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券商研报

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头豹研究院：2026年中国生殖医学行业跟踪：突破竞技丑闻的迷雾，透明质酸在行业的应用价值有多少？

Q1：基于现有数据，中国透明质酸医疗器械在生殖医学领域的渗透率如何？本文的透明质酸医疗器械指经国家药监局批准，在注册证中明确将“透明质酸”列为结构及组成/主要组成成分的医疗器械产品。同时，为全面评估透明质酸的应用价值，本文所指的生殖医学领域系广义概念，研究范围包括但不限于妇产科、男科及生殖科。相比皮肤美容，中国透明质酸医疗器械在生殖医学领域的渗透率较低，各细分的应用仍处于较为基础或局部的阶段。细分来看，妇产科类产品发展相对成熟，其3类器械产品多辅助用于预防或减少腹（盆）腔手术后的粘连；而生殖科...

2026-07-17 23 1.66MB 9页
东吴证券：培育金刚石行业深度研究：AI算力散热催生导热新机遇，金刚石双路线迎来产业拐点

摘要金刚石两大制备工艺形成产业互补：高温高压法（HPHT）以成熟低成本主导工业金刚石市场（2025年金刚石单晶国内产能占全球90%+）；化学气相沉积法（CVD）可制备高纯度大尺寸片状热沉，适配半导体高端散热，行业内头部企业如四方达在新疆沙雅基地扩产CVD产能、黄河旋风披露8英寸多晶突破量产；金刚石产业正经历从“培育钻石”到“先进散热”的价值重估，短期多晶主导商用散热，长期单晶有望切入第三代半导体等高附加值赛道；行业依托低电价区位、晶圆大型化、工艺优化三大路径持续降本。培育钻石行业周期触底，业...

2026-07-17 0 2.09MB 33页
诚通证券：2026年6月经济数据点评：经济运行在合理区间，高质量发展向新向优-260717

摘要：上半年，我国经济顶住压力运行在合理区间，生产供给较快增长，实际GDP同比增长4.7%；物价温和上涨，上半年名义GDP同比增速5.4%，高于实际增速，其中，二季度名义GDP同比增速5.9%，GDP平减指数同比增速1.6%，在12个季度负增长后转正；对外贸易增势良好；新动能快速成长，高质量发展向新向优。上半年经济亮点较多。亮点一：对外贸易增势良好。上半年，出口同比增速17.6%，高于2025年全年的5.5%。出口较好的原因：一是全球制造业周期向上，全球外向型经济体出口增速均较高，中国对主要...

2026-07-17 0 3.8MB 11页
东兴证券：东兴晨报-260717

经济要闻 1.国家外汇管理局：近期正在抓紧推进相关准备工作，争取尽快发放新一轮QDII额度，更好支持和服务境内居民真实合规的境外证券投资需求（资料来源：同花顺） 2.美国：7月费城联储制造业指数录得41.4，为2021年11月以来新高。（资料来源：同花顺） 3.国家发改委：7月3日国内成品油价格调整以来，国际市场原油价格震荡上涨，本次调价前的前10个工作日平均价格高于上次调价前10个工作日平均价格。根据国际市场油价变化情况，自7月17日24时起，国内汽、柴油(标准品)价格每吨分别上调300元、2...

2026-07-17 0 476.14KB 7页
西南证券：2026年6月社融数据点评：信贷减量提质，深耕内涵式发展-260717

点评摘要：总体来看，6月末社融存量同比增速较上月回落至7.4%，单月新增社融3.36万亿元，同比少增8606亿元，主要受政府债券融资拖累。三季度专项债、特别国债发行有望提速，财政及准财政资金投放力度增强，有望对社融形成支撑。直接融资方面，6月直接融资新增1.23万亿元，同比少增3810亿元，主要受政府债券融资拖累。企业债融资4012亿元，在低融资成本支撑下同比实现多增；股票融资则受人工智能等科技领域融资需求带动。上半年企业债券和股票融资合计占社融增量的11.3%，较上年同期提高5.6个百分点，...

2026-07-17 0 1.06MB 7页
西南证券：宏观周报：国内锚定“十五五”消费增长主线，美国通胀超预期走弱-260717

摘要一周大事记国内：锚定全民健康发展导向，明确“十五五”消费发展路线。7月13日，国家信息中心数据显示，1-6月线下消费支付同比增长2.7%、前沿领域投资增长118.4%，上半年经济呈现“消费稳、投资优、创新强”的特征，实现了良好开局；同日，《扩大消费“十五五”规划》批复，规划锚定2030年社零60万亿目标，聚焦服务与AI消费，释放内需较强支撑信号；《国民健康“十五五”规划》正式印发，首提床位约束指标与全链条支持创新药和医疗器械发展应用，健康产业有望成为扩内需新引擎；15日，央行发布会介绍上...

2026-07-17 0 2.71MB 14页
东吴证券：半导体设备：ASMLQ2业绩超预期&全年指引上修，看好存储+先进逻辑Capex上行

投资要点 ASMLQ2业绩全面超预期，全年指引显著上修：26Q2实现收入93.3亿欧元，超指引上限3.3亿欧元；毛利率54.0%，超指引上限2pct；EPS7.59欧元，较一致预期高约11%。公司将2026年收入指引由360-400亿欧元上修至430-450亿欧元（中值+16%）、毛利率由51%-53%上修至54%-56%。本次超预期主要来自高毛利升级服务及装机基础管理业务，反映晶圆厂扩产正持续带动设备升级需求，行业景气进一步提升。存储景气持续验证，中国占比回落&韩国占比提升：26H1存储收入...

2026-07-17 0 325.88KB 2页
国信证券：油气行业2026年6月月报：6月全球油价大幅下跌，7月美伊谈判反复油价反弹

核心观点油价回顾： 2026年6月布伦特期货均价为84.4美元/桶，环比下跌19.3美元/桶；布伦特现货均价85.8美元/桶，环比下跌22.5美元/桶；WTI期货均价81.5美元/桶，环比下跌16.4美元/桶。6月上旬，美伊和谈释放积极信号，市场对霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，地缘风险溢价开始回吐，底部支撑尚存；6月中旬，18日美伊正式签署《伊斯兰堡谅解备忘录》，霍尔木兹海峡商船通行逐步恢复，原油地缘风险溢价加速出清，WTI跌破70美元/桶；6月下旬，美伊再起摩擦，一艘货船在阿曼附近遭袭，美...

2026-07-17 0 2.65MB 25页
联储证券：6月经济数据点评：结构性修复延续，投资与服务消费成为关键-260717

报告要点：上半年经济运行总体平稳，价格环境明显改善，但供需修复仍存在结构性分化。上半年经济运行有三大特点，一是实际增长有所放缓，第二产业是主要拖累，第三产业保持较强韧性。上半年实际GDP同比增长4.7%，其中，二季度实际GDP同比增长4.3%，较一季度回落0.7个百分点。分产业看，第二产业增加值同比增长3.0%，较一季度明显回落1.9个百分点，是经济增速放缓的主要原因。第三产业增加值同比增长5.1%，仍保持较快增长，对经济形成支撑。二是价格环境明显改善，第二产业是主要拉动。二季度，名义GDP同...

2026-07-17 0 1003.12KB 14页
开源证券：银行行业深度报告：银行投资基金动向与机构营销指南（2026年版）

2025银行基金投资变化：规模收缩、风偏提升、直接配债代替基金投资 1、上市银行自营整体赎回2800亿元，收益诉求明显提升。赎回规模较大的银行如邮储、光大、浙商等赎回较多负收益债基。2、避税效应收窄背景下，部分银行自营直接投资债券代替基金投资。3、银行自营基金投资风偏提升：（1）增持混合债券型基金，部分银行布局二级债基投资可转债获取超额收益；（2）2025年银行持仓债基投向信用债比例较2025H1提升6.8PCT，减仓国债和政金债。银行自营基金投资风格剖析与分类 1、部分银行偏好货基：建行、交...

2026-07-17 0 2.26MB 57页
华泰期货：宏观日报：国债全线回落-260717

市场分析宏观面（1）宏观事件：事件1：4月政治局会议指出，财政政策优化支出结构、货币政策增强前瞻性灵活性针对性。货币政策层面，2026年1月19日央行下调再贷款、再贴现等一篮子利率0.25个百分点；财政政策层面，2026年政府工作报告提出赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元。事件2：6月经济数据公布。1-6月全国固定资产投资（不含农户）226370亿元，同比下降5.7%，从环...

2026-07-17 0 2.45MB 13页
上海证券：社服行业周报：门店调改成果持续兑现，体育赛事经济正当时

主要观点太二同店保持增长，门店调改成果兑现中。九毛九集团披露2026年第二季度经营数据，截至2026年6月30日，太二总门店数477家，同比减少89家；怂火锅54家，同比减少22家；九毛九61家，同比减少7家；山的山外面11家，同比减少6家；赖美丽、赏鲜悦木、潮那边门店数分别为1家。翻台率方面，2026年第二季度，太二（仅限自营）3.5，怂火锅1.9，九毛九（仅限自营）2.2。顾客人均消费方面，太二（仅限自营）75元，怂火锅104元，九毛九（仅限自营）57元。同店日均销售额变动方面，2026年...

2026-07-17 0 1MB 6页
浦银国际证券：医药行业：出海景气延续：三笔BD同日披露，交易结构各有侧重

创新药出海景气度持续。2026年7月14日，迪哲医药（688192.SH）与信达生物（1801.HK）分别披露对外授权交易；翰森制药（3692.HK）则在Avere与NextCure公布拟合并交易时，同步披露此前签署的资产授权及战略投资安排。按首付款加潜在里程碑、不含销售分成的口径，迪哲、信达及翰森三笔交易的已披露对价上限分别为15.0亿美元、约10.85亿美元及23.0亿美元，对应首付款占比分别为40.0%、约3.2%及5.2%。由于三笔交易在资产阶段、授权范围、买方属性、关联关系及股权安排等...

2026-07-17 0 696.67KB 4页
粤开证券：粤开市场日报-260717

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数悉数收跌。截止收盘，上证指数跌3.05%，收报3764.15点；深证成指跌5.40%，收报13706.88点；科创50跌7.12%，收报1715.40点；创业板指跌7.15%，收报3428.63点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场481只个股上涨，4997只个股下跌，45只个股收平。沪深两市今日成交额合计26550亿元，较上个交易日放量2514亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业多数收跌，仅银行、石油石化公用事业收涨，涨幅分别...

2026-07-17 0 663.16KB 6页
交银国际证券：社融信贷月报：6月社融环比有所回暖

6月新增人民币贷款同比少增。据人民银行数据，2026年6月中国内地新增人民币贷款1.61万亿元，同比少增6,300亿元。居民部门贷款增加2,646亿元，同比少增3,330亿元；企业部门贷款增加1.5万亿元，同比少增2,700亿元，其中中长期贷款同比少增4,500亿元，短期贷款亦同比少增3,400亿元，但票据融资同比多增5,253亿元，继续对整体信贷投放产生较强托底作用；非银金融机构贷款减少1,426亿元，同比多减400亿元。 6月新增社融同比少增。6月新增社融3.36万亿元，同比少增8,600亿...

2026-07-17 0 315.93KB 6页
中邮证券：证券Ⅱ：中金三券商合并点评：审核变量与结构性机会

事件回顾 7月14日晚间中金公司公告，证监会已正式受理其换股吸收合并东兴证券、信达证券的行政许可申请，项目进入核心审核阶段，推进节奏远超行业常规水平。投资要点当前市场主流解读多聚焦规模效应与政策支持，有三个关键判断尚未被充分定价： 1、同业竞争是最可能拖慢审批的隐性变量三家在投行、资管、财富管理等核心业务线存在深度重叠，绝非简单合并就能消弭内部竞争。过往券商并购常用的“核心业务剥离”“经营区域划分”方案，完全不适用于本次打造航母级头部券商的目标——剥离任何一方的核心业务都直接违背做大做强的...

2026-07-17 0 573.46KB 4页
东海证券：银行业“量价质”跟踪（二十八）：季末投放回升，融资结构继续切换

投资要点：事件：央行公布6月金融数据。6月新增社融3.36万亿元，同比少增8606亿元；社融口径人民币贷款新增1.77万亿元，同比少增5950亿元；金融机构人民币贷款新增1.61万亿元，同比少增6300亿元。6月末社融存量同比增长7.4%，M2同比增长8.0%，金融机构人民币贷款余额同比增长5.2%。6月企业新发放贷款加权平均利率约3.0%，个人住房新发放贷款利率约3.1%。核心观点：6月金融数据呈现“季末投放回升、同比仍然少增、结构继续切换”的特征。社融和信贷环比明显改善，符合季末投放规律...

2026-07-17 0 376.21KB 10页
国金期货：国金2026年度宏观半年报：K型经济周期下，流动性预期博弈-260717

1核心观点 1、回顾2026年上半年时间，第一季度市场交易主线在于流动性政策预期博弈，市场经历了相对极端的弱美元、流动性宽松预期转变一季度中后期相对极端的加息预期。第二季度，市场交易主线切换到地缘政治博弈，霍尔木兹海峡问题成为了商品交易博弈的核心，由于属于供需平衡表以外的干扰要素，市场波动明显放大，体现为高波动行情; 2、三季度地缘政治扰动淡化后，市场交易主线或切换回到流动性政策博弈和科技行业发展周期及发展技术博弈，市场或论证强美元信用预期与实际政策落地之间的差异。科技资产则考验行业发展周期市场...

2026-07-17 0 11.56MB 59页
中银证券：房地产行业第28周周报：新房成交同比涨幅扩大，二手房成交同比涨幅收窄；福州拟优化房屋征收补偿政策

新房成交面积环比由正转负，同比涨幅扩大。二手房成交面积环比由正转负，同比涨幅收窄；新房库存面积与去化周期同环比均下降。核心观点新房成交面积环比由正转负，同比涨幅扩大。第28周47城新房成交面积226.4万平，环比下降38.9%，环比由正转负，环比增速下降45.8个百分点；同比上升14.5%，同比涨幅扩大13.2个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-35.5%、-41.2%、-38.1%，同比增速分别为45.1%、13.0%、3.6%，一线城市同比增速提升55.6个百分点，二...

2026-07-17 0 1.81MB 31页
国新证券股份：每日晨报-260717

国内市场综述弱势整理回调延续周四（7月16日）大盘弱势整理，回调延续。截至收盘，上证综指收于3882.41点，下跌1.85%；深成指收于14488.65点，下跌1.97%；科创50下跌4.02%；创业板指下跌2.95%，万得全A成交额共24189亿元，较前一日略有下降。行业方面，30个中信一级行业有11个上涨，其中传媒、农林牧渔及商贸零售涨幅居前，而建材、电子及通信则跌幅较大；概念方面，Seedance视频大模型、短剧游戏及血液制品等指数表现较为活跃。海外市场综述美国三大股指全线收跌，...

2026-07-17 0 462.22KB 6页

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