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券商研报

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国盛证券：液冷：从预期走向放量，NV+CSP双拐点开启-

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2026-04-21 0 2.16MB 23页
冠通期货：2026年一季度与3月宏观经济数据-260420

国家统计局4月16日发布一季度宏观经济数据。一季度，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，加紧实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，加快培育发展新质生产力，生产供给增长加快，市场需求继续改善，就业形势总体稳定，市场价格温和回升，高质量发展向新向优，国民经济实现良好开局，发展韧性和活力进一步彰显。初步核算，一季度，我国国内生产总值（GDP）为334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，增速较上年四季度回升0.5个...

2026-04-21 0 1.2MB 4页
东吴证券：晨会纪要-260421

宏观策略海外经济20260420：全球货币大变局（上）：石油美元体系能否重塑核心观点：2026年初爆发的中东军事冲突宣告了“中东版”石油美元体系进入了事实上的解体阶段，特朗普4月初演讲暗示其可能会放弃中东版石油美元体系，并将其重塑为“美洲版”石油美元体系。中东版石油美元体系的“先破”要实现并不复杂，因为美国对霍尔木兹海峡的依赖程度已显著降低，同时美国石油生产与出口能力已经提升，且撤军对共和党建制派背后的石油财团、军工复合体、极右翼MAGA均有支撑。但美洲版石油美元体系的“后立”面临诸多现实挑...

2026-04-21 0 1.1MB 29页
中邮证券：有色金属行业周报：风偏好转，有色金属迎来反弹

l投资要点贵金属：利空出尽后有望迎来主升浪。本周贵金属有所修复。中东局势虽然存在反复，但黄金的恐慌抛盘已经结束，市场流动性很难因为相同因素而二次定价。本周黄金上涨1.64%，白银上涨6.45%，出现预期中的反弹。我们认为，黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行3月大幅抄底，且波兰央行宣布进一步购金体现黄金上涨的长逻辑不变。中东恐慌性卖盘消散后，金价有望迎来修复，逢低购入商品以及权益。铜：湿法铜存在减产担忧，风偏修复价格反弹。本周沪铜上涨3.83%。供给端来看，虽然湿法铜...

2026-04-21 0 1.27MB 12页
中邮证券：食品饮料行业周报：茅台全面推进市场化转型，鸣鸣很忙“零食王国”引领品牌新业态

l投资要点本周进入2025年报&2026一季报公告密集期，以下为本周重点跟踪公司业绩情况及点评。 Ø锅圈26Q1收入利润延续高增，表现持续超预期。门店净增与单店提升双轮驱动，新战略加速落地。2026年一季度净增门店192家，门店总数达11758家，较2025年第一季度净增1637家。核心利润高速增长，利润率持续提升。锅圈在门店扩张、单店效率提升、线上业务放量、会员体系激活等多重因素的共同驱动下，2026年有望延续高质量增长态势，进一步巩固其在“在家吃饭”场景中的领先地位。 Ø西麦食品业绩符合预...

2026-04-20 0 5.47MB 25页
中邮证券：医药生物行业周报：Revolution泛RAS分子胶2LPDACIII期研究阳性，礼来FoundayoT2D关键III期研究证实心血管获益

l本周主题本周海外创新药有多个重要数据读出，其中我们建议关注： 6236/Daraxonrasib单药用于2LPDAC的III期RASolute302试验PFS和OS双终点阳性，300mgQD剂量mOS=13.2mo（对照组化疗为6.7mo，HR=0.40）。建议关注RAS赛道相关公司如加科思、劲方医药、Erasca、奥赛康、恒瑞医药、贝达医药等。 2.礼来公司口服GLP-1药物Foundayo（orforglipron）公布了ACHIEVE-4三期临床试验积极顶线结果，显示在2型糖尿病（T2...

2026-04-20 0 1.95MB 19页
国信证券：公用环保行业202604第3期：1-3月规上发电量2.38万亿kWh（+3.4%），国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务

核心观点市场回顾：本周沪深300指数上涨1.99%，公用事业指数上涨1.36%，环保指数上涨1.76%，周相对收益率分别为-0.63%和-0.23%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第17和第13名。电力板块子板块中，火电上涨1.35%；水电上涨0.03%，新能源发电上涨5.87%；水务板块下跌0.69%；燃气板块下跌0.69%。重要事件：国家能源局：1-3月规上发电量2.38万亿kWh，同比+3.4%。规上工业电力生产稳定增长。3月份，规上工业发电量8025亿千瓦时，同...

2026-04-20 0 3.75MB 30页
万联证券：电力设备行业跟踪报告：26Q1电池出货量保持高增长趋势

行业核心观点：上周，申万一级行业电力设备指数上涨4.77%至11,581.17点，板块表现强于大市，保持上涨趋势。2026年以来，电力设备行业上涨14.80%，沪深300指数上涨2.13%，板块表现整体强于大市。细分板块方面，电力设备各细分板块保持涨势，电池、风电设备、其他电源设备、光伏设备板块分别上涨6.60%、6.43%、3.62%、3.31%，整体表现亮眼。材料价格方面，碳酸锂、正极材料价格反弹，六氟磷酸锂价格小幅回调，负极材料、隔膜价格环比持平。投资建议方面，（1）锂电行业：在下游需...

2026-04-20 0 897.58KB 10页
太平洋证券：2026年3月统计局房地产数据点评：销售同比降幅收窄，开发投资延续低位

报告摘要一、销售：1-3月销售同比降幅收窄 2026年1-3月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较1-2月收窄。2026年1-3月全国商品房累计销售面积19525万平，同比下降10.4%，较1-2月跌幅收窄3.1个百分点。单月来看，3月单月商品房销售面积10232万平，同比下降7.4%，跌幅较上月收窄6.1个百分点。2026年1-3月全国商品房累计销售金额17262亿元，同比下降16.7%，较1-2月跌幅收窄3.5个百分点。3月单月销售金额9076亿元，同比下降13.3%，跌幅较上月收...

2026-04-20 0 1.17MB 11页
大同证券：市场日报：两市走出差异化表现发改委定调宏观政策“组合拳”-260420

行情回顾周五（4月17日），三大指数早盘分化，沪指低开后弱势震荡，午后短暂拉升翻红后再度回落收绿；深指、创指早盘拉升后红盘震荡，尾盘收红。截至收盘，上证指数（-0.10%）收报4051.43点，深证成指（+0.60%）收报14885.42点，创业板指（+1.43%）收报3678.29点。两市量能小幅回落，仍超过2.3万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数下跌，通信、电子、房地产领涨，食品饮料、医药生物、农林牧渔领跌。风险提示外部环境变化引发市场扰动...

2026-04-20 0 341.83KB 5页
东吴证券：环保行业跟踪周报：【美埃】半导体&锂电CAPEX强劲，关注垃圾焚烧板块算电协同【永兴】【旺能】

投资要点重点推荐：龙净环保，高能环境，赛恩斯，瀚蓝环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股，中山公用。政策跟踪：中央财政支持城市供水、供热、污水垃圾收集处理等改造建设，入围城市每城定额补助最高12亿元。4月17日，财政部、住...

2026-04-20 0 2.05MB 26页
万联证券：人形机器人行业跟踪报告：2026北京亦庄人形机器人半程马拉松顺利举行

行情回顾：上周人形机器人板块指数跑赢上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数上涨3.28%，上证指数上涨1.64%，沪深300指数上涨1.99%，申万机械设备指数上涨2.74%，人形机器人板块指数跑赢上证指数1.64个百分点，跑赢沪深300指数1.29个百分点，跑赢申万机械设备指数0.54个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数与机械设备指数。2026年初至2026年4月17日，人形机器人板块指数下跌4.06%，上证指数上涨2.08%，...

2026-04-20 0 705.05KB 8页
万联证券：传媒行业月报：3月六款重点新游上线，腾讯《洛克王国：世界》表现突出

投资要点：新游情况：2026年3月份共6款新重点手游上线。6款上线的重点新游分别是：汉家松鼠工作室《模拟江湖》（3月3日）、腾讯游戏《三国志异闻录》（3月17日）、37手游《大店小二》（3月24日）、腾讯游戏《洛克王国：世界》（3月26日）、胖布丁游戏《边缘空间》（3月31日）、37手游《生存33天》（3月31日）。游戏运营情况：《洛克王国：世界》作为经典IP续作，以“开放世界+精灵收集养成”核心玩法强势切入MMORPG赛道。《洛克王国：世界》是腾讯魔方工作室群开发的3D开放世界RPG手游...

2026-04-20 0 635.37KB 6页
开源证券：宏观经济专题：一线城市地产成交维持韧性-260420

供需：建筑开工与需求均放缓，工业生产有韧性 1.建筑开工：开工放缓。最近两周（二月十七到三月初一），建筑开工恢复速度放缓，石油沥青装置开工率降至农历同期历史低位，磨机运转率处于农历同期历史中低位，水泥发运率处于同期历史中位。基建项目水泥直供量略高于2025年农历同期，房建水泥用量低于2025年农历同期，从总体水泥用量看，2026年走势已贴近2025年，或表明同比已接近筑底。 2.工业生产：整体韧性强。最近两周（4月7日到4月20日），整体工业开工率仍处农历同期历史中高位。化工链中PX开工率处于历...

2026-04-20 0 1.72MB 15页
华鑫证券：基础化工行业周报：液氯、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

投资要点液氯、硫磺等涨幅居前，国内汽油、PVC等跌幅较大本周涨幅较大的产品：液氯（华东地区，27.27%），硫磺（温哥华FOB合同价，26.02%），合成氨（江苏新沂，11.19%），工业级碳酸锂（四川99.0%min，7.24%），电池级碳酸锂（四川99.5%min，7.01%），合成氨（安徽昊源，6.62%），尿素（波罗的海(小粒散装)，6.11%），毒死蜱（江苏-丰山集团（97%），6.02%），硫酸（双狮98%，4.82%），三氯吡啶醇钠（华东地区，4.48%）。本周跌幅较大的产品：...

2026-04-20 0 1.36MB 33页
头豹研究院：2026年电网设备出海行业词条报告

硬核出海——政策与地缘双轮驱动下的电网装备全球化新范式头豹词条报告系列摘要电网设备出海是电力装备制造及配套服务企业的全球化布局行为，源于欧美电网老化、中国本土市场增速放缓及“一带一路”合作深化。其特征包括政策地缘双向驱动，前景良好，分层竞争且准入门槛高，商业模式从单一产品出口向全价值链输出升级。2020-2025年，行业市场规模由840.75亿美元增至1915.04亿美元，预计2026-2030年将增至5217.68亿美元。新能源高景气、新兴市场电力基建缺口及中国商业模式升级将推动未来增长。...

2026-04-20 5 5.69MB 23页
头豹研究院：2025年中国挖掘机行业：内需复苏与出口增长助力市场变暖（精华版）

市场现状：2025年挖掘机出口延续强劲增长，龙头企业加速从产品输出转向产业与生态出海，新兴市场贡献核心增量，成熟市场稳步渗透，三一重工、徐工机械、中联重科等海外收入占比超50%。短期看，新兴市场需求与性价比优势将持续驱动出口高增长，龙头企业凭借规模与渠道优势进一步扩大份额。长期看，中国挖掘机企业将形成“全球研发+区域制造+本地服务”的生态，与国际巨头在高端市场正面竞争，海外收入占比有望达75%+，成为全球行业主导力量之一。产业链：挖掘机上游是原材料与零部件供应，中游是整机制造与集成，下游是各...

2026-04-20 10 1.48MB 11页
国新证券股份：每日晨报-260420

国内市场综述震荡整理走势分化周五（4月17日）大盘震荡整理，走势分化。截至收盘，上证综指收于4051.43点，下跌0.1%；深成指收于14885.42点，上涨0.6%；科创50上涨0.08%；创业板指上涨1.43%，万得全A成交额共24529亿元，较前一日有所上升。行业方面，30个中信一级行业有12个上涨，其中通信、房地产及电子涨幅居前，而食品饮料、消费者服务及医药则跌幅较大，概念方面，光模块、BC电池及光芯片等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收涨，特斯拉涨超3% 周五（4月...

2026-04-20 0 590.4KB 6页
世纪证券：宏观周报（4月第3周）：一季度经济开门红-260420

核心观点： 1)权益：上周市场放量上涨。①市场方面，周内伊斯兰堡二次谈判可能性持续提升，市场对双方达成协议持乐观态度，地缘风险降温，推动市场情绪继续攀升，科技与反内卷主线明确。虽然周末伊朗表示尚未同意与美国举行下一轮谈判，且称对霍尔木兹海峡的控制权已恢复到以前状态，后续谈判仍存扰动。但美股、日股反弹已创新高，当前上证指数仍有弹性空间。②基本面方面，一季度经济开门红，GDP同比增速达到5.0%，GDP平减指数抬升至-0.06%，量价同步修复。出口、固定投资改善拉动建筑业与工业生产回升，同时服务消费...

2026-04-20 0 441.91KB 6页
源达信息：增持策略周报-260420

本周A股增持事件情况 2026年4月13日至2026年4月17日，共5家上市公司发布股东拟增持公告，具体包括东方盛虹、共达电声、华达科技、蓝思科技、永创智能，增持金额均值占总市值比例分别为1.93%、2.43%、1.31%、0.07%、0.23%。综合增持、业绩增速及行业基本面，重点关注：东方盛虹、蓝思科技 1、东方盛虹：股东拟增持近20亿+业绩预告归母净利润预增超145% 东方盛虹控股股东及其一致行动人（盛虹科技拟增持6.9亿至13.8亿元，盛虹苏州拟增持2.9亿至5.8亿元）合计拟增持9....

2026-04-20 0 738KB 8页

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