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券商研报

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上海证券：医药生物行业周报：产业链体系持续完善、板块业绩回暖在望，关注中药高质量发展

主要观点中药高质量发展方案发布，产业链协同体系持续完善。近期，工业和信息化部等八部门关于印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》指出，加快中药工业结构优化和转型升级，全面提升中药工业产业链供应链韧性和稳定性。《实施方案》明确，到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成。发展质量明显提高，中药工业规模效益稳步提升，产业集约化程度明显提高，质量管理水平显著提升，培育一批引领带动能力突出的中药工业领航企业，培育60个高标准中药原料生产基...

2026-02-27 0 361KB 3页
中邮证券：siRNA药物行业深度报告：黎明已至，国产争先

投资要点 siRNA药物机制优势突出，递送为核心技术相较于传统小分子和生物药，siRNA药物为代表的核酸疗法可精准沉默致病蛋白，高效降解且作用时间长，目前已成为新药开发热门方向。技术层面主要包括修饰和递送，其中递送为核心技术，肝外递送是目前的突破重心，技术路径包括LNP、抗体、肽类以及VLP递送，各有优劣，其中AOC发展稍快。海外巨头渐入收获期，静待肝外递送POC siRNA行业先驱Alnylam开发的GalNAc肝内递送凭借递送效率极高、特异性强以及作用持久等优势，已成为肝递送的“标准答案...

2026-02-27 0 15.43MB 69页
东海证券：晨会纪要-260227

重点推荐 1.叉车1月内销外销大增，龙头公司智能化持续突破——机械设备行业简评 2.春节假期期间重要事件一览 3.剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健——海外观察：美国2025年四季度GDP数据点评财经要闻 1.IMF警告美国经济多重风险 2.美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人 3.央行发布支持开展人民币跨境同业融资业务的通知...

2026-02-27 0 413.9KB 10页
东莞证券：锂电池产业链深度报告：周期拐点确立，节后回暖可期

投资要点：近期锂电池板块复盘。锂电池指数在2025年11月中旬到达阶段性高点后调整至2026年1月末，其间指数整体震荡下行。短期回调主要是由于下游需求季节性影响，动力电池需求减弱拖累整体需求环比回落，1-2月锂电产业链下游排产持续环比下滑。2月以来锂电池指数触底回升，截至2月25日当月上涨3.86%，跑赢沪深300指数3.23个百分点。动储双轮共驱，全球锂电池需求前景乐观。2025年全球锂电池出货量达2280.5GWh，同比增长47.6%，增长提速。其中储能电池出货量占比达到29%，储能作为...

2026-02-27 5 1.69MB 18页
万和证券：万和财富早班车-260227

一、宏观消息汇总 1.央行26日开展3205亿元7天期逆回购操作，因有4000亿元14天期逆回购到期，实现净回笼795亿元 2.商务部回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商，中美双方通过中美经贸磋商机制，在各层级持续保持沟通 3.《中华人民共和国和德意志联邦共和国联合新闻声明》发布，双方同意继续开展中德气候变化与绿色转型对话二、行业最新动态 1.高端白酒动销超预期，行业底部企稳趋势明朗，相关个股：贵州茅台(600519)、五粮液(000858)等 2.持续技术攻关，多家固态电池中试投产，相关个股：...

2026-02-27 0 1.8MB 1页
国信证券：连锁业态3月策略：政策与旺季共振，布局质优龙头

核心观点：政策与旺季共振，布局质优龙头行情回顾：服务消费政策预期+春节消费旺季，餐酒龙头持续表现。2026年1月，A/H/美股连锁酒店餐饮、外卖平台涨幅前5名个股为九毛九、锅圈、阿里巴巴-W、君亭酒店、古茗。其中九毛九领涨，公司最新公告显示核心品牌太二25Q4同店降幅继续收窄至-3%，怂火锅&九毛九品牌同店降幅则相对稳健；锅圈发布业绩预告业绩维持强劲增长，预计2025年核心经营利润约4.5-4.7亿元，同增44.8-51.2%；阿里巴巴-W预计受益于千问模型生态融合及芯片业务进展；其次君亭酒店...

2026-02-27 0 1.21MB 17页
中信证券经纪(香港)：便利店业务驱动利润增长-260227

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月26日发布的题为《CVSdroveprofitgrowth》的报告，CPALL于昨日晚间公布2025年四季度净利润为72.65亿泰铢（同比+3%/环比+13%），符合市场一致预期。尽管CPAXT业务表现令人失望，但便利店（CVS）业务的强劲表现推动利润增长。公司宣布派发每股1.65泰铢股息，派息率达53%（略高于2024年的48%）。 2025年四季度及全年便利店业务表现强劲在可比同店销售额增长（SSSG）为-2%，...

2026-02-27 0 640.82KB 3页
中信证券经纪(香港)：再遇风暴-260227

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月25日发布的题为《Anotherstorm》的报告，分析预计因多拉玛（Indorama）将录得2025年四季度净亏损，主要受价差疲软、停产及库存损失拖累。综合PET价差于1月反弹，但部分被MTBE价差下跌所抵消。因多拉玛仍在探索资产剥离，最早可能于2026年下半年实施。延迟将给2026年净利润带来压力。年初至今股价已上涨43%。 PET价差疲软、停产及库存损失冲击2025年四季度运营分析预计，因多拉玛2025年四季度...

2026-02-27 0 637.19KB 3页
中信证券经纪(香港)：猎头非猎物-260227

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月24日发布的题为《Hunternothunted》的报告，瑞可利（Recruit）今日为卖方分析师举办了一场线上会议，机构投资者战略主管MattKolby与IR/PR集团经理MizuhoShen出席。会议围绕人工智能对Indeed业务的威胁及其货币化策略提出诸多问题。卖方会议多数问题聚焦人工智能威胁与Indeed定价策略。Kolby表示公司大部分收入来自蓝领职位，相较于白领岗位，医疗、运输和建筑等领域的岗位受人工智能替代...

2026-02-27 0 693.28KB 4页
中信证券经纪(香港)：新加坡燃气业务低迷-260227

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月25日发布的题为《SGGasclosertotrough》的报告，2025财年业绩（剔除一次性项目：1.35亿新元资产处置收益）低于预期，主要因1.54亿新元的DPN外汇损失及新加坡燃气业务因合同利润率下降导致贡献减少。新加坡电力价格在行业供应过剩背景下持续疲软，将继续拖累盈利能力。鉴于圣诺哥能源（Senoko）大部分产能将于2026年到期续约，每股收益复苏可能受限。但印度产能扩张及中东地区可再生能源与燃气项目新订单前景，支...

2026-02-27 0 637.08KB 3页
国信证券：海外制药企业2025Q4&全年业绩回顾：2026会是下一个BD大年吗？

摘要 2026会是下一个BD大年吗？ 2025年跨国制药企业创新药资产交易创新高：2025年创新药交易案例数达到142个，其中并购/合作开发分别36/106个，均创2015年至今新高；交易总金额达到2645亿美元，其中并购/合作开发分别1060/1584亿美元，交易总额及合作开发金额均为2015年至今新高，并购金额仅次于2019及2023年。剔除大额并购后，近年并购/合作开发交易对价趋于稳定：2645亿美元交易总金额中，对应首付款（包括一次性现金/股份支付的收购款）1074亿美元，其中并购/合...

2026-02-27 0 1.45MB 32页
中邮证券：量子科技专题报告（一）：全球量子科技产业化加速推进中

投资要点全球高度重视量子科技，国际竞争激烈：量子科技已成为全球主要国家开展科技、经济等领域综合国力竞争，维护国家技术主权与发展主动权的战略重点之一，对国防安全、信息安全等关键领域有深远影响；截至2025年8月，全球30余个国家和地区制定或更新量子信息领域的发展战略规划或法案文件，投资金额已超过350亿美元；“十五五”规划将量子科技列入未来产业布局的首位，政策体系持续完善。量子计算多技术路线竞相发展，亮点成果不断涌现：近年来，在实验室环境下超导、离子阱、中性原子、光量子等主要技术路线原理样机的...

2026-02-27 24 3.12MB 35页
山西证券：研究早观点-260227

【今日要点】【行业评论】通信：周跟踪（20260209-20260215）-国产大模型春节档密集推新，NPO和柜内光3月重点关注【投资要点】行业动向： 1）国产大模型春节档密集更新，算力告急下国产GPUDay0适配市场巨大。春节档豆包、元宝、千问“红包大战”与春节主题密集投流体现出国内大模型C端争抢流量入口进入白热化阶段，我们认为智能体APP渗透率的快速提升叠加智能体能力的开放有望带来Token的非线性增长维持资本开支的刚性。大模型推新方面，厂商密集发布与市场的热烈反馈表明我国在大模型算法...

2026-02-27 0 449.16KB 5页
万联证券：万联晨会-260227

【市场回顾】周四A股主要指数涨跌不一，截至收盘，上证综指跌0.01%，深成指涨0.19%，创业板指跌0.29%，北证50指数跌0.15%。全市场成交额2.56万亿元，较上日成交额增加757亿元。全市场超2400只个股上涨。板块题材上CPO、铜缆高速连接、光纤、PCB、液冷服务器、风电设备、航空发动机、培育钻石、半导体、代糖概念股板块活跃，影视院线、保险、房地产、短剧游戏、汽车整车、贵金属、免税店、白酒、零售板块调整。【重要新闻】【商务部:希望美方客观理性看待中美第一阶段经贸协议实施问题】商务...

2026-02-27 0 618.58KB 4页
国信证券：晨会纪要-260227

数据日期:2026-02-26 上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）4146.6314503.784726.8715838.034238.001485.86 涨跌幅度（%）-0.010.19-0.190.430.330.85 成交金额（亿元）10671.9814712.475998.485079.936927.70836.24 晨会主题【常规内容】行业与公司纺服行业快评:纺织服装海外跟踪系列六十九-亚玛芬2025年收入增长27%，2026管理层指引收入...

2026-02-27 0 298.5KB 11页
东吴证券：北交所定期报告：人民银行开展逆回购，北证50下跌0.15%-260227

资本市场新闻：1）人民银行：2月26日开展3205亿元7天期逆回购操作。2026年2月26日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3205亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.40%。2）上海市：上海楼市“新七条”今起施行，大幅调整限购、公积金及房产税政策。2026年2月26日，上海出台楼市“新七条”，即日起施行，涉及住房限购、公积金贷款、房产税等7项调整，大幅放宽非沪籍购房门槛，优化公积金“认房不认贷”。行业新闻：1）市场监管总局：国家稀土永磁电机质量检验检测中心获批筹建，东北高端装备产...

2026-02-27 0 540.71KB 7页
申港证券：汽车行业研究周报：春晚见证机器人“进化”更近真场景

投资摘要：每周一谈：春晚见证机器人“进化”更近真场景 2026年春晚，人形机器人再次闪耀，展现了在人形机器人在高动态运控、群控调度、仿生交互与灵巧操作上的全面进步。宇树科技：参演《武BOT》，展现优异运动性能，宇树人形机器人刷新多个全球第一次：全球第一次连续花式翻桌跑酷；全球第一次弹射空翻，空翻最大高度大于3米；全球第一次单脚连续空翻，两步蹬墙后空翻；全球第一次Airflare大回旋七周半；全球第一次集群快速跑位(最快任意跑位速度可达4m/s)；并且搭载全新自研灵巧手，支持武术道具的快速更换...

2026-02-27 0 804.82KB 8页
申港证券：电子行业研究周报：国产大模型出海预期提升，行业涨价多向传导

投资摘要：每周一谈：国产大模型出海预期提升行业涨价多向传导国产AI大模型调用量霸榜，token出海下模型变现能力预期提升。根据科创板日报，伴随前期密集模型迭代，春节期间国产大模型的调用量排名领先。OpenRouter最新周度数据显示，平台前十模型总token调用量约8.7万亿，中国模型独占5.3万亿，占比61%。当周token调用量前三均为国产大模型，分别为MinimaxM2.5、KimiK2.5、GLM-5，调用量环比上周分别增加197%、下降20%、增加158%。其中，MiniMaxM2...

2026-02-27 0 1.02MB 10页
申港证券：食品饮料行业研究周报：名酒春节动销结构分化明显

投资摘要：每周一谈：白酒春节动销结构分化明显白酒春节动销结构分化明显，茅台五粮液表现强势或支撑后续预期。根据微酒对全国重点市场的调研，春节白酒市场呈现明显的分化特征，未出现全行业增长态势。在整体市场承压背景下，茅台、五粮液两大高端品牌依旧保持强势表现，成为市场压舱石。部分市场反馈茅台节前需求激增，终端拿货价格上涨，货源紧张，普五成交价维持在800元以上，表现强势。相比之下次高端动销普遍下降，面临动销放缓、份额被挤压的困境，泛全国化次高端品牌在多地增长乏力，渠道库存压力开始显现。300元以下大...

2026-02-27 0 1.01MB 9页
太平洋证券：机械行业点评报告：1月工程机械内外销同比实现较高增长，继续看好内外需共振向上

事件：近日，中国工程机械工业协会发布2026年1月工程机械行业主要产品销售快报一和快报二。 1月内销整体实现较高增幅，看好国内市场需求继续向上。1月工程机械主要产品内销整体实现较高增长，具体来看：挖掘机销售8723台，同比增长61.4%；装载机销售5293台，同比增长42.8%；平地机销售104台，同比下降8.77%；压路机销售448台，同比增长7.43%；摊铺机销售67台，同比增长19.6%；汽车起重机销售821台，同比增长55.2%；履带起重机销售88台，同比增长126%；随车起重机销售16...

2026-02-27 0 293.33KB 3页

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