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券商研报

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国信证券：晨会纪要-260413

晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观快评:通胀数据快评-PPI同比回正宏观快评:美国3月CPI点评-油涨通胀起，梦回2022 宏观周报:宏观经济周报-二季度利率上行压力未消固定收益周报:超长债周报-美伊进入停火谈判阶段，债市通胀预期缓解固定收益周报:转债市场周报-短期仍关注个券层面机会固定收益周报:公募REITs周报（第61期）-指数回暖，各板块收涨策略专题:地缘扰动下长短线利率最新动向——2026Q1股市外资季度动向跟踪策略周报:美伊阶段性停火后分歧仍存——每周海内外重要政策跟...

2026-04-13 0 540.37KB 32页
世纪证券：装备制造行业周报（4月第2周）：3月挖掘机实现较快增长

市场行情回顾：上周4个交易日机械设备、汽车、电力设备指数涨跌幅分别为7.08%、4.75%和6.98%，在31个申万一级行业中排名分别为第3、第12和第4位；同期沪深300涨跌幅为4.41%。行业观点： 1)工程机械：3月挖掘机内销及出口均实现较快增长。据中国工程机械工业协会数据，2026年3月，中国销售各类挖掘机37402台，同比增长26.4%；其中国内销量24101台，同比增长23.5%出口13301台，同比增长32%。国内市场看，1-2月由于个别厂商小挖降价等因素导致下游购机情绪短期被...

2026-04-13 0 609.25KB 9页
中信建投证券：AI视频行业海外研究：字节跳动系列之—Seedance的前世今生

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2026-04-13 0 1.89MB 21页
万联证券：万联晨会-260413

概览核心观点【市场回顾】上周五A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.51%，深成指收涨2.24%，创业板指收涨3.78%。沪深两市成交额23226.98亿元。申万行业方面，电力设备、非银金融、通信领涨，农林牧渔、交通运输、有色金属领跌；概念板块方面，动力电池回收、中船系、钠离子电池涨幅居前，F5G概念、赛马概念、青蒿素跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨0.55%，恒生科技指数收涨0.8%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.56%，标普500收跌0.11%，纳指收涨0.35%。...

2026-04-13 0 563.8KB 4页
国泰海通证券：不可或缺的汽车工业-汽车行业2026年春季投资策略

腾讯云智能体开发平台（Tencent Cloud Agent Development Platform, Tencent Cloud ADP），帮助企业把内部知识、业务流程和多系统对接，封装为企业级 AI 智能体。平台提供基于大模型的知识检索增强、工作流、多智能体三种主流模式，依托高精度文档解析与检索能力，以及贯穿开发、评测、运营的全链路低代码工具和高性能、高安全性与完备可观测体系，助力企业轻松上手，快速构建可控、可运营的生产级 AI Agent 应用。...

2026-04-13 20 3.02MB 25页
东吴证券：晨会纪要-260413

宏观策略宏观点评20260410：PPI同比转正之后怎么看？——3月物价数据点评 PPI同比增速在经历了41个月的负增长后转正，作为对比，此前2012-2016年曾持续54个月、1996-1999年曾持续31个月，这轮负增长的时间介于二者之间。GDP平减指数经历了2023Q2以来持续11个季度的负增长，也将在一季度转正。这轮物价转正有多方面因素，既有“以旧换新”等需求政策的支撑，也有“反内卷”等供给政策的驱动，还有AI叙事带来的原材料涨价（如存储等），这些是去年下半年以来推动PPI降幅不断收窄...

2026-04-13 0 927.56KB 18页
开源证券：北交所策略专题报告：中科仪将询价北证半导体产业链扩至18家，关注同惠电子等测试仪器标的-260413

中科仪将开启发行初步询价，北证半导体产业链再添新军，产业链标的梳理新股中科仪（920186.BJ）将进行本次发行的初步询价。中科仪是中国领先的半导体制造设备核心部件提供商及真空科学仪器设备供应商，干式真空泵领域，中科仪的研发创新打破欧美及日本企业的长期垄断。真空泵是半导体制造真空系统的核心关键部件，集成电路产业15个主要工艺环节中的11个需要使用真空泵实现真空环境的获得，占比超过70%。目前北交所内半导体产业链相关标的达到18家，其中半导体设备相关企业达到4家，包括连城数控、奔朗新材、阿为特、...

2026-04-13 0 2MB 18页
开源证券：北交所策略专题报告：北交所时隔3年网下询价再启航服务科技企业，机构投资者迎布局窗口-260413

北交所网下询价重启，询价上市企业特征主要为标准四或利润规模较大 2026年4月9日北交所发布中科仪上市发行安排及询价公告，这是时隔3年北交所再次启用网下询价发行方式。随着北交所生态优化、项目结构变化，投资者结构改善，询价重启具备制度与生态基础，也是明确的服务科技与未盈利企业的导向。北交所网下询价注册要求方面，对于个人和机构投资者注册要求趋严，其中包括对机构投资者要求具备专业证券研究定价能力（两年（含）以上投研经验），具备必要的合规风控能力（两年（含）以上金融合规管理工作经验），以及具备较强的风险...

2026-04-13 0 3.64MB 37页
开源证券：北交所策略专题报告：高成本支撑下碳纤维全面提价，北交所/新三板产业链扫描-260413

碳纤维成本大幅上涨，T1200级超高强度碳纤维顺利量产根据惠正资讯，近日国内碳纤维领域的头部企业江苏恒神股份发布了一则调价通知，通知宣告自2026年4月7日起，碳纤维产品每吨上调5000至10000元，织物及预浸料每平米上调1至2元。恒神股份在公告中将涨价归因于“原材料上涨、成本攀升”。此前日本东丽和国内碳纤维龙头吉林化纤纷纷宣布上调产品价格。从成本端看，上游原材料丙烯腈价格居高不下，叠加能源动力成本压力，企业利润空间被极致压缩，提价成为维持高研发投入与稳定供应的必然选择。近期我国在超高强度碳...

2026-04-13 0 2.23MB 20页
华宝证券：策略周报：中东停火，市场情绪回升-260413

【债市方面】近期债市对外部风险钝化，震荡偏暖。短期来看中东局势扰动明显减轻，叠加通胀略不及预期，债市压力有限。短期来看预计十年期国债收益率或继续在1.80%附近震荡，票息策略整体波动更小。【股市方面】中东停火，市场情绪修复，高景气占优。中东局势明显缓和，双方均展现出了愿意谈判的意愿，尽管双方核心诉求仍有分歧，但即使再有反复，战争长期化的预期也明显回落，全球风险偏好有望延续逐步回升。考虑到4月为财报季，修复阶段仍是主要围绕高景气方向展开，小微盘不确定性相对偏高。建议关注中证500、AI、通信、电...

2026-04-13 0 788.62KB 8页
山西证券：研究早观点-260413

【今日要点】【行业评论】汽车：镁合金月报（202603）-多家企业加码布局镁合金业务，技术提升引领行业应用突围【今日要点】【行业评论】汽车：镁合金月报（202603）-多家企业加码布局镁合金业务，技术提升引领行业应用突围刘斌liubin3@sxzq.com 【投资要点】 3月整体镁价提升：据Wind数据，2026年3月，铝(A00)均价24394.55元/吨，同比/环比+17.66%/+4.37%；镁锭(1#)均价为18396.36元/吨，同比/环比+5.95%/+2.12%。受价格连续...

2026-04-13 0 443KB 5页
开源证券：电子行业周报：全球科技板块全面反弹，存储&算力趋势走强

市场回顾：AI硬件与存储共振，电子板块全面走强本周（2026.4.6-2026.4.10）电子行业指数上涨10.87%，受益于AI硬件催化、存储涨价及外围风险缓和，消费电子领涨13.97%，半导体和光学光电分别上涨10.53%及6.18%，其他电子零组件涨10.25%。海外市场方面，受霍尔木兹海峡局势趋缓带动，美股三大指数全面收涨，纳指、标普和道指分别上涨4.68%、3.56%及3.04%，科技方面，费城半导体指数涨13.44%、恒生科技指数涨3.87%。行业速递：涨价与长协成存储新主线，...

2026-04-13 0 494.86KB 3页
开源证券：社会服务行业周报：中国香港零售&进出口贸易额双高增，口扫国产替代+出海进行时

供配电设备：算力效率最大化为核心目标，AIDC高能耗驱动升级伴随GPU芯片功耗提升，AIDC机柜的热密度大幅提升，AIDC以GPU为核心的计算集群功率密度，单机柜功率密度通常在20~100千瓦，未来直接推高数据中心的用电负荷。从IDC电力需求看，根据SemiAnalysis，全球数据中心IT电力需求将从2023年49GW提升至2026年96GW，其中AIDC新增40GW，占到电力需求增量的85%；预计至2030年AI驱动下全球数据中心电力消耗比例由约1.8%提升至4.5%。以算力效率最大化为核...

2026-04-13 0 2.42MB 18页
开源证券：海外科技行业周报：模型迭代节奏仍然快速，HermesAgent提供新的智能体思路

国内：模型迭代节奏仍然快速，智谱综合能力全面对标ClaudeOpus4.6从参数角度来看，GLM和Kimi都具备处理处理海量资料的能力，总参数量分别为744B和1T。MiniMax总参数量为229B，略有逊色，但凭借其10B的激活参数量，模型处理速度最快可达100TPS，适用于高频Agent操作。GLM-5预训练数据为28.5T，是KimiK2.5的近两倍，知识储备量大，相较而言更为适合大型企业或全栈工程师。从OpenClaw集成水平来看，MiniMax占据先发优势，凭借首个基于OpenClaw...

2026-04-13 0 1.35MB 12页
开源证券：计算机行业周报-周观点：重视国产算力投资机会

市场回顾：本周（2026.4.7-2026.4.10），沪深300指数上涨4.41%，计算机指数上涨6.17%。周观点：重视国产算力投资机会（1）AI算力紧缺，继阿里、百度涨价后，腾讯也官宣涨价以Opencalw为代表的AI应用迎来部署热潮，Token调用量激增，带动AI算力需求高增，各大智能云厂商相继涨价。3月18日，阿里云官网发布公告，因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%。其中，平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%，文件存储产品CPFS（智...

2026-04-13 3 878.49KB 9页
开源证券：食品饮料行业周报：口蹄疫催化原奶周期拐点，啤酒板块性价比提升

核心观点：口蹄疫扰动加速周期反转，多重利好催化啤酒配置价值 4月6日-4月10日，食品饮料指数跌幅为0.0%，一级子行业排名第27，跑输沪深300约4.4pct，子行业中零食（+4.3%）、烘焙食品（+2.4%）、保健品（+1.8%）表现相对领先。农业部确认南非1型（SAT1）口蹄疫首次传入我国，本次南非1型口蹄疫仅局部点状爆发、扑杀规模有限，我们认为对全国奶牛、肉牛总供给无系统性冲击，不改变行业长期供需格局，但对于奶牛产奶量可能带来负面影响。叠加防疫管控、补栏与调运受限，可能进一步压缩短期有效...

2026-04-13 0 1.38MB 11页
东吴证券：海外周报：油价冲击暂可控，需求走弱信号浮现-260413

核心观点：本周中东局势的改缓和带动全球风险偏好改善，全球主要股指广泛反弹，油价大跌，美元走弱，黄金上涨。本周公布的美国经济数据总体偏弱，居民收支增长乏力，3月核心CPI环比逊于预期，表明美国总需求可能偏弱，且高油价的冲击尚未扩散。关注下周开启的26Q1美股财报季。2026年迄今，FY2026美股盈利预期持续上修，部分出于对美股盈利的乐观预期，美股市场投资者更多选择看多个股、做空ETF或股指的方式来对冲宏观风险，这也是在地缘风险边际缓和信号下，美股大幅反弹的动能之一。大类资产：本周中东局势进一步...

2026-04-13 0 1.03MB 8页
开源证券：2026年3月价格数据点评：PPI同比转正，物价进入“正增速”-260413

事件：国家统计局公布2026年3月价格数据，3月CPI同比上涨1.0%（前值为+1.3%，下同），环比下降0.7%（+1.0%）；核心CPI环比下降0.7%（+0.7%），同比上涨1.1%（+1.8%）；PPI环比上涨1.0%（+0.4%），同比上涨0.5%（-0.9%），PPI同比连续下降41个月后首次上涨。 3月价格数据关注点食品和服务价格季节性回落，CPI同比不及预期。3月CPI同比上涨1.0%，较前值回落0.3pct，Wind统计18家机构预测CPI同比上涨平均值为1.3%、中位数为1...

2026-04-13 0 1.49MB 9页
开源证券：传媒行业周报：大模型商业化或加速，关注游戏一季报及重磅新游

OpenAI广告收入指引乐观，“龙虾”带动云流量延续高增，继续布局AIOpenAI近期表示预计其2026/2027/2028/2029年广告收入将分别达到25/110/250/530亿美元，CAGR达177%（基于其产品至2030年拥有27.5亿周活跃用户预测），另据AXIOS，2030年OpenAI广告业务收入预计增至1000亿美元，而Anthropic近期ARR已突破300亿美元（超过2月底OpenAI披露的ARR250亿美元）。此外，智谱于4.8发布旗舰开源模型GLM-5.1，能在单次任务...

2026-04-13 0 2.21MB 18页
开源证券：农林牧渔行业周报：短期猪价仍受均重扰动，产能去化信号仍待观察

周观察：短期猪价仍受均重扰动，产能去化信号仍待观察出栏均重仍为核心矛盾，现货猪价延续偏弱运行。据涌益咨询，截至4月10日，全国生猪均价降至8.82元/公斤，较4月3日继续下跌0.24元/公斤。同期日屠宰量升至16.68万头，较4月3日环比小幅增长0.67%，且较去年同期明显偏高。出栏均重方面，截至4月9日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.61/125.37/146.92公斤，较上周分别变动-0.20/-0.19/+0.39公斤，同比分别变动-0.20/-0.97/+10.06公斤。短期商...

2026-04-13 0 2.01MB 13页

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