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券商研报

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山西证券：研究早观点-260423

【今日要点】【行业评论】化学原料：新材料周报（260413-0417）-覆铜板及上游材料全面涨价持续，关注覆铜板产业链发展机遇【行业评论】通信：通信周跟踪（20260413-20260417）-——关注光通信主线行情的扩散方向以及国产算力积极进展【山证纺服】伟星股5份年报20点2评-2025Q4营收增长提速，全年派息率超过90% 【公司评论】长虹华意(000404.SZ)：长虹华意：精细化管理卓有成效，一季度利润大超预期【山证纺服】永辉超市2025年报及2026Q1季报点评-调改门店数量...

2026-04-23 0 540.25KB 10页
开源证券：开源晨会-260423

观点精粹行业公司【非银金融】重点推荐头部券商超额机会，估值与业绩明显错配——行业点评报告-20260422 【农林牧渔】3月养殖端加速出栏兑现压力，能繁边际回落去化趋势初步确立——行业点评报告-20260422 【非银金融】1季度股市承压或拖累业绩，新单高增有望驱动NBV增长——行业点评报告-20260422 【化工：万华化学(600309.SH)】至暗时刻已过，看好聚氨酯巨头稳定供应全球——公司信息更新报告-20260422 【通信：英维克(002837.SZ)】液冷龙头沉潜蓄势，看好下半...

2026-04-23 0 846.11KB 10页
东吴证券：晨会纪要-260423

宏观深度报告20260422：全球货币大变局（下）：石油人民币体系正在崛起全球货币大变局既开启了世界货币支付体系从石油美元向石油人民币秩序的演进，也为覆盖范围更广泛的能源人民币体系建构提供了契机。就前者而言，中国作为全球最大的能源消费国，在石油和天然气等传统石化领域的进口体量为人民币在传统能源领域建立定价权和结算权提供了天然的应用场景；就后者而言，中国在光伏、风电、动力电池以及新能源装备制造等领域比较优势、电力供给体系、逐步健全的金融产品体系与大国担当有机融合，有利于形成更具韧性的“能源—工业...

2026-04-23 0 892.16KB 17页
中山证券：A股市场点评：沪指收复4100点-260422

事件解读据财联社报道，美国总统特朗普当地时间4月21日下午在“真实社交”发帖表示，应巴基斯坦陆军参谋长及总理的请求，美方将暂缓对伊朗的军事打击，延长停火期限，并要求伊朗方面先提出统一的谈判方案。在此期间，美军将继续对伊朗实施海上封锁，同时保持军事准备状态。特朗普表示，停火将持续至伊朗提交方案并完成谈判为止。针对特朗普关于延长停火期限的声明，伊朗国家电视台表示，伊朗已经成为战场的胜利者。控制霍尔木兹海峡是这场战争中伊朗获得的极为宝贵的筹码。伊朗同意军事战斗的暂停，但战争仍未结束。美国和伊朗的谈判...

2026-04-22 0 264.53KB 5页
太平洋证券：机械：3月挖机海关出口保持较高增速，海外市场景气延续

事件：近日，海关总署公布2026年3月挖机产品出口数据。 3月挖机海关出口保持较高增速，海外景气度延续。海关出口口径，3月挖掘机出口实现销售额70.46亿元，同比增长12.17%，继续保持较高增速，海外市场景气度延续。海外矿山相关市场景气延续，欧美市场需求保持复苏态势。从3月海关出口到海外各区域上看，其中：东南亚市场同比增幅较好，主要系该区域基建、矿山需求带动；西欧市场保持复苏态势，呈现较高增速；美国市场同比表现不错，主要系该区域去年同期基数较低及市场本身在温和复苏；俄罗斯市场同比下滑较多，主...

2026-04-22 0 303.77KB 3页
国信证券：宏观事件点评：沃什听证会：后续降息的三条线索-260422

事项：美东时间4月21日，凯文·沃什出席参议院银行委员会，接受美联储主席提名确认听证。评论： 4月21日，特朗普提名的下一任美联储主席候选人沃什出席参议院听证会。鲍威尔任期将于下月结束。大洋另一边，美伊第二轮谈判仍在酝酿，能源市场的不确定性悬而未决。沃什在通胀问题上的立场，是这场听证会最值得细读的部分。总体来看，无论从其锚定的通胀指标，还是政策取向出发，年内降息仍具可能性。但在地缘局势反复与能源价格扰动的约束下，降息门槛抬升、落地节奏或将后移。通胀：措辞偏中性，未明确释放宽松信号沃什对通...

2026-04-22 0 461.86KB 5页
东吴证券：全球货币大变局（下）：石油人民币体系正在崛起-260422

核心观点：世界货币秩序进入深刻的断裂期，在世界货币秩序的演化过程中，“中东版”石油美元能否演化为“美洲版”石油美元尚存在较大不确定性，但是世界货币多元化趋势正在推动石油人民币体系取代石油美元体系。当前随着人民币从“计价结算—投融资—价值储备”三个环节冲击秩序，以经常项目跨境结算为起点的人民币也相应具备从支付结算货币到储备货币、投融资货币等国际货币功能。计价结算：建构石油人民币体系的基石。中东地缘冲突加速人民币跨境支付系统（CIPS）使用，在地缘冲突爆发后，跨境银行间支付清算有限责任公司的网站...

2026-04-22 8 639.01KB 11页
头豹研究院：2025年智能手持设备行业词条报告

掌上智界——AI与端侧大模型驱动下的智能手持设备升维之战头豹词条报告系列摘要智能手持设备行业融合多种数字技术，解决传统终端不足，服务于多场景，是数字经济重要载体。其特征包括市场结构分化，行业级终端成增长新引擎；国产替代加速，自主可控能力提升；政策与合规驱动升级，生态协同成竞争关键。2018-2025年行业规模年复合增长率6.86%，预计2026-2028年达15.42%。历史规模变化依赖换机需求、政策与旺季拉动及体验型创新。未来，AI与端侧大模型、折叠屏与系统生态分化将成规模增长核心变量，引...

2026-04-22 33 5.81MB 22页
头豹研究院：中国云安全行业概览：打破“云威胁”阴霾，筑牢安全“生命线”

随着云计算的广泛应用，云安全工具逐渐崭露头角，头部云厂商也逐步将安全防护服务云化。当前，云安全市场规模已达到171亿元，并预计在2027年将迎来更为显著的增长，达到979亿元。产业链上游主要涵盖硬件和软件供应商，其中行业标准的制定、技术的不断发展以及构建生态系统成为发展的关键要点。云安全行业的细分市场分析表明，中小企业更倾向于使用公有云服务，而大型企业则更注重数据安全，倾向于选择私有云或混合云模式。商业模式上，云安全厂商主要采用订阅、授权和定制等多样化商业模式。在各行各业中，云安全在身份与访问控...

2026-04-22 0 6.3MB 28页
国新证券股份：每日晨报-260422

国内市场综述探底回升小幅收涨周二（4月21日）大盘探底回升，小幅收涨。截至收盘，上证综指收于4085.08点，上涨0.07%；深成指收于14982.14点，上涨0.1%；科创50下跌1.64%；创业板指上涨0.31%,万得全A成交额共24266亿元，较前一日有所上升。行业方面，30个中信一级行业有16个上涨，其中煤炭、电力及公用事业、轻工制造涨幅居前，而计算机、综合金融及综合则跌幅较大，概念方面，工业气体、玻璃纤维及覆铜板等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收跌，苹果跌超2% ...

2026-04-22 0 595.26KB 7页
信达证券：计算机：“人工智能+”再获政策支持，智能编程值得关注

事件：国务院发布关于推进服务业扩能提质的意见。意见指出，深入实施“人工智能+”行动，加快智能编程工具研发使用，支持采购大模型、智能体服务。加快工业软件创新突破，建设重点行业工业软件兼容适配和应用示范中心。加强基础软件生态、开源社区建设。优化智慧视听系统生态。人工智能相关政策密集出台。4月20日上海市经信委联合多部门发布了《上海市推动产业互联网平台赋能产业发展行动方案（2026-2028年）》，方案指出，开发“供需匹配”“智能询报价”“数字员工”“智能仓配”等100个多智能体协同产品（Agent...

2026-04-22 0 339.32KB 4页
东吴证券：十大未来产业系列之一——脑机智能【勘误版】-260422

苏州在持续推进“1030”产业体系的基础上提出下阶段重点发展方向，发布十大重点新兴产业与十大重点未来产业，发力新质生产力。苏州是国内产业体系最完备、配套能力最强、垂直整合度最高的城市之一（2025年规上工业总产值4.9万亿元全国第二，工业增加值占GDP比重42.5%居GDP十强城市首位），以创建国家新型工业化示范区为契机，提出的未来产业或对于产业趋势存在重要借鉴意义。本系列报告旨在对于十大未来产业进行梳理，本篇为【脑机智能】。脑机接口技术迈向规模化落地，多路径并进重塑未来人机交互新纪元：脑机...

2026-04-22 9 1.41MB 19页
东海证券：非银金融：资本市场聚焦（十六）-从东方收购上海，看地方金融国资优化布局冲刺一流投行梯队

投资要点：事件：东方证券于4月19日公告拟通过发行A股股份及支付现金的方式收购上海证券100%股权，相关股票自4月20日起停牌。上海国资体系内券商整合加速，助力上海国际金融中心地位提升。东方证券拟通过发行A股股份的方式购买百联集团、上海国际集团投资、上海国际集团、上海城投集团、国泰海通持有的上海证券50%、16.3%、7.7%、1%、18.74%股权，并通过支付现金的方式购买国泰海通持有的上海证券6.25%股权，完成后将实现100%控股。上海证券实控人为上海市国资委，与东方证券属于同一国资体...

2026-04-22 0 358KB 3页
开源证券：证券Ⅱ行业点评报告：重点推荐头部券商超额机会，估值与业绩明显错配

券商估值处于底部区间，预计业绩超预期催化板块行情，看好超额收益券商板块超额收益（相对沪深300）已回落至2024年9月24日之前，头部券商动态PE估值已达到10倍的历史底部区间，价值凸显，看好超额收益行情。2026Q1业绩超预期有望为板块带来估值修复行情，历史看2021年中报和2023年一季报均出现过业绩超预期带来的板块性行情，2021年8月初-9月中旬，随着中报预增公告披露以及财富管理逻辑发酵，券商绝对收益18%，相对沪深300的超额收益达17%。2023年4月末一季报超预期，驱动券商板块5...

2026-04-22 0 482.72KB 3页
东兴证券：东兴晨报-260422

经济要闻 1.工信部：将系统布局6G下一代互联网等前沿技术研发。4月21日，国新办举行新闻发布会介绍2026年一季度工业和信息化发展情况，工业和信息化部新闻发言人、信息通信发展司司长谢存表示，下一步，工业和信息化部将进一步加强信息通信基础设施建设，巩固提升信息通信业竞争优势和领先地位，持续夯实经济社会高质量发展的数字底座，重点开展三方面工作。一是扬优势，推进5G千兆光网深度覆盖，持续推进“信号升格”专项行动，不断提升网络覆盖水平和供给能力；二是促升级，加快5G规模商用，推动双千兆网络向万兆演进，...

2026-04-22 0 633.29KB 10页
国信证券：传媒互联网行业周报：国产模型编程能力提升、异环上线，把握游戏潮玩及AI应用底部机会

核心观点行业上涨1.94%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（4.13-4.17）传媒行业上涨1.94%，跑输沪深300（+3.56%），跑输创业板指（+10.68%）。其中涨幅靠前的分别为华谊兄弟、琏升科技、博纳影业、中青宝等，跌幅靠前的分别为山东出版、新华文轩、冰川网络、内蒙新华等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第16位。国产模型编程能力提升迅速，ChatGPT女性用户占比首超50%。1）月之暗面正式推出专为AI编程优化的万亿参数大模型Kimi-K2.6-Code-p...

2026-04-22 0 497.53KB 13页
银泰证券：鑫新闻-260422

1.海关总署发布3月份进出口数据。以美元计价出口同比增速2.5%，1-3月同比增长14.7%，进口同比增长29.15,1-3月累计增长22.7%。 2.近期证券时报发起“时报经济眼：2026年一季度经济学家问卷调查”。本期调查结果显示，多数受访经济学家认为，一季度宏观经济运行平稳向好，预计经济增速不低于4.8%，对未来中国经济的信心持续增强。受访者预计二季度物价延续合理回升态势，经济景气水平保持稳定；看好跨境资本将继续流入中国，对二季度股市景气度预期较为乐观。 3.国际货币基金组织（IMF）发...

2026-04-22 0 699.55KB 5页
银泰证券：鑫新闻-260422

1.国务院办公厅印发《关于深化投资审批制度改革的意见》。《意见》进一步优化投资审批权限配置、提升投资服务便利度、强化投资项目全过程监管。《意见》提出，实行政府投资项目决策终身负责制。对无序竞争问题突出的产业领域，可实行暂停核准、备案等临时性调控措施。 2.中国人民银行、国家外汇管理局发布《关于调整银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》。将境内外资银行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，进出口银行的杠杆率由3上调至3.5，并将20亿元核定上限上调至100亿元。优化间接方式贷款管理要求，允许...

2026-04-22 0 2.08MB 5页
银泰证券：鑫新闻-260422

市场要闻 1.国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。国务院总理李强指出，要大力发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能，促进新能源集成融合开发。要加快推进新型电网建设，积极探索新架构、新技术、新服务，在优化输电通道布局、加强骨干网络建设、构建新型配电系统、完善储能和充电设施等方面加大投入。 2.国家能源局发布的数据显示，3月全社会用电量达8595亿千瓦时，同比增长3.5%。分产业用电看，第一产业用电量同比增长6.7%，第...

2026-04-22 0 728.52KB 6页
银泰证券：鑫新闻-260422

1.国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶。《意见》提出，要全链条补强生产性服务业薄弱环节，强化科技服务支撑作用，增强现代物流综合竞争力，加快软件和信息服务创新发展，增强供应链金融专业服务能力，积极发展节能环保服务，做强做优商务服务。要提升生活性服务业重点领域发展能级，增加居民服务优质供给，创新文旅体服务模式。 2.美伊临时停火协议将于北京时间4月22日8时到期，最后时刻美方决定延长停火期限。美国总统特朗普表示，应巴基斯坦陆军参谋长及总理请求，...

2026-04-22 0 689.86KB 5页

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