存储、CPU等相关芯片涨价，三星电子于2026Q1将NAND闪存的供应价格上调100%以上，英特尔和AMD考虑将2026Q1服务器CPU均价调涨10~15%。受益于AI浪潮，国内相关A股标的预估2025全年业绩实现大幅增长。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会...

2026-01-26 0 1.35MB 15页
东证期货：全球宏观及大类资产配置周报-260126

宏观脉络追踪本周地缘政治风险继续发酵，格陵兰岛主权争端由关税威胁转协议谈判，美国政府态度有所缓和，但美方获取格陵兰岛的强烈意愿意味着短期地缘博弈仍具发酵风险，市场避险情绪难以消除。最高法院对于解雇美联储理事库克持审慎立场，旨在维护央行独立性，但是特朗普持续的口头施压以及新任美联储人选公布日期的不断推迟都引发市场对于美联储独立性的担忧，市场对于美元信用担忧难以消除。高市早苗扩张性财政政策预期挑战日本政府财政纪律，受此影响，日债收益率飙升并带动全球主权债收益率共振上行，市场对发达经济体财政可持续性...

2026-01-26 0 4.79MB 34页
中国银河：纺织服饰行业周报·纺织服饰行业：Q4服装零售波动，运动服饰流水承压

核心观点气温异常+春节时点变化致12月服装零售承压：12月单月社零总额增速为0.9%，1-12月累计3.7%。其中服装单月录得金额1661亿元，同比增长0.6%，1-12月累计金额为15215亿元，同比增长3.2%。12月份服装零售增速环比11月下降2.9pct，增速波动较大，我们分析主要由于两个原因。第一，12月份下半旬天气转暖，冬装销售面临压力，导致零售承压。第二，春节时点与去年同期延后，春节前旺季销售周期集中落在1月份，而去年春节前销售旺季在12月份陆续开始。26年1月份全国各地区逐步开...

2026-01-26 0 1.46MB 14页
华源证券：建筑装饰行业周报：2025年基建增速下滑，企业新签订单仍较平稳

投资要点：本周观点：基建投资短期探底，累计同比首次转负。2025年1–12月，狭义基建（不含电力）累计完成18.08万亿元，同比-2.20%，广义基建累计24.50万亿元，同比-1.48%，12月单月狭义、广义基建同比分别为-12.22%、-15.95%，降幅环比有所扩大。分项看，交运、仓储和邮政投资累计同比-1.20%，12月单月同比-12.71%，电、热、气及水生产和供应业累计同比仍保持+9.10%，12月单月同比-3.73%，水利、环境和公共设施管理业累计同比-8.40%，12月单月同...

2026-01-26 0 836.61KB 12页
华安证券：全球科技（计算机）行业周报：模型层持续迭代，阿里云发布AI数据湖库

主要观点： 1月22日，百度发布自研文心大模型5.0 文心大模型5.0参数规模达2.4万亿，采用原生全模态统一建模技术，具备跨文本、图像、音频、视频等多种模态的理解与生成能力。目前，个人用户可通过文心APP、文心一言官网体验，企业与开发者可通过百度千帆平台调用。在涵盖语言与多模态理解的40余项权威基准综合评测中，文心5.0正式版的能力已超越Gemini-2.5-Pro、GPT-5-High等国际先进模型；图像与视频生成能力达到垂直领域专精模型水平，且此前百度文心助手月活跃用户已突破2亿。1）技术...

2026-01-26 0 628.78KB 13页
华安证券：轻工纺服行业周报：地产政策预期加强，家居情绪有望修复

主要观点：周专题：地产政策预期加强，家居情绪有望修复 2025年房地产开发投资、施工、开工与竣工面积均同比下滑。根据统计局数据显示，2025年，全国房地产开发投资总额约82788亿元，同比下降17.2%；其中住宅投资约63514亿元，下降16.3%；房屋施工面积与住宅施工面积同比均下降约10%左右；房屋新开工面积约58770万平方米，同比下降20.4%；住宅新开工面积约42984万平方米，下降19.8%。房屋竣工面积约60348万平方米，同比下降18.1%；住宅竣工面积约42830万平方米，下...

2026-01-26 0 1.14MB 21页
开源证券：银行业理财登2025年报解读：规模高增&收益承压，“存款+基金”成配置主线

负债端：“存款搬家”叙事逻辑强于债市波动&股市分流截至2025年末，理财规模增至33.29万亿元，全年增长3.34万亿元，yoy+11.15%。2025年“存款搬家”叙事贯穿，逻辑仍强于债市波动、股市分流，规模延续高增。季节性上，2025年理财增长总体符合季节性规律，若加回季末回表规模，理财在2025年12月或实际达到历史高点33.7万亿元左右。预计2026Q1理财增长较为后置，主要由于春节时间较晚（2月中下旬），加权益市场情绪较热、3月底理财回表，留给理财Q1增长的时间窗口较少。产品结构上...

2026-01-26 0 2.54MB 18页
中银证券：社会服务行业双周报：全年社零稳步增长，41口岸将设进境免税店

前两交易周（2026.01.12-2026.01.23）社会服务板块上涨4.78%，在申万一级31个行业排名中位列第8。12月社零数据出炉，整体来看2025全年社零消费稳步增长，期待后续各类稳就业、稳信心、促消费类政策对于消费市场的进一步激励，我们维持行业强于大市评级。市场回顾&行业动态数据前两交易周上证综指累计上涨0.38%，报收4136.16。沪深300累计下跌1.19%，报收4702.50。社会服务板块上涨4.78%，在申万一级31个行业排名中位列第8。社会服务板块跑赢沪深300指数5...

2026-01-26 0 974.11KB 13页
粤开证券：粤开市场日报-260126

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收跌。截止收盘，沪指微跌0.09%，收报4132.61点；深证成指跌0.85%，收报14316.64点；创业板指跌0.91%，收报3319.15点；科创50指数跌1.35%，收报1532.8点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场1602只个股上涨，3767只个股下跌，98只个股收平。沪深两市今日成交额合计32482亿元，较上个交易日放量1630亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，有色金属、石油石化、煤炭、农林牧渔、非银金融等...

2026-01-26 0 684.01KB 6页
西南证券：传媒行业2026年投资策略：AI应用全面开花，游戏电影持续复苏

AI应用：AI应用生态持续繁荣，AI+游戏、漫剧、陪伴、广告、教育、医疗持续迭代升级。各大厂商加快布局步伐，多模态交互、视频生成等技术加速演进。蚂蚁灵光、腾讯混元游戏2.0、快手可灵、易点天下AdsGo.ai等产品推动AI在内容创作、游戏、视频创作、营销等场景加速渗透。重点关注用户增长、技术迭代与商业化进展。游戏：2025年游戏市场呈现稳健增长态势，优质内容和IP驱动行业发展。政策鼓励态度明显,版号供给保持充裕态势，全年共计发放1772个版号，创近年来新高，为行业注入持续活力。产品侧亮点频现，...

2026-01-26 0 5.07MB 36页
东吴证券：环保行业跟踪周报：关注矿山绿电和再生战略资源，垃圾焚烧出海新成长启航

投资要点重点推荐：龙净环保，高能环境，赛恩斯，瀚蓝环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务，碧水源，浙富控股，中山公用。公司跟踪：【龙净环保】纯电动矿卡开始交付，矿山绿电+纯电矿卡双轮驱动。轻资产模式，联合紫金自主研发设计+后端整装生产。24年国...

2026-01-26 3 1.31MB 26页
中银证券：宏观和大类资产配置周报：本周沪深300指数下跌0.62%-260125

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观要闻回顾经济数据：据国家统计局数据，2025年末全国人口140489万人，全年出生人口792万人，死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人。要闻：国家主席习近平同巴西总统卢拉通电话。习近平强调，当前国际形势动荡不安，中国和巴西为全球南方重要成员，应当坚定站在历史正确一边，更好捍卫两国和全球南方共同利益，共同维护联合国核心地位和国际公平正义。资产表现回顾本周沪深300指数下跌0.62%，沪深300股指期货下跌0.10%；焦煤期货本周下...

2026-01-26 0 939.49KB 18页
东海证券：晨会纪要-260126

重点推荐 1.历史盈利回归参考，看好更长的化工周期——资产配置周报（2026/01/19-2026/01/23） 2.12月社零同增0.9%，消费规模稳步扩大——12月社零报告专题财经要闻 1.《酒泉市商业航天产业发展规划》正式发布，建设国家商业航天发射基地 2.国家主席习近平同巴西总统卢拉通电话 3.全国市场运行和消费促进工作会议在北京召开 4.日本央行维持基准利率在0.75%不变，符合市场预期 5.日本众议院正式解散...

2026-01-26 0 409.72KB 10页
中邮证券：宏观研究：高频数据显示生产和外需平稳，投资增速改善仍需观察-260126

核心观点从高频数据来看，2026年春节位于2月中旬，1月是春节前的最后一个完整生产月，为了保持供应平稳，1月生产或小幅回升，外需或存在提前发货，1月出口亦有望保持韧性，关注中国与欧盟、一带一路沿线国家合作加深。生意社BPI代表的广谱价格指数环比延续上行，除了全球定价商品之外，亦包括国内定价的煤炭、螺纹、化工品等，年后3月开工季的价格趋势值得期待。值得注意的是，12月PMI建筑业景气度较为明显改善，但1月高频数据显示，建筑业实物工作量并未显著启动，100大中城市拿地意愿相对较弱，30大中城市商品...

2026-01-26 0 1.37MB 37页
中国银河：具身智能产业链跟踪（30）：马斯克宣布计划明年年底前发售Optimus机器人

行情回顾：2026年1月19-23日，具身智能指数+0.19%，与SW31个一级行业指数涨跌幅排名比较中倒数第8，跑赢沪深300约0.28pcts。24年初至今涨幅为39.81%，跑赢沪深300约16.72pcts。估值上，1月23日具身智能指数静态PE约39.6倍，处于历史中高值。量上，1月19-23日具身智能指数成分股合计成交量达215.6亿股，环比上周-19%，交易量级仍在历史高位。1月19-23日换手率12.53%，成交活跃度排市场第19。个股方面，本周涨幅前五为奕帆传动、福莱新材、华依...

2026-01-26 0 2.93MB 11页
中邮证券：医药生物行业：国家统计局公布各项经济与人口数据，65岁及以上人口占比进一步提升

l本周主题近日，国家统计局公布各项经济与人口数据，2025年末全国人口（包括31个省、自治区、直辖市和现役军人的人口，不包括居住在31个省、自治区、直辖市的港澳台居民和外籍人员）140489万人，比上年末减少339万人。全年出生人口792万人，人口出生率为5.63‰；死亡人口1131万人，人口死亡率为8.04‰；人口自然增长率为-2.41‰。全国人口总数和出生率持续缓慢下滑。其中，全国人口总数从2000年的12.67亿人，维持21年的增长至2021年的14.13亿人。从2022年开始，全国人...

2026-01-26 0 1016.23KB 17页
中国银河：策略周报：市场风险偏好大幅波动，港股或震荡上行-260126

核心观点本周港股行情表现：（1）本周（1月19日至1月23日），全球主要股指多数下跌。其中，港股三大指数集体收跌，恒生指数下跌0.36%，恒生科技指数下跌0.42%，恒生中国企业指数下跌0.65%。（2）港股行业层面：一级行业中，本周6个行业上涨，5个行业下跌。其中，材料、能源、公用事业行业指数涨幅居前，分别上涨5.62%、2.66%、1.87%；医疗保健、信息技术、金融行业指数跌幅居前，分别下跌3.21%、1.86%、1.84%。从二级行业来看，本周耐用消费品、钢铁、有色金属、建材、企业服务...

2026-01-26 0 10.74MB 11页

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