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券商研报

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万联证券：银行行业快评报告：降速提质优化结构

事件： 2026年7月15日，中国人民银行发布《2026年上半年金融统计数据报告》。投资要点： 6月社融存量同比增速7.4%，增速环比回落0.3%：6月，社融新增3.36万亿元，同比少增0.86万亿元。其中，社融口径当月人民币贷款增加1.77万亿元，同比少增0.6万亿元；政府债净融资规模为0.77万亿元，同比少增0.58万亿元。截至6月末，社融存量规模462.06万亿元，同比增速7.4%，增速环比回落0.3%。信贷融资需求仍偏弱：6月，贷款增加1.61万亿元，同比少增0.63万亿元。截至6月...

2026-07-16 0 408.88KB 2页
东吴证券：房地产行业月报：房企投资谨慎，核心城市房价平稳

投资要点开发投资与开竣工延续调整，投资端仍偏审慎。2026年1-6月全国房地产累计开发投资38074亿元，同比-18.0%，降幅较1-5月走扩1.8pct；累计房屋新开工面积23239万平方米，同比-23.4%，降幅较1-5月走扩0.8pct；累计竣工面积17221万平方米，同比-23.7%，降幅较1-5月走扩0.3pct。房地产供给侧仍处调整过程中，投资及开工延续低位运行，房企拿地开工总体审慎，行业整体处于去库存与结构优化进程中，供需格局逐步走向再平衡。销售端结构性修复延续，一线城市房价保...

2026-07-16 0 843.61KB 10页
开源证券：2026年6月进出口数据点评：进出口同比延续超预期高增，货物贸易提质升级-260716

事件：海关总署公布2026年6月进出口商品统计快讯，按美元计价，我国进口同比+36.0%（前值为+27.5%，下同），环比+5.7%(-1.2%)；出口同比+27.0%（+19.4%），环比+9.5%（+4.8%）；贸易顺差同比+10.3%（+2.6%），环比+19.2%（+24.3%）。2026年上半年进口同比增长26.6%，出口同比增长17.6%，进出口同比均有两位数增长。 6月进出口数据关注点 6月进出口同比均延续高增，保持两位数增长，且再次远超预期。出口同比+27.0%（+19.4%），...

2026-07-16 0 1.69MB 10页
开源证券：证券Ⅱ行业点评报告：券商中报预告超预期，高增背后的成长性尚未定价

上市券商中报预告超预期，2季度环比高增事件：截至7月15日，上市券商中报预告全部披露，整体超我们预期。此前我们预计，四家受科创股一二级投资收益影响较小的头部券商（中信证券、中金公司、华泰证券、广发证券）2季度业绩环比+25%，以预告区间中值计算，披露业绩环比+35%，超我们预期。披露业绩预告的20家上市券商中报预告中值整体同比+91%，2季度环比+63%。业绩高增背后的成长性验证更值得关注，“三大成长叙事”延续（1）在2026年1季度和2季度交易量接近的情况下，头部券商盈利环比延续较快增长...

2026-07-16 0 441.44KB 4页
国际货币基金组织：增强基里巴斯的社会保障（英文版）

Kiribati expanded social protection spending in response to COVID, drastically reducing poverty. Concurrently, an increase in untargeted social protection receipts has supported spending on goods that do not enhance human development and may have n...

2026-07-16 0 951.21KB 23页
中银证券：房地产关于深圳“清调供”模式创新实践及政策效能点评：深圳城市更新的新突破来了？

事件 2026年3月1日，深圳发布《关于进一步规范城市更新项目管理有关事项的通知》，涉及合理核定土地移交率、优化保障性住房配建要求、允许“清调供”项目局部调整规划、统筹各方力量推动项目实施四大方面的内容；6月25日，南山区城市更新和土地整备局发布关于南山区大新村四港片区城市更新单元“清调供”整体处置方案草案要点的公示。此外，福田区的城市更新取得了新进展，7月7日，福田区人民政府发布了12份房屋征收补偿决定书（福府征补决〔2026〕32号至43号），提供产权调换、货币补偿两种补偿方式供业主选择。 ...

2026-07-16 0 839.07KB 8页
中信建投证券：小红书，社区信任资产驱动高商业化效率，用户和内容泛化打开中期空间

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2026-07-16 0 34.7MB 35页
粤开证券：粤开市场日报-260716

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数悉数收跌。截止收盘，上证指数跌1.85%，收报3882.41点；深证成指跌1.97%，收报14488.65点；科创50跌4.02%，收报1846.88点；创业板指跌2.95%，收报3692.46点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场2495只个股上涨，2860只个股下跌，169只个股收平。沪深两市今日成交额合计24036亿元，较上个交易日缩量1676亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业多数收跌，传媒、农林牧渔等涨幅靠前，涨幅分别为1.66...

2026-07-16 0 673.37KB 6页
万联证券：2026年6月社零数据跟踪报告：M6社零同比+1.0%，增速环比有所回暖

投资要点： 2026M6我国社零同比+1.0%，增速环比有所回暖。2026年6月，我国社会消费品零售总额42,691亿元，同比+1.0%，较5月增速上升1.6pct，增速由负转正。2026M6我国CPI同比+1.0%，较M5增速-0.2pct。①按消费类型分类：2026M6商品零售和餐饮收入增速均较M5有所复苏。2026M6商品零售同比+0.9%，较M5增速+1.6pct；餐饮收入同比+1.2%，较M5增速+0.6pct。限额以上企业商品零售额同比-2.2%，较M5增速+3.0pct。②按地区分...

2026-07-16 0 1.1MB 11页
中航证券：宏观周报：6月通胀温和偏弱、PPI环比转负，中美利差走阔与国内资金面自发宽松并存-260716

6月通胀数据：CPI温和偏弱，PPI同比创新高但环比转负 6月CPI同比+1.0%、环比-0.3%；核心CPI环比-0.1%，低于历史同期均值，显示居民消费内生动能仍有待夯实。PPI同比升至+4.1%创2022年8月以来新高，但环比时隔十个月转负至-0.3%，国际油价回落带来的输入性影响是主因；PPI生产资料与生活资料剪刀差连续3个月扩大，显示游价格向终端传导持续不畅。展望三季度，CPI大概率延续温和运行，若猪价反弹持续或小幅回升；PPI在基数效应和油价震荡偏弱背景下，下半年同比增速或趋于回落。...

2026-07-16 0 18.97MB 13页
中山证券：A股市场点评：主要指数下跌-260716

事件解读据券商中国消息，受霍尔木兹海峡的对抗持续呈现升温迹象影响，贵金属市场全线跳水，国际油价则大幅拉升。美国总统特朗普7月12日在接受媒体采访时坚称霍尔木兹海峡“是畅通的”，并把近期美伊互袭的责任推给伊朗。伊朗方面则称海峡目前无法通行。从国际油价走势来看，国际原油价格已从底部反弹，与霍尔木兹海峡局势的不确定性增强相关，需关注对全球市场的冲击。据东方财富网消息，中国汽车工业协会（以下简称中汽协）发布今年6月及上半年汽车工业经济运行情况。数据显示，6月汽车销量281万辆，环比增长6.9%；今年...

2026-07-16 0 252.88KB 5页
中山证券：A股市场点评：主要指数修复-260716

1.市场整体表现 2.事件解读据券商中国消息，7月14日，海关总署发布最新进出口数据显示，今年上半年，我国货物贸易进出口额达到25.47万亿元，同比增长16.9%。其中，出口14.73万亿元，增长13.4%；进口10.74万亿元，增长22.1%。根据海关总署数据，今年上半年，我国电子元件、电脑零部件等算力硬件进出口5.13万亿元，增长56.6%；这类产品合计拉动出口增长6.9个百分点；与AI技术深度融合的智能仿生机器人出口超万台，遍及全球90多个国家和地区；自主品牌家电出口增长了21.2%，...

2026-07-16 0 251.99KB 5页
中山证券：A股市场点评：科创领跌-260716

事件解读据21世纪经济报道消息，美国6月消费者价格指数（CPI）同比增长3.5%，预估为增长3.8%，前值为增长4.2%。美国6月CPI环比下降0.4%，预估为下降0.1%，前值为增长0.5%，下降幅度超过预期，系六年来首现环比“负CPI”。美国6月核心CPI同比增长2.6%，预估为2.8%，前值为2.9%。美国6月核心CPI环比持平，预估增长0.2%。美国6月通胀数据公布后，美国短期利率期货跳涨，交易员削减了对美联储加息的押注，并将美联储加息预期推迟至10月。美联储加息预期降温，对全球资产价...

2026-07-16 0 253.71KB 5页
中诚信国际：2026年二季度经济数据点评：新动能贡献超四成，下半年经济增速有望回升但分化延续-260716

一、国内经济：二季度增速下行、或为年内低点，分化压力加剧二季度经济增速如期回落，但下行幅度超预期，经济K型分化压力加剧。二季度经济延续弱修复、强分化，在中东冲突扰动、“两新”政策效应递减、新型政策性金融工具有待接续的背景下，二季度GDP增速回落仅实现4.3%的增长，名义GDP同比增长5.9%，GDP平减指数时隔三年再次回正。结构上看，上半年经济亮点主要来自新动能，统计局数据显示新动能对整体经济的贡献超四成（不含对传统产业的改造升级）。从6月主要指标看，生产、消费、出口均较此前边际改善，地产拖累...

2026-07-16 0 2.63MB 15页
大同证券：市场日报：三大指数集体回落上半年我国GDP同比增长4.7%-260716

行情回顾周三（7月15日），三大指数早盘低开，之后震荡，午盘走低，午后短暂拉升，之后再度回落走低。截至收盘，上证指数（-0.29%）收跌3955.58点，深证成指（-0.97%）收跌14779.40点，创业板指（-1.21%）收跌3804.70点，两市量能仅超2.5万亿。申万一级行业多数下跌，美容护理、传媒、食品饮料领涨，电子、有色金属、通信领跌。风险提示外部市场突发利空引发市场扰动规模以上工业增加值同比增长5.4%。初步核算，上...

2026-07-16 0 344.63KB 5页
开源证券：2026年中报业绩预告点评：业绩加速兑现，利润翻倍增长的公司增多-260716

A股2026年中报披露情况：超半数公司预增截至7月15日18:00，A股共有1684家公司披露2026年中报业绩预告，披露率为30.5%，接近往年中报预告披露率。已披露公司中，约54.4%的公司实现2026年上半年的净利润同比预增，预增、且预盈公司占披露总数的42.7%，指向上半年A股上市公司盈利增长的惠及面较广。预增比例较高的行业：资源品、科技和非银金融从行业内盈利增长的覆盖面看，预增、且预盈的公司数占比>50%的行业包括：上游资源品（有色金属、石油石化、基础化工）、科技制造（电子、通...

2026-07-16 0 1.68MB 10页
国金证券：医药行业行业研究：MASH行业深度：Madrigal先飞，MNC逐鹿

投资逻辑 MASH赛道近年来逐步升温，药物商业化端、管线BD、临床指南及监管层面多维度催化密集落地。1)商业化：2024年4月9日，Rezdiffra（resmetirom）获FDA批准上市，成为首个获得FDA批准的NASH治疗药物。截至2026年一季度，在用患者超过4.2万人，较2025年一季度增长超2.5倍，当季度销售收入达3.1亿美元，同比增长约127%，近4个季度销售额突破10亿美元。2）BD：近两年来，MASH领域管线BD及M&A事件密集，礼来、诺和诺德、罗氏、GSK等MNC均有布局；...

2026-07-16 0 7.04MB 37页
开源证券：银行6月央行信贷收支表解读：核心存款压力开始向大行传导

票据冲量与存款搬家延续，贷款缺乏真实需求动能，负债稳定性面临考验 6月银行体系延续“资产缺需求、负债欠稳定”的状态，贷款方面大小行均呈现票据冲量、中长贷大幅少增现象，反映实体真实需求或偏弱；存款方面，受理财回表影响非银存款下降，银行的负债根基仍不扎实，可从大行近期重启5年大额存单发行以及中小行保证金存款持续高增有所反映。虽然存贷双弱看似对银行的扩表带来压力，但我们认为“减量、提质”的导向仍有助于夯实银行基本面。负债端：理财季节性回表，储蓄存款仍向大行集中，大行核心存款增长不佳（1）非银存款回...

2026-07-16 0 1.16MB 8页
开源证券：6月金融数据点评：债贷切换延续，信贷需求仍待改善

货币：M1、M2增速双降，剪刀差被动走阔至4%水平 6月M1增速较5月大幅下降1.5pct至4.0%，M2-M1剪刀差被动走阔至4.0%。6月房地产市场进入销售淡季，30大中城市商品房成交面积同比下降6.73%；受美元加息预期增强、人民汇率横盘震荡调整，企业结汇红利边际减弱；叠加2025年同期M1高基数影响，多种因素共振带来6月M1增速大幅下滑。M2增速环比下滑0.6pct至8.0%，反映出实体信贷有效需求不足、存款派生力度较弱。存款：一般性存款同比少增，主要受居民存款和非银存款拖累 6月人民...

2026-07-16 0 964.74KB 6页
开源证券：房地产行业点评报告：新房库存筑底，开竣工深度调整未见拐点

单月销售降幅扩大，新房库存连续4个月减少国家统计局发布2026年1-6月商品房投资和销售数据。1-6月，全国商品房销售面积4.01亿平，同比-11.6%（1-5月-10.8%），其中商品住宅销售面积同比-12.4%；1-6月商品房销售额3.79万亿元，同比-13.6%（1-5月-13.5%），其中商品住宅销售额同比下降13.7%；1-6月商品房销售均价9453元/平，同比-2.3%，环比+0.8%。2026年6月，全国商品房销售面积和金额分别同比-14.3%和-13.9%，环比降幅有所扩大。新...

2026-07-16 0 832.55KB 9页

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