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券商研报

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中银证券：2026年一季度进出口数据点评：“一带一路国家”对外需的支撑仍较明显-260414

“一带一路国家”对我国外需的支撑仍较明显。高技术、设备产品维持出口优势。部分原材料、化工品进口价格上升。 4月14日，海关总署公布数据显示，以美元计价，2026年一季度（以下简称“一季度”），我国货物贸易出口金额（以下简称：“出口”）同比增长14.7%，增幅（较1-2月，下同）收窄7.1个百分点；货物贸易进口金额（以下简称：“进口”）同比增长22.7%，增幅走扩2.9个百分点；当期贸易顺差2643.3亿美元。以人民币计价，一季度我国出口同比增长11.9%，进口同比增长19.6%；贸易顺差为185...

2026-04-14 0 589.19KB 5页
中邮证券：房地产行业报告：若“淡季不淡”则行业有望复苏

投资要点整体来看，房地产行业正处在筑底企稳、结构分化、模式重塑的关键节点，政策累积效应开始显现，市场最坏阶段或已过去，但行业复苏仍将呈现结构性、渐进性特征。4-5月是趋势验证的窗口：若出现“淡季不淡、价格企稳”，在“政策底”与“业绩底”之间的预期差有望快速收敛，博弈估值修复的性价比上升，反之，若价格压力加大，配置应更偏防御与现金流确定性，二手房的活跃度将继续是领先信号。行业基本面跟踪（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为128.17万方，本年累计新房成交面积为2177.34万...

2026-04-14 0 799.37KB 11页
东吴证券：3月出口数据点评：出口回落主因春节较晚扰动，外需整体韧性仍强-260414

核心观点：2026年4月14日海关总署发布3月份出口数据，3月以美元计价出口同比增速录得2.5%，较前值（1-2月）回落19.3个百分点。我们认为3月份出口同比增速的回落更多的是由于春节较晚造成的季节性影响，而非伊朗冲突导致的全球需求回落。一方面，3月出口回落属于春节较晚造成的季节性影响。当春节位于2月中下旬时，企业为满足国内外市场需求会提前安排生产并在节前集中出货，使得2月出口量高于季节性的同时会使3月出口量低于季节性，同样的情形在2018年和2015年均有出现，这两个年份中2月出口同比增速...

2026-04-14 0 506.22KB 3页
粤开证券：粤开市场日报-260414

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数全数上涨。截止收盘，沪指涨0.95%，收报4026.63点；深证成指涨1.61%，收报14639.95点；科创50涨2.17%，收报1405.07点；创业板指涨2.36%，收报3558.53点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3716只个股上涨，1591只个股下跌，185只个股收平。沪深两市今日成交额合计23837亿元，较上个交易日放量2334亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，综合、电子、房地产、国防军工和有色金属...

2026-04-14 0 641.38KB 6页
华龙证券：A股投资策略周报告：基本面影响因素上升-260414

摘要（核心观点）：上周行业风格指数均上涨。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为0.4%、1.08%、0.33%、2.01%、0.30%，风格指数均上涨，其中成长、周期风格整体表现较好，显示市场风险偏好明显恢复。市场风险偏好回升的重要原因是美伊冲突因谈判进展出现阶段缓和，带动市场情绪面向积极转变。 CPI同比温和上涨，PPI同比转涨。①3月CPI同比继续保持温和上涨，涨幅略有回落至1.0%。其中，工业消费品价格上涨2.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。3月CPI环比下降...

2026-04-14 0 772.05KB 11页
爱建证券：医药行业跟踪报告：映恩生物首款ADC新药上市申请获正式受理

投资要点：医药板块行情复盘：本周（4/6~4/12）SW医药生物指数+0.92%，跑输沪深300指数（+4.41%），在申万一级行业指数中排名26/31，医药板块在连续两周强势反弹后，进入区间震荡阶段。各细分板块中，CXO（+4.09%）和科研服务上游板块领涨，线下药店（-1.82%）、医药流通（-1.70%）表现垫底。港股医药方面，恒生生物科技指数（-1.32%）和恒生医疗保健指数（-0.99%）跑输恒生科技指数（+3.87%）和恒生指数（+3.09%）。映恩生物DB-1303的新药上市申...

2026-04-14 0 482.71KB 2页
爱建证券：智能制造行业周报：AI光互连供需趋紧，光模块设备景气上行

投资要点：本周行情：本周（2026/04/06-2026/04/10）沪深300指数+4.41%，其中机械设备板块+7.08%，在申万一级行业中排名第3/31位。机械设备子板块中，激光设备+13.32%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值环比+7.13%，处于近一年85.77%分位值，整体板块估值高位，但核心高景气子赛道估值与业绩增速匹配、具备强景气支撑。子板块PE-TTM抬升幅度前三：激光设备(+13.35%)、其他专用(+10.85%)、其他自动化(+10.09%)；后三：工程器件...

2026-04-14 0 2.72MB 16页
东吴证券：电子行业深度报告：超节点系列报告二：海光&曙光系超节点，HSL+IB构建最全互连体系

投资要点海光&曙光：超节点算力与芯片设计的战略协同。中科曙光与海光信息保持上市公司独立性的同时深化战略协同，形成“芯片设计+系统集成”完整技术链条。海光DCU为曙光超节点提供自主可控算力核心，其芯片级互联技术HSL与曙光scaleFabric高速网络实现全栈互联协同，推动国产智算平台迈向系统领先。（1）中科曙光：以超级计算起家，30年技术沉淀成为核心信息基础设施领军企业。24年IT设备、软件开发及系统集成业务分别营收117亿元、14亿元，在超节点领域完成ScaleUp、ScaleOut技术突破...

2026-04-14 53 1.94MB 11页
华龙证券：计算机行业周报：看好算力通胀向下传导，关注国产算力投资机会

摘要：关注超节点放量，国产算力渗透率有望登上新台阶。国内超节点“量产+迭代”并进：华为、中科曙光、阿里等密集发布/迭代自研超节点；中科曙光的scaleX640，是全球首个单机柜级640卡超节点，不仅实现了单机柜640卡超高速总线互连，而且可以通过双scaleX640超节点组成千卡级计算单元。相比业界同类产品，scaleX640超节点的综合算力性能实现了倍增，单机柜算力密度提升20倍；相比传统方案，可实现MoE万亿参数大模型训练推理场景30%-40%的性能提升。同时，scaleX640超节点可保...

2026-04-14 0 504.8KB 10页
交银国际证券：汽车行业月报：3月乘用车出口延续增势，2季度新车上市有望提振销量

3月乘用车市场呈明显边际改善态势。3月全国乘用车零售164.8万辆，同比降15.0%，环比增59.4%；由于新能源车市场补贴政策调整及期内车市新品数量少于去年同期，1季度累计零售422.6万辆，同比下降17.4%。从市场结构来看，自主品牌表现稳健，当月零售102万辆，环比增长61%，虽份额同比微缩0.8ppts，但仍以61.8%的市占率占据绝对主导地位。合资品牌当月零售41万辆，同/环比-13%/+54%，德系/日系/美系品牌市场份额-0.7/+1.0/+0.1ppts至16.0%/13.3%/...

2026-04-14 0 397.18KB 5页
华创证券：计算机行业深度研究报告AI制药-从概念验证到商业化兑现

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2026-04-14 36 2.83MB 21页
国元证券：全球市场周报：从阶段性停战协定中看三次石油危机-260414

报告要点：三次石油危机的影响边际递减 2026年4月4日至4月10日，受中巴斡旋促成的美伊两周临时停火协议提振，全球股市大幅反弹，MSCI全球指数上涨4.09%，美国三大股指同步走高。与此同时，国际油价从高位回落近15%。美国3月CPI同比升至3.3%、核心CPI同比2.6%，通胀显著反弹进一步压缩美联储降息空间，市场呈现风险资产上涨与通胀压力并存的格局。为此，本周我们对比了前三次石油危机（1973年、1979年及1990年的石油危机）。2026年的冲突发生在全球能源结构转型的关键十字路口。尽...

2026-04-14 0 1.24MB 14页
开源证券：基础化工行业周报：3月PPI同比由降转涨，多种化工品延续去库，成本支撑多种农药价格反弹

本周行业观点1：2026年3月PPI同比由降转涨，本周多种化工品延续去库2026年3月PPI同比由降转涨，环比涨幅扩大。据国家统计局，2026年3月，受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，PPI同比由2月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨；PPI环比上涨1.0%，已连续6个月上涨，涨幅比2月扩大0.6个百分点，为48个月以来最本周我们跟踪的123种产品中，有58种产品库存较上周下降，有48种产品库存增加。本周去库前10名的产品是：乙二醇、乌洛托...

2026-04-14 0 6.14MB 33页
东海证券：晨会纪要-260414

重点推荐 1.安井食品（603345）：竞争趋缓，2026年业绩可期——公司简评报告 2.同力股份（920599）：营收平稳增长，产品迭代升级盈利能力向好——公司简评报告 3.增设第四套上市标准，创业板投融资改革协同发力赋能新质生产力——资本市场聚焦（十五）财经要闻 1.李强签署国务院令公布《中华人民共和国反外国不当域外管辖条例》 2.全国政府采购工作会议在北京召开 3.央行公布3月金融数据 4.美军：将封锁霍尔木兹海峡未经授权船只不允许通过...

2026-04-14 0 831.06KB 11页
东吴证券：宏观深度报告：从全球190次衰退看房地产周期如何回升-260414

我们利用三部分数据，试图从长周期、多样本的角度，来探究房地产周期是怎么回升的。第一部分数据是BIS的季度实际房价数据，我们用IMF的周期识别方法，识别出1970-2025年的190个衰退期（包括BIS数据库57个国家和地区，不含欧盟等聚合地区）；第二部分数据是190个衰退期的15个经济指标，包括6个宏观经济指标、3个财政货币政策指标、4个信用与金融指标、2个估值指标。第三部分数据是1870~2020年14个经济体房地产周期的长期变化。基于上述三方面数据，我们得到了关于房地产周期的20条重要经验...

2026-04-14 4 1.69MB 37页
东兴证券：A股策略周报：谈判一波三折符合预期市场逐步脱敏企稳-260414

周度观点：美伊谈判一波三折符合市场预期。周末美伊谈判如期进行，基于前期较大的意见纷争，本次谈判未达成任何协议，市场对此有较为充分的预期。从谈判过程来看，虽然未能达成协议，但双方在谈判中也表明了各自立场，充分交换了意见，表达了通过谈判解决问题的态度。由于双方立场相差较大，未来继续谈判的基础很可能建立在一定军事行动基础上，打打谈谈有可能成为下一阶段的叙事走向，我们倾向于基于双方各自的资源约束以及国际社会的停战诉求，战争的烈度只可能短期有所提升，并不具备持续冲突升级的条件，因此，谈判有可能成为后期的...

2026-04-14 0 554.08KB 7页
万联证券：计算机行业跟踪报告：AI大模型争相迭代，Anthropic称ARR突破300亿美元

行业核心观点：上周，沪深300上涨4.41%，创业板指上涨9.50%，申万计算机行业指数上涨6.17%，跑赢沪深300指数1.77个百分点，跑输创业板指3.32个百分点，在申万各一级行业中排名第6位。海内外领先梯队的大模型厂商争相迭代，在新版本中新增各类功能，大多聚焦在多模态能力、端侧能力和Agent自主能力方面的提升。我们认为当前AI大模型的应用已进入“提质增效”阶段，伴随模型能力的升级，应用端的商业模式也在不断优化，Anthropic表示其年化收入突破300亿美元，彰显Anthropic已...

2026-04-14 4 887.87KB 9页
东海证券：银行业“量价质”跟踪（二十五）：企业融资向好，利率环境对息差有利

投资要点：事件：中国人民银行公布2026年3月金融数据。3月末，社会融资规模存量同比增长7.9%（前值8.2%），社融口径人民币贷款同比增长5.8%（前值6.1%），金融机构口径人民币贷款同比增长5.7%（前值6.0%）。M2与M1分别同比增长8.5%和5.1%（前值9.0%和5.9%）3月新增社会融资规模5.23万亿元，同比少增6701亿元；新增人民币贷款2.99万亿元，同比少增6500亿元。据《金融时报》报道，3月企业新发放贷款加权平均利率约3.1%，环比基本持平、同比下降约25BP；个人...

2026-04-14 0 368.63KB 8页
中信建投证券：汽车行业深度：乘用车产业周期、结构性α及投资复盘

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2026-04-14 2 6.33MB 64页
中国银河证券：沪上阿姨：万店北方茶饮龙头，多品牌矩阵打开成长空间

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2026-04-14 0 2.54MB 37页

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