开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

中诚信国际：2026年4月财政数据点评：支出增速大幅放缓，政府性基金收入跌幅加深-260529

4月财政收支数据：收入端：一般公共预算收入当月、累计同比增长6.7%、3.5%、政府性基金预算收入当月、累计同比下滑26.4%、18.9%；广义财政收入当月、累计同比增长2.0%、0.4%。支出端：一般公共预算支出当月同比下滑3.2%、累计同比增长1.3%，政府性基金预算支出当月、累计同比下滑20.8%、2.7%，广义财政支出当月同比下滑7.3%、累计同比增长0.4%。核心观点：增值税、个人所得税、进口环节相关税收等因素带动下，一般公共预算收入增速继续回升，支出增速放缓、民生与基建同步回...

2026-05-29 0 762.15KB 9页
信达证券：经济和盈利不同步是表象-260529

4月社零、工增、投资增速回落显示经济偏弱，而企业盈利增速继续攀升似乎显示出经济和盈利表现并不同步，实际上这种不同步或是表象。首先，工业增加值虽回落，但价格支撑了营收增速继续上升。4月社零、工增、投资增速走弱，与工业企业关联最为密切的是工业增加值。虽然4月工业生产回落，工业增加值同比增长仅4.1%，但PPI却出现了显著回升，4月正是累计PPI同比刚刚转正的月份。因此，当前营收增速的继续上升，是价格增长带来的支撑，与前面观察到的工业生产回落并不矛盾。其次，利润率明显提升的是处于产业链最上游的采矿...

2026-05-29 0 658.21KB 10页
中山证券：A股市场点评：主要指数震荡整理-260529

1.市场整体表现 2.事件解读据财联社报道，当地时间周二（5月26日），美国国家航空航天局（NASA）发布月球基地建设路线更新，同时基于最新路线图向多家商业航天公司授予订单。NASA披露了3项计划于今年实施的月球基地任务，这些任务均属于NASA月球基地建造计划的第一阶段，该阶段将持续到2029年。随后在2029年至2032年的第二阶段中，NASA将组装半永久性设施，最终目标是2032年实现人类在“月面持续存在”。NASA表示未来几个月将公布“更多机器人月球任务”和相关订单，侧重于“月球基地”载...

2026-05-29 0 258.17KB 5页
联合资信评估：2026年金融租赁行业分析

截至2025年末，全国金融租赁公司（不包含专业子公司）67家，行业主体数量稳定；注册资本总计3235.65亿元，资本金规模不断扩大。监管部门对金融租赁公司新增业务中直租业务占比提出要求，同时也为未来金融租赁公司业务转型发展提供了指导方向；不同股东背景的金融租赁公司凭借各自的资源禀赋进行业务转型发展。金融租赁行业与实体经济产业关系密切，在业务发展中金融租赁公司可以充分发挥“融资+融物”的特性，横跨产业和金融，更好地服务实体经济。从过往发展来看，金融租赁公司的业务起步多以政信类业务为主，业务模式多...

2026-05-29 0 922.37KB 6页
中邮证券：商贸零售：26年4月社零数据如何？

事件国家统计局发布最新社零数据，4月份，社会消费品零售总额37247亿元，同比增长0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额34218亿元，增长1.8%。1—4月份，社会消费品零售总额164941亿元，同比增长1.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额152053亿元，增长3.1%。投资要点清明加持不敌需求疲软，增速再次回落。4月社零数据增速0.2%，较上月放缓1.5pct，除汽车外的消费增速1.8%，较上月放缓1.4pct，即使在清明节和五一节前夕的带动下，数据仍旧出现一定疲态。（1）城乡...

2026-05-29 0 718.55KB 6页
东吴证券：保险行业4月保费：产寿险单月保费增速均有所放缓，对长期增长韧性保持信心

投资要点 4月单月人身险公司保费同比+0.6%，增速较3月略有放缓。1）2026年1-4月人身险原保费22400亿元，同比+6.8%，规模保费25844亿元，同比+7.3%。4月单月人身险公司原保费规模为2897亿元，同比+0.6%，增速较3月略有放缓（3月为+1.2%）。2）1-4月保户投资新增交费（万能险为主）同比+11%，投连险同比-22%。4月单月保户投资新增交费同比-10%，增速转负（3月为+6%）；投连险同比-44%，降幅较3月扩大10pct。3）我们认为，4月保费增速继续放缓，主要...

2026-05-29 0 550.14KB 5页
华源证券：中国财险行业分析和展望：看好承保利润趋势优化，短期车商和辅助驾驶冲击或可控

投资要点：财险行业商业模式成熟，海外涌现较多优质标的。财险行业历史悠久，其商业模式的特点包括需求较刚性，现金流较好，客群复用价值较高、通常无刚性利息支出，市场格局较好等。美国的丘博保险（CB.N）、旅行者集团（TRV.N）、前进保险（PGR.N）在2010-2025年期间股价复合增速分别达到了15.1%、14.6%和21.6%，是长期股价表现优秀的标的。以丘博保险为例，2020-2025年期间其承保保费复合增速达到10.2%，综合成本率由2021年的89.1%优化至2025年的85.7%，RO...

2026-05-29 0 734.51KB 9页
华宝证券：银行理财周度跟踪：北交所与REITs打新双增强，非上市股权投资再添硕果

投资要点同业创新动态：1、5月22日，苏银理财重点介绍了旗下“恒源鑫安最短持有28天1号”理财产品。该产品定位为绝对收益型“固收+”策略，风险等级为R2（中低风险），主要通过“北交所打新+REITs打新+套利”策略增强收益，最新业绩比较基准为1.0%-2.2%。北交所打新与REITs打新均无市值门槛，以固收资产为主的理财资金可直接参与，北交所打新凭借较强的赚钱效应与持续供给，已成为理财资金分享权益市场红利的重要途径。2、据杭银理财5月25日公众号，杭银理财于2025年通过“金钻创投”系列理财产...

2026-05-28 0 1.07MB 7页
国信证券：海外市场另类观察指南（一）：Polymarket：从另类指标到定价锚点-260528

核心观点预测市场正在成为宏观研究的新信息范式。预测市场的核心价值，在于将传统主观判断转化为带有真实资金约束的概率定价体系。相比传统民调、专家调查或新闻情绪指标，预测市场要求参与者承担真实资金盈亏，因此能够更有效地聚合分散信息、修正行为偏差，并形成市场对未来事件的实时共识。2024年美国总统选举期间，Polymarket在拜登退选、摇摆州选情变化等关键节点上，较部分传统民调体系更早反映预期变化，显示市场正从“无成本表达观点”逐步转向“有成本交易概率”。其研究意义并不在于预测单一事件结果，而在于通...

2026-05-28 0 2.28MB 33页
头豹研究院：中国风干牛肉行业概览：传承古老工艺，品味舌尖之旅

风干牛肉指以牛后腿部位肉为原料原切制作，经修整和腌制后，模拟自然风低温风干去除肉中的部分水分，再经熟制、包装杀菌等工艺制成的风干牛肉制品。风干牛肉的生产从精选优质牛肉开始，经过解冻、修整及切割成适宜大小。随后牛肉在特制调料中腌制数小时至整夜，以深度渗透风味腌制完成后，牛肉移至通风环境自然风干或采用风干机加速进程，冷却摊凉后，牛肉经真空密封包装并可能接受杀菌处理如高温杀菌或辐射杀菌，以确保食品安全与长期保鲜，最终成为风味独特、便于储存的成品。风干牛肉的产业链上游为肉牛养殖和肉牛屠宰等原材料供应...

2026-05-28 7 2.45MB 34页
头豹研究院：市场简报：精准之眼，仁爱之心，人工智能如何助力妇科手术？

妇科手术按部位分，包括外阴、阴道、尿道/膀胱/输尿管/直肠、宫颈/宫体、输卵管/阔韧带、卵巢、盆腔脏器手术7类。其中宫颈/宫体手术含经腹与经阴道2种术式。现阶段，利用内镜技术开展妇科微创手术已被医患广泛接受，包括腹腔镜手术与宫腔镜手术。腹腔镜在妇科急诊、妇科良性肿瘤、盆腔炎性疾病等领域颇具优势。妇科急诊如异位妊娠、黄体破裂、急性盆腔炎及盆腔脓肿、卵巢囊肿扭转等，临床极为多见，诊断处理不及时或出现并发症乃至生命危险，通常需要急诊开腹进行手术探查。应用腹腔镜可及时正确诊断疾病，也能及时处理。同时，处...

2026-05-28 6 878.64KB 8页
东吴证券：海外电力设备巨头财报总结专题：共享AIDC建设机遇，迎行业超级周期

摘要全球燃机、输变电龙头共享电网supercycle机遇，订单、业绩双双高速增长。24年以来随着全球电网改造需求增加+AIDC大幅提升用电需求，全球电网投资建设持续上升，全球燃机及输变电设备龙头企业营收与利润均高速增长。1）燃机：最景气和稀缺环节，龙头在手订单已排至五年后。FY26Q1GEV发电业务26Q1营收100亿元，同比+60%，在手订单增至997亿美元，重型燃机订单持续上升，28年将扩产至24GW/年。FY26Q2西门子能源燃机营收达35亿欧元，同比+15%，在手订单规模达660亿欧元...

2026-05-28 5 2.11MB 44页
东兴证券：韬定律点评-电子行业：时间缩微取代几何缩微，指导产业发展的新原则

事件： 5月25日在上海举行的2026国际电路与系统研讨会（ISCAS）上，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波发表题为《半导体新路径探索与实践》的主旨演讲，正式发布“韬（τ）定律”。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。点评：以‘时间缩微’替代‘几何缩微’，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度。传统摩尔定律的优化变量是几何尺寸L（晶体管栅极长度）。缩小L，晶体管开关速度提升，单位面积密度提高，功耗下降。韬定律提出以‘时间缩微’替代‘几何缩微’，以系统性降低时间常数（韬τ...

2026-05-28 0 353.82KB 6页
山西证券：北交所2025年报&2026一季报总结：营收稳中有升，盈利小幅下滑，关注稀缺、高成长、低估值个股-260528

投资要点：六成以上企业营收实现正增长，受宏观环境影响盈利有所走弱。北交所企业2025年相较2024年营收小幅增长，但增速有所放缓，营收规模集中在10亿元以下，营收规模平均达7.27亿元，中值为4.22亿元，营收增速平均达6.03%，中值为5.13%，311家企业中，共201家企业实现营收正增长；盈利在规模和增速上均有下降，归母净利规模平均达4,627.32万元，中值为3,355.74万元，归母净利增速平均达-31.34%，中值为-0.78%。此外，2025年相较2024年毛利率在30%以上的企...

2026-05-28 0 1.68MB 20页
国元证券：商社美护行业周报：珀莱雅收购花知晓，天猫618启幕

报告要点：市场表现本周（2026.05.18-2026.05.22），商贸零售/社会服务/美容护理分别-3.23%/-3.03%/-4.23%，在31个一级行业中排名第23/22/29，同期上证综指-0.54%，深证成指+0.23%，沪深300-0.30%。本周行业重点事件及资讯 2026年1-4月社会消费品零售总额16.49万亿，同比+1.9%。4月社零总额3.72万亿元，同比增长0.2%，低于wind一致预期的2.03%，环比-0.35pct。分消费类型来看，2026年1-4月，商品零...

2026-05-28 0 676.49KB 10页
东吴证券：宏观深度报告：STAR核“星”资产——穿越周期的长期主线-260528

当下，全球经济与市场正经历一场变革：效率优先的全球化时代落幕，安全优先的“战略冗余”时代全面开启。“战略冗余”原本指企业在资源、人员、技术或资金等方面预留一定的冗余，即使短期内未必产生直接收益，也能在危机或不确定环境下提供缓冲和灵活性。地缘冲突频发、产业链加速重构与全球宏观经济波动三大因素共振，让“战略冗余”的涵义进一步扩展为国家安全战略布局与大类资产定价的核心因子。传统安全资产的叙事局限于传统黄金、国债等金融避险资产，当下，从长期战略视角出发，安全资产的叙事既需要在实体层面包含抵御外部军事威...

2026-05-28 0 920.42KB 16页
开源证券：投资策略专题：开源金股，6月推荐-260528

策略：油门加速，“二次点火”成长为先当前市场的调整，本质上是高拥挤交易后的消化，进入牛三阶段后，市场开始筛选真正具备盈利兑现和景气加速度的方向。配置建议：（1）AI科技：算力、电力资本、平台应用。（2）顺周期：有色金属、化工石化、建材。（3）消费：纺服、高端商业物业、餐饮、旅游。（4）底仓：城商行、医药、纺织服饰、公共事业、传媒。金融工程：基于行业轮动模型的6月行业多头基于行业动力学模型，6月行业组合为：通信、电子、电力设备、机械设备、建筑材料、家用电器。电子：通富微电（002156.S...

2026-05-28 0 825.84KB 9页
东莞证券：北交所专题报告：算电协同景气度持续提升-260528

投资要点：电力需求伴随算力需求同步增长。中国算力及智算规模将迎来快速增长。据中国信通院统计，中国算力总规模预计从2021年的约140EFLOPS增长至2024年的280EFLOPS；截至2024年，中国智能算力规模为90EFLOPS，占比为32%。根据盘古智库测算，到2030年，中国算力总规模将突破2500EFLOPS（FP16），整个“十五五”期间，中国算力年均增长速度将保持在35%以上。中商产业研究院预计到2030年，中国智能算力规模将达到750EFLOPS，占中国算力总规模的30%。AI...

2026-05-28 5 1.13MB 13页
东兴证券：东兴晨报-260528

1.市场监管总局：自5月至12月开展整治“内卷式”竞争专项行动。专项行动明确四个方面重点任务：抽查一批“内卷式”竞争高发易发领域经营主体，在直播带货、外卖行业及重点工业产品生产等领域开展“双随机”专项抽查；惩治一批“内卷式”竞争违法失信经营主体，综合运用经营异常名录、严重违法失信名单管理等信用监管工具从严从快处置；曝光一批“内卷式”竞争违法失信典型案例，形成震慑；形成一批制度机制建设成果，健全严重违法失信名单管理制度机制，加大对涉及“内卷式”竞争严重违法失信经营主体的惩治力度。（资料来源：iFi...

2026-05-28 0 316.09KB 6页
大同证券：市场日报：三大指数分化长鑫科技科创板IPO过会-260528

行情回顾周三（5月27日），三大指数早盘分化，沪指震荡走低，深指、创指短暂拉升后回落，午盘回落速度加快，尾盘触底后小幅反弹，沪指、深指收绿，创指微幅收红。截至收盘，上证指数（-1.25%）收涨4093.73点，深证成指（-0.88%）收涨15736.47点，创业板指（+0.07%）收涨4045.77点，两市量能仍超3.2万亿。申万一级行业多数下跌，综合、煤炭、食品饮料领涨，有色金属、计算机、钢铁领跌。风险提示热门板块突发利空引发市场扰动...

2026-05-28 0 344.13KB 5页

...

28

...

确认删除?