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券商研报

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东莞证券：建材行业双周报：建材细分板块基本面分化，涨价品类行情继续走好

建材周观点：水泥：国家统计局披露数据，1—3月份，全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，降幅比1—2月份扩大0.1个百分点；基建投资同比增长8.95%，水泥整体需求仍疲软。全国水泥市场拿货情况尚未乐观，水泥价格环比下降。预计全年水泥价格将呈震荡调整态势，价格恢复程度取决于供给端调控及政策落地成效。中长期来看，行业集中度将进一步提升，同时绿色转型与海外扩张将成为企业核心增长引擎。建议关注基本面理想，股息率较高的上峰水泥（000672）、华新建材（600801）。玻璃玻纤：平板玻...

2026-04-20 0 904.71KB 13页
山西证券：农业行业周报：生猪行业持续亏损，关注后续产能去化

本周（4月13日-4月19日），沪深300指数涨跌幅为1.99%，农林牧渔板块涨跌幅为2.41%，板块排名第11；子行业中果蔬加工、生猪养殖、肉鸡养殖、畜禽饲料、种子表现位居前五。本周生猪养殖亏损继续扩大。截至4月17日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为8.65/9.26/9.63元/公斤，环比上周分别+0.58%/-2.11%+/7.84%；平均猪肉价格为14.40元/公斤，环比上周-1.50%；截至4月17日，仔猪平均批发价格16.50元/公斤，环比上周持平。截至4月17日，自繁自养利...

2026-04-20 0 4.88MB 20页
山西证券：煤炭行业周报：淡季不淡，看好煤炭持续上涨

投资要点动态数据跟踪动力煤：化工需求持续释放，价格稳中有涨。动力煤产量平稳释放，多以确保长协煤发运为主，化工行业对煤的采购以刚需为主。截至4月17日，环渤海动力煤现货参考价772元/吨，周变化+1.18%；秦皇岛港动力煤平仓价769元/吨，周变化+1.05%。截至4月18日，环渤海九港煤炭库存2476万吨，周变化-11.48%。冶金煤：供应充足，下游维持刚需。炼焦煤供应充足，多数煤矿库存偏低，随着天气变暖，终端需求陆续恢复，钢厂较高开工支撑焦煤刚需。截至4月17日，京唐港主焦煤库提价169...

2026-04-20 0 1.8MB 16页
世纪证券：大消费行业周报（4月第3周）：摩托车3月外销向好

行业观点： 1)上周（4/13-4/17）大消费板块整体表现分化。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为-1.70%、+1.89%、+1.00%、+0.80%、+1.63%、-0.06%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是均瑶健康（+34.80%）、立达信（+22.21%）、飞亚达（+18.10%）、狮头股份（+15.42%）、实朴检测（+31.14%）、青松股份（+6.46%）；领跌的个股分别是岩石股份（-14.2...

2026-04-20 0 634.77KB 9页
华创证券：医药生物行业医疗器械随笔系列14-Ambu经营更新，全球一次性内窥镜龙头进入发展新阶段

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2026-04-20 34 3.51MB 22页
华创证券：医疗器械行业随笔系列13-海外医疗器械龙头2025年报总结分析

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2026-04-20 30 4.2MB 45页
广发期货：量化策略周报：CTA策略累计收益27.03%，本周亏损2.83%；多因子策略累计收益18.33%，本周亏损2.66%-260420

指标简介智能指标是由广发期货研究所研究开发的一套技术指标分析体系，目前已在小添财APP策略商城上线。分析基础智能指标以品种的加权（指数）数据为基础进行技术分析。趋势分析趋势分析信号所使用的技术指标包括均线、价格变化速率、偏离力度、多周期共振、波动率、价格形态等。趋势星级趋势星级是基于以上技术指标信号的综合评分，分数区间为[-5，5]，评分越低看跌趋势越强烈，评分越高看涨趋势越强烈。震荡行情不予评分。持仓量分析持仓量分析是基于短期平均持仓相对于长期平均持仓的变化，分为：增加、平稳...

2026-04-20 0 2.51MB 21页
中银证券：有色金属行业周报：印度铝厂扩产延期收紧供给，印尼计价规则调整镍价上移

本周金属价格普遍上涨，镍价受印尼政策影响表现更优，国内铜库存持续去化，环比上月下降41.51%，下游补库意愿强烈。本周印度BALCO电解铝厂因配套电厂爆炸导致43.5万吨新建产能爬坡延期，年内有效增量存疑，边际缓解全球电解铝供给压力美国Mt.Holly工厂5万吨复产项目正式投产，但体量有限且主要满足本土需求，对全球贸易格局影响可控。印尼镍矿产业政策密集落地，HPM计价规则调整将系统性抬高镍矿成本中枢。支撑评级的要点印度新建产能延期边际收紧全球供给，美国复产体量有限不改底部支撑逻辑。印度BAL...

2026-04-20 0 1.8MB 17页
东吴证券：社会服务行业跟踪周报：业绩陆续披露，重视教育行业红利属性

近期，教育股陆续发布2025年报，行动教育、中国东方教育表现亮眼，其中：行动教育：业绩超市场预期，百校计划推进。2025年实现营业收入8.11亿元/同比+4%，归母净利润3.20亿元/同比+19%，扣非归母净利2.79亿元/同比+16%；其中2025Q4实现营业收入2.45亿元/同比+11%，归母净利润1.05亿元/同比+42%，扣非归母净利0.78亿元/同比+41%。1）营收端，全年实现管理培训收入/管理咨询收入6.79亿元/1.28亿元，同比+6.2%/-12.0%，2025Q4公司实现营...

2026-04-20 0 718.14KB 9页
源达信息：宏观策略研究：A股日历效应-260420

投资要点我们将特定的市场风格在不同月份表现出来的规律性超额收益的现象定义为A股的日历效应。本报告旨在梳理A股的日历效应规律，并尝试其对规律进行刨析，以期合理利用各个风格的周期性规律。不同时期不同指数、板块、行业日历效应历史数据显示，宽基指数、风格板块及申万一级、二级行业均呈现显著的月度季节性规律：2月均是全年最强窗口期，6月是全年较弱的窗口期，8月次之。主要是因为2月对应A股春季躁动行情、春节前避险情绪释放、节后流动性全年最宽松、两会政策预期拉满等因素的影响；而6月是半年末银行揽储、缴税大...

2026-04-20 0 1.28MB 20页
西南期货：2026年3月宏观数据分析：宏观经济开局平稳,一季度GDP增长5.0%-260420

我们梳理了2026年3月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。一季度国民经济实现良好开局。初步核算，一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。分产业看，第一产业增加值11941亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值116135亿元，增长4.9%；第三产业增加值206117亿元，增长5.2%。 2026年3月国内经济保持平稳，制造业PMI季节性回升，进出口保持高增，物价指数延续回升趋势，工业增加值保持高增速。但高基...

2026-04-20 0 1.15MB 14页
中航证券：牛市从流动性驱动转向盈利驱动，市场风格有何变化-260420

报告摘要核心观点：本周A股延续震荡上行态势。一方面，关于美伊谈判的乐观信号提振市场情绪，市场焦点回归基本面。另一方面，中国一季度GDP同比增速5.0%超市场预期，处于全年目标4.5％~5%的上限，显示国内经济复苏态势良好。反内卷政策效果逐步显现，供需缺口有所收敛，根据中航证券宏观组在年度策略中判断，即便没有本次美伊冲突引发高油价，PPI也有望在年中微幅转正。我们预计A股盈利也有望进一步改善，从流动性驱动转向盈利驱动阶段。复盘历史A股牛市中，由流动性驱动转向盈利驱动阶段的市场表现。我们用货...

2026-04-20 0 24.18MB 9页
中航证券：2026年3月通胀数据点评：输入性因素推升PPI转正，CPI温和运行待内需进一步释放-260420

3月CPI环比为-0.7%，弱于过去十年春节假期主要在2月的年份（2024年、2022年、2021年、2019年、2018年和2016年）同月均值0.13PCTS。CPI食品项环比2.7%，CPI非食品项环比-0.2%。3月核心CPI环比为-0.7%，核心CPI环比表现弱于季节性，其原因在于2026年春节是近10年春节最晚的年份且全部集中在2月，消费需求在2月集中释放，叠加居民消费品和服务需求仍有待加强，导致3月回落幅度超季节性。 3月CPI同比+1.0%，较上月-0.3PCTS。2026年春节...

2026-04-20 0 2.06MB 6页
华联期货：宏观周报：一季度GDP增长5%-260420

周度观点 2026年一季度，经初步核算，国内生产总值达334193亿元，按不变价格计算同比增长5.0%。生产法视角下，三大产业呈现分化发展态势，第一产业稳步回升，第二产业增速放缓，第三产业保持稳定。第二产业整体增速从2025年一季度的5.9%降至2026年一季度的4.9%，回落1.0个百分点。其中工业保持较强韧性，一季度同比增长6.1%，仅较2025年同期小幅回落0.2个百分点。得益于制造业投资回暖、出口订单回升，工业生产持续发力，其中高技术制造业、装备制造业增速显著快于整体工业，3D打印设备...

2026-04-20 0 5.51MB 102页
国信证券：医药生物行业2026年4月投资策略：药品价格新政落地，支持高水平创新药

4月医药行业投资策略药品价格新政落地，支持高水平创新药。2026年4月14日，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于健全药品价格形成机制的若干意见》（国办发〔2026〕9号）（下称《意见》），要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚持以人民为中心的发展思想，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，有效服务药品领域全国统一大市场建设，健全以市场为主导的药品价格形成机制，更好激发市场活力、促进公平竞争、维护市场秩序，突出临床价值和用药可及...

2026-04-20 0 1.1MB 38页
东海证券：晨会纪要-260420

重点推荐 1.原油大幅波动，关注合约货与现货的关系，以及对下游传导的影响——资产配置周报（2026/04/13-2026/04/17） 2.燕京啤酒（000729）：2025年量价齐升，成长势能强劲——公司简评报告 3.迪哲医药（688192）：核心产品快速放量，研发管线快速推进——公司简评报告财经要闻 1.霍尔木兹海峡短暂开放后再次封锁 2.国常会：听取自由贸易试验区建设情况汇报...

2026-04-20 0 513.09KB 10页
国金证券：高端装备制造产业研究周报：机器人马拉松荣耀夺魁，智元举办合作伙伴大会

核心要点产业前沿（1）4月17日，我国在国际标准化组织成功立项具身智能领域全球首项国际标准《人形机器人数据集》，并推动成立了首个由我国专家担任召集人的工作组。（2）4月17日-19日，2026中国人形机器态人大生会在上海汽车会展中心举行，本届大会以“人机共融智造未来”为核心主题。（3）4月19日，2026人形机器人半程马拉松在北京亦庄举行，这是第二届人形机器人半程马拉松。资本风向（1）4月13日，六维力传感器公司蓝点触控，官宣完成超亿元的C+轮融资。本轮融资将主要用于新产品研发、生产数智...

2026-04-20 0 955.33KB 21页
太平洋证券：房地产：70个大中城市房价点评-3月新房和二手房价格环比降幅均收窄

一、新房价格环比降幅收窄，一线城市环比价格改善 70大中城市新建商品住宅价格指数整体3月环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.1个百分点。其中一线城市3月环比由上月持平转为上涨0.2%，其中北京持平，上海、广州和深圳分别上涨0.3%/0.3%/0.2%，二线和三线城市3月环比下降0.2%和0.3%，降幅较2月均持平。从同比的角度来看，70大中城市新建商品住宅价格指数3月同比下降3.6%，降幅较上月扩大0.1个百分点。其中一线、二线和三线城市3月同比降低2.2%/3.3%/4.0%，一线城市和三线城...

2026-04-20 0 2.04MB 8页
光大期货：宏观周报：内外需有韧性，一季度GDP同比+5%-260420

内外需有韧性，一季度GDP同比增长5%。1-3月固定资产投资增速保持平稳，基建增速有回落仍保持较高增速。基建一季度高增的原因是不缺项目和资金放量。中央资金发力明显，公共财政投向基建领域资金增速明显改善。今年新增地方政府专项债基本持平去年，但一季度地方债发行进程快于去年。此外，2025年四季度两个5000亿增量政策的结转和今年8000亿新型政策性金融工具发行也为基建投资提供增量资金。项目方面，2025年12月，国家发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划共计约2950亿元...

2026-04-20 0 1.75MB 38页
上海证券：汽车行业2026年春季投资策略：关注汽车出海+智能化，机器人有望重塑行业增长逻辑

主要观点出口贡献增量。2026年1-2月，汽车产销受政策切换调整、需求前置释放、春节假期错位、消费意愿不足、同期高基数等多重因素叠加影响，同比呈现下滑，销量同比-8.8%。其中汽车出口销量135.2万辆，同比+48.4%，占比总销量32.6%（2025年占比为20.6%）。出海销量中，新能源稳步提升，2026年1-2月，新能源出海增速为110.0%，占比总出口数量达到43.1%。同时随着国内车企在海外建厂/投产，海外销量有望进一步提升。智能化改变竞争格局。智能驾驶市场潜力巨大，据中商产业研究...

2026-04-20 8 1.79MB 21页

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