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券商研报

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中银证券：电力设备与新能源行业5月第4周周报：4月光伏新增装机承压

新能源汽车方面，随着需求旺季来临，我们看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，由于白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出...

2026-06-01 0 738.72KB 12页
开源证券：开源晨会-260601

观点精粹总量视角【策略】不是科技退潮，而是拥挤需要消化——投资策略周报-20260531 【固定收益】工业企业利润延续高增，行业内部分化明显——2026年4月工业企业利润点评-20260528 【金融工程】资产配置月报（2026年6月）——金融工程定期-20260531 【金融工程】权益基金经理的能力边界：宏观、中观、微观——基金研究系列（38）-20260529 行业公司【地产建筑】《城市更新“十五五”规划》发布，市场逐步复苏——行业周报-20260531 【机械】开源证券-机械行业20...

2026-06-01 0 1.32MB 20页
东吴证券：宏观量化经济指数周报：AI需求和低基数或支撑5月出口保持较强韧性-260601

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年5月31日，本周ECI供给指数为50.02%，较上周回落0.01个百分点；ECI需求指数为49.92%，较上周环比持平。从分项来看，ECI投资指数为49.92，较上周回升0.02个百分点；ECI消费指数为49.77%，较上周回落0.01个百分点；ECI出口指数为50.22%，较上周回落0.01个百分点。月度ECI指数：从5月整月的高频数据来看，ECI供给指数为50.04%，较4月回落0.03个百分点；ECI需求指数为49.92%，较4月回升0...

2026-06-01 0 1.11MB 15页
信达证券：煤炭开采行业周报：高温蔓延全球&国内安监高压，动煤焦煤布局时机已至

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至5月30日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价848元/吨，周环比上涨18元/吨。产地动力煤：截至5月29日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价770元/吨，周环比上涨45.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）623元/吨，周环比上涨32.8元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）725元/吨，周环比上涨33.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至5月30日，纽卡斯尔NEWC55...

2026-06-01 24 1.93MB 29页
国金证券：地产专题分析报告：地产分化正在加剧-260601

本周新房景气度下行趋缓，47个重点城市新房成交同比降幅收窄，不同能级城市延续分化，一线城市成交面积同比增长10.0%，二、三线城市成交面积同比跌幅超20%。本周二手房景气度底部企稳，22城二手房成交量好于过去5年历史同期，同比延续正增长录得20.2%。从代表供给侧压力的挂牌量变化看，5月以来挂牌量同环比延续回落。政策方面，《城市更新“十五五”规划》发布，明确未来五年城市更新的重点任务。此外，广州宣布收储核心城区低总价、小户型房产，此举有助于打通置换链条，也有助于城市更新工作的推进，预计未来将...

2026-06-01 0 686.45KB 4页
开源证券：北交所并购重组专题报告第二十五期：芳纶格局生变—从民士达购买中菱科技“强链”到杜邦“易主”-260601

民士达拟8000万元收购中菱科技51%股权，Arclin收购杜邦芳纶产品业务2026年5月25日，民士达公告为进一步深化产业链垂直整合，拟以现金受让闾传胪、王金俊、李振泉3名股东合计持有的南通中菱电力科技有限公司51.00%的股权，交易价格为人民币8,000万元。如本次交易在2026年度内实施完毕，则业绩承诺期为2026年、2027年、2028年，业绩承诺承诺净利润分别不低于1700、2040、2100万元。本次收购，民士达敏锐捕捉并把握“电网升级”“算电协同”等政策窗口期的红利。2025年中菱...

2026-06-01 0 2.14MB 19页
开源证券：北交所策略专题报告：创想三维上市，3D打印蓬勃发展下关注拓竹科技重要供应商三协电机-260601

2026年5月29日，创想三维在港股上市创想三维（3388.HK）是全球消费级3D打印产品及服务提供商。消费级3D打印行业实现快速发展。2025年按GMV计的市场规模达60亿美元，预计到2030年将增长至272亿美元，年复合增长率达35.2%。北交所内与3D打印相关的标的主要为三协电机（920100.BJ）。三协电机（920100.BJ）是一家研发、制造并销售控制类电机的高新技术企业。公司的主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套的产品。2025年公司营收同比增长31.12%，主要为公...

2026-06-01 0 1.65MB 16页
开源证券：北交所策略专题报告：2026年北交所新股解码：专精特新占比90%，先进制造主导聚焦未来“产业链”-260601

2026年至今北交所上市专精特新企业占比90%，聚焦未来产业链枝干截至2026年5月29日，2026年北交所、创业板、科创板、港交所分别上市30家、8家、10家、60家。从市值角度，2026年北交所、创业板、科创板、港交所上市企业市值均值分别为43.06亿元、585.78亿元、872.96亿元、717.37亿元。性方面来看，2026年北交所、创业板、科创板、港交所上市企业中国家级专精特新企业数量和占比北交所最高，其中四个板块上市企业中国家级专精特新小巨人企业数量分别为27家、7家、7家、32家...

2026-06-01 0 3.46MB 32页
开源证券：北交所策略专题报告：北交所调味品产业链：腐乳/凉味剂/沙拉酱龙头汇聚，挖掘消费升级机遇-260601

消费升级推动行业向健康化、多元化升级，复合调味品为增速最快的品类调味品是餐饮烹饪刚需消费品，品类丰富且分类维度多元，涵盖基础单味调料与复合调料，产业链上游依托粮油、包装等原材料，中游为各类生产企业，下游覆盖线上线下渠道，面向餐饮、食品加工B端及家庭C端两大核心市场。伴随居民消费升级，国内调味品行业稳步扩容。据艾媒咨询数据，2014-2024年行业市场规模由2595亿元增至6871亿元，十年年均复合增速10.23%，2024年同比增长16.01%，预计2027年整体规模将突破万亿，达10028亿元...

2026-06-01 0 1.72MB 17页
开源证券：北交所策略专题报告：高端涂料外资垄断下的百亿蓝海，北交所高端涂料军团族兴新材、彩客科技、雅图高新亮相-260601

高端涂料航空/船舶等领域国产替代空间广阔，北交所产业链标的矩阵渐成我国是涂料生产和消费大国，涂料产量及产值一直保持较为快速的增长，且行业集中度较低。根据中国涂料工业协会《中国涂料行业2024年经济运行情况及2025年发展趋势分析》，2024年涂料总产量3,534.1万吨。根据应用领域的不同，涂料可以细分为建筑涂料、工业涂料、其他涂料及辅助材料。随着我国经济的发展，对高端涂料的需求日益增长；例如，相比于经典有机颜料和无机颜料，高档有机颜料有着不可替代的优势，可以应用在汽车面漆、高档涂料、高档油墨、...

2026-06-01 0 2.27MB 21页
信达证券：钢铁行业周报：成本上行托底钢价，建议关注板块配置机会

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块下跌3.00%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌5.14%，长材板块下跌0.48%，板材板块下跌1.80%；铁矿石板块下跌3.19%，钢铁耗材板块下跌5.78%，贸易流通板块下跌4.364%。供给情况。截至5月29日，样本钢企高炉产能利用率90.4%，周环比增加0.07百分点。截至5月29日，样本钢企电炉产能利用率61.7%，周环比下降0.47百分点。截至5月29日，五大钢材品种产量766.0万吨，周环比增加3.14万吨，周环比增加0.41%。截至5月...

2026-06-01 0 1.38MB 17页
东吴证券：大化工周报：油价下跌聚酯链成本支撑走弱

投资要点【本周观点】原油受地缘缓和预期回落，聚酯链成本支撑偏弱，其中PTA行业开工率继续下降，国内PTA大厂装置检修或降负，对PX需求减少；下游客户对于原丝采购更加谨慎，加弹工厂及下游织机开机率延续低位运行，后续长丝或将迎来补库窗口期。【本周重要事件】 2026年5月29日，万凯新材召开第三届董事会第三次会议，审议通过了《关于向2026年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》，向269名激励对象首次授予374.84万股限制性股票，本激励计划首次及预留授予的限制性股票的授予价格均...

2026-06-01 0 3.29MB 43页
东吴证券：晨会纪要-260601

宏观深度报告20260528：从“惩罚花钱”到“奖励成长”——A股如何重估Capex？ “海外毛利占比高、成长性Capex支出强度大”的上市公司最受投资人青睐，这在机械、电子2大行业体现尤为明显。“AI出海”的前景今年大概率不会逆转，但美国科技巨头的“Capex通胀”正在引发市场越来越多的担忧。宏观深度报告20260528：STAR核“星”资产——穿越周期的长期主线我们提出STAR（StrategicTreasuresAlwaysRobust）资产的概念，即核“星”资产，代指战略安全类资产，...

2026-06-01 0 696.25KB 9页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：创新药业绩拐点已至，全球化BD打开利润弹性

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为-2.64%、-7.22%，相对沪深300的超额分别为-3.56%、-15.85%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-1.59%、-5.38%，相对于恒生科技指数的超额分别为-1.89%、5.76%。本周中药（-0.06%）、医药商业（-2.20%）、化学制药（-2.59%）跌幅较小，而生物制品（-3.40%）、医疗服务（-3.86%）、原料药（-5.00%）等跌幅较多。本周A股涨幅居前奕瑞科技（+14.31%）、三力制药（+13.93%...

2026-06-01 0 1.69MB 29页
华源证券：大能源行业2026年第21周周报：1-4月电力装机数据分析4月天然气供需跟踪

投资要点：电力：1-4月光伏新增装机同比回落火风新增正增长国家能源局于近日发布1-4月全国电力工业统计数据：截至4月底，全国累计发电装机容量39.85亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.52亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.61亿千瓦，同比增长22.0%。新增装机看，2026年1-4月全国新增装机106.24GW，同比下降24.4%；全国太阳能新增装机50.91GW，同比下降51.5%；全国风电新增装机21.26GW，同比增长6.5%。全国火电新增装机28.0...

2026-06-01 0 1.43MB 12页
东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：短期产地安检收紧，港口煤价稳健上涨

行业近况本周（5月25日至5月29日）港口动力煤现货价环比上涨19元/吨，报收854元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量209万吨，环比上周增加7.25万吨，增幅3.59%；本周产地供应较为稳定，部分地区矿井停产自查，港口供应量环比略有增加，整体产能释放有限。需求端，本周环渤海四港区日均调出量193.4万吨，环比上周减少5.9万吨，降幅2.96%；日均锚地船舶共136艘，环比降幅19%；环渤海四港区库存端2856.10万吨，环比上周增加101万吨，增幅3.67%。本周港口库存有所累积...

2026-06-01 0 702.1KB 10页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：锂电、户储、工控需求持续向上、AIDC潜力可期

投资要点电气设备11481下跌2.39%，表现弱于大盘。（本周，5月25日-5月29日，下同），新能源汽车跌6.46%，发电设备跌6.18%，风电跌5.77%，锂电池跌5.22%，核电跌2.78%，电气设备跌2.39%，光伏跌1.49%。涨幅前五为诺德股份、通合科技、科大智能、雄韬股份、经纬辉开；跌幅前五为天际股份、多氟多、方正电机、天奇股份、江淮汽车。行业层面：储能：浙江分时电价落地：工商业仍执行分时电价，但仅一个峰谷，峰谷价差下降22.75%，输配等不参与浮动；新疆：推动独立储能全面参...

2026-06-01 7 3.41MB 45页
东吴证券：子行业跟踪周报：海外算力周跟踪：玻璃基板导入，AI先进封装迈向无机核心材料升级

投资要点玻璃基板：AI时代先进封装的新一代底座 AI算力持续扩张，GPU、ASIC、HBM与Chiplet堆叠推动封装向“大尺寸、高密度、高速互连”演进，传统有机基板在热膨胀系数失配、翘曲、布线密度和高频损耗方面的瓶颈逐步显性化。玻璃基板凭借可调CTE、低介电损耗、高表面平整度和面板级大尺寸加工潜力，正成为先进封装的重要替代方向。当前产业路径主要包括三类：一是台积电CoPoS路线，以方形玻璃面板和多层RDL替代传统硅中介层，解决CoWoS在大尺寸AI芯片封装中面积利用率和成本受限的问题，台积电...

2026-06-01 0 446.37KB 3页
华源证券：医药行业周报：2026年持续BD+高质量临床结果，板块调整下或酝酿较大机会

投资要点：本周医药市场表现分析：5月25日至5月29日，医药指数下跌2.64%，相对沪深300指数超额收益为-3.61pct。本周A股市场情绪依旧聚焦在科技主线，医药板块在后半周有所表现，后续表现值得期待。下周一康方生物的Harmoni-6的OS预计将在ASCO披露，临床结果值得期待，有望带领创新药板块反弹。展望6月份，我们认为在AI科技的行情下，跨界标的如海泰新光、奕瑞科技等依旧值得重视，创新药在持续调整后有望实现反弹，同时二季度业绩方向亦是值得关注。关注：1）创新药建议重点关注IO2.0+...

2026-05-31 0 1.01MB 14页
信达证券：石油加工行业原油周报：美伊谈判“进展顺利”，油价震荡下跌

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年5月29日当周，国际油价震荡下跌。本周初，美军对伊朗南部的导弹发射阵地和布雷艇发动“自卫性”空袭，美伊双方再次发生军事摩擦，伊朗外交部发表声明称，美国公然违反停火协议，油价反弹回升；后半周，白宫方面表示美伊谈判“进展顺利”，美伊谈判代表已就谅解备忘录达成一致，但仍需要美国总统特朗普最终批准，推动国际油价重心下移。截至本周五（5月29日），布伦特、WTI油价分别为91.12、87.36美元/桶。【原油价格】截至2026年05月29日当周，布伦特原油期货结...

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