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券商研报

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万联证券：万联晨会-260316

核心观点【市场回顾】上周五A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.82%，深成指收跌0.65%，创业板指收跌0.22%。沪深两市成交额24000.86亿元。申万行业方面，食品饮料、建筑装饰、银行领涨，综合、有色金属、计算机领跌；概念板块方面，石墨电极、高压氧舱、化肥概念涨幅居前，MLOps、电力物联网、电子身份证概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌0.98%，恒生科技指数收跌0.99%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.26%，标普500收跌0.61%，纳指收跌0.93%。【...

2026-03-16 0 658.08KB 4页
山西证券：研究早观点-260316

【今日要点】【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20260224-20260308）-“十五五”提出加力建设新型能源基础设施，产业链上游价格下降【公司评论】崇德科技(301548.SZ)：崇德科技动态点评-燃机轴承国产替代加速业绩释放，股权激励彰显高增信心【投资要点】 “十五五”规划纲要草案：加力建设新型能源基础设施，积极稳妥推进和实现碳达峰：3月5日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》摘要公布。文件指出，加力建设新型能源基础设施。加快建设现代化水网。适度...

2026-03-16 0 480.32KB 7页
中泰期货：美伊局势驱动全球滞涨预期，春节扰动下国内宏观经济呈向好态势——通胀预期回升压制短期债市，压降银行负债成本或利好中期债券走势-260316

资金与政策面：资金面，税期临近资金价格平稳，央行本月买断式回购量双双回落，关注MLF对冲情况。周四市场讨论：部分成员银行参加市场利率定价自律机制会议，被要求加强自律管理，高于7天逆回购OMO政策利率（1.4%）的同业活期存款规模季度末占比不超过10%-20%。业内人士预计，超10万亿同业存款或将迎来利率下调。关于此我们认为，压降银行负债成本可能在为下一次降息做准备。目前央行谨慎降息是因为息差过低。那么为了保护息差，央行可能有意引导银行负债利率下降，其中包括储蓄存款利率下降和银行同业负债利率下降。...

2026-03-16 0 4.38MB 64页
国金证券：AI周观察：GeminiEmbedding2多模态嵌入模型发布，关注甲骨文AI基建

摘要本周海外聊天应用Gemini和Claude活跃度快速上升，国内应用趋稳。谷歌发布原生多模态嵌入模型GeminiEmbedding2，并开启基于Gemini的任务自动化Beta测试。Anthropic升级Claude的办公组件实现跨应用数据协同。OpenRouter匿名上线HunterAlpha与HealerAlpha两款疑为智谱AI的全新多模态旗舰大模型。 Oracle2025Q4（FY2026Q3）总收入172亿美元，同比增长22%；按固定汇率计算，云应用同比增长11%，达到161亿美元...

2026-03-16 0 1.27MB 7页
国金证券：公用事业行业研究：十五五规划的电碳绿能，煤与电行情的由点及面

核心观点十五五规划新增碳达峰章节，电碳绿能相关建议把握三个方向十五五规划发布，我们总结煤电绿能的相关表述和变化如下：（1）从篇章结构来看，新增实现碳达峰章节；（2）20条经济社会发展主要目标中绿色低碳依旧占据5条，其中将单位GDP能耗改为非化石能源占能源消费总量比重，单位GDP二氧化碳排放量五年累计下降17%（十四五目标值18%，实际完成值17.7%，26年单年目标为3.8%）；（3）碳绿相关：推进重大能源基地建设（含抽蓄）、推动高耗能产能向可再生能源富集区转移、建立零碳工厂、推进算电协同、...

2026-03-16 0 765.5KB 5页
国金证券：具身智能行业研究：Figure03完成全自主家务作业，Optimus3今夏启动生产

机器人：景气度加速向上，Figure03完成全自主家务作业，马斯克表示Optimus3在今年夏季启动生产。特斯拉、Figure进展迅速，商业化与量产在即。3月12日，特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，Optimus3（擎天柱3代）有望在今年夏季启动生产。马斯克在“富足峰会”的采访中透露了这一最新进展。据马斯克介绍，特斯拉已进入Optimus3研发的最后阶段，他称这款机器人是全球最先进的人形机器人。美国FigureAI发布视频：Figure03人形机器人在真实家庭客厅场景中，完成了全程无人工干预、无预...

2026-03-16 1 1.16MB 12页
华泰证券：美国宠物功能粮行业报告——研发筑基，掘金百亿

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2026-03-16 1 5.54MB 34页
国金证券：黑色金属周报：定价权博弈加剧，矿价冲高压制钢铁价差

本周行情综述行业概况：商品价格端，铁矿港口库存仍然处于高位，CMRG对BHP制裁扩大到全品种+劳工罢工纠纷导致铁矿价格冲高；蒙煤发运量高于往年同期，焦煤价格弱稳定运行；原料通胀钢企部分顺价，钢材价格跟随上行。但终端需求一般，钢铁顺价幅度不足，导致行业平均盈利降低31.7元，目前吨亏53元。据Mysteel统计，钢企盈利率在41.1%，钢铁行业基本面底部稳定。行情方面：国内重要会议政策预期落空的影响已经基本计价完毕，地缘事件引发的滞胀预期+上游定价权博弈挤压价差构成当前钢铁板块表现压制因素，本周...

2026-03-16 2 2.26MB 14页
国金证券：非金属建材周观点：能源工程出海，中国基建的新名片

【一周一议】我们继续看好能源工程和能源材料，具体参考报告《能源材料和能源工程梳理清单（260308）》，本期重点讨论能源工程是否值得重新定价。首先，工程企业从建筑向新能源基建转型，收入结构化变化大。我们以中国能建为例，新能源特指新能源与综合智慧能源分类（下同），2025上半年新能源业务收入占比超过32%，2022年为22.7%。订单结构同样发生变化，2025年新签合同总额1.45万亿元、同增2.88%，其中，新能源签单约5926亿元，占比超过40%，同增6.7%。从单个订单金额的变化中可以看...

2026-03-16 1 2.82MB 19页
光大证券：碳中和深度报告（十四）：碳排放双控转型推动碳成本重估，看好绿电的非电应用

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2026-03-16 1 1.79MB 23页
华联期货：宏观周报：进出口延续高增美元指数突破100关口-260316

周度观点 2026年2月社会融资规模增量达23792亿元，同比增长6.54%，1-2月累计社融增量96000亿元，累计同比增长3.36%；从存量来看，截至2月末，社融存量总额451.4万亿元，同比增长8.2%，环比持平，维持在高位水平。具体分项来看，各融资方式支撑作用分化：一是对实体经济发放的人民币贷款余额为274.15万亿元，同比增长6.1%，是社融的核心支撑，2月单月社融口径新增人民币贷款8484亿元；二是政府债券余额97.3万亿元，同比增长16.6%，前两个月政府债券净融资2.38万亿元，...

2026-03-16 2 5.46MB 100页
华鑫证券：新能源汽车行业周报：美国取消部分电池材料关税，产业景气度迎来上行

供需结构持续优化，众多产品价格上行。根据中汽协数据，2月，我国新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%。1-2月，我国新能源汽车产销累计完成173.5万辆和171万辆，同比分别下降8.8%和6.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.2%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，材料结构优化，需求端反馈积极，供需结构持续优化。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，推行“反内...

2026-03-16 2 1.21MB 32页
华鑫证券：医药行业周报：关注具备价格主动权的品种

进入2026年，受反内卷、两用物项管理、反倾销等一系列政策影响，上游化工品普遍涨价。3月份以来，中东地缘冲突，原油价格大幅上涨，截止3月13日，ICE布油已突破100美元，丁二烯等下游石化产品报价也快速提升。根据卓创资讯，3月13日监测的110个产品之中，本周期有99个产品上涨，占比90%，中国化工产品价格指数3月12日为5051点，对比年初上涨了28.52%。医药原料药中，化学合成是主要生产路径，部分合成链较长，但主要起始原料主要是石化产品，上游涨价会逐步传导至成本上。能否提价，能否实现成本转...

2026-03-16 3 1.09MB 32页
华源证券：医药行业周报：PD1plus赛道催化众多，重视相关机会

投资要点：本周医药市场表现分析：3月9日至3月13日，医药指数下跌0.22%，相对沪深300指数超额收益为-0.41%。本周涨价板块表现亮眼，手套（英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗周五强势大涨），维生素板块等已有亮眼表现，涨价类个股有望延续上涨趋势。创新药先扬后抑，板块情绪或持续回暖。我们认为，阶段性关注涨价预期的板块，创新药产业逻辑依然强劲，板块股价已经调整较充分，当前配置性价比较高，建议关注赔率较高或基本面确定性较高的个股。同时，进入三月份，我们建议关注Q1预期业绩较好的个股。1）创新药建议关...

2026-03-16 3 1.45MB 15页
东吴证券：宏观量化经济指数周报：政策调整对乘用车零售的影响有所凸显-260315

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年3月15日，本周ECI供给指数为50.01%，较上周回升0.02个百分点；ECI需求指数为49.86%，较上周回落0.03个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.91%，较上周环比持平；ECI消费指数为49.63%，较上周环比回落0.06个百分点；ECI出口指数为50.18%，较上周回落0.04个百分点。月度ECI指数：从3月前两周的高频数据来看，ECI供给指数为50.00%，较2月环比持平；ECI需求指数为49.87%，较2月回落0.0...

2026-03-16 2 1.11MB 17页
东吴证券：海外周报：3月FOMC前瞻：降息前景生变，但加息门槛更高-260316

核心观点：本周美国经济数据整体偏弱，但海外市场的主线仍是美伊冲突，大类资产交易“油价中枢抬升→通胀预期升温→美联储降息预期延后→紧货币”逻辑，原油、美元指数领涨全球资产，权益资产和黄金、白银等大宗商品普遍下跌。下周关注3月美联储FOMC会议。本周在油价推升通胀和通胀预期的担忧下，市场对全年美联储降息预期已不足1次。我们认为，若全年油价中枢维持在80-100美元/桶的高位，则年内降息可能清零，但考虑到当前美国就业和通胀所处的周期位置，美联储实质性执行加息的门槛很高，未来或更多通过预期管理来实现压降...

2026-03-16 1 772.93KB 7页
西南证券：宏观周报：国内筑牢“人工智能+制造”数据基座，美国通胀如预期放缓-260316

摘要一周大事记国内：工业数据筑基行动开启，普惠金融发展态势向好。3月7日，央行和外汇局披露，2月末我国黄金和外汇储备均较1月上升。央行连续第16个月增持黄金，外汇储备规模有望保持稳定；10日，工信部发布有关工业数据筑基行动的政策文件。此次行动是贯彻国家发展人工智能的具体举措，旨在推进工业数据开发利用，探索高质量数据集建设；同日，相关发言人在两会披露，今年国防支出相较去年增长6.9%，增速小幅收窄。支出投向上强调“智能化”，凸显国防和军队建设智能化转型的战略导向；12日，金融监管总局披露数据，...

2026-03-16 1 2.88MB 15页
开源证券：2026年2月金融数据点评：社融新增超预期增长，M1、M2剪刀差进一步收窄-260316

事件：央行公布2026年2月金融数据，社融新增2.38万亿元，社融存量同比增长8.2%，较前值持平；截至2026年2月社会融资规模增量累计为9.6万亿元，同比增长3.4%；M1同比增长5.9%，M2同比增长9.0%，M0同比增长14.1%，前两个月净投放现金1.05万亿元。 2月金融数据关注点 1、2月社融新增2.38万亿元，同比多增1461亿元，高于2021-2025年同期均值。社融新增量超出市场预期，Wind统计的13家机构预测中位数为1.85万亿元，平均数为1.84万亿元。社融新增连续两月...

2026-03-16 1 732.01KB 7页
银泰证券：鑫新闻-260316

1.海关总署发布数据显示，2026年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增速重回两位数至18.3%。其中，出口4.62万亿元，同比增长19.2%；进口3.11万亿元，同比增长17.1%；贸易顺差15034.9亿元。前2个月，我国与东盟贸易总值为1.24万亿元，增长20.3%；我国与欧盟贸易总值为9989.4亿元，增长19.9%；我国与美国贸易总值为6097.1亿元，下降16.9%。 2.美国总统特朗普表示，对伊朗的战事“很快”会结束，但“不会”在本周结束。如果伊朗采取任何阻断霍尔...

2026-03-16 1 8.14MB 7页
银泰证券：鑫新闻-260316

1.“十五五”规划纲要草案提出，未来五年要实施109项重大工程项目。这109项重大工程项目聚焦引领新质生产力发展、构建现代化基础设施体系、促进城乡融合发展、保障和改善民生、推动绿色低碳转型、重点领域安全保障等方面。兼顾当前和长远，既涉及“硬投资”，也包含“软建设”，并注重以政府投资带动社会力量参与，更好发挥重大工程项目强基础、补短板、增后劲等重要作用。 2.国际能源署（IEA）同意释放4亿桶战略石油储备，以应对伊朗战争导致的能源供应中断风险，这是该机构历史上规模最大的一次协调释放行动。七国集团能...

2026-03-16 1 8.06MB 6页

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