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券商研报

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西南证券：医药行业周报：寻找低位个股

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌0.64%，跑输沪深300指数个2.62百分点，行业涨跌幅排名第28位。2026年初以来至今，医药行业上涨1.12%，跑输沪深300指数1.01个百分点，行业涨跌幅排名第16位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.4倍，相对全部A股溢价率63%(-4.25pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为21.75%(-3.06pp)，相对沪深300溢价率为122.06%(-3.66pp)。本周表现最好的子板块是其他生物制品，涨跌幅为3.3%，年初以来表现最好...

2026-04-20 0 4.03MB 33页
上海证券：新消费行业周报：一季度CPI涨幅扩大，关注智能消费升级

主要观点：宏观消费：根据国家统计局数据，2026年1-3月，社会消费品零售总额12.77万亿元，同比增长2.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额11.77万亿元，增长3.6%。3月单月，社会消费品零售总额4.16万亿元，同比增长1.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额3.79万亿元，增长3.2%。市场销售有所加快，服务零售较快增长。按消费类型分，一季度商品零售额11.31万亿元，增长2.2%；餐饮收入1.46万亿元，增长4.2%。基本生活类和部分升级类商品销售增长较快，限额以上单位粮油食品类...

2026-04-20 0 371.81KB 3页
万联证券：万联晨会-260420

【市场回顾】上周五A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收跌0.1%，深成指收涨0.6%，创业板指收涨1.43%。沪深两市成交额24253.71亿元。申万行业方面，通信、电子、房地产领涨，食品饮料、医药生物、农林牧渔领跌；概念板块方面，共封装光学（CPO）、PET铜箔、先进封装概念涨幅居前，草甘膦、青蒿素、赛马概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌0.89%，恒生科技指数收跌0.97%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨1.79%，标普500收涨1.2%，纳指收涨1.52%。【重要新闻】【5...

2026-04-20 0 696.5KB 5页
国信期货：宏观周报：国内一季度GDP增长5%中东地缘局势不断反复-260420

周一，4月13日。中国3月社融和货币供应。根据中国人民银行4月13日的数据，3月末，广义货币（M2）同比增长8.5%；狭义货币（M1）同比增长5.1%；流通中货币（M0）同比增长12.5%。3月末，社会融资规模存量（简称“社融存量”）同比增长7.9%；3月社会融资规模增量（简称“社融增量”）为5.23万亿元。2026年一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元，比上年同期少3545亿元。周二，4月14日。（1）根据新华社4月14日早间8点左右的消息，据美国《纽约时报》13日报道，伊朗方面当天...

2026-04-20 0 8.19MB 24页
诚通证券：宏观与大类资产周报：经济实现良好开局，外部扰动仍存-260420

大类资产表现 A股大势研判：上周市场整体震荡上涨，主要宽基指数普遍上涨，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨1.6%、2.0%、6.7%。日均成交金额为2.34万亿元，较前周小幅放量。两融余额为2.67万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比也小幅上升。市场已提前计价美伊冲突结束预期，目前正等待相关进展兑现，后续市场关注重点或将转向中美谈判。若美伊冲突缓和预期如期兑现，市场短期或将面临利好出尽的局面，上涨斜率可能放缓甚至进入横盘震荡阶段；若缓和进程不及预期，市场仍有震荡回落的可能。整体来看，即便美...

2026-04-20 0 4.48MB 24页
东吴证券：策略周评：OpenAI锁定超200亿美元算力投资-260420

事件1：4月17日，OpenAI已与芯片初创企业Cerebras达成协议，同意在未来三年内向其支付超过200亿美元，以使用后者公司生产的芯片驱动的服务器。此外，该协议还可能让OpenAI获得Cerebras公司的股权。今年1月时，OpenAI公司同意在三年内从Cerebras购买高达750兆瓦的计算能力，当时的交易估值超过100亿美元。而根据最新的协议，OpenAI承诺的规模是此前公布的两倍之多，这凸显了业界对人工智能模型的运行推理所需的计算能力的日益增长需求。事件2：4月16日，Anthro...

2026-04-20 0 537.2KB 6页
中航证券：非银行业周报（2026年第十三期）：券商一季度业绩预增，估值修复可期

市场表现: 本期（2026.4.13-2026.4.17）非银（申万）指数+0.18%，行业排25/31，券商Ⅱ指数+0.89%，保险Ⅱ指数-1.44%；上证综指+1.64%，深证成指+4.02%，创业板指+6.65%。个股涨跌幅排名前五位：仁东控股（+10.89%）、越秀资本（+6.92%）、瑞达期货（+6.58%）、广发证券（+6.57%）、海南华铁（+5.91%）；个股涨跌幅排名后五位：中油资本（-8.09%）、中国太保（-3.34%）、爱建集团（-2.70%）、中粮资本（-2.19%...

2026-04-20 0 2.39MB 11页
东吴证券：非银金融行业深度报告：银行IT：金融科技的“压舱石”与“主战场”

投资要点前言：银行IT，作为金融IT行业中规模最大，确定性最高的赛道，伴随着许多相关政策和概念的落地及推广，我们聚焦“信创”和“数字人民币”两大史诗级机遇，分析二者如何作为驱动力实现银行IT的产业链变革。信创的深度，广度和节奏带动产业链变革：①信创，即信息系统创新的简称，其核心理念是实现从底层硬件到上层应用软件的全面自主可控。②银行信创推进路径普遍从办公到一般业务，再到核心系统，遵循由外到内，由易及难的核心逻辑，其背后存在清晰的战略逻辑和持续的演进趋势。③银行信创市场空间广阔，厂商全面深入硬...

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申万宏源证券：PCBCCL行业2026年投资策略：电互联，规模、速率、集成

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2026-04-20 10 2.01MB 37页
中诚信国际：中国投资控股企业-260420

2025年投资控股与股权投资市场回暖转型，资本向硬科技集聚、盈利与投资同步提升，融资结构持续优化但仍存业绩分化、收益承压及偿债能力波动等风险；2026年行业迈入耐心资本主导新周期，聚焦长期价值，资金与退出机制逐步完善，需关注相关企业专业投资能力、流动性和抗风险能力。 2025年投资控股型企业加快转型，呈现质量优先、产业赋能、资本与科技治理协同的发展趋势。政策持续优化推动并购市场显著回暖，交易规模与活跃度大幅提升，资本加速向硬科技与新质生产力领域集中。同时需关注实体子公司业绩分化、投资收益承压、现...

2026-04-20 0 1.08MB 14页
中航证券：农林牧渔：Q1母猪去化，Q2望加速，重视猪周期配置机会

本期行情（4.11-4.18) 申万农林牧渔行业（2.41%），申万行业排名（11/31）；上证指数（1.64%），沪深300（1.99%），中小100（2.96%）；简要回顾观点行业周观点：《猪价破9、疫情扰动，重视猪周期配置机会》、《如何看当前的猪周期配置机会？》、《中东战事风险延宕，重视种植板块催化》本周核心观点【核心观点】统计局公布最新数据，26Q1行业能繁母猪存栏去化，Q2有望加速，重视产能去化趋势下的生猪板块配置机会。【核心标的】生猪板块：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【...

2026-04-20 0 3.91MB 13页
山西证券：研究早观点-260420

【今日要点】【山证非银】行业月报（2026年4月）-业绩披露期，关注资本市场改革落地下板块投资价值【山证纺服】3月社零数据点评-3月国内社零同比增长1.7%，纺织服装社零实现高单位数增长【投资要点】投资建议：吴清主席“两会”专题记者会对资本市场改革进一步明确，在融资端，推动创业板制度适配性提升，推动并购重组改革，在投资端，提高中长期资金入市比例，资本市场高质量发展稳步推进，政策多维度发力夯实市场内在稳定性，为券商业务长期发展提供机遇与空间。2025年券商业绩普遍增长，同时一季度行业基本面...

2026-04-20 0 455.94KB 6页
国信证券：晨会纪要-260420

晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观月报:宏观经济月报-3月更接近“真相” 宏观周报:宏观经济周报-二季度增速有望稳在5% 固定收益快评：可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪（20260413-20260417）固定收益周报:超长期债周报-3月经济数据小幅回落，超长期债量价齐升固定收益周报:转债市场周报-财报季聚焦业绩主线策略专题:反弹走到哪一步了？策略周报:国内财政政策持续发力扩内需——每周海内外重要政策跟踪策略周报:外资或是近期港股反弹主要推手——4月第2周全球外资周观察总量专...

2026-04-20 0 512.82KB 30页
东吴证券：宏观点评：每周宏观经济和资产配置研判-260419

国内宏观观点：当前国内经济的主线已经演变为物价回升，以及由此延伸出的种种影响。从3月经济数据来看，需求小幅走弱、供给韧性较强，与前几年的经济节奏一致，年初开门红后有所回落。按往年惯例，近期将开启4月底政治局会议的新一轮政策窗口时间，市场对于宏观政策的期待可能加强。但Q1经济增速达到5%，为完成全年4.5-5%的目标留出了充足空间，短期政策大幅加码的必要性不高，当前仍处于3月两会后的政策落地期。另一方面，当前国内基本面也面临较多变局，建议关注后续以下问题的演变：一线城市为代表的二手房情绪回暖持续...

2026-04-20 0 451.56KB 3页
海通国际：日本策略：海上观日-260420

日本股市快速修复并再创新高上周日本股市继续上涨，日经225指数涨幅2.73%，一度创下59688点的历史新高，收于58475.9，东证指数（TOPIX）上涨0.56%，美伊停火协议的持续以及两国谈判有望继续的乐观预期支撑了市场积极情绪。在战争爆发前市场追逐的日本市场投资主题，包括人工智能热潮、稳健的企业盈利以及公司治理改革等最近重新获得投资者关注，前期由于担心AI冲击而大幅下跌的软件股也强劲反弹。我们将分析本轮日本市场快速修复的主要驱动因素，并建议密切关注市场对4月底BOJ货币会议的预期。...

2026-04-20 0 1.06MB 12页
东吴证券：北交所定期报告：北证50指数基金放宽份额上限，打开中长期资金入市渠道，提振市场信心-260420

北交所市场表现行情回顾：截至2026年4月19日，北证50指数较上周收盘价上涨7.43%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨1.99%；创业板指数上涨6.65%；科创50指数上涨4.31%。北证A股板块对比：截至2026年4月19日，北证A股成分股共307个，平均市值29.07亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为163.08亿元，较上周上涨21.12%。区间日均换手率为3.86%，环比上涨0.1pct。综合来看，北证A股在换手率和流动性等指标上仍明显优于科创板、上证主...

2026-04-20 0 792.84KB 10页
信达证券：钢铁行业周报：供需结构环比改善，关注旺季需求兑现

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块上涨2.33%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨4.22%，长材板块上涨0.10%，板材板块上涨0.34%；铁矿石板块上涨9.50%，钢铁耗材板块上涨2.23%，贸易流通板块上涨0.49%。供给情况。截至4月17日，样本钢企高炉产能利用率89.8%，周环比增加0.04百分点。截至4月17日，样本钢企电炉产能利用率62.3%，周环比下降0.34百分点。截至4月17日，五大钢材品种产量758.6万吨，周环比下降2.17万吨，周环比下降0.29%。截至4月1...

2026-04-20 0 1.28MB 17页
万和证券：万和财富早班车-260420

一、宏观消息汇总 1.伊朗：关闭霍尔木兹海峡，直至美国解除封锁,由于美国违反停火协议，并未解除对伊朗船只和港口的封锁，因此霍尔木兹海峡从当晚起关闭，直至美国的封锁解除。 2.50分26秒刷新人类纪录！荣耀人形机器人包揽亦庄半马前六名今年将小批量量产。 3.DeepSeek正计划进行首次外部融资，目标估值不低于100亿美元，拟筹集至少3亿美元资金，约为20.5亿元人民币。二、行业最新动态 1.原油市场再现“绝妙”押注，神秘空头卡点下单，一小时盈利7000万美元,相关个股：中国海油（600938）...

2026-04-20 0 675.75KB 1页
国新证券股份：每日晨报-260420

国内市场综述震荡攀升上涨延续周四（4月16日）大盘震荡攀升，上涨延续。截至收盘，上证综指收于4055.55点，上涨0.7%；深成指收于14796.33点，上涨2.05%；科创50上涨1.13%；创业板指上涨3.17%，万得全A成交额共23550亿元，较前一日略有下降。行业方面，30个中信一级行业有28个上涨，其中通信、有色金属及传媒涨幅居前，仅有银行及医药小幅下跌，概念方面，锂矿、算力租赁机稀有金属精选等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指小幅收涨，超威半导体涨超7% 周四（4月16...

2026-04-20 0 600.41KB 7页
中泰期货：一季度经济好于预期，美伊局势总体缓和但颇为颠簸——美伊局势缓解滞涨预期，资金超级宽松套息策略推动下债券收益率或继续下行-260420

逻辑与观点：美伊局势缓解滞涨预期，资金宽松套息策略推动下债券收益率或继续下行曲线平坦资金与政策面：资金面，本周央行公开市场操作呈现“逆回购地量投放+买断式逆回购连续缩量”的双重收紧特征，全周合计净回笼超4000亿元。中长期流动性投放方面，4月买断式逆回购操作连续第二个月缩量续作，两品种合计净回笼4000亿元，回笼幅度较3月的2500亿元进一步扩大。值得注意的是，央行在4月2日后的操作公告中已连续多次增加了“全额满足了一级交易商需求”的表述，表明逆回购规模持续偏低并非央行被动缩量，而是市场流动性...

2026-04-20 0 4.35MB 66页

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