开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

国金证券：证券行业研究：绩效考核指引落地：以投资者利益为重，薪酬与业绩挂钩

事件概况 4月17日，《基金管理公司绩效考核管理指引》发布，旨在进一步规范基金管理公司绩效考核管理行为，健全公募基金行业长效激励约束机制，强化与基金份额持有人利益绑定。核心内容 1、考核体系全面、且以基金投资收益为核心。绩效考核指标应当包括基金投资收益指标、合规风控指标和社会责任指标等。基金投资收益指标应当包括基金产品业绩、投资者盈亏情况等。其中基金产品业绩指标应当包括基金净值增长率、业绩比较基准对比、投资专业能力建设等，投资者盈亏情况指标应当包括基金利润率、盈利投资者占比等。基金投资收益指标...

2026-04-19 0 448.02KB 3页
东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：沿海需求恢复，港口煤价小幅上行

行业近况本周（4月13日至4月17日）港口动力煤现货价环比上涨8元/吨，报收769元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量195.25万吨，环比上周增加5.95万吨，增幅3.14%；本周产地供应较为平稳，港口供应量环比略有增加。需求端，本周环渤海四港区日均调出量207万吨，环比上周增加2.85万吨，增幅1.40%；日均锚地船舶共137艘，环比增幅35%；环渤海四港区库存端2691.00万吨，环比上周减少70万吨，降幅2.53%。本周港口调出量增加，库存环比有所下降，但降幅有限，下游部分电厂...

2026-04-19 0 692.7KB 10页
太平洋证券：3月金融数据点评：社融同比增速微降，信贷结构延续分化-260419

报告摘要事件：中国人民银行2026年4月15日发布数据显示，3月新增社会融资规模52271亿元，前值23837亿元；3月新增人民币贷款29900亿元，前值9000亿元；人民币存款新增44700亿元。广义货币（M2）同比8.5%，前值9.0%，M1同比5.1%，前值5.9%。一、社融与信贷均走弱3月新增社融5.23万亿元，同比少增6690亿元。3月末社会融资规模存量为456.46万亿元，同比增长7.9%，较2月份减少0.3个百分点。社融增量低于预期，主要受社融口径信贷同比少增以及表外票据回落影...

2026-04-19 0 1.01MB 14页
西南证券：宏观周报：便利国内跨境投融资，美伊谈判陷入僵局-260419

摘要一周大事记国内：质量工作聚焦AI赋能，境外贷款杠杆率上调。4月13日，工信部发布了《关于做好2026年工业和信息化质量工作的通知》，主要部署了六项重点任务，政策落地有利于推动制造业企业质量管理水平提升，为制造业质量竞争力指标的持续改善提供坚实支撑；同日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布了《关于推动行业协会商会深化改革的意见》，此次行业协会商会深化改革，可视为“反内卷”行动在行业自律维度的重要延伸；15日，国家能源局官网发布了10日召开能源领域氢能区域试点工作推进会的相关内容，标志着我国氢...

2026-04-19 0 1.93MB 15页
华金证券：经济回升时科技和周期占优吗？260419

投资要点复盘历史，经济回升时科技行业相对沪深300较少有超额收益，主要受产业趋势、业绩、资金流入等因素驱动。（1）经济回升时科技行业相对沪深300较少有超额收益：6次中有1次全部科技行业、1次部分科技行业相对沪深300有超额收益。（2）科技行业有超额收益主要受产业趋势、业绩、资金流入、估值、政策等因素驱动。一是产业趋势向上是科技行业有超额收益的核心因素。二是业绩也是科技行业有超额收益的重要驱动因素。三是资金流入可能使科技行业有超额收益。四是估值较低有利于科技行业有超额收益。五是积极的政策也有利...

2026-04-19 0 8.45MB 21页
国金证券：机械行业研究光模块设备：站在巨人的肩膀上，寻找中长期通胀方向

光模块行业蔚然成风，光模块设备为新蓝海市场光模块是实现光电信号转换的核心器件，向高速率快速迭代。光模块由光发射/接收组件、激光器芯片、电芯片等组成，作用为通过光电转换实现通信设备间的数据互联，核心要求为高带宽、高可靠性、低功耗、低时延。贴片、引线键合、耦合、封装、测试环节均需要专用光模块设备，价值量占比分别为20%、1%、40%、12%、27%。光模块是将光芯片、电芯片等核心组件通过多工序制造而成光电信号转化的模块，根据思瀚产业研究院，每100万支800G光模块设备投入约5亿元，主要为贴片机...

2026-04-19 55 2.82MB 25页
开源证券：食品饮料行业周报：茅台蓄力长期发展，大众品改善优先龙头

核心观点：白酒深度筑底，大众品把握结构性机会 4月13日-4月17日，食品饮料指数跌幅为1.7%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约3.7pct，子行业中肉制品（+3.9%）、软饮料（+1.7%）、其他酒类（+0.7%）表现相对领先。贵州茅台公布2025年年报，2025Q4收入与利润略低于市场一致预期，核心原因在于公司为应对白酒行业深度调整、启动全面市场化改革前，主动减少高附加值非标酒投放，减少渠道压力，而并非需求端恶化。此次报表端主动调整，实际是公司在为渠道减负、优化产品结构、理顺批价体系...

2026-04-19 0 1.45MB 12页
东吴证券：金融产品周报：模型持续触发多重看多信号-260418

A股市场行情概述：（2026.4.13-2026.4.17）权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：跨境主题指数ETF（256.63亿元），主题指数ETF（156.53亿元），规模指数ETF（140.61亿元）。基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：风格指数ETF（6.5亿元），跨境行业指数ETF（0.08亿元），跨境策略指数ETF（-0.88亿元）。权益类ETF产品基金规模变化：规模变化排名前三名的产品分别为：港股通创新药ETF汇添富（35....

2026-04-19 0 1.76MB 20页
国信证券：宏观经济周报：二季度增速有望稳在5%-260419

核心观点根据全国经济普查数据，2023年国内制造业、建筑业、服务业就业人数占比分别为20.2%、10.0%和67.6%，其中制造业与建筑业合计吸纳超过30%的就业人口，仍是稳就业的基本盘。 2024至2026年一季度调查失业率平均值分别为5.23%、5.27%、5.30%，呈逐年攀升态势，显示就业压力持续加大。这一趋势背后有两重结构性因素：一是房地产与基建投资已进入存量时代，建筑需求加速回落——2023年较2018年建筑业从业人数已净减少680.4万人，且此后收缩趋势难以改变；二是产业升级、企...

2026-04-19 32 1.34MB 13页
中银证券：宏观和大类资产配置周报：一季度我国能源安全韧性增强-260419

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观数据回顾经济数据：国家统计局公布，一季度我国GDP为33.4万亿元，同比增长5.0%。资产表现回顾本周沪深300指数上涨1.99%，沪深300股指期货上涨2.02%；焦煤期货本周上涨16.10%，铁矿石主力合约本周上涨3.12%；余额宝7天年化收益率持平于上周，为1.01%；十年国债收益率下行5BP至1.76%，活跃十年国债期货本周上涨0.39%。资产配置建议 4月17日，伊朗外长阿拉格齐宣布在黎以停火期间对所有商船开放霍尔木兹海峡，美国总...

2026-04-19 0 813.05KB 17页
国信证券：策略周报：反弹走到哪一步了？260419

核心观点核心结论：①中东局势是影响市场走向核心变量，局势缓和以来，市场迎来明显反弹。②分行业看这轮反弹仍是局部性，还有半数行业所处位置、成交热度对应4000点以下。③转机就在四月、市场震荡向上，结构上科技成长弹性更大，重视战略资源和地产白酒相关板块。中东局势缓和预期发酵，近期市场迎来明显反弹。2月末以来地缘冲突对股票资产风险偏好形成压制，全球权益市场普遍出现大幅波动，3/23日上证指数创下年内低点3794点。3月下旬以来随着地缘冲突缓和，市场逐渐步入反弹。3月下旬以来地缘冲突缓和预期持续发酵...

2026-04-19 0 1.75MB 10页
国信证券：汽车智能化月报系列（三十四）：特斯拉AI5芯片流片成功，小鹏GX搭载L4原生架构开启预售

核心观点行业新闻：1）特斯拉已完成AI5芯片流片；2）小鹏GX预售39.98万，L4原生架构全尺寸SUV；3）小马智行克罗地亚开启欧洲首个商业化Robotaxi服务；4）文远知行在新加坡榜鹅地区正式启动自动驾驶出行服务；5）希迪智驾无人矿卡亮相宇通科技节，近亿元订单落地；6）速腾聚创全固态数字化激光雷达E平台累计交付超30万台；7）禾赛与追觅生态再签割草机器人激光雷达全球独供大单；8）图达通激光雷达累计交付量突破100万台；9）地平线将发布中国首个舱驾融合智能体芯片；10）佑驾创新签订1600...

2026-04-19 11 17.74MB 58页
太平洋证券：电力设备及新能源：新能源+AI展望（第6期）：重视能穿越周期的龙头

行业整体策略：重视能穿越周期的龙头近期梳理新能源整体产业链，发现第一梯队公司与第二梯队公司的差距在拉大，宁德时代、大金重工近期业务格局的进一步提升就是例证。建议继续重视储能产业链，尤其是格局好环节的龙头，如系统、隔膜、资源等。上游资源端供需紧张度存在一定预期差，业绩弹性值得持续重视。储能产业链观点更新：“反内卷”持续，重视能穿越周期的龙头事件：四部门"反内卷"座谈会落地，储能产业链格局有望持续优化。1）“反内卷”推动行业实质向好。近期，工信部等四部门联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，明确...

2026-04-19 4 457.76KB 3页
万联证券：医药生物行业快评报告：健全药品价格形成机制，支持高水平创新药

行业核心观点：为进一步推进药品价格合理形成、加强药品价格治理、支持医药产业创新发展，近日，国务院办公厅印发了《关于健全药品价格形成机制的若干意见》。《意见》坚持以人民为中心的发展思想，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，健全以市场为主导的药品价格形成机制，支持医药产业高质量发展，保障人民群众获得质优价宜的药品。投资要点：完善重点环节药品价格政策，鼓励企业持续做好研发创新：对于新上市的药品引入了药品首发价格机制，根据企业对临床价值和创新程度的自评结果，区分高水平创新药、改...

2026-04-19 0 436.26KB 3页
开源证券：医药生物行业周报：定价端支持真创新，继续推荐创新药及其产业链

创新药再获国家层面支持，坚定看好创新药及其产业链 4月14日，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，从完善重点环节药品价格政策、推动相关主体发挥药品价格发现作用、引导关键领域药品价格保持合理水平、加强药品价格治理以及加强组织实施等方面进一步健全以市场为主导的药品价格形成机制，全链条支持创新药高质量发展。在定价端，优化创新药等新上市药品首发价格机制，高水平创新药价格具备向上弹性；在支付端，实现医保支付标准与市场价格的适度分离，院外药品价格可不受支付标准约束；在供给端，构建多层次医...

2026-04-19 0 1.02MB 8页
联储证券：一季度经济数据点评：量稳价修复，内生动能仍待加强-260419

报告要点：经济实现平稳开局，实际与名义增长同步改善。一季度，实际GDP同比增长5.0%，较2025年四季度加快0.5个百分点。名义GDP同比增长4.9%，同步改善，对应GDP平减指数为-0.1%，较2025年全年-1.0%的水平大幅收窄，指向价格端对经济的拖累减轻，名义增长环境出现改善。平减指数修复体现需求改善与成本回升共同作用。一方面，外需保持一定韧性，对经济形成支撑，同时基建投资节奏前置、“以旧换新”等政策对内需形成托底，使总需求整体保持韧性；另一方面，美伊冲突推升国际油价中枢，上游成本...

2026-04-19 0 967.64KB 13页
东吴证券：大化工周报：美伊谈判推进，油价下降带动化工品价格整体回落

【本周观点】本周美伊谈判释放缓和信号，油价下滑，带动化工品价格整体回落。4月17日，伊朗有条件开放霍尔木兹海峡；4月18日，伊朗正式拒绝新一轮会谈，谈判再度停滞，关注后续地缘关系进展。从油价具体影响投资的角度来看，若油价上涨，油气及替代路线企业有望受益；若油价下跌，下游原油加工和基础化工中下游加工企业有望受益。【本周重要事件】 1）行业： 2026年4月16日，伊朗已暂停所有石化产品出口，以确保本月初以色列袭击后国内供应减少情况下的内需保障。 2026年4月16日，依照《危险化学品安全管理条例...

2026-04-19 0 3.16MB 41页
国信证券：2026年一季度实体部门资金运转分析：居民存款继续向非银分流

核心观点： 2026年一季度实体部门资金运转呈现出财政强力托底、内生动力偏弱、资金加速金融化三大特征。企业和居民合计获得资金约14.50万亿元，其中银行投放贷款（包括核销和ABS）约9.20万亿元，企业债券净融资1.05万亿元，财政净支出投放约3.06万亿元（测算值），净结汇1.25万亿元，财政和净结汇贡献明显提升。资金去向来看，居民部门存款新增7.70万亿元，非金融企业存款新增2.54万亿元，取现（M0）净增0.58万亿元，金融投资净增（轧差项）约3.68万亿元，金融投资占比处在近年来高位。 ...

2026-04-19 0 598.89KB 8页
国金证券：公用事业行业研究：火电贡献93%发电量增量，能源通胀下电价兑现上涨

投资逻辑： 3月火电贡献度持续提升，持续看好煤电电量、电煤用量的提升 1-3月全国规上发电量同比+3.4%，单3月增速有所回落预计系今年春节较晚导致。其中，火电同比+3.7%，上年同期为-4.7%，同比显著改善；水电同比+8.9%，增速同比+3pct，预计将进入低基数下的改善期；风电同比-2.9%，增速同比-12.2pct，光伏发电+11.2%，增速同比-8.3pct，风光受新增装机下降及利用小时承压影响，增速回落幅度较大；核电同比-3.8%，增速同比-16.6pct，主要系机组检修等影响。我们...

2026-04-19 4 1.28MB 12页
东吴证券：每周主题、产业趋势交易复盘和展望：景气上修之下的强结构性行情-260419

八、2026年产业机会展望行业配置两条主线——科技与安全、改革与增长 2026年行业配置视角要更加“以我为主”，通过科技自立自强巩固国家安全，全面深化改革增强内生增长韧性，“集中力量办好自己的事”是发展的重中之重：一方面，突破产业围堵和技术封锁，即通过技术攻关、科技创新在AI革命中掌握主动权，提升产业链安全水平、实现核心环节自主可控另一方面，降低经济增长对美国及其战略盟友的依赖水平，即更加重视经济内循环韧性、打破内需生长的堵点卡点，并重视多边对外开放布局、多元化培养外部需求 2026年，我...

2026-04-19 0 1.57MB 19页

...

197

...

确认删除?