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券商研报

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信达证券：降准的必要性或在下降-260414

社融回落的主要拖累在信贷。3月社融同比少增的核心是信贷，其次是政府债，这两项是最主要拖累。1）信贷是社融少增的首要原因。3月人民币贷款同比少增6708亿，比社融少增的规模还大，是拖累社融增量的首要原因。2）今年3月政府债券对社融的拉动，明显弱于去年同期。3）企业债虽有亮点，但对冲效果有限。企业债券虽然同比多增近5000亿，但抵不过贷款、政府债的少增幅度，所以社融整体还是明显少增。居民部门的信贷较为薄弱。贷款同比大幅少增，核心是居民部门信贷疲弱形成绝对拖累。居民加杠杆意愿偏弱，居民部门贷款较去年...

2026-04-14 0 611.28KB 10页
英大证券：电力能源行业周报

行业事件：4月8日，国家能源局召开2026年第一次能源监管工作例会。此次会议指出电力市场建设进入“提质升级”新阶段，全国统一电力市场“初步建成”，明确了2026年监管工作重点方向。指数表现：根据iFind数据，2026/4/6-2026/4/12期间，沪深300上涨4.41%，电力设备指数上涨6.98%，跑赢沪深300指数2.57pct。行业表现：根据iFind数据，2026/4/6-2026/4/12期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨6.98%，排第4位。申万三级行业，电力能源相关子...

2026-04-14 0 2.74MB 13页
英大证券：金点策略晨报：A股走势呈现韧性，后续跟踪量能变化，重点关注业绩主线-260414

观点：总量视角【A股大势研判】海外地缘扰动反复，周一亚太市场走低，但A股走势呈现韧性。周一早盘A股低开震荡，全天走势一波三折，尾盘，沪深三大指数均红盘报收，创业板指、科创50表现较强。盘面上，市场的结构性分化，锂电池、算力产业链走强，游戏板块则集体调整。 A股呈现韧性，一方面，基本面的持续向好成为市场上涨的支撑，尤其是3月份PPI数据实现41个月以来首次转正，标志着工业生产者出厂价格由降转涨，不仅反映出国内部分行业供需关系持续改善，更强化了企业盈利回升的市场预期；另一方面，以业绩为核心的修...

2026-04-14 0 402.7KB 4页
国信证券：汽车+AI前瞻系列之-服务器液冷专题：服务器算力提升催化液冷需求，供应商迎来国产替代新机遇

核心观点海外互联网公司加大算力投入，催生液冷需求。随着算力需求提升，传统风冷散热难以满足需要，逐步转向全液冷散热方式，散热能力成为制约数据中心算力提升的核心因素之一，海外互联网公司不断加大投入的背景下，数据中心液冷成为越来越明确的发展趋势，液冷行业迎来较大机遇。服务器液冷主要零部件构成：拆解服务器液冷零部件构成，将其分为一次侧及二次侧两部分，冷却液在一次侧及二次侧中循环，将冷却机柜中的热量输出至室外冷却塔中散热。室内二次侧的核心零部件包含CDU、冷板、快接头、Manifold等，室外一次侧的...

2026-04-14 2 2.24MB 51页
大同证券：市场日报：指数走势分化美国封锁伊朗海上交通-260414

行情回顾周一（4月13日），三大指数早盘低开，之后走势分化，沪指拉升后弱势震荡，尾盘小幅收红，深指、创指早盘拉升翻红，午盘回落，午后再度拉升，最终收红。截至收盘，上证指数（+0.06%）收报3988.56点，深证成指（+0.69%）收报14407.86点，创业板指（+0.80%）收报3476.44点。两市量能再度回落，仅2.1万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，建筑材料、电力设备、钢铁领涨，传媒、交通运输、医药生物领跌。风险提示外围市场突发利空引发市场扰动...

2026-04-14 0 344.61KB 5页
大同证券：资产配置跟踪周报：局势扑朔，以静制动-260414

核心观点大类资产总览：权益市场重压后迎来反弹。本周，权益市场受益于地缘政治缓和因素影响，积压已久的情绪得到释放，全球市场得到修复，全球投资者风险偏好提升，主要市场大幅反弹，A股也走出了相对亮眼的表现。情绪面带动下，前期超跌的双创类热点板块带头拉升，以通信、芯片为主，再度带动了市场热情。同时，通胀数据发布，表现偏优，经济弱复苏预期达成，也同样给予了市场一定的信心。从短期周线来看，市场似乎正在适应地缘冲突的持续，并对于利好的敏感度较高，侧面反映出投资者对于地缘冲突的结束有着较高的预期与期待，同时...

2026-04-14 0 1.24MB 9页
中航证券：农林牧渔：猪价破9、疫情扰动，重视猪周期配置机会

报告摘要本期行情（4.4-4.11）申万农林牧渔行业（1.40%），申万行业排名（23/31）；上证指数（2.74%），沪深300（4.41%），中小100（7.16%）；简要回顾观点行业周观点：《如何看当前的猪周期配置机会？》、《中东战事风险延宕，重视种植板块催化》、《节后猪价下探，产能去化逻辑下重视生猪板块机会》本周核心观点【核心观点】近期，生猪价格跌至近年新低，新型口蹄疫疫情扰动，重视产能去化趋势下的生猪板块配置机会。【核心标的】生猪板块：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温...

2026-04-14 0 3.72MB 13页
大同证券：煤炭行业周报：动力煤价企稳回升，焦炭企业开启第二轮提涨

核心观点动力煤方面，国内动力煤价企稳回升。产地端、港口端、国际端价格均实现周环比上涨。短期来看，供需双方相对平稳，煤价在窄幅区间内震荡运行，中长期受进口成本支撑和全球能源结构影响，价格有望保持相对稳定。炼焦煤方面，国内炼焦煤市场价格高位回落。产地端价格呈现差异化变动，港口端京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平，国际端澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价周环比下降。短期来看，在供应相对稳定、需求温和恢复的背景下，炼焦煤价格有望维持震荡偏强走势。二级市场方面，权益市场整体反弹，煤炭跑输指数。本周A股...

2026-04-14 0 1.89MB 15页
开源证券：2026年3月金融数据点评：社融增速回落，居民端贷款需求有待提振-260414

事件：央行公布2026年3月金融数据，社融新增5.23万亿元，社融存量同比增长7.9%，较前值下降0.3pct；截至2026年3月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，同比减少2.4%；M1同比增长5.1%，M2同比增长8.5%，M0同比增长12.5%，前三个月净投放现金6135亿元。 3月金融数据关注点 1、3月社融新增5.23万亿元，同比少增6701亿元，高于2021-2025年同期均值。Wind统计的14家机构预测中位数为5.02万亿元，平均数为5.09万亿元，社融新增量略超市场预期。政府...

2026-04-14 0 731.41KB 7页
华创证券：多行业联合人工智能3月报：AI“创造性破坏”重构产业生态

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2026-04-14 13 1.74MB 23页
财信证券：元件行业月度点评：云厂资本开支高增，AI硬件有望受益

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2026-04-14 0 1.02MB 14页
西南证券：2026年3月社融数据点评：人民币贷款同比少增，M1增速季节性回落-260414

点评新增社融同比转为少增，人民币贷款同比少增。从社融存量看，2026年3月，社融存量同比增长7.9%，涨幅相比2月收窄0.3个百分点。从社融增量看，2026年3月社会融资规模增量为52260亿元，同比少增6701亿元，在连续两个月同比多增后转为同比少增。2026年3月对实体经济发放的人民币贷款增加31526亿元，同比少增6708亿元。2026年3月，社融同比转为少增，主要因居民信贷需求疲软、政府债券发行节奏放缓、企业中长期贷款不及预期以及表外融资减少等。3月底，央行召开一季度例会，会议明确要继...

2026-04-14 0 1.01MB 7页
中银证券：2026年一季度进出口数据点评：“一带一路国家”对外需的支撑仍较明显-260414

“一带一路国家”对我国外需的支撑仍较明显。高技术、设备产品维持出口优势。部分原材料、化工品进口价格上升。 4月14日，海关总署公布数据显示，以美元计价，2026年一季度（以下简称“一季度”），我国货物贸易出口金额（以下简称：“出口”）同比增长14.7%，增幅（较1-2月，下同）收窄7.1个百分点；货物贸易进口金额（以下简称：“进口”）同比增长22.7%，增幅走扩2.9个百分点；当期贸易顺差2643.3亿美元。以人民币计价，一季度我国出口同比增长11.9%，进口同比增长19.6%；贸易顺差为185...

2026-04-14 0 589.19KB 5页
中邮证券：房地产行业报告：若“淡季不淡”则行业有望复苏

投资要点整体来看，房地产行业正处在筑底企稳、结构分化、模式重塑的关键节点，政策累积效应开始显现，市场最坏阶段或已过去，但行业复苏仍将呈现结构性、渐进性特征。4-5月是趋势验证的窗口：若出现“淡季不淡、价格企稳”，在“政策底”与“业绩底”之间的预期差有望快速收敛，博弈估值修复的性价比上升，反之，若价格压力加大，配置应更偏防御与现金流确定性，二手房的活跃度将继续是领先信号。行业基本面跟踪（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为128.17万方，本年累计新房成交面积为2177.34万...

2026-04-14 0 799.37KB 11页
东吴证券：3月出口数据点评：出口回落主因春节较晚扰动，外需整体韧性仍强-260414

核心观点：2026年4月14日海关总署发布3月份出口数据，3月以美元计价出口同比增速录得2.5%，较前值（1-2月）回落19.3个百分点。我们认为3月份出口同比增速的回落更多的是由于春节较晚造成的季节性影响，而非伊朗冲突导致的全球需求回落。一方面，3月出口回落属于春节较晚造成的季节性影响。当春节位于2月中下旬时，企业为满足国内外市场需求会提前安排生产并在节前集中出货，使得2月出口量高于季节性的同时会使3月出口量低于季节性，同样的情形在2018年和2015年均有出现，这两个年份中2月出口同比增速...

2026-04-14 0 506.22KB 3页
粤开证券：粤开市场日报-260414

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数全数上涨。截止收盘，沪指涨0.95%，收报4026.63点；深证成指涨1.61%，收报14639.95点；科创50涨2.17%，收报1405.07点；创业板指涨2.36%，收报3558.53点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3716只个股上涨，1591只个股下跌，185只个股收平。沪深两市今日成交额合计23837亿元，较上个交易日放量2334亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，综合、电子、房地产、国防军工和有色金属...

2026-04-14 0 641.38KB 6页
华龙证券：A股投资策略周报告：基本面影响因素上升-260414

摘要（核心观点）：上周行业风格指数均上涨。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为0.4%、1.08%、0.33%、2.01%、0.30%，风格指数均上涨，其中成长、周期风格整体表现较好，显示市场风险偏好明显恢复。市场风险偏好回升的重要原因是美伊冲突因谈判进展出现阶段缓和，带动市场情绪面向积极转变。 CPI同比温和上涨，PPI同比转涨。①3月CPI同比继续保持温和上涨，涨幅略有回落至1.0%。其中，工业消费品价格上涨2.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。3月CPI环比下降...

2026-04-14 0 772.05KB 11页
爱建证券：医药行业跟踪报告：映恩生物首款ADC新药上市申请获正式受理

投资要点：医药板块行情复盘：本周（4/6~4/12）SW医药生物指数+0.92%，跑输沪深300指数（+4.41%），在申万一级行业指数中排名26/31，医药板块在连续两周强势反弹后，进入区间震荡阶段。各细分板块中，CXO（+4.09%）和科研服务上游板块领涨，线下药店（-1.82%）、医药流通（-1.70%）表现垫底。港股医药方面，恒生生物科技指数（-1.32%）和恒生医疗保健指数（-0.99%）跑输恒生科技指数（+3.87%）和恒生指数（+3.09%）。映恩生物DB-1303的新药上市申...

2026-04-14 0 482.71KB 2页
爱建证券：智能制造行业周报：AI光互连供需趋紧，光模块设备景气上行

投资要点：本周行情：本周（2026/04/06-2026/04/10）沪深300指数+4.41%，其中机械设备板块+7.08%，在申万一级行业中排名第3/31位。机械设备子板块中，激光设备+13.32%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值环比+7.13%，处于近一年85.77%分位值，整体板块估值高位，但核心高景气子赛道估值与业绩增速匹配、具备强景气支撑。子板块PE-TTM抬升幅度前三：激光设备(+13.35%)、其他专用(+10.85%)、其他自动化(+10.09%)；后三：工程器件...

2026-04-14 0 2.72MB 16页
东吴证券：电子行业深度报告：超节点系列报告二：海光&曙光系超节点，HSL+IB构建最全互连体系

投资要点海光&曙光：超节点算力与芯片设计的战略协同。中科曙光与海光信息保持上市公司独立性的同时深化战略协同，形成“芯片设计+系统集成”完整技术链条。海光DCU为曙光超节点提供自主可控算力核心，其芯片级互联技术HSL与曙光scaleFabric高速网络实现全栈互联协同，推动国产智算平台迈向系统领先。（1）中科曙光：以超级计算起家，30年技术沉淀成为核心信息基础设施领军企业。24年IT设备、软件开发及系统集成业务分别营收117亿元、14亿元，在超节点领域完成ScaleUp、ScaleOut技术突破...

2026-04-14 53 1.94MB 11页

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