开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

东莞证券：AI编程行业深度报告：海外价值获验证，国内市场开启高增长周期

投资要点： AICoding向“自主型Agent”跃迁，未来市场空间广阔。AICoding已成为众多AI应用领域中落地速度最快、发展潜力最大的细分赛道之一，其产品或功能演进高度依赖底层大模型能力的发展。当前，国际前沿编程大模型发展由海外厂商引领，而国产大模型正展现出强劲的追赶态势。在发展趋势上，随着智能体技术快速发展，AICoding工具正从“辅助型Copilot”向“自主型Agent”跃迁，海外OpenAI、谷歌等科技巨头纷纷加速布局，竞相争夺这一新兴市场的份额。从全球市场渗透来看，AI编程在...

2026-02-27 0 1.42MB 16页
东莞证券：半导体行业双周报：英伟达超预期财报彰显AI高景气

投资要点：半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2026年2月26日，申万半导体行业指数近两周（2026/02/13-2026/02/26）累计上涨2.86%，跑赢沪深300指数2.71个百分点；2026年以来申万半导体行业指数累计上涨17.18%，跑赢沪深300指数15.09个百分点。行业新闻与公司动态：（1）机构：涨价效应带动2025年第四季度DRAM产业营收成长达29.4%；（2）存储芯片成本持续攀升手机厂商或于3月初集中调价；（3）英伟达四季度营收681亿美元，同比增长73%；（4）甬矽电...

2026-02-27 0 1.25MB 12页
东吴证券：2026年度半导体设备行业策略：看好存储&先进逻辑扩产，设备商国产化迎新机遇

投资要点 AI驱动先进逻辑与存储扩产，资本开支进入新一轮上行周期。在AI算力需求爆发背景下，全球半导体设备市场规模持续创新高。先进逻辑端，FinFET向GAA/CFET演进，5nm及以下制程单位产能设备投资额显著提升，单万片/月产能投资额较28nm提升数倍；存储端，HBM带动DRAM高阶制程升级，3DNAND向400层以上堆叠演进，单万片产能投资额同步提升。中国大陆晶圆产能全球占比仍低于销售占比，逻辑与存储龙头资本开支维持高位，叠加两大存储厂商上市融资在即，扩产动能具备持续性，支撑前道设备景气度...

2026-02-27 0 2.53MB 58页
国信证券：策略月报：一页纸精读行业比较数据：2月-260227

核心观点投资链：2月以来有色价格全面上升。25年12月固定资产投资累计同比增速下降至-3.80%，房地产开发投资累计同比降幅下降至-17.20%，制造业固定资产投资累计同比增速下降至0.60%，基础设施建设投资累计同比增速下降至-1.48%。26年2月以来铜、铝、锌、铅、锡、镍、黄金、白银价格上升；26年2月动力煤价格持平于685元/吨，焦煤价格持平；26年2月普通水泥平均价格下降；26年2月以来钢材价格下降；26年2月以来轻质纯碱价格下降；26年1月大型、轻型客车销量当月同比增速下降，中型客...

2026-02-27 0 183.96KB 6页
国信证券：美国2025年四季度家庭债务报告点评：局部压力凸显，整体稳健

事项：纽约联邦储备银行近日发布的《家庭债务和信贷季度报告（2025Q4）》显示，2025年末美国家庭债务总额达到18.78万亿美元，逾期率4.81%。核心观点：（1）规模：期末按揭余额13.17万亿美元，同比增长4.5%，占家庭债务总额的70.1%；信用卡余额经历了2022~2024年上半年的快速扩张后，2024年下半年以来增速持续回落，2025年末余额1.28万亿美元，同比增长5.5%，占债务总额的6.8%；汽车贷款余额1.67万亿美元，同比增速降至0.7%，创2010年以来新低，占债务总...

2026-02-27 0 796.68KB 8页
华金证券：智能驾驶专题系列（一）：线控底盘：解锁高阶智驾，迈入放量周期

核心观点线控底盘是实现高阶智驾的必备技术之一，在智驾加速渗透中放量在即。线控底盘成为智能电动汽车实现差异化体验与技术迭代的关键，推动汽车从机械向线控驱动变革，其核心价值在于突破传统机械底盘的性能边界，借助传感器实时感知、算法动态决策与执行机构精准响应，为高阶智能驾驶提供精准可靠的执行能力。根据亿欧智库预计，2025年中国乘用车智能底盘市场规模将达到466亿元，2030年将达到1171亿元，2025-2030CAGR为20.24%，呈现快速渗透态势。在线控底盘中，重点关注线控制动/转向。在线控...

2026-02-27 27 6.02MB 60页
东吴证券：电子行业深度报告：端云协同驱动AI入口重塑与硬件范式重构

投资要点云端模型：能力边界外扩与成本重构并行。云端大模型作为端侧AI能力演进的源头变量，其评价体系正在从单纯能力指标转向能否真正把任务完成。基于这一目标，2026年以来海外头部厂商正围绕代码能力与多Agent体系展开密集布局。代码模型方面，智能体时代的推理需求正沿着长链复杂推理与实时交互两大优化方向同步演进，以OpenAI的Codex-Spark为代表的低延迟优先型Agent追求交互式AI智能体的低延迟体验，让开发者能在模型生成途中随时打断、纠偏并快速迭代；Claude4.6为代表的长链复杂推...

2026-02-27 3 1.3MB 18页
金元证券：金元晨报-260227

股市回顾 A股行情：昨日A股三大指数涨跌不一，上证指数收跌0.01%，报4146.63点，深证成指涨0.19%，报14503.79点，创业板指跌0.29%，报3344.98点，市场成交额达到2.5万亿元。亚太市场：香港恒生指数收跌1.44%，报26381.02点，恒生科技指数跌2.87%，报5109.33点，恒生中国企业指数跌2.44%，报8814.29点。韩国综合指数收盘上涨3.67%，报6307.27点。日经225指数上涨0.29%，报58753.39点。欧洲市场：英国富时100涨0.3...

2026-02-27 0 694.04KB 6页
英大证券：金点策略晨报：指数震荡上行的格局下，逢低布局仍是占优策略-260227

观点：总量视角【A股大势研判】周四沪深三大指数涨跌不一。经历短期持续回升后，周四深成指率先创下阶段新高，但沪指与创业板指表现略有疲软，未能同步跟进，其中创业板指走弱与权重股的下跌直接相关，形成分化格局。资金面的表现则基本符合节后回流预期，周二周三周四周两市成交额连续回升，显示节前离场避险的资金正有序回流市场，市场流动性得到有效补充。后市继续关注增量资金进场情况。展望后市，国内方面，重要会议临近，“十五五”开局之年的政策导向将逐步明确，政策利好有望逐步落地，市场大概率将维持震荡上行格局。...

2026-02-27 0 462.95KB 4页
上海证券：医药生物行业周报：产业链体系持续完善、板块业绩回暖在望，关注中药高质量发展

主要观点中药高质量发展方案发布，产业链协同体系持续完善。近期，工业和信息化部等八部门关于印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》指出，加快中药工业结构优化和转型升级，全面提升中药工业产业链供应链韧性和稳定性。《实施方案》明确，到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成。发展质量明显提高，中药工业规模效益稳步提升，产业集约化程度明显提高，质量管理水平显著提升，培育一批引领带动能力突出的中药工业领航企业，培育60个高标准中药原料生产基...

2026-02-27 0 361KB 3页
中邮证券：siRNA药物行业深度报告：黎明已至，国产争先

投资要点 siRNA药物机制优势突出，递送为核心技术相较于传统小分子和生物药，siRNA药物为代表的核酸疗法可精准沉默致病蛋白，高效降解且作用时间长，目前已成为新药开发热门方向。技术层面主要包括修饰和递送，其中递送为核心技术，肝外递送是目前的突破重心，技术路径包括LNP、抗体、肽类以及VLP递送，各有优劣，其中AOC发展稍快。海外巨头渐入收获期，静待肝外递送POC siRNA行业先驱Alnylam开发的GalNAc肝内递送凭借递送效率极高、特异性强以及作用持久等优势，已成为肝递送的“标准答案...

2026-02-27 0 15.43MB 69页
东海证券：晨会纪要-260227

重点推荐 1.叉车1月内销外销大增，龙头公司智能化持续突破——机械设备行业简评 2.春节假期期间重要事件一览 3.剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健——海外观察：美国2025年四季度GDP数据点评财经要闻 1.IMF警告美国经济多重风险 2.美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人 3.央行发布支持开展人民币跨境同业融资业务的通知...

2026-02-27 0 413.9KB 10页
东莞证券：锂电池产业链深度报告：周期拐点确立，节后回暖可期

投资要点：近期锂电池板块复盘。锂电池指数在2025年11月中旬到达阶段性高点后调整至2026年1月末，其间指数整体震荡下行。短期回调主要是由于下游需求季节性影响，动力电池需求减弱拖累整体需求环比回落，1-2月锂电产业链下游排产持续环比下滑。2月以来锂电池指数触底回升，截至2月25日当月上涨3.86%，跑赢沪深300指数3.23个百分点。动储双轮共驱，全球锂电池需求前景乐观。2025年全球锂电池出货量达2280.5GWh，同比增长47.6%，增长提速。其中储能电池出货量占比达到29%，储能作为...

2026-02-27 5 1.69MB 18页
万和证券：万和财富早班车-260227

一、宏观消息汇总 1.央行26日开展3205亿元7天期逆回购操作，因有4000亿元14天期逆回购到期，实现净回笼795亿元 2.商务部回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商，中美双方通过中美经贸磋商机制，在各层级持续保持沟通 3.《中华人民共和国和德意志联邦共和国联合新闻声明》发布，双方同意继续开展中德气候变化与绿色转型对话二、行业最新动态 1.高端白酒动销超预期，行业底部企稳趋势明朗，相关个股：贵州茅台(600519)、五粮液(000858)等 2.持续技术攻关，多家固态电池中试投产，相关个股：...

2026-02-27 0 1.8MB 1页
国信证券：连锁业态3月策略：政策与旺季共振，布局质优龙头

核心观点：政策与旺季共振，布局质优龙头行情回顾：服务消费政策预期+春节消费旺季，餐酒龙头持续表现。2026年1月，A/H/美股连锁酒店餐饮、外卖平台涨幅前5名个股为九毛九、锅圈、阿里巴巴-W、君亭酒店、古茗。其中九毛九领涨，公司最新公告显示核心品牌太二25Q4同店降幅继续收窄至-3%，怂火锅&九毛九品牌同店降幅则相对稳健；锅圈发布业绩预告业绩维持强劲增长，预计2025年核心经营利润约4.5-4.7亿元，同增44.8-51.2%；阿里巴巴-W预计受益于千问模型生态融合及芯片业务进展；其次君亭酒店...

2026-02-27 0 1.21MB 17页
中信证券经纪(香港)：便利店业务驱动利润增长-260227

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月26日发布的题为《CVSdroveprofitgrowth》的报告，CPALL于昨日晚间公布2025年四季度净利润为72.65亿泰铢（同比+3%/环比+13%），符合市场一致预期。尽管CPAXT业务表现令人失望，但便利店（CVS）业务的强劲表现推动利润增长。公司宣布派发每股1.65泰铢股息，派息率达53%（略高于2024年的48%）。 2025年四季度及全年便利店业务表现强劲在可比同店销售额增长（SSSG）为-2%，...

2026-02-27 0 640.82KB 3页
中信证券经纪(香港)：再遇风暴-260227

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月25日发布的题为《Anotherstorm》的报告，分析预计因多拉玛（Indorama）将录得2025年四季度净亏损，主要受价差疲软、停产及库存损失拖累。综合PET价差于1月反弹，但部分被MTBE价差下跌所抵消。因多拉玛仍在探索资产剥离，最早可能于2026年下半年实施。延迟将给2026年净利润带来压力。年初至今股价已上涨43%。 PET价差疲软、停产及库存损失冲击2025年四季度运营分析预计，因多拉玛2025年四季度...

2026-02-27 0 637.19KB 3页
中信证券经纪(香港)：猎头非猎物-260227

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月24日发布的题为《Hunternothunted》的报告，瑞可利（Recruit）今日为卖方分析师举办了一场线上会议，机构投资者战略主管MattKolby与IR/PR集团经理MizuhoShen出席。会议围绕人工智能对Indeed业务的威胁及其货币化策略提出诸多问题。卖方会议多数问题聚焦人工智能威胁与Indeed定价策略。Kolby表示公司大部分收入来自蓝领职位，相较于白领岗位，医疗、运输和建筑等领域的岗位受人工智能替代...

2026-02-27 0 693.28KB 4页
中信证券经纪(香港)：新加坡燃气业务低迷-260227

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月25日发布的题为《SGGasclosertotrough》的报告，2025财年业绩（剔除一次性项目：1.35亿新元资产处置收益）低于预期，主要因1.54亿新元的DPN外汇损失及新加坡燃气业务因合同利润率下降导致贡献减少。新加坡电力价格在行业供应过剩背景下持续疲软，将继续拖累盈利能力。鉴于圣诺哥能源（Senoko）大部分产能将于2026年到期续约，每股收益复苏可能受限。但印度产能扩张及中东地区可再生能源与燃气项目新订单前景，支...

2026-02-27 0 637.08KB 3页
国信证券：海外制药企业2025Q4&全年业绩回顾：2026会是下一个BD大年吗？

摘要 2026会是下一个BD大年吗？ 2025年跨国制药企业创新药资产交易创新高：2025年创新药交易案例数达到142个，其中并购/合作开发分别36/106个，均创2015年至今新高；交易总金额达到2645亿美元，其中并购/合作开发分别1060/1584亿美元，交易总额及合作开发金额均为2015年至今新高，并购金额仅次于2019及2023年。剔除大额并购后，近年并购/合作开发交易对价趋于稳定：2645亿美元交易总金额中，对应首付款（包括一次性现金/股份支付的收购款）1074亿美元，其中并购/合...

2026-02-27 0 1.45MB 32页

...

30

...

确认删除?