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券商研报

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东吴证券：环保行业跟踪周报：关注矿山绿电和再生战略资源，垃圾焚烧出海新成长启航

投资要点重点推荐：龙净环保，高能环境，赛恩斯，瀚蓝环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务，碧水源，浙富控股，中山公用。公司跟踪：【龙净环保】纯电动矿卡开始交付，矿山绿电+纯电矿卡双轮驱动。轻资产模式，联合紫金自主研发设计+后端整装生产。24年国...

2026-01-26 3 1.31MB 26页
中银证券：宏观和大类资产配置周报：本周沪深300指数下跌0.62%-260125

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观要闻回顾经济数据：据国家统计局数据，2025年末全国人口140489万人，全年出生人口792万人，死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人。要闻：国家主席习近平同巴西总统卢拉通电话。习近平强调，当前国际形势动荡不安，中国和巴西为全球南方重要成员，应当坚定站在历史正确一边，更好捍卫两国和全球南方共同利益，共同维护联合国核心地位和国际公平正义。资产表现回顾本周沪深300指数下跌0.62%，沪深300股指期货下跌0.10%；焦煤期货本周下...

2026-01-26 0 939.49KB 18页
东海证券：晨会纪要-260126

重点推荐 1.历史盈利回归参考，看好更长的化工周期——资产配置周报（2026/01/19-2026/01/23） 2.12月社零同增0.9%，消费规模稳步扩大——12月社零报告专题财经要闻 1.《酒泉市商业航天产业发展规划》正式发布，建设国家商业航天发射基地 2.国家主席习近平同巴西总统卢拉通电话 3.全国市场运行和消费促进工作会议在北京召开 4.日本央行维持基准利率在0.75%不变，符合市场预期 5.日本众议院正式解散...

2026-01-26 0 409.72KB 10页
中邮证券：宏观研究：高频数据显示生产和外需平稳，投资增速改善仍需观察-260126

核心观点从高频数据来看，2026年春节位于2月中旬，1月是春节前的最后一个完整生产月，为了保持供应平稳，1月生产或小幅回升，外需或存在提前发货，1月出口亦有望保持韧性，关注中国与欧盟、一带一路沿线国家合作加深。生意社BPI代表的广谱价格指数环比延续上行，除了全球定价商品之外，亦包括国内定价的煤炭、螺纹、化工品等，年后3月开工季的价格趋势值得期待。值得注意的是，12月PMI建筑业景气度较为明显改善，但1月高频数据显示，建筑业实物工作量并未显著启动，100大中城市拿地意愿相对较弱，30大中城市商品...

2026-01-26 0 1.37MB 37页
中国银河：具身智能产业链跟踪（30）：马斯克宣布计划明年年底前发售Optimus机器人

行情回顾：2026年1月19-23日，具身智能指数+0.19%，与SW31个一级行业指数涨跌幅排名比较中倒数第8，跑赢沪深300约0.28pcts。24年初至今涨幅为39.81%，跑赢沪深300约16.72pcts。估值上，1月23日具身智能指数静态PE约39.6倍，处于历史中高值。量上，1月19-23日具身智能指数成分股合计成交量达215.6亿股，环比上周-19%，交易量级仍在历史高位。1月19-23日换手率12.53%，成交活跃度排市场第19。个股方面，本周涨幅前五为奕帆传动、福莱新材、华依...

2026-01-26 0 2.93MB 11页
中邮证券：医药生物行业：国家统计局公布各项经济与人口数据，65岁及以上人口占比进一步提升

l本周主题近日，国家统计局公布各项经济与人口数据，2025年末全国人口（包括31个省、自治区、直辖市和现役军人的人口，不包括居住在31个省、自治区、直辖市的港澳台居民和外籍人员）140489万人，比上年末减少339万人。全年出生人口792万人，人口出生率为5.63‰；死亡人口1131万人，人口死亡率为8.04‰；人口自然增长率为-2.41‰。全国人口总数和出生率持续缓慢下滑。其中，全国人口总数从2000年的12.67亿人，维持21年的增长至2021年的14.13亿人。从2022年开始，全国人...

2026-01-26 0 1016.23KB 17页
中国银河：策略周报：市场风险偏好大幅波动，港股或震荡上行-260126

核心观点本周港股行情表现：（1）本周（1月19日至1月23日），全球主要股指多数下跌。其中，港股三大指数集体收跌，恒生指数下跌0.36%，恒生科技指数下跌0.42%，恒生中国企业指数下跌0.65%。（2）港股行业层面：一级行业中，本周6个行业上涨，5个行业下跌。其中，材料、能源、公用事业行业指数涨幅居前，分别上涨5.62%、2.66%、1.87%；医疗保健、信息技术、金融行业指数跌幅居前，分别下跌3.21%、1.86%、1.84%。从二级行业来看，本周耐用消费品、钢铁、有色金属、建材、企业服务...

2026-01-26 0 10.74MB 11页
中国银河：全球大类资产配置周报：如何看待特朗普“TACO”交易？260126

经济事件：（1）特朗普表示要对欧洲征收关税以换取其对格陵兰岛的主权，随后在达沃斯世界经济论坛上与北约秘书长马克·吕特达成协议后，又突然撤回了上述关税威胁。（2）特朗普表示美国正调集重兵前往伊朗，许多舰艇正在向伊朗行进，同时表示美国政府将对所有与伊朗进行贸易往来的国家加征25%的关税。（3）日本央行宣布维持现行利率水平不变，并上调2026财年通胀预期，日本众议院正式解散。商品市场：本周，以白银、黄金为首的贵金属和铜、锌等工业金属价格集体上涨，美国股债汇三杀后出现反转。白银本周受地缘政治担忧（尤其...

2026-01-26 0 817.11KB 14页
中国银河：家用电器行业：欧洲加码热泵推广，12月热泵出口创新高

核心观点 25年12月热泵出口创历史12月的新高，26年出口景气度有望延续：欧洲是我国热泵最主要的出口目的地，其热泵补贴政策的变化是导致我国热泵出口波动的重要原因。2021-2022年在欧洲热泵补贴政策的刺激下，我国热泵出口高增长；2023-2024年欧洲热泵市场大力去库存，补贴阶段性退坡，使我国热泵出口大幅下降；2024年以来，欧洲多国（如英国、德国、西班牙等）陆续恢复或加强热泵补贴，下半年起逐步走出去库周期，此后我国热泵出口逐月改善。海关总署数据，2025年12月，我国热泵相关整机及零部件出...

2026-01-26 0 570.9KB 6页
中国银河：有色金属行业周报：地缘冲突加剧，贵金属价格屡创新高

市场行情回顾：截止到1月23日周五收市：本周上证指数0.84%，报4136.16点；沪深300指数-0.62%，报4702.5点；SW有色金属行业指数6.03%，报9972点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为3.29%、18.46%、8.68%、6.01%、3.61%。重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于101,340元/吨、24,290元/吨、24,585元/吨、17,095元/吨、148...

2026-01-26 0 3.96MB 21页
中国银河：宏观周报：国内淡季不弱，全球风偏降温-260126

本周关注：本周高频数据延续“内需偏弱、外需韧性、生产淡季不弱”的分化格局。受春节错位影响，出行与文娱热度弱于去年同期。外需仍具韧性，运价环比上行，港口货物与集装箱吞吐量高于去年同期，对生产形成支撑。生产端高炉、电炉、PTA及炼油开工率均有所上升，政策前置、出口韧性以及春节错位是主因。财政与流动性方面，财政资金加速落地并向“两新+民生”聚焦，一般国债与地方债发行提速，首批936亿元超长期特别国债设备更新资金下达，“两新”累计下达已超1500亿元，政策进入全面实施期。货币与财政协同明显增强，本周ML...

2026-01-26 0 3.29MB 8页
中银证券：策略深度：中长级主题投资系统-260126

通过构建A股主题投资“量–价–讨论度”三维热度评价体系，我们力图实现“主题—龙头股池—基金映射”的立体输出，用于中长级主题轮动跟踪与配置落地。围绕成长型主题投资的研究与配置需求，构建一套“主题热度刻画—龙头股提取—基金映射匹配”的系统化框架，目标是在主题轮动过程中同时捕捉资金行为、价格趋势与市场共识，并将主题信号可解释地落到可交易标的与可配置工具上，形成可持续迭代的跟踪与决策闭环。在方法设计上，以A股概念主题指数为研究对象，搭建“量–价–讨论度”三维指标体系：以成交额占比的历史分位数刻画资金...

2026-01-26 0 1.05MB 17页
中国银河：策略周报：板块轮动加快，关注业绩线索指引-260126

核心观点本周A股行情：（1）本周（1月19日-1月23日），A股市场震荡向上，主要宽基指数表现分化。全A指数上涨1.81%。中证1000、科创50、北证50涨超2%。而上证50、沪深300、创业板指录得下跌。（2）从风格来看，本周小盘风格明显占优，中证1000（2.89%）表现优于沪深300（-0.62%）；五大风格指数多数上涨，其中，周期风格涨幅靠前，上涨4.64%，而金融风格跌1.50%。（3）从行业来看，本周一级行业多数上涨。涨幅靠前的三个行业分别为建筑材料、石油石化、钢铁，银行、通信、...

2026-01-26 0 720.94KB 13页
中国银河：北交所日报-260126

核心观点 1月23日，北证50涨跌幅为+3.82%，收于1,588.66点。同日，北证专精特新指数收于2,721.79点，涨跌幅为3.37%；上证指数收于4,136.16点，涨跌幅为0.33%；沪深300收4,702.50点，涨跌幅为-0.45%；科创50收1,553.71点，涨跌幅为0.78%；创业板指收于3,349.50点，涨跌幅为0.63%。北交所整体成交额331.35亿元，成交量为13.00亿股。1月23日，北交所总股本为399.13亿股，其中流通股本为255.66亿股；北交所总市值为...

2026-01-26 0 10.14MB 11页
中国银河：北交所周报：交投活跃回落，新股涨幅领先-260126

核心观点北证50指数周涨跌幅为+2.60%。本周，北证50涨跌幅为+2.60%。北交所290家上市公司中，共218家公司周涨幅为正，其中新股国亮新材（+175.09%）和爱舍伦（+144.43%）涨幅领先，其次是华维设计（+51.92%）、连城数控（+48.54%）、亿能电力（+46.34%）等，而跌幅较大的是科马材料（-30.03%）。从行业来看，本周北交所多数行业实现上涨，其中建筑材料（+60.6%）、传媒（+28.0%）、公用事业（+13.6%）行业涨幅较大，而交通运输行业（-1.4%）...

2026-01-26 0 1.57MB 33页
中国银河：电子行业：半导体行业景气度提升，板块表现较好

核心观点行情回顾：1月1日-1月23日期间，沪深300涨跌幅为2.03%，电子板块涨跌幅为13%，半导体行业涨跌幅为18.91%。细分来看，半导体设备涨跌幅为21.47%，半导体材料和电子化学品涨跌幅分别为23.95%和20.11%，集成电路封测行业涨跌幅为34.51%，模拟芯片设计和数字芯片设计涨跌幅各自为14.49%和20.03%。在此期间，半导体板块表现较好，核心驱动是产业链景气度提升预期强化。半导体设备：本月，半导体设备表现积极。AI算力需求不减、存储芯片周期上行以及先进封装技术渗透...

2026-01-26 0 359.64KB 2页
中国银河：消费电子产业链跟踪：1月电视面板价格预计全面上涨

核心观点行业行情回顾：2026/1/19-23，消费电子(SW)指数跌0.69%。消费电子目前仍在2025年9月以来的震荡区间内，2026年初以来整体表现平稳，年初至今板块涨幅+5.3%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约41倍，相对电子行业其他板块仍处于偏低状态。行业事件梳理：1）据彭博社报道，苹果正加速推进新一代Siri的重大升级，计划在今年将其全面转型为深度整合于iPhone、iPad与Mac的生成式AI聊天机器人，内部代号为「Campos」。该功能预计将在今年6月的WWDC上正...

2026-01-26 0 762.96KB 8页
中国银河：农林牧渔行业1月行业动态报告：25年宠食出口略承压，1月养殖扭亏为盈

核心观点 12月CPI同比提升，25年农产品贸易逆差-8%。12月我国CPI同比+0.8%，其中食品项同比+1.1%，食品中猪肉同比-14.6%。12月CPI环比+0.2%，其中食品项环比+0.3%，食品中猪肉环比-1.7%。12月我国农产品进口金额为184.9亿美元，同比+1.66%，出口金额为105.71亿美元，同比+0.29%，贸易逆差79.19亿美元，同比+3.54%。。 1月农业指数表现弱于沪深300。1月农林牧渔指数-1.93%，同期沪深300上涨1.57%。对比各子行业指数，动物保...

2026-01-26 0 1.26MB 21页
中国银河：基础化工行业周报·基础化工行业：化工品价格表现偏强，关注周期弹性机会

核心观点原油市场：中东局势持续升温，油价短期偏强运行。截至1月23日，Brent和WTI油价分别达到65.88美元/桶和61.07美元/桶，较上周分别上涨2.73%和2.74%。供给端，美伊局势持续紧张，风险溢价攀升。1月23日，美国财政部宣布针对伊朗实施新一轮制裁措施，涉及多家与石油和天然气相关的公司和多艘油轮。此外，美国多次威胁军事干涉伊朗局势。1月22日，特朗普称，美国正调集重兵前往伊朗，许多舰艇正在向伊朗行进。市场担忧若美伊冲突爆发，伊朗原油出口可能受阻。此外，若局势恶化，霍尔木兹海峡...

2026-01-26 0 1.63MB 20页
中国银河：银行业周报：财政金融协同政策加码，被动资金流出扰动行情

核心观点银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数下跌0.62%，银行板块下跌2.70%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-4.36%、-3.08%、-0.43%、-0.70%。个股方面，17家A股银行上涨，青岛银行（+6.35%）、常熟银行（+3.01%）、齐鲁银行（+2.59%）、长沙银行（+2.52%）、重庆银行（+2.45%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.64倍，股息率4.92%。一揽子财政金融协同政策利好银行优结构、稳息差、稳定资产质量预期： 1月20日国新办召开两场新闻发布会，...

2026-01-26 0 10.97MB 22页

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