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券商研报

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东吴证券：全球货币大变局（下）：石油人民币体系正在崛起-260422

核心观点：世界货币秩序进入深刻的断裂期，在世界货币秩序的演化过程中，“中东版”石油美元能否演化为“美洲版”石油美元尚存在较大不确定性，但是世界货币多元化趋势正在推动石油人民币体系取代石油美元体系。当前随着人民币从“计价结算—投融资—价值储备”三个环节冲击秩序，以经常项目跨境结算为起点的人民币也相应具备从支付结算货币到储备货币、投融资货币等国际货币功能。计价结算：建构石油人民币体系的基石。中东地缘冲突加速人民币跨境支付系统（CIPS）使用，在地缘冲突爆发后，跨境银行间支付清算有限责任公司的网站...

2026-04-22 8 639.01KB 11页
头豹研究院：2025年智能手持设备行业词条报告

掌上智界——AI与端侧大模型驱动下的智能手持设备升维之战头豹词条报告系列摘要智能手持设备行业融合多种数字技术，解决传统终端不足，服务于多场景，是数字经济重要载体。其特征包括市场结构分化，行业级终端成增长新引擎；国产替代加速，自主可控能力提升；政策与合规驱动升级，生态协同成竞争关键。2018-2025年行业规模年复合增长率6.86%，预计2026-2028年达15.42%。历史规模变化依赖换机需求、政策与旺季拉动及体验型创新。未来，AI与端侧大模型、折叠屏与系统生态分化将成规模增长核心变量，引...

2026-04-22 33 5.81MB 22页
头豹研究院：中国云安全行业概览：打破“云威胁”阴霾，筑牢安全“生命线”

随着云计算的广泛应用，云安全工具逐渐崭露头角，头部云厂商也逐步将安全防护服务云化。当前，云安全市场规模已达到171亿元，并预计在2027年将迎来更为显著的增长，达到979亿元。产业链上游主要涵盖硬件和软件供应商，其中行业标准的制定、技术的不断发展以及构建生态系统成为发展的关键要点。云安全行业的细分市场分析表明，中小企业更倾向于使用公有云服务，而大型企业则更注重数据安全，倾向于选择私有云或混合云模式。商业模式上，云安全厂商主要采用订阅、授权和定制等多样化商业模式。在各行各业中，云安全在身份与访问控...

2026-04-22 0 6.3MB 28页
国新证券股份：每日晨报-260422

国内市场综述探底回升小幅收涨周二（4月21日）大盘探底回升，小幅收涨。截至收盘，上证综指收于4085.08点，上涨0.07%；深成指收于14982.14点，上涨0.1%；科创50下跌1.64%；创业板指上涨0.31%,万得全A成交额共24266亿元，较前一日有所上升。行业方面，30个中信一级行业有16个上涨，其中煤炭、电力及公用事业、轻工制造涨幅居前，而计算机、综合金融及综合则跌幅较大，概念方面，工业气体、玻璃纤维及覆铜板等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收跌，苹果跌超2% ...

2026-04-22 0 595.26KB 7页
信达证券：计算机：“人工智能+”再获政策支持，智能编程值得关注

事件：国务院发布关于推进服务业扩能提质的意见。意见指出，深入实施“人工智能+”行动，加快智能编程工具研发使用，支持采购大模型、智能体服务。加快工业软件创新突破，建设重点行业工业软件兼容适配和应用示范中心。加强基础软件生态、开源社区建设。优化智慧视听系统生态。人工智能相关政策密集出台。4月20日上海市经信委联合多部门发布了《上海市推动产业互联网平台赋能产业发展行动方案（2026-2028年）》，方案指出，开发“供需匹配”“智能询报价”“数字员工”“智能仓配”等100个多智能体协同产品（Agent...

2026-04-22 0 339.32KB 4页
东吴证券：十大未来产业系列之一——脑机智能【勘误版】-260422

苏州在持续推进“1030”产业体系的基础上提出下阶段重点发展方向，发布十大重点新兴产业与十大重点未来产业，发力新质生产力。苏州是国内产业体系最完备、配套能力最强、垂直整合度最高的城市之一（2025年规上工业总产值4.9万亿元全国第二，工业增加值占GDP比重42.5%居GDP十强城市首位），以创建国家新型工业化示范区为契机，提出的未来产业或对于产业趋势存在重要借鉴意义。本系列报告旨在对于十大未来产业进行梳理，本篇为【脑机智能】。脑机接口技术迈向规模化落地，多路径并进重塑未来人机交互新纪元：脑机...

2026-04-22 9 1.41MB 19页
东海证券：非银金融：资本市场聚焦（十六）-从东方收购上海，看地方金融国资优化布局冲刺一流投行梯队

投资要点：事件：东方证券于4月19日公告拟通过发行A股股份及支付现金的方式收购上海证券100%股权，相关股票自4月20日起停牌。上海国资体系内券商整合加速，助力上海国际金融中心地位提升。东方证券拟通过发行A股股份的方式购买百联集团、上海国际集团投资、上海国际集团、上海城投集团、国泰海通持有的上海证券50%、16.3%、7.7%、1%、18.74%股权，并通过支付现金的方式购买国泰海通持有的上海证券6.25%股权，完成后将实现100%控股。上海证券实控人为上海市国资委，与东方证券属于同一国资体...

2026-04-22 0 358KB 3页
开源证券：证券Ⅱ行业点评报告：重点推荐头部券商超额机会，估值与业绩明显错配

券商估值处于底部区间，预计业绩超预期催化板块行情，看好超额收益券商板块超额收益（相对沪深300）已回落至2024年9月24日之前，头部券商动态PE估值已达到10倍的历史底部区间，价值凸显，看好超额收益行情。2026Q1业绩超预期有望为板块带来估值修复行情，历史看2021年中报和2023年一季报均出现过业绩超预期带来的板块性行情，2021年8月初-9月中旬，随着中报预增公告披露以及财富管理逻辑发酵，券商绝对收益18%，相对沪深300的超额收益达17%。2023年4月末一季报超预期，驱动券商板块5...

2026-04-22 0 482.72KB 3页
东兴证券：东兴晨报-260422

经济要闻 1.工信部：将系统布局6G下一代互联网等前沿技术研发。4月21日，国新办举行新闻发布会介绍2026年一季度工业和信息化发展情况，工业和信息化部新闻发言人、信息通信发展司司长谢存表示，下一步，工业和信息化部将进一步加强信息通信基础设施建设，巩固提升信息通信业竞争优势和领先地位，持续夯实经济社会高质量发展的数字底座，重点开展三方面工作。一是扬优势，推进5G千兆光网深度覆盖，持续推进“信号升格”专项行动，不断提升网络覆盖水平和供给能力；二是促升级，加快5G规模商用，推动双千兆网络向万兆演进，...

2026-04-22 0 633.29KB 10页
国信证券：传媒互联网行业周报：国产模型编程能力提升、异环上线，把握游戏潮玩及AI应用底部机会

核心观点行业上涨1.94%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（4.13-4.17）传媒行业上涨1.94%，跑输沪深300（+3.56%），跑输创业板指（+10.68%）。其中涨幅靠前的分别为华谊兄弟、琏升科技、博纳影业、中青宝等，跌幅靠前的分别为山东出版、新华文轩、冰川网络、内蒙新华等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第16位。国产模型编程能力提升迅速，ChatGPT女性用户占比首超50%。1）月之暗面正式推出专为AI编程优化的万亿参数大模型Kimi-K2.6-Code-p...

2026-04-22 0 497.53KB 13页
银泰证券：鑫新闻-260422

1.海关总署发布3月份进出口数据。以美元计价出口同比增速2.5%，1-3月同比增长14.7%，进口同比增长29.15,1-3月累计增长22.7%。 2.近期证券时报发起“时报经济眼：2026年一季度经济学家问卷调查”。本期调查结果显示，多数受访经济学家认为，一季度宏观经济运行平稳向好，预计经济增速不低于4.8%，对未来中国经济的信心持续增强。受访者预计二季度物价延续合理回升态势，经济景气水平保持稳定；看好跨境资本将继续流入中国，对二季度股市景气度预期较为乐观。 3.国际货币基金组织（IMF）发...

2026-04-22 0 699.55KB 5页
银泰证券：鑫新闻-260422

1.国务院办公厅印发《关于深化投资审批制度改革的意见》。《意见》进一步优化投资审批权限配置、提升投资服务便利度、强化投资项目全过程监管。《意见》提出，实行政府投资项目决策终身负责制。对无序竞争问题突出的产业领域，可实行暂停核准、备案等临时性调控措施。 2.中国人民银行、国家外汇管理局发布《关于调整银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》。将境内外资银行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，进出口银行的杠杆率由3上调至3.5，并将20亿元核定上限上调至100亿元。优化间接方式贷款管理要求，允许...

2026-04-22 0 2.08MB 5页
银泰证券：鑫新闻-260422

市场要闻 1.国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。国务院总理李强指出，要大力发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能，促进新能源集成融合开发。要加快推进新型电网建设，积极探索新架构、新技术、新服务，在优化输电通道布局、加强骨干网络建设、构建新型配电系统、完善储能和充电设施等方面加大投入。 2.国家能源局发布的数据显示，3月全社会用电量达8595亿千瓦时，同比增长3.5%。分产业用电看，第一产业用电量同比增长6.7%，第...

2026-04-22 0 728.52KB 6页
银泰证券：鑫新闻-260422

1.国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶。《意见》提出，要全链条补强生产性服务业薄弱环节，强化科技服务支撑作用，增强现代物流综合竞争力，加快软件和信息服务创新发展，增强供应链金融专业服务能力，积极发展节能环保服务，做强做优商务服务。要提升生活性服务业重点领域发展能级，增加居民服务优质供给，创新文旅体服务模式。 2.美伊临时停火协议将于北京时间4月22日8时到期，最后时刻美方决定延长停火期限。美国总统特朗普表示，应巴基斯坦陆军参谋长及总理请求，...

2026-04-22 0 689.86KB 5页
万联证券：策略跟踪报告：专精特新“小巨人”企业并购重组活跃-260422

投资要点：专精特新“小巨人”企业并购重组活跃：对首次披露日期在2025年1月1日至2026年3月31日期间的923例A股专精特新“小巨人”上市公司并购重组事件梳理发现，以机械装备、电子电气、半导体、基础化工等为代表的产业集群构成了并购的主要方向，电子、机械设备、基础化工、计算机、医药生物五大行业合计并购事件占比超过65%。并购目标主要为产业链的补链、强链、延链：上游领域中基础化工、特种金属、半导体材料等细分领域并购活跃，核心目标是保障供应链安全及突破技术瓶颈。中游领域以制造、集成为代表，通过...

2026-04-22 0 628.5KB 7页
万联证券：传媒行业快评报告：2026Q1游戏市场收入实现环比与同比双增长，跨端产品成为规模扩张主动力

行业事件： 2026年4月17日，游戏工委与伽马数据联合发布了《2026年1-3月中国游戏产业季度报告》。投资要点：国内游戏市场2026年Q1市场收入实现环比与同比双增长。2026年1-3月，国内游戏市场实际销售收入为971.72亿元，环比增长2.54%，同比增长13.38%。市场收入环比持续增长，主要原因在于：一是节日效应，春节假期位于2月，市场处于传统消费旺季，用户活跃度与付费意愿提升；二是多款头部产品精细化运营，围绕节日推出运营活动、更新主题版本，转化了假期流量，支撑了季度收入的稳步提...

2026-04-22 3 435.62KB 2页
万联证券：通信行业快评报告：以科技服务和创新技术推进服务业扩能提质

行业核心观点： 2026年4月21日，国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》（以下简称《意见》），目标到2030年，服务业高质量发展取得明显进展，服务业总规模迈上100万亿元台阶，质量更高、结构更优、品质更佳、活力更足的发展格局基本形成，培育更多“中国服务”品牌，服务业全球竞争力、影响力明显增强，人民群众获得感持续提升。在“全链条补强生产性服务业薄弱环节”这一意见中，《意见》提出要“强化科技服务支撑作用”、“加快软件和信息服务创新发展”。投资要点：聚焦产业链核心环节，以科技服务全链条赋能...

2026-04-22 0 425.42KB 2页
山西证券：新材料行业周报：覆铜板及上游材料全面涨价持续，关注覆铜板产业链发展机遇

摘要二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为3.21%，跑输创业板指3.45%。近五个交易日，合成生物指数上涨0.96%，半导体材料上涨4.51%，电子化学品上涨5.20%，可降解塑料上涨0.81%，工业气体上涨0.70%，电池化学品上涨11.36%。产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(15200元/吨，-4.10%)、精氨酸(27500元/吨，不变)、色氨酸(38000元/吨，不变)、蛋氨酸(52000元/吨，不变) 可降解材料：PLA(FY2...

2026-04-22 0 6.99MB 23页
大同证券：资产配置跟踪周报：内稳对冲外扰，反弹延续可期-260422

核心观点大类资产总览：地缘反复拉锯，A股延续反弹。本周，美以伊冲突进入“谈判拉锯”阶段。4月12日美伊谈判无果而终后，美军于13日对进出伊朗港口的船只实施封锁，地缘溢价一度推升WTI原油重新逼近100美元。然而，伊朗于17日宣布有条件暂时开放霍尔木兹海峡，地缘风险溢价快速消退，WTI原油周五暴跌逾11%至83.85美元，全周累计下跌超13%，呈现“前半周冲高、后半周大幅回落”的走势。权益市场方面，全球投资者预期正从短期情绪波动中走出，受益于此，全球资本市场迎来持续性修复。同时，一季度GDP同...

2026-04-22 0 1.25MB 10页
华龙证券：传媒行业周报：行业发展迎政策指引，内容技术协同开新篇

摘要：第十三届中国网络视听大会在成都开幕。第十三届中国网络视听大会在成都开幕，明确了“十五五”时期我国网络视听行业高质量发展的总体要求，提出推动行业扩规模提质量、内容精品化、AI创新应用、深化国际传播四大重点方向，同步发布微短剧精品扶持计划、主题创作活动及年度优秀作品等成果，为影视、短剧、综艺等赛道的发展提供了明确的政策导向与行业支持。智能体编程“小钢炮”：Qwen3.6-35B-A3B开源。继Qwen3.6-Plus发布后，通义千问推出开源模型Qwen3.6-35B-A3B。该模型采用稀疏...

2026-04-22 0 548.06KB 10页

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