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券商研报

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东海证券：资产配置周报：内外共振，把握业绩引领与景气向好的方向

全球大类资产回顾。1月16日当周，全球股市涨跌不一，日股、港股表现亮眼；主要商品期货中原油、黄金收涨，铜、铝收跌；美元指数小幅上涨，人民币、日元升值，欧元贬值。1）权益方面：日经225>科创50>恒生科技指数>恒生指数>深证成指>英国富时100>创业板指>德国DAX30>道指>标普500>上证指数>沪深300指数>纳指>法国CAC40。2）黄金原油价格受地缘政治冲突和避险情绪影响当周小幅上涨。3）工业品期货：南华工业品价格指数上涨，螺纹钢、炼焦煤小幅上涨，水泥、混凝土小幅回落；乘用车1月11日当...

2026-01-24 0 1.41MB 26页
华源证券：北交所新消费产业研究系列（五）：情绪为核+消费新生，中国情绪经济有望重塑万亿消费生态

投资要点：情绪经济：2024年中国情绪经济市场规模超2万亿元，未来有望保持高速增长。情绪消费以“为情绪价值买单”为核心。根据艾媒咨询数据，中国消费者眼中情绪消费与传统消费差异较大，六成消费者表示，相比于传统消费，情绪消费的购买决策更冲动，亦有超五成消费者认为情绪消费对价格敏感度更低。艾媒咨询数据显示，中国情绪经济市场规模呈上升趋势，2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元。中国情绪经济的主流赛道呈现多领域并行发展的态势，涵盖潮玩、宠物、情绪健康、文...

2026-01-24 0 3.3MB 22页
东莞证券：财富通每日策略

后市展望：周一，市场全天涨跌不一，沪指走势较强，创业板指冲高回落。三大指数集体低开，沪指低开0.27%，深成指低开0.41%，创业板指低开0.60%。随后指数冲高回落，三大指数曾一度翻红又再翻绿。截至午盘收盘，三大指数涨跌不一。盘面上，电网设备概念爆发；商业航天概念表现活跃；旅游酒店概念走强；机器人概念震荡拉升。午后，指数分化，创业板指下挫跌逾1%，最终收盘三大指数涨跌不一。总体上个股涨多跌少，基础化工、石油石化、电力设备、汽车和社会服务等行业表现靠前；计算机、通信、银行、医药生物和电子等行业...

2026-01-24 0 595.79KB 4页
华源证券：北交所消费服务产业跟踪第四十八期：蛋制品加工行业市场规模不断扩大，北交所欧福蛋业B+C端双轮驱动

投资要点：需求端增长为蛋制品行业提供强劲动力，2025年鸡蛋市场价整体呈下降趋势。根据观研天下数据中心，蛋品加工产品包括蛋制品、蛋粉、蛋制食品等，呈现稳健增长态势。2024年中国蛋品加工市场规模已突破500亿元，同比增速达到7%。根据智研咨询，当前国内居民鸡蛋消费结构仍以鲜鸡蛋为主，全国鸡蛋的加工比例仅为5%-7%左右，相比之下，日本、美国与欧盟的蛋制品消费在鸡蛋消费中的占比分别为50%、33%、25%。根据观研天下数据中心，2024年我国蛋液总产量约29万吨，蛋粉总产量约2.3万吨；2024...

2026-01-24 0 2.41MB 19页
国金证券：资金跟踪系列之二十九：两融与北上继续回流，机构ETF明显净流出

宏观流动性：上周美元指数继续回升，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y美债名义/实际利率均回升，通胀预期回升。离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡、先紧后松，期限利差(10Y-1Y)走阔。交易热度、波动与流动性：市场交易热度继续回升，中证1000、科创50、创业板指的波动率均回升。军工、传媒、计算机、商贸零售、消费者服务等板块的交易热度均处于80%分位数以上。各类板块的波动率均处于80%历史分位数以下。机构调研：电子、医药、计算机、有色、机械等板块调研热度居前，银行、房地产、交...

2026-01-24 0 4.14MB 32页
华鑫证券：策略周报：短期降温不改A股上行，关注产业催化和业绩支撑

投资要点海外宏观热点与策略海外宏观：1）美伊局势缓和：特朗普发文美伊紧张的对峙局势“已不像之前那样急迫”。2）232调查暂缓关键矿产关税：整体低于市场预期，意在推动制造业回流、强化资源安全。3）联储主席人选生变：特朗普忠实鸽派哈塞特提名概率回落，市场开始定价谨慎鸽派沃什的上台，使得全年降息预期回落至2次。4）美股财报分化：台积电业绩大超预期支撑芯片科技反弹，银行股明显分化。美股：高位震荡，小盘性价比凸显。流动性宽松+特朗普演讲的国家安全和战略发展催化预期，小盘科技赛道性价比凸显，特别是火箭...

2026-01-24 0 3.38MB 24页
开源证券：机构调研周跟踪：机构关注度环比回升：电力设备、计算机、有色金属

“机构调研信息”是投资者决策过程当中，重要的信息补充机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节。对于专业机构而言，是深度研究、投资决策的关键步骤。相较财务信息，机构调研具备披露及时、信息多维且深入等优势。往往在调研结束后1-2天内，公司以公告方式对外披露，主要内容包含参会人员信息、会议问答等，投资者与公司管理层之间的问答往往涉及行业最新动态及公司运营细节。机构调研信息是对基本面信息的重要补充，但信息量大且杂乱。为了清晰梳理出调研中有效、增量信息，我们推出机构调研周跟踪系列，汇总最近一周、...

2026-01-24 0 710.68KB 9页
东吴证券：北交所定期报告：中国2025全年GDP同比+5%，北证50上涨0.02%

资本市场新闻：1）国家统计局：初步核算，2025全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。2）年内首次结构性“降息”落地。中国人民银行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，有助于提高重点领域信贷投放的积极性，进一步助力经济结构转型优化。行业新闻：1）工信部等五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》：深挖工业和信息化领域节能降碳潜力，带动重点行业领域减碳增效和绿色低碳转型，培育发展新质生产力。2）工信部：首次将科技型中小企...

2026-01-24 0 710.69KB 8页
国信证券：策略周报：1月第2周立体投资策略周报：活跃资金流入，长线资金流出

核心观点核心结论：①1月第2周，资金入市合计净流入72亿元，前一周流入715亿元。②短期情绪指标处于05年以来高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周国防军工、半导体、电力设备等热度较高。 1月第2周，资金入市合计净流入72亿元，前一周流入715亿元。资金流入方面，融资余额增加1045亿元，公募基金发行增加134亿元，ETF净赎回711亿元，北上资金估算净流出43亿元；资金流出方面，IPO融资规模20亿元，产业资本净减持164亿元，交易费用169亿元。...

2026-01-24 0 1.63MB 11页
国信证券：策略周报：1月第2周立体投资策略周报：活跃资金流入，长线资金流出

核心观点核心结论：①1月第2周，资金入市合计净流入72亿元，前一周流入715亿元。②短期情绪指标处于05年以来高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周国防军工、半导体、电力设备等热度较高。 1月第2周，资金入市合计净流入72亿元，前一周流入715亿元。资金流入方面，融资余额增加1045亿元，公募基金发行增加134亿元，ETF净赎回711亿元，北上资金估算净流出43亿元；资金流出方面，IPO融资规模20亿元，产业资本净减持164亿元，交易费用169亿元。...

2026-01-24 0 1.63MB 11页
中国银河：北交所日报

核心观点 1月19日，北证50涨跌幅为+0.02%，收于1,548.63点。同日，上证指数收于4,114.00点，涨跌幅为0.29%；沪深300收4,734.46点，涨跌幅为0.05%；科创50收1,506.86点，涨跌幅为-0.48%；创业板指收于3,337.61点，涨跌幅为-0.70%。北交所整体成交额240.42亿元，成交量为9.75亿股。1月19日，北交所总股本为397.62亿股，其中流通股本为255.19亿股；北交所总市值为9,396.45亿元，其中流通市值为5,866.39亿元；当...

2026-01-24 0 10.18MB 11页
中国银河：北交所日报

核心观点 1月19日，北证50涨跌幅为+0.02%，收于1,548.63点。同日，上证指数收于4,114.00点，涨跌幅为0.29%；沪深300收4,734.46点，涨跌幅为0.05%；科创50收1,506.86点，涨跌幅为-0.48%；创业板指收于3,337.61点，涨跌幅为-0.70%。北交所整体成交额240.42亿元，成交量为9.75亿股。1月19日，北交所总股本为397.62亿股，其中流通股本为255.19亿股；北交所总市值为9,396.45亿元，其中流通市值为5,866.39亿元；当...

2026-01-24 0 10.18MB 11页
大同证券：市场日报：三大指数走势分化2025年GDP同比增长5%

行情回顾周一（1月19日），三大指数早盘低开，之后拉升翻红，之后再度回落，后走势分化，沪指、深指震荡，创指回落，尾盘沪指、深指小幅收红，创指收绿。截至收盘，上证指数（+0.29%）收报4114.00点，深证成指（+0.09%）收报14294.05点，创业板指（-0.70%）收报3337.61点。两市量能缩窄，但仍高于2.7万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，基础化工、石油石化、电力设备领涨，计算机、通信、银行领跌。风险提示热门板块突发利空引起市场扰动...

2026-01-24 0 387.96KB 5页
大同证券：市场日报：三大指数走势分化2025年GDP同比增长5%

行情回顾周一（1月19日），三大指数早盘低开，之后拉升翻红，之后再度回落，后走势分化，沪指、深指震荡，创指回落，尾盘沪指、深指小幅收红，创指收绿。截至收盘，上证指数（+0.29%）收报4114.00点，深证成指（+0.09%）收报14294.05点，创业板指（-0.70%）收报3337.61点。两市量能缩窄，但仍高于2.7万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，基础化工、石油石化、电力设备领涨，计算机、通信、银行领跌。风险提示热门板块突发利空引起市场扰动...

2026-01-24 0 387.96KB 5页
海通国际：政府收储系列研究（5）：资金覆盖率逐步提升，专项债成关键驱动力

本报告导读： 4Q25，土地收储新增规划继续减少，但实际到位资金继续提速，已覆盖拟收储金额的43%，且非“自审自发”试点地区相关专项债落地。投资要点：投资建议：十五五地产定调行业高质量发展，市场热度持续向上，低估值地产具备补涨能力。考虑25年板块明显低配，新规及政策预期改善背景下，26年行业具备轮动估值修复能力。当前AH房地产板块总市值与行业在经济中所处地位不匹配，重点关注：1)开发类A股-保利发展，招商蛇口，金地集团，衢州发展，张江高科；H股-华润置地，中国海外发展，中国金茂，越秀地产；2...

2026-01-24 0 7.96MB 12页
海通国际：海外宏观策略周报：全球背景下，美国或处于低通胀前沿

美国劳工局（BLS）公布数据显示，CPI在12月上涨了0.3%，符合预期，前值0.1%。环比上涨2.7%，与11月的同比增幅持平。核心CPI同比2.6%，略低于预期2.7%，前值2.6%。上月受到政府关门导致投资者担心的数据干扰问题12月已被修正，表明通胀正在温和下行。CPI数据发布后，美债利率和美元小幅走低，美股收跌，黄金和白银创下历史新高，市场认为CPI数据温和不足以推动美联储再次降息，结合12月非农数据，就业市场降温但仍未显著疲软，降息节奏仍将放缓，地缘政治紧张局势和近期针对美联储主席鲍威...

2026-01-24 0 1.45MB 15页
粤开证券：粤开市场日报

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数悉数收跌。截止收盘，上证指数跌0.01%，收报4113.65点；深证成指跌0.97%，报14155.63点；科创50跌1.58%，收报1482.99点；创业板指跌1.79%，收报3277.98点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场2231只个股上涨，3102只个股下跌，137只个股收平。沪深两市今日成交额合计27777亿元，较上个交易日放量693亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，石油石化、建筑材料、房地产、交通运输、建筑装饰、...

2026-01-24 0 674.4KB 6页
西南证券：北交所周报：林泰新材、海能技术发布业绩预告，爱舍伦下周上市

摘要周观点：本周北交所板块整体表现向好，北证50指数自1月12日开盘以来累计上涨1.6%，涨幅虽略逊于Wind微盘指数（+1.7%）、科创50（+2.6%）但显著跑赢创业板指（+1.0%）、大幅优于沪深300（-0.6%），板块周度成交额与换手率亦明显抬升，这或受益于上周市场对商业航天、AI应用、电网设备等主线的高关注度，带动北交所相关产业链标的迎来补涨行情，不过受政策调控影响，市场情绪呈现前高后低的态势；同时本周北交所有2家企业披露2025年年度业绩预告且均实现高增，林泰新材预计全年归母净利...

2026-01-24 0 1.91MB 16页
海通国际：首次覆盖：韩流佐酒，海特真露的确定性与可能性

烧酒业务的垄断格局与提价弹性构成26年业绩核心安全垫。公司在韩国烧酒行业市占率近70%，行业高税负与长期积累的品牌心智形成强壁垒，即便在25Q3行业需求疲软以及5年内品牌累计提价20%的背景下，烧酒业务仍保持销量平稳，OPM稳定在11%以上，凸显业务韧性。结合行业原材料成本压力与新政府对食品通胀的管控节奏，我们认为26Q2烧酒有望再次落地5%提价，叠加规模效应，推动OPM向13%靠拢，烧酒业务将持续贡献稳定现金流与盈利增量，有效对冲啤酒业务短期波动风险。未来5年，海外布局将突破本土市场增长天花...

2026-01-24 0 1.72MB 21页
东吴证券：北交所定期报告：三部门：将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，北证50下跌2.00%

资本市场新闻：1）三部门：将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底。财政部、中国人民银行、金融监管总局发布《关于优化实施个人消费贷款财政贴息政策有关事项的通知》（财金〔2026〕1号），自2026年1月1日起施行。通知延长政策至2026年底，将信用卡账单分期纳入支持范围，取消单笔及5万元以下累计贴息上限，增加3A及以上评级金融机构为经办机构，中央与省级财政按9:1承担贴息，强化资金保障与监管，助力提振消费。2）四部门：优化实施服务业经营主体贷款贴息政策。财政部、商务部、中国人民银行、...

2026-01-24 0 600.58KB 8页

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