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券商研报

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东吴证券：金融产品周报：模型持续触发多重看多信号-260418

A股市场行情概述：（2026.4.13-2026.4.17）权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：跨境主题指数ETF（256.63亿元），主题指数ETF（156.53亿元），规模指数ETF（140.61亿元）。基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：风格指数ETF（6.5亿元），跨境行业指数ETF（0.08亿元），跨境策略指数ETF（-0.88亿元）。权益类ETF产品基金规模变化：规模变化排名前三名的产品分别为：港股通创新药ETF汇添富（35....

2026-04-19 0 1.76MB 20页
国信证券：宏观经济周报：二季度增速有望稳在5%-260419

核心观点根据全国经济普查数据，2023年国内制造业、建筑业、服务业就业人数占比分别为20.2%、10.0%和67.6%，其中制造业与建筑业合计吸纳超过30%的就业人口，仍是稳就业的基本盘。 2024至2026年一季度调查失业率平均值分别为5.23%、5.27%、5.30%，呈逐年攀升态势，显示就业压力持续加大。这一趋势背后有两重结构性因素：一是房地产与基建投资已进入存量时代，建筑需求加速回落——2023年较2018年建筑业从业人数已净减少680.4万人，且此后收缩趋势难以改变；二是产业升级、企...

2026-04-19 32 1.34MB 13页
中银证券：宏观和大类资产配置周报：一季度我国能源安全韧性增强-260419

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观数据回顾经济数据：国家统计局公布，一季度我国GDP为33.4万亿元，同比增长5.0%。资产表现回顾本周沪深300指数上涨1.99%，沪深300股指期货上涨2.02%；焦煤期货本周上涨16.10%，铁矿石主力合约本周上涨3.12%；余额宝7天年化收益率持平于上周，为1.01%；十年国债收益率下行5BP至1.76%，活跃十年国债期货本周上涨0.39%。资产配置建议 4月17日，伊朗外长阿拉格齐宣布在黎以停火期间对所有商船开放霍尔木兹海峡，美国总...

2026-04-19 0 813.05KB 17页
国信证券：策略周报：反弹走到哪一步了？260419

核心观点核心结论：①中东局势是影响市场走向核心变量，局势缓和以来，市场迎来明显反弹。②分行业看这轮反弹仍是局部性，还有半数行业所处位置、成交热度对应4000点以下。③转机就在四月、市场震荡向上，结构上科技成长弹性更大，重视战略资源和地产白酒相关板块。中东局势缓和预期发酵，近期市场迎来明显反弹。2月末以来地缘冲突对股票资产风险偏好形成压制，全球权益市场普遍出现大幅波动，3/23日上证指数创下年内低点3794点。3月下旬以来随着地缘冲突缓和，市场逐渐步入反弹。3月下旬以来地缘冲突缓和预期持续发酵...

2026-04-19 0 1.75MB 10页
国信证券：汽车智能化月报系列（三十四）：特斯拉AI5芯片流片成功，小鹏GX搭载L4原生架构开启预售

核心观点行业新闻：1）特斯拉已完成AI5芯片流片；2）小鹏GX预售39.98万，L4原生架构全尺寸SUV；3）小马智行克罗地亚开启欧洲首个商业化Robotaxi服务；4）文远知行在新加坡榜鹅地区正式启动自动驾驶出行服务；5）希迪智驾无人矿卡亮相宇通科技节，近亿元订单落地；6）速腾聚创全固态数字化激光雷达E平台累计交付超30万台；7）禾赛与追觅生态再签割草机器人激光雷达全球独供大单；8）图达通激光雷达累计交付量突破100万台；9）地平线将发布中国首个舱驾融合智能体芯片；10）佑驾创新签订1600...

2026-04-19 11 17.74MB 58页
太平洋证券：电力设备及新能源：新能源+AI展望（第6期）：重视能穿越周期的龙头

行业整体策略：重视能穿越周期的龙头近期梳理新能源整体产业链，发现第一梯队公司与第二梯队公司的差距在拉大，宁德时代、大金重工近期业务格局的进一步提升就是例证。建议继续重视储能产业链，尤其是格局好环节的龙头，如系统、隔膜、资源等。上游资源端供需紧张度存在一定预期差，业绩弹性值得持续重视。储能产业链观点更新：“反内卷”持续，重视能穿越周期的龙头事件：四部门"反内卷"座谈会落地，储能产业链格局有望持续优化。1）“反内卷”推动行业实质向好。近期，工信部等四部门联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，明确...

2026-04-19 4 457.76KB 3页
万联证券：医药生物行业快评报告：健全药品价格形成机制，支持高水平创新药

行业核心观点：为进一步推进药品价格合理形成、加强药品价格治理、支持医药产业创新发展，近日，国务院办公厅印发了《关于健全药品价格形成机制的若干意见》。《意见》坚持以人民为中心的发展思想，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，健全以市场为主导的药品价格形成机制，支持医药产业高质量发展，保障人民群众获得质优价宜的药品。投资要点：完善重点环节药品价格政策，鼓励企业持续做好研发创新：对于新上市的药品引入了药品首发价格机制，根据企业对临床价值和创新程度的自评结果，区分高水平创新药、改...

2026-04-19 0 436.26KB 3页
开源证券：医药生物行业周报：定价端支持真创新，继续推荐创新药及其产业链

创新药再获国家层面支持，坚定看好创新药及其产业链 4月14日，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，从完善重点环节药品价格政策、推动相关主体发挥药品价格发现作用、引导关键领域药品价格保持合理水平、加强药品价格治理以及加强组织实施等方面进一步健全以市场为主导的药品价格形成机制，全链条支持创新药高质量发展。在定价端，优化创新药等新上市药品首发价格机制，高水平创新药价格具备向上弹性；在支付端，实现医保支付标准与市场价格的适度分离，院外药品价格可不受支付标准约束；在供给端，构建多层次医...

2026-04-19 0 1.02MB 8页
联储证券：一季度经济数据点评：量稳价修复，内生动能仍待加强-260419

报告要点：经济实现平稳开局，实际与名义增长同步改善。一季度，实际GDP同比增长5.0%，较2025年四季度加快0.5个百分点。名义GDP同比增长4.9%，同步改善，对应GDP平减指数为-0.1%，较2025年全年-1.0%的水平大幅收窄，指向价格端对经济的拖累减轻，名义增长环境出现改善。平减指数修复体现需求改善与成本回升共同作用。一方面，外需保持一定韧性，对经济形成支撑，同时基建投资节奏前置、“以旧换新”等政策对内需形成托底，使总需求整体保持韧性；另一方面，美伊冲突推升国际油价中枢，上游成本...

2026-04-19 0 967.64KB 13页
东吴证券：大化工周报：美伊谈判推进，油价下降带动化工品价格整体回落

【本周观点】本周美伊谈判释放缓和信号，油价下滑，带动化工品价格整体回落。4月17日，伊朗有条件开放霍尔木兹海峡；4月18日，伊朗正式拒绝新一轮会谈，谈判再度停滞，关注后续地缘关系进展。从油价具体影响投资的角度来看，若油价上涨，油气及替代路线企业有望受益；若油价下跌，下游原油加工和基础化工中下游加工企业有望受益。【本周重要事件】 1）行业： 2026年4月16日，伊朗已暂停所有石化产品出口，以确保本月初以色列袭击后国内供应减少情况下的内需保障。 2026年4月16日，依照《危险化学品安全管理条例...

2026-04-19 0 3.16MB 41页
国信证券：2026年一季度实体部门资金运转分析：居民存款继续向非银分流

核心观点： 2026年一季度实体部门资金运转呈现出财政强力托底、内生动力偏弱、资金加速金融化三大特征。企业和居民合计获得资金约14.50万亿元，其中银行投放贷款（包括核销和ABS）约9.20万亿元，企业债券净融资1.05万亿元，财政净支出投放约3.06万亿元（测算值），净结汇1.25万亿元，财政和净结汇贡献明显提升。资金去向来看，居民部门存款新增7.70万亿元，非金融企业存款新增2.54万亿元，取现（M0）净增0.58万亿元，金融投资净增（轧差项）约3.68万亿元，金融投资占比处在近年来高位。 ...

2026-04-19 0 598.89KB 8页
国金证券：公用事业行业研究：火电贡献93%发电量增量，能源通胀下电价兑现上涨

投资逻辑： 3月火电贡献度持续提升，持续看好煤电电量、电煤用量的提升 1-3月全国规上发电量同比+3.4%，单3月增速有所回落预计系今年春节较晚导致。其中，火电同比+3.7%，上年同期为-4.7%，同比显著改善；水电同比+8.9%，增速同比+3pct，预计将进入低基数下的改善期；风电同比-2.9%，增速同比-12.2pct，光伏发电+11.2%，增速同比-8.3pct，风光受新增装机下降及利用小时承压影响，增速回落幅度较大；核电同比-3.8%，增速同比-16.6pct，主要系机组检修等影响。我们...

2026-04-19 4 1.28MB 12页
东吴证券：每周主题、产业趋势交易复盘和展望：景气上修之下的强结构性行情-260419

八、2026年产业机会展望行业配置两条主线——科技与安全、改革与增长 2026年行业配置视角要更加“以我为主”，通过科技自立自强巩固国家安全，全面深化改革增强内生增长韧性，“集中力量办好自己的事”是发展的重中之重：一方面，突破产业围堵和技术封锁，即通过技术攻关、科技创新在AI革命中掌握主动权，提升产业链安全水平、实现核心环节自主可控另一方面，降低经济增长对美国及其战略盟友的依赖水平，即更加重视经济内循环韧性、打破内需生长的堵点卡点，并重视多边对外开放布局、多元化培养外部需求 2026年，我...

2026-04-19 0 1.57MB 19页
华鑫证券：传媒行业周报：群核上市重燃空间智能与3D内容，新供给迎五一暑假档

投资要点本周观点更新 2026年4月中下旬，业绩端，2025年年报以及2026年一季报业绩系数落地，业绩因子对板块的影响落地；业务端，日历效应下五一档及暑假档是内容产品新供给的窗口，从游戏、电影、潮玩到国漫、展览体验经济等，叙事融合的新品供给有望推动企业业绩新增亮点；AI端，2026年二季度中外企业持续推进AI新品，从HappyHorse到LPM1.0再到李飞飞的Spark2.0等，企业端空间智能代表公司群核科技登港股有望重燃空间智能、3D内容、沉浸式体验与AIGC板块。本周重点推荐个股及逻...

2026-04-19 0 2.05MB 22页
信达证券：ESG周报：国家能源局召开能源领域氢能区域试点工作推进会

本期内容提要: 热点聚焦：国内：国家能源局召开能源领域氢能区域试点工作推进会。4月10日，国家能源局召开能源领域氢能区域试点工作推进会，全面梳理试点开展情况，聚焦堵点难点问题，部署下一阶段重点任务，加快培育氢能未来产业。国家能源局党组成员、副局长宋宏坤出席会议并作讲话。会议认为，国家能源局组织实施9个能源领域氢能区域试点，立足各地资源禀赋、产业基础，形成差异化发展格局，整体平稳起步，将为探索氢能产业多元化发展路径、破解跨部门跨领域协同难题、完善全国氢能产业管理体系提供重要的实践支撑。会议指出，...

2026-04-19 4 1.3MB 12页
东吴证券：原油周报：美伊谈判反复，关注海峡通行进展

【美国原油】 1）原油价格：本周（2026/04/13-2026/04/17）Brent/WTI原油期货周均价分别95.8/92.0美元/桶，较上周分别-5.2/-10.8美元/桶。 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.7/4.6/4.1/0.3亿桶，环比-506/-91/-414/-173万桶。 3）原油产量：美国原油产量为1360万桶/天，环比+0万桶/天。美国活跃原油钻机本周410台，环比-1台。美国活跃压裂车队本周171部，环比-6部。 4）原油...

2026-04-19 0 3.45MB 41页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：券商、期货季度业绩大幅增长；保险利润预计好于预期

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年04月13日-2026年04月17日）非银金融各子板块均跑输沪深300指数。证券行业上涨0.85%，多元金融行业下跌0.15%，保险行业下跌1.46%，非银金融整体上涨0.08%，沪深300指数上涨1.99%。证券：交易量环比下降；中金公司26Q1业绩高增；券商薪酬及公募绩效考核迎来新规。1）4月交易量环比下降。截至4月17日，4月日均股基交易额为26547亿元，较上年4月上涨77.11%，较上月下降7.82%。截至4月16日，两融...

2026-04-19 4 856.71KB 16页
开源证券：煤炭行业周报：市场预期偏好，港口煤价小幅上涨

本周要闻回顾：市场预期偏好，港口煤价小幅上涨动力煤方面：截至4月17日，秦港Q5500动力煤平仓价为769元/吨，周环比上涨8元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800-860元区间。目前煤价已经恢复至我们预期的煤电盈利均分线750元附近，并保持窄幅波动。鉴于美伊短期难有实质性和解协议且霍尔木兹海峡通行恢复缓慢，我们认为布伦特原油期货价格维持在85美元/桶时长或超市场预期，国际煤价同步居高不下，带动国内煤炭市场情绪升温。叠加进口煤价格倒挂加剧，国内煤炭的替代优势凸显，部分刚需用...

2026-04-19 2 3.33MB 29页
开源证券：通信行业周报：AI云IAAS大幅涨价，重视谷歌云大会

AI云IAAS大幅涨价，行业已进入卖方市场行业监测，2026年来AI算力需求激增驱动算力租赁市场进入涨价周期。英伟达全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格均大幅上涨，具体来看：OrnnCompute价格指数显示，4月英伟达最先进的Blackwell系列芯片时租价格达4.08美元/卡时，较两个月前的2.75美元/卡时上涨48%。在GPU租赁价格高位运行的背景下，算力供需持续紧张，据半导体研究机构SemiAnalysis，3月英伟达H100一年期合同价格2.35美元/卡时，较2025年10月的1...

2026-04-19 0 1.16MB 14页
开源证券：非银金融行业周报：公募绩效考核新规落地，继续强call头部券商

周观点：公募绩效考核新规落地，继续强call头部券商本周券商/保险板块涨跌幅分别为+0.80%/-1.45%，小幅跑输沪深300指数的+1.99%。3月以来受“美伊战争”影响，券商板块明显超跌，头部券商P/E估值位于10-11倍历史底部位置，与业绩明显错配，价值凸显；展望看，我们认为头部券商盈利成长性提升，而盈利波动性下降，利于估值提升；券商1季报超预期，投行和财富管理业务景气度具有持续性，券商盈利韧性和全年景气度有预期差，继续强call头部券商，业绩、政策信号或交易量回升有望带来板块催化。 ...

2026-04-19 0 487.08KB 3页

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