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券商研报

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国新证券股份：房地产行业周度观察

上周房地产行业指数表现上周（2025.11.24-2025.11.28）房地产（申万）板块上涨0.72%，沪深300指数上涨1.64%，房地产板块落后沪深300指数0.92个百分点。和其他行业对比，房地产行业涨幅位列申万行业第24位。今年以来，沪深300指数上涨15.04%，房地产板块上涨6.05%，房地产累计落后沪深300指数8.99个百分点。子板块中，上周房地产开发板块上涨0.62%，房地产服务板块上涨2.5%。房地产行业111家上市公司中，上周82家公司上涨，28家公司下跌，涨幅前3...

2025-12-03 0 713.8KB 11页
大同证券：食品饮料行业周报：细分赛道分化，技术政策双重驱动

【2025.11.24-2025.11.30】一周核心观点本周食品饮料行业小幅上涨但跑输沪深300，细分赛道分化显著，预加工食品等新兴品类领涨，白酒板块承压。原材料价格稳中有升，技术突破与政策支持赋能行业升级，消费旺季临近叠加供给优化，增长确定性增强。建议关注细分龙头及技术创新受益企业。一周行情回顾本周（2025.11.24-2025.11.30）A股主要指数震荡上行，SW食品饮料指数微涨，在申万一级行业中排名靠后，跑输沪深300。细分领域中，预加工食品、零食等品类领涨，白酒、啤酒小幅调...

2025-12-03 0 1.33MB 12页
华源证券：房地产行业周报：证监会推动商业不动产REITs试点，商业地产望重估

投资要点：板块行情：本周上证指数上升1.4%、深证成指上升3.6%、创业板指上升4.5%、沪深300上升1.6%、房地产（申万）上升0.7%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：万通发展(+19.3%)、*ST南置(+12.6%)、新华联(+10.5%)、张江高科(+9.7%)、天保基建(+9.2%)，涨跌幅后五的分别为：华夏幸福(-14.9%)、京基智农(-14.8%)、万科A(-11.2%)、合肥城建(-9.8%)、金地集团(-6.2%)。数据跟踪：新房：本周（11.22-11.28），42个...

2025-12-03 0 2.28MB 17页
开源证券：商贸零售行业投资策略：从保值到颜值，再到情绪价值

投资建议：从保值到颜值，再到情绪价值 2025年社会消费和零售企业经营缓慢复苏，具体分板块看：黄金珠宝受金价高涨影响，高端中式黄金和时尚黄金赛道呈现更高景气，化妆品医美竞争激烈、国货品牌崛起，线下零售企业则持续推进模式变革探索。值得注意的是，“情绪消费”仍是景气度重要密码。展望2026年零售行业投资，消费复苏是核心主旋律。投资策略层面优选兼具短期修复弹性和长期成长景气度的优质细分赛道，重点关注竞争优势、品牌势能边际提升的龙头公司。黄金珠宝：情绪消费时代，关注高端黄金和时尚黄金品牌行业核心逻辑...

2025-12-03 0 4.34MB 32页
中泰证券：4F²+CBA是国产DRAM大趋势

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2025-12-03 0 4.14MB 42页
国信证券：机械设备行业制造成长周报（第36期）：智元上线灵心平台，工信部公示人形机器人标准化技术委员会委员名单

核心观点重点事件点评&重点关注：人形机器人、AI基建事件1-智元上线灵心平台：2025年11月24日，智元机器人正式推出灵心平台，该机器人智能操作系统可以使用户为机器人配置性格、声音等。事件2-工信部公示人形机器人标准化技术委员会委员名单：2025年11月24日，工信部于11月24日公示《人形机器人标准化技术委员会委员名单》宇树科技创始人王兴兴、智元机器人联合创始人兼CTO彭志辉等拟任该委员会副主任委员。人形机器人点评：智元机器人推出灵心平台表明人形机器人整体技术发展的逐步完善；工信部公...

2025-12-03 0 229.94KB 10页
平安证券：医药行业深度报告——EGFRTKI治疗肺癌迭代发展，耐药挑战推动研发升级

第三代EGFR TKI已成为晚期EGFR突变NSCLC一线标准疗法。EGFR TKI的发展从第一代到第三代，持续推动晚期EGFR突变非小细胞肺癌（NSCLC）患者生存期的延长。目前第三代EGFR TKI凭借其卓越的疗效与良好的安全性，已成为该群体一线治疗的标准方案。第一代TKI（如吉非替尼、厄洛替尼）通过可逆性地作用于EGFR酪氨酸激酶结构域的ATP结合位点，抑制EGFR自磷酸化及下游信号通路，将中位无进展生存期（mPFS）从传统铂类化疗的4–6个月提升至9–13个月。第二代TKI（如阿法替尼...

2025-12-03 0 3.03MB 18页
长江证券：量子计算：从“量子优越性”到产业优越性

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2025-12-03 0 4.23MB 35页
申万宏源证券：计算机行业空间智能系列之三：物理AI，数字孪生、具身智能实现基石

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2025-12-03 0 1.59MB 27页
方正证券：骨科手术机器人行业：国产骨科机器人持续跨越式成长，闭环生态是未来发展关键

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2025-12-03 0 1.72MB 33页
东吴证券：汽车零部件科技主线2026年策略报告：AI驱动下液冷+机器人需求爆发，开启汽零新增长曲线

AI驱动下液冷+机器人需求爆发，开启汽零增长曲线：AI推动算力基础设施与智能终端的持续升级，AIDC高功率密度场景催生液冷系统成为配套刚需，同时机器人由0-1迈向1-10。液冷+机器人与汽车零部件高度协同，汽车零部件可围绕制造端系统总成能力及降本能力，从汽车热管理延展至数据中心液冷，从精密制造延展至机器人核心零件，形成汽车零部件行业的“第二/第三增长曲线”，重塑汽零的业务边界和增长曲线。具备技术同源、系统集成与降本能力、全球化能力的汽零，将成为AI主线浪潮下的受益者。车企+汽零公司纷纷拓展业务...

2025-12-03 3 3.53MB 55页
国信证券：电子行业周报：ASIC有望开拓新市场，夸克眼镜强化AI端侧新趋势

核心观点保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间。过去一周上证上涨1.40%，电子上涨6.05%，子行业中元件上涨8.10%，电子化学品上涨3.93%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨3.77%、9.66%、5.01%。我们认为，电子板块近一个月的弱势表现主要是由于国补退坡、二季度抢出口以及存储缺货涨价所引致的三季报走弱。当下时点处于近半年的业绩空窗期，而部分受益于海外AI算力需求高增长的标的临近1月份业绩预告催化，同时基于2026年AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期所有望引致...

2025-12-02 0 1.38MB 13页
中国银河：钢铁行业行业周报·钢铁行业：碳市场配额方案印发，钢铁供给侧有望收缩

一周钢铁板块指数涨幅为1.39%，特钢和管材板块表现较好。本周（2025年11月22日-2025年11月29日）上证指数涨幅为1.40%；深证成指涨幅为3.56%；一级行业指数中，钢铁板块涨幅为1.39%。根据我们对于钢铁行业公司划分子板块数据，钢铁板块三级子行业包括管材、板材、特钢几大板块，本周（2025年11月22日-2025年11月29日）特钢、管材和板材板块涨幅分别为3.16%、0.36%和0.09%；今年以来，板材和特钢板块涨幅分别为20.87%和17.35%。本周钢铁板块个股中有32...

2025-12-02 0 611.79KB 12页
头豹研究院：市场洞察：从产品、技术、产能方面了解中国新能源车企出海情况

Q1：新能源汽车的出海方式有哪些？有什么变化？当前中国新能源车企出海主要有三种方式——整车出口销售、海外建厂、本地化运营与生态合作，并呈现多元并行的发展趋势。伴随中国新能源汽车产业快速发展，车企整车出口能力显著增强，越来越多车企将出海作为开拓新的业务增长点的核心战略。近年来，中国新能源车企出海方式日益多样化，并根据不同市场的接受度、政策环境、成本结构及品牌战略进行差异化部署。整车出口依旧是中国新能源车企出海最普遍采用的方式。虽然新能源汽车的出海模式不断丰富，但整车出口依然是车企出海的主流路...

2025-12-02 10 694.96KB 8页
头豹研究院：毛孩子营养革命——宠物营养品赛道功能细分与国牌崛起的双轮驱动头豹词条报告系列

宠物营养品行业为满足宠物不同需求，研发生产营养补充剂，产品多样，市场因宠物家庭化与消费升级而高速增长。行业特征表现为产品功能化细分化、国产品牌崛起专业化、渠道多元化线上化。2020-2024年市场规模由31亿增至84亿，年复合增长率28.30%，预计2025-2029年将增至164.7亿，年复合增长率14.21%。增长原因包括宠物数量增加、养宠观念转变、产品创新与市场细分、消费升级等。未来行业将专业化与品牌化发展，核心品类增长强劲。...

2025-12-02 7 5.11MB 16页
国元证券：人形机器人产业周报：国家发改委提示防范重复度高的产品“扎堆”上市，优必选再获1.43亿订单

报告要点：周度行情回顾 2025年11月23日至11月28日，人形机器人概念指数上涨4.78%，相较沪深300指数跑赢3.14pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨65.38%，相较沪深300指数跑赢46.90pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，力星股份周涨幅最大（+32.54%），华达科技周跌幅最大（-11.88%)。周度热点回顾政策端，国家发展改革委李超在新闻发布会上表示，“速度”与“泡沫”一直是前沿产业发展过程中需要把握和平衡的问题，要注意防范重...

2025-12-02 0 566.61KB 8页
国元证券：商社美护行业周报：六部门印发促消费实施方案，周大福、六福集团10-11月同店数据亮眼

报告要点：市场表现本周（2025.11.24-2025.11.28），商贸零售/社会服务/美容护理分别+3.45%/+3.92%/+0.50%，在31个一级行业中排名第9/6/26，同期上证综指+1.40%，深证成指+3.56%，沪深300+1.64%。细分子板块来看，本周消费重点申万二级子行业普涨，其中教育/一般零售/互联网电商行业涨幅居前，分别+8.47%/+4.78%/+3.62%。本周行业重点事件及资讯六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》的通知。《方案...

2025-12-02 0 810.74KB 11页
国元证券：机械行业周报：低空发展稳健，看好工程机械未来发展

报告要点：周度行情回顾 2025年11月23日至11月28日，上证综指上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，创业板指上涨4.54%。其中申万机械设备上涨3.91%，相较沪深300指数跑赢2.26pct，在31个申万一级行业中排名第7。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨4.70%/4.28%/1.20%/3.27%/3.61%。重点板块跟踪低空经济板块：本周，低空经济在完善顶层管理体系与拓展消费新供给方面取得重要进展。中央空管办制定出台《国家级和...

2025-12-02 0 1MB 12页
国金证券：电子行业研究：存储扩产周期叠加自主可控加速，看好半导体设备产业链

行业观点半导体设备是半导体产业链的基石，存储扩产与自主可控共振，国产替代空间广阔。半导体设备位于产业链上游，是支撑芯片制造与封测的核心产业。根据SEMI的数据，2025年上半年仍以33.2%的份额保持全球最大单一市场地位，国内设备龙头业绩表现亮眼，2025年前三季度八家龙头公司合计营收同增37.3%，归母净利润同增23.9%。我们判断，随着AI大模型驱动存储技术向3D化演进，叠加长鑫、长存等国内存储大厂扩产项目落地，国产半导体设备产业链有望迎来新一轮高速增长机遇。投资逻辑全球半导体步入强劲...

2025-12-02 0 2.71MB 22页
大同证券：TMT行业周报：AI算力多元竞争开启，产业链迎新机遇

周度市场回顾：本周（11/24-11/30）沪指周涨幅1.4%，收3888.6点，深证成指周涨幅3.56%，收12984.08点，创业板指周涨幅4.54%，收3052.59点。本周A股市场在经历了周初的连续调整后，于下半周展现出韧性，主要指数触底反弹，整体呈现先抑后扬的格局。周度行业要闻：（1）闻泰科技敦促安世荷兰正视问题。11月28日，闻泰科技(600745.SH)发布关于安世半导体控制权争议及全球芯片产业链稳定的官方声明。（2）谷歌TPU市值逼近4万亿美元。近日，谷歌母公司Alphabet...

2025-12-02 0 1.02MB 15页

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