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券商研报

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中国银河：银行业周报：财政金融协同加码扩内需，银行信贷有望受益

核心观点银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数上涨2.79%，银行板块下跌1.90%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-2.94%、-1.92%、-0.89%、-0.66%。个股方面，9家A股银行上涨，渝农商行（+1.70%）、杭州银行（+1.05%）、兰州银行（+0.86%）、西安银行（+0.81%）、北京银行（+0.55%）。当前银行板块PB为0.68倍，股息率4.72%。央行2026年工作会议召开，着力扩大内需、优化供给：会议部署重点工作，主要包括继续实施好适度宽松的货币政策、提升...

2026-01-12 0 10.73MB 20页
东吴证券：乘用车行业电动化复盘：拥抱变化

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2026-01-12 5 5.15MB 34页
华福证券：电力设备与新能源行业固态电池深度研究报告：电池变革重要赛点，材料设备全新颠覆

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2026-01-12 29 5.75MB 56页
东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美国降息预期维持不变有色金属惯性上涨，关注BCOM调仓波动率放大

投资要点回顾本周行情（1月5日-1月9日），有色板块本周上涨8.56%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中小金属板块上涨11.67%，金属新材料板块上涨9.02%，工业金属板块上涨8.52%，贵金属板块上涨7.28%，能源金属板块上涨6.30%。工业金属方面，本周美国劳动力市场趋势放缓，市场预计26年美联储仍有两次降息空间，市场维持乐观做多情绪，工业金属本周录得普涨。贵金属方面，根据BCOM规则，大部分调仓将会在1月9日至1月15日完成；此外白银伦敦租赁利率回...

2026-01-12 0 1.16MB 19页
华源证券：小金属双周报：供需紧张格局加剧，钨价突破48万元/吨再创历史新高

投资要点：稀土：供需双弱格局，氧化镨钕震荡上行。近两周，氧化镨钕上涨5.31%至62.45万元/吨，氧化镝上涨8.27%至144万元/吨，氧化铽上涨3.41%至622.5万元/吨。供给端，政策面以及供应面偏紧支撑，氧化物供应紧张。需求端，下游磁材企业需求相对稳定。包钢股份和北方稀土一季度稀土精矿交易价格环比上涨2.4%，支撑稀土价格中枢上移。建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。钼：成本支撑及供需矛盾转好，钼价止跌企稳。近两周，钼精矿价格上涨11.07%至4...

2026-01-12 0 1.24MB 11页
东吴证券：智能汽车主线周报：小鹏汽车发布VLA2.0，看好智能化

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-2.0%，智能汽车指数（除特斯拉）-6.9%。截至2025年1 月8日，智能汽车指数PS(TTM）为14.0x，该估值位于2023年初以来96%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为7.2x，该估值位于2023年初以来97%分位数。智能汽车指数标的池中黑芝麻智能、四维图新、浙江世宝-H、千里科技、禾赛涨幅前五。（核心结论本周行业核心变化：1）英伟达黄仁勋在CES2026上发布开源自动驾驶模型Alpamayo并加速布局Robotaxi； ...

2026-01-12 0 689.91KB 13页
信达证券：CES2026：英伟达六大芯片协同升级，算力+存力迈入新纪元

本期内容提要: VeraRubin：六大芯片协同升级，推理性能大幅提升。美国拉斯维加斯时间1月5日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在国际消费电子展CES2026上发表主题演讲，并正式发布Rubin平台。该平台由六款专为打造超凡AI超级计算机而设计的全新芯片组成，包括VeraCPU、RubinGPU、NVLink6交换机、ConnectX-9SuperNIC、BlueField-4DPU和NVIDIASpectrum-6以太网交换机，6款芯片协同设计，从而大幅缩短训练时间并降低推理token成本。（1...

2026-01-12 0 1.56MB 14页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：出口退税产业有预期，太空光伏远期空间大

投资要点电气设备10595上涨5.02%，表现强于大盘。（本周，1月5日-1月9日，下同），风电涨22.06%，发电设备涨18.04%，核电涨10.25%，锂电池涨5.05%，电气设备涨5.02%，新能源汽车涨2.77%，光伏涨2.09%。涨幅前五为金风科技、泰胜风能、弘讯科技、和顺电气、天龙光电；跌幅前五为*ST中利、雅化集团、亿晶光电、新时达、佛塑科技。行业层面：储能：寻熵研究：12月59.8GWh储能采招分析：系统和EPC均价齐上涨，新疆河北山西需求强劲；合肥布局“十五五”：做强储能...

2026-01-12 0 3.81MB 48页
国信证券：从B站、小红书、抖音探讨内容平台的用户泛化与变现潜力

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2026-01-12 5 4.07MB 32页
国金证券：电子行业研究：关注台积电法说会，26年AI展望有望继续强劲增长

电子周观点：关注台积电法说会，26年AI展望有望继续强劲增长。台积电将于1月15日召开法说会，除了对26Q1业绩做出展望外，将对2026年需求景气展望与资本支出规划，我们预计在AI强需带动下，26Q1有望淡季不淡，2026年AI展望有望继续强劲增长，受益于英伟达GPU价量齐升及ASIC需求爆发，台积电将大力扩产2nm、3nm制程及CoWoS产能，2026年资本开支也有望超预期。台积电2025年12月合并营收3350亿元新台币，月减2.5%，年增20.4%，创历年同期新高，25Q4营收首度突破1...

2026-01-12 0 1.34MB 9页
国金证券：非银行金融行业研究：保险负债端高景气，交投活跃度显著提升

1月市场迎来开门红，交投活跃度显著提升。日均股基成交额超3万亿元，同比大幅增长137%；截至1月9日，融资余额与融券余额分别录得26,099亿元和177亿元，较前周分别上升3.4%和6.9%。2026年以来日均两融余额达25,987亿元，同比增长42%。在去年业绩基数相对较低的背景下，预计26年一季度券商行业有望保持较高的利润增速，建议继续关注春季躁动行情中券商板块的补涨机会。 2025年并购市场表现强劲，交易规模明显扩大。根据Wind于1月8日发布的2025年中国并购市场交易排行榜，全年中国并...

2026-01-12 0 1.63MB 10页
信达证券：机械设备行业周报：商业航天加速发展，AI基建景气持续

本期内容提要: 我国新增超20万颗卫星申请，重视商业航天投资机遇。据科创日报，1月11日，国际电信联盟（ITU）官网显示，2025年12月25日到31日期间，我国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星。其中，无线电频谱开发利用和技术创新研究院申报的CTC-1与CTC-2两个星座，各申请96714颗卫星，合计193428颗，占本次申报总量的95%以上，其他申报主体包括中国星网、中国移动、垣信卫星等。卫星频轨资源竞争或已上升至战略层面，积极关注商...

2026-01-12 0 2.17MB 19页
信达证券：煤炭开采行业周报：供给约束再起，重视煤炭景气回暖与价值重估

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至1月10日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价696元/吨，周环比上涨17元/吨。产地动力煤：截至1月9日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价785元/吨，周环比上涨5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）628元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）581元/吨，周环比上涨25.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至1月10日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FO...

2026-01-12 0 1.97MB 31页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（190）：牛价环比稳步上涨，后续供给缺口有望持续拉大

核心观点周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：反内卷有望支撑猪价中长期表现。2026年1月9日生猪价格12.51元/公斤，周环比-0.24%；7kg仔猪价格约253.33元/头，周环比+9.35%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。2026年1月9日，鸡苗价格3.07元/羽，周环比+0.00%；毛鸡价格7.52元/公斤，周环比+0.53%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。2026年1月7日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.9/6.0...

2026-01-12 0 2.24MB 27页
信达证券：石油加工行业原油周报：委内及中东地缘溢价修正，油价反弹

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年1月11日当周，国际油价补充性反弹。本周，一方面，委内瑞拉减产短期利多油价，美军3日强行控制委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并将其转移到美国国内，美国总统特朗普当天就“预告”美国石油企业将大举投资委内瑞拉丰富的石油资源，恢复其石油出口。但他强调对委石油禁运令继续有效，据路透社报道，委内瑞拉国家石油公司已在酝酿减产，因为一来出口受阻，二来储油设施已快“满仓”。另一方面，伊朗局势持续升温，美国《纽约时报》10日援引匿名美国官员的话报道称，美国总统特朗普近日已听取关...

2026-01-12 0 4.4MB 29页
信达证券：钢铁行业周报：宏观与成本双支撑，重点提示冬储期钢铁配置机会

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块上涨3.35%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨2.58%，长材板块上涨1.90%，板材板块上涨2.89%；铁矿石板块上涨3.53%，钢铁耗材板块上涨10.98%，贸易流通板块上涨1.12%。供给情况。截至1月9日，样本钢企高炉产能利用率86.0%，周环比增加0.78百分点。截至1月9日，样本钢企电炉产能利用率56.9%，周环比增加1.76百分点。截至1月9日，五大钢材品种产量713.8万吨，周环比增加6.04万吨，周环比增加0.85%。截至1月9日，...

2026-01-12 0 1.36MB 18页
西南证券：医药行业周报：脑机接口与AI医疗继续催化，JPM大会在即

投资要点行情回顾：本周医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6。2026年初以来至今，医药行业上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.56倍，相对全部A股溢价率68.28%(+0.30pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为26.65%(+5.97pp)，相对沪深300溢价率为123.07%（+1.62pp)。本周表现最好的子板块是医院，涨跌幅为+13.9%，年初以来表现最好的前...

2026-01-12 0 3.71MB 29页
华安证券：农林牧渔行业周报：生猪养殖行业持续亏损，2025年上市猪企销量增长约25%

主要观点：生猪养殖行业持续亏损，2025年主要上市猪企出栏量同比+24.9%①生猪价格反弹至12.65元/公斤。本周六，全国生猪价格12.65元/公斤，周环比+1%。涌益咨询(1.2-1.8)：全国90公斤内生猪出栏占比5.16%，周环比-0.28pct；50公斤二元母猪价格1555元/头，周环比+0.1%，同比-4.9%；规模场15公斤仔猪出栏价363元/头，周环比+13.8%，同比-32.4%；②生猪出栏均重降至128.54公斤，大体重猪出栏占比降至6.54%。涌益咨询(1.2-1.8)：...

2026-01-12 0 6.13MB 40页
太平洋证券：传媒互联网行业周报：GEO重塑营销版图，智谱、MiniMax上市加速AI应用发展

报告摘要 GEO推动广告投放升级，市场规模有望高速增长 GEO生成式引擎优化是面向生成式AI应用的广告投放技术，其通过广告内容投喂，使得广告内容被纳入AI信息库，进而提升广告内容在AI生成内容中的被引用概率。从投放策略来看，GEO不仅涉及投放执行，还需对广告内容在AI信息源中的可检索性、优先级、语义适配性等进行持续优化，有望推动广告投放从单次流量付费向长期AI信息运营升级。从盈利模式来看，目前GEO公司主要采用订阅制或按定制化项目进行收费，未来有望优化广告公司盈利水平。GEO是AI重塑用户信息搜...

2026-01-12 0 986.56KB 15页
太平洋证券：房地产日报：国常会部署实施财政金融协同促内需一揽子政策

报告摘要市场行情： 2026年1月9日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.92%和1.34%，沪深300和中证500分别上涨0.45%和2.05%。申万房地产指数上涨0.72%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为上实发展、中新集团、华联控股、合肥城建、荣丰控股，涨幅分别为10.08%/6.16%/5.32%/5.19%/4.26%；个股跌幅较大的为新华联、财信发展、华夏幸福、新城控股、南国置业，跌幅分别为-5.22%/-2.16%/-1.75%/-1.51...

2026-01-12 0 590.58KB 4页

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