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券商研报

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东兴证券：东兴晨报-260415

经济要闻 1.上海市国资委：印发《关于进一步推动市国资委监管企业私募股权投资基金高质量发展的指导意见》，国资主导型私募股权投资基金开启市场化之路。（资料来源：同花顺） 2.农业农村部：4月15日全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.41元/公斤比昨天下降1.3%。（资料来源：同花顺） 3.国家铁路局：一季度，全国铁路固定资产投资完成1379亿元，同比增长5.1%，铁路建设投资稳步增长，实现全年良好开局。（资料来源：同花顺） 4.中指研究院：据其不完全统计，2025年二季度至四季度，土地储备专项债...

2026-04-15 0 555.04KB 8页
头豹研究院：2026年中国起重机行业：高端突破与全球化进阶（精华版）

研究目的本报告为2026年中国起重机行业概览报告，将梳理中国起重机行业的相关生产及发展情况，对该行业的产业链，竞争格局做出具体分析。此研究将会回答的关键问题 ①中国起重机行业的市场现状如何? ②中国起重机产业链上中下游有哪几部分？ ③中国起重机行业的企业竞争格局如何？摘要市场现状：当前中国起重机行业处于机遇与挑战并存的发展阶段，受下游需求、技术竞争、市场环境及海外布局等多重因素影响，正经历转型升级的关键时期。全球技术进步及国内双碳政策、可持续发展要求的提高，正在推动行业向高端化、智能化、...

2026-04-15 0 1.66MB 10页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：欧洲海风专题之二：订单放量信号明显，能源安全驱动长期需求确定性提升

引言作为针对欧洲海风市场的第二篇专题报告，本篇报告我们主要解决了两个问题：首先，针对行业需求的预测，我们通过对欧洲历史海风项目拍卖、延期数据以及供应链签单情况的跟踪，建立了完善的项目跟踪体系以及预测订单需求的方法论；其次，针对欧洲海风的长期需求逻辑以及后续的潜在催化展望，我们做出了进一步的分析及预测。投资逻辑欧洲各国政府项目拍卖规模决定中期海风需求，存量储备项目支撑欧洲海风装机短中期稳健增长。欧洲海风项目开发流程较长，在传统政府主导的项目拍卖模式下，项目拍卖规模决定中期需求景气度，2022...

2026-04-15 0 2.73MB 21页
中邮证券：美伊冲突下的石化行情展望

投资要点关注周期轮动。关注原油基本面： Q2供需平衡表出现显著改善。大滞胀下的资产表现。油化工：烯烃：战争受益。 PX-PTA-聚酯产业链具备基本面逻辑。标的：三桶油：考虑相对估值水平和上移的油价中枢，在市场防守阶段或油价企稳（或上行）阶段，建议关注中国石油、中国石化和中国海油。炼化：油价调整企稳后，若需求好转，优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化，建议关注荣盛石化。 PTA、聚酯：PTA反内卷，建议关注新凤鸣。风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波...

2026-04-15 0 2.57MB 32页
开源证券：2026年3月进出口数据点评：进出口增速保持正增，进口增速超预期增长-260415

事件：海关总署公布2026年3月进出口商品统计快讯，按美元计价，我国进口同比+27.8%（前值为+13.8%，下同），环比+29.2%(-10.7%)；出口同比+2.5%（+39.6%），环比+7.1%（-15.9%）；贸易顺差同比-49.9%（+190.9%），环比-43.8%（-25.8%）。2026年一季度进口同比+22.7%，出口同比+14.7%。 3月进出口数据关注点 3月进出口同比延续正增，出口同比+2.5%（+39.6%），进口同比+27.8%（+13.8%），进出口金额均处于历史...

2026-04-15 0 1.88MB 10页
开源证券：银行行业点评报告：大型银行存贷差强势上行或告一段落

2026年初大行累积的冗余头寸开始慢慢消化存强贷弱导致2026年初银行大量冗余头寸堆积，但3月开始起变化。3月四大行存贷增速差（存款-贷款，余额同比增速）回落至2.52%，对应贷款增速7.89%（较2月-0.37pct）、存款增速10.41%（较2月-0.71pct），其反映剩余流动性正逐渐压缩。剔除非银存款的影响后，大小行延续分化，大行存贷增速基本匹配，中小行存贷差继续收窄，说明大行存款降速主要受非银扰动，一般性存款基本稳定，中小行的存款竞争优势仍在减弱。负债端：大行非银存款随理财回表压缩...

2026-04-15 0 1.01MB 7页
国金证券：宏观专题研究报告：置身事外-260415

在发生的长期重构。霍尔木兹海峡风险、油气供应链脆弱性、航运和工业原料成本上升，决定了未来全球制造业竞争的关键，不再只是需求和价格，而是谁还能稳定生产、稳定交付、并把成本控制在可承受范围内。中国“置身事外”的意义，不只是没有被直接卷入冲突，而是在主要经济体普遍承受能源安全和地缘压力时，仍保有相对完整的产业链、可调节的能源结构和持续运转的制造体系，凸显更强的相对确定性。中国制造业已经在2021年全球供应链危机和2022年俄乌冲突中完成了两次“压力测试”。第一次验证了交付能力，第二次验证了成本优势，...

2026-04-15 0 3.55MB 10页
西南证券：2026年3月贸易数据点评：一季度贸易韧性强，3月进、出口走势分化-260415

摘要进出口贸易增速保持强劲，但中东局势的扰动影响或持续。按美元计，2026年1-3月我国货物贸易进出口总额同比增长18%，涨幅相比1-2月收窄3个百分点，但仍然保持在相对高位水平。出口同比增长14.7%，涨幅收窄7.1个百分点，主要因今年春节假期偏晚，导致部分出口需求前置，长假对外贸活动的抑制效应则部分延迟至3月。进口同比增长22.7%，涨幅扩大2.9个百分点，或受去年低基数扰动。进出口增速均高于wind一致预测，贸易顺差为2643.33亿美元，较去年同期减少67.59亿美元。一季度进、出口同...

2026-04-15 0 1.03MB 7页
大同证券：TMT行业周报：三星业绩创历史新高，阿里AI视频模型登顶榜单

周度市场回顾：本周（2026/04/06-2026/04/12）上证指数周跌幅2.73%，收报3986.22点；深证成指周涨幅7.16%，收报14309.47点；创业板指周涨幅9.50%，收报3448.79点。本周三大指数在经历回调之后均出现大幅上涨，情绪得到良好修复。而创业板指数更是继续创造出自2021年12月行情以来的新高3470.72点，显示出成长风格在风险偏好修复期的强弹性。市场定价逻辑正从“战争高波动”向“常态化”回归。尽管停火仅为两周且存在变数，但霍尔木兹海峡通航量初步回升，市场对原...

2026-04-15 0 1.74MB 12页
国信证券：公用环保行业202604第2期：四家央企碳资产公司成立核能方法学联合体，核电有望迎来价值重估

核心观点市场回顾：本周沪深300指数上涨4.41%，公用事业指数上涨0.75%，环保指数上涨4.88%，周相对收益率分别为-3.66%和0.47%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27和第11名。电力板块子板块中，火电上涨2.27%；水电下跌1.04%，新能源发电上涨4.19%；水务板块上涨1.77%；燃气板块上涨1.69%。重要事件：东北首个绿氢掺混天然气项目签约。4月2日，沈阳燃气集团有限公司与浙江正泰新能源开发有限公司在杭州正式签署法库风电绿氢耦合天然气项目合作框...

2026-04-15 6 3.83MB 29页
万联证券：机械设备行业快评报告：行业延续复苏态势，挖掘机与装载机销量均实现双位数同比增长

行业事件：中国工程机械工业协会公布最新统计数据，3月销售各类挖掘机37,402台，同比增长26.4%；3月销售各类装载机17,026台，同比增长22.3%。投资要点： 3月中国挖掘机销量实现较快增长，其中出口增速高于国内，电动化产品销量有所增长。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年3月销售各类挖掘机37,402台，同比增长26.4%。其中，国内销量24,101台，同比增长23.5%；出口13,301台，同比增长32%。2026年1-3月，共销售挖掘机73,336台，同比...

2026-04-15 0 397.19KB 3页
西南证券：低空经济行业专题报告：农业无人机：立足农业根基，布局低空未来

投资要点在人口老龄化等需求推动下，中国农业机械化方兴未艾。为了填补劳动力缺口、解决无人种地问题，农业机械化成为世界各国农业的关键性需求。全球农业机械化水平存在区域差异，欧美及日本企业实力领先，美国、欧洲等发达国家和地区农业机械化水平在95%以上。中国通过政策支持推动农业机械化，正加速向新质生产力转型，2024年我国动力机械实现补贴销售243.47亿元，农业机械总动力增长至115888万千瓦，根据中国农业机械协会及QYResearch统计，2024年中国农业机械行业规模达到了235亿美元，QYR...

2026-04-15 0 4.08MB 29页
粤开证券：粤开市场日报-260415

指数涨跌情况：今日A股主要指数多数下跌。截止收盘，沪指涨0.01%，收报4027.21点；深证成指跌0.97%，收报14498.45点；科创50涨0.09%，收报1406.32点；创业板指跌1.22%，收报3514.96点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场1836只个股上涨，3539只个股下跌，120只个股收平。沪深两市今日成交额合计24152亿元，较上个交易日放量315亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，医药生物、银行、家用电器、食品饮料和交通运输行业领涨，涨幅分...

2026-04-15 0 608.82KB 6页
山西证券：创新药行业研究：抗体偶联药物（ADC）行业：靶点多元化+IO联用创新，开启肿瘤精准治疗新周期

投资要点： ADC重塑肿瘤治疗格局，全球市场爆发增长。ADC凭借抗体精准靶向、载荷杀伤及旁观者效应，治疗优势显著，历经多代技术迭代，疗效与安全性持续提升。在癌症成为全球主要死因、年新增病例超2,130万例的背景下，ADC疗法通过精准机制以及与免疫、化疗的协同，从晚期后线治疗向早期一线推进，重塑治疗格局。得益于ADC在实体瘤和血液肿瘤领域的适应症拓展，全球ADC市场呈现爆发式增长。全球市场规模从2019年的28亿美元跃升至2024年的141亿美元，并预计在2035年突破1227亿美元。 HER2、...

2026-04-15 4 2.56MB 46页
华泰期货：FICC日报：中国3月外贸表现分化-260415

伊朗局势反复，尾部风险扩散中。2月28日美国以色列对伊朗进行了空袭，随后伊朗伊斯兰革命卫队展开大规模反击。3月19日中东冲突再升级，以色列和伊朗轮番打击关键能源设施，卡塔尔LNG设施在袭击中受损。4月8日，经巴基斯坦斡旋，美国、伊朗及以色列达成两周临时停火协议，伊朗承诺开放霍尔木兹海峡。当地时间4月11日至12日，美国与伊朗在巴基斯坦伊斯兰堡举行的高级别谈判无果而终。特朗普4月12日宣布，美国海军即时封锁霍尔木兹海峡所有进出船只，美军随即于4月13日正式执行。当地时间4月13日，伊朗常驻联合国代...

2026-04-15 0 1.25MB 8页
国信证券：宏观经济专题研究：全球变局（4）：论持久战下的资产格局-260415

核心观点核心结论：①美伊诉求高度对立、筹码不对等，谈判难以速成；同时双方消耗殆尽，全面升级亦无以为继，“斗而不破”将成常态。②基准情形下，冲突将向“低烈度、长战线”演化。最大尾部风险来自以色列，美以立场并非完全一致，以色列有单边升级战事的动机，是此轮博弈中最大的不确定项。③资产层面，美股高估值承压、能源军工相对占优；黄金避险属性回归，长线上行逻辑最为清晰。伊斯兰堡谈判无果而终，美伊博弈进入“斗而不破”的常态。此轮谈判历时约24小时，核浓缩、霍尔木兹管控、反以同盟三大核心分歧均未弥合，双方随即...

2026-04-15 0 1.29MB 10页
开源证券：投资策略点评：机构关注度环比回升：基础化工、传媒、商贸零售-260415

“机构调研信息”是投资者决策过程当中，重要的信息补充机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节。对于专业机构而言，是深度研究、投资决策的关键步骤。相较财务信息，机构调研具备披露及时、信息多维且深入等优势。往往在调研结束后1-2天内，公司以公告方式对外披露，主要内容包含参会人员信息、会议问答等，投资者与公司管理层之间的问答往往涉及行业最新动态及公司运营细节。机构调研信息是对基本面信息的重要补充，但信息量大且杂乱。为了清晰梳理出调研中有效、增量信息，我们推出机构调研周跟踪系列，汇总最近一周、...

2026-04-15 0 855.48KB 10页
大同证券：市场日报：三大指数红盘震荡一季度外贸开局良好-260415

行情回顾周二（4月14日），三大指数早盘高开，之后走势分化，沪指窄幅震荡，深指、创指震荡攀升，午后行情回落，指数涨幅收窄，尾盘震荡拉升，最终悉数收红。截至收盘，上证指数（+0.95%）收报4026.63点，深证成指（+1.61%）收报14639.95点，创业板指（+2.36%）收报3558.53点。两市量能放大至2.3万亿以上（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，仅石油石化、煤炭、钢铁下跌，综合、电子、房地产领涨。风险提示政策落地不及预期引发市场扰动...

2026-04-15 0 339.02KB 5页
开源证券：银行行业点评报告：从递延税（DTA）看拨备计提、债券浮盈与利润平衡

递延所得税资产（DTA）是观察银行利润调节和资本缓冲的重要视角 2025年，在拨备计提力度不减及债券浮盈收敛的双重背景下，国有大行凭借其充足的FVOCI浮盈储备和更强的清收能力，在利用税收优势平滑利润方面占据显著优势，而部分股份行因浮盈储备消耗殆尽及DTA增加对资本的扣除影响，面对更大的利润平衡压力。当前国有行FVOCI累积浮盈较充足，平滑报表能力更强不同银行因FVOCI浮盈储备差异，其利用税收机制平滑未来利润的能力分化。2025年末，国有大行仍保有较大规模FVOCI浮盈及对应DTL储备，未...

2026-04-15 0 1.37MB 10页
国信证券：白酒板块4月投资策略及26Q1前瞻：26Q1业绩预计延续调整，板块底部信号增多

核心观点需求仍在磨底阶段，茅台价格底部支撑力较强。3月白酒指数跑赢市场，外部不确定性对行业及酒企影响有限。当前核心矛盾仍在需求端，居民消费信心仍在磨底阶段；我们认为伴随酒企纾压渠道、释放报表压力，同时行业动销进入低基数期，供需矛盾有望改善，建议关注Q1报表出清力度和内需修复节奏。4月行业进入淡季，高端主要大单品批价略有回落，截至4/12飞天茅台批价1650元/同比-24%；26Q1改革下验证公司“ToC”策略具有培育长尾需求的能力，批价底部支撑力较强；考虑到后续供给仍有较强约束，全年批价同比跌...

2026-04-15 0 1.06MB 20页

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