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券商研报

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华宝证券：ETF生态周报：ETF市场整体综合面板-260526

市场规模：总量仍处收缩区间，但边际压力明显缓和，结构上由全面承压转向权益拖累与非权益支撑并存。上周（2026.05.18-05.22，下同）ETF总规模延续回落，但净值端和申赎端压力均较上上周（2026.05.11-05.15，下同）收窄说明市场尚未进入总量修复阶段，但也不再是前期快速下行状态。从结构看，股票型ETF和跨境ETF仍是主要拖累，债券、商品、货币等非权益资产对总规模形成一定支撑；机构层面多数头部基金公司ETF和股票型规模仍承压，但局部机构出现承接。产品层面，半导体材料、科创半导体与债...

2026-05-26 0 2.75MB 22页
东吴证券：大国重器系列报告之三：锂电池：新型储能发展的必选项-260526

核心观点：在全球AI资本开支扩张、我国新型能源体系建设和“双碳”目标等因素的驱动下，新型储能需求有望录得持续高增长，而锂电池作为新型储能的核心技术路线，已经成为了确保国家能源安全和提升国家全球绿色话语权的核心战略领域，在“十五五”期间将迈入高质量发展阶段。我国锂电池在三大维度全球领先从出口层面来看，我国贡献了全球超半数的锂电池出口，且欧美经济体对我国依赖度较高。2024年我国锂电池出口占全球份额高达53.4%，贡献了全球超半数的锂电池出口。值得注意的是，欧盟和美国对我国锂电池均有较高的进口依...

2026-05-26 0 798.05KB 14页
头豹研究院：2025年中国摩尔线程企业探析从显示面板龙头到智能物联生态的价值进化（精华版）

研究目的了解摩尔线程企业的发展演变、关键技术，分析摩尔线程的应用领域以及未来发展趋势。研究目标分析中国头部GPU企业的产品和技术布局探析中国芯片企业分布情况本报告的关键问题技术情况：摩尔线程的主流产品包括什么？未来格局会如何演化？核心产品技术：摩尔线程的核心产品和技术布局将如何发展？摩尔线程的核心技术分析整体来看，摩尔线程围绕自研GPU架构形成“四层产品金字塔”：底部为SoC和消费级GPU，中部为专业图形与通用算力卡，顶部为一体机与集群系统。这种从芯片→板卡→整机→集群的梯度化...

2026-05-26 33 1.9MB 28页
头豹研究院：海上风电设备：用海冲突缓解，海上风电是否景气度依旧？

全球海上风机正向直驱和半直驱转变，企业致力提升风机功率，推动海上风电在全球能源结构中的地位中国海上风机企业多转换至直驱或半直驱技术方案，传统快速度风机如金风科技在2007年推出1.5MW风机，至2021年提升至16MW；中速风机如远景能源在2013年推出4MW风机，至2021年提升至10MW；直驱风机如明阳智能在2011年推出3MW风机，至2021年提升至16MW；浮动风机如远景能源在2021年推出10MW风机。总体来看，风机功率显著提升。中国已成为全球最大的风电装备制造基地，关键部件产量占...

2026-05-26 3 3.03MB 46页
头豹研究院：中国睡眠监测类设备行业概览：科技赋能，深度洞察睡眠健康

随着现代生活节奏的加快，睡眠问题已成为全球重点关注的健康问题之一。睡眠问题影响个人生活质量且可能引发一系列慢性疾病，对国民健康造成严重威胁，科技创新正为睡眠健康和慢病管理领域带来革命性变革。随着政策支持、技术升级和国民健康意识的提升，睡眠经济正步入快速发展期睡眠监测类设备是用于监测和分析个体在睡眠过程中的生理参数和睡眠质量的设备，通过收集和分析睡眠相关的数据，帮助用户、医生或研究人员了解睡眠状况。随着现代医学对睡眠疾病的认识逐渐提高，睡眠监测技术得到越来越广泛的应用，在神经科、呼吸科、耳鼻咽喉...

2026-05-26 15 1.44MB 35页
华龙证券：传媒行业周报：科技赋能内容生态升级，IP运营与终端消费多元转型

摘要：恺英网络与腾讯云达成合作，全量上云推动经典IP游戏技术升级。5月19日，恺英网络与腾讯云达成合作，双方将在游戏云服务、AI智能体及游戏内AI工具等领域开展深度合作，共同打造适配《热血江湖》正版IP授权的武侠类游戏定制技术引擎。该合作有助于提升经典IP游戏的技术承载能力和长线运营效率，也反映出游戏厂商正加速借助云计算与AI工具完善研发、发行和运营链路。快手加码短剧与漫剧生态，资金、现金及流量扶持推动内容商业化升级。5月19日，快手表示未来将投入8亿资金探索多元分账模式，投入2亿现金孵化精...

2026-05-26 0 439.01KB 10页
万联证券：电力设备行业跟踪报告：逆变器出口：整体环比回升，亚欧市场表现较好

核心观点：2026年4月，我国逆变器出口金额为64.32亿元，环比上升23.64%，同比增长11.43%，环比回升，同比保持高增长。2026年1-4月，我国逆变器累计出口金额为232.45亿元，同比增长29.69%。分地区来看，亚洲市场出口同环比明显回升，其中沙特市场表现较好；欧洲出口环比保持增长，英国市场明显回升，波兰市场保持高增长；北美市场需求回升，同环比高增长；拉美出口环比小幅回升，同比微降；非洲市场整体稳定，同环比正增长；大洋洲出口金额环比下降，同比延续高增长。整体来看，4月逆变器出口总...

2026-05-26 0 670.88KB 10页
万联证券：电子行业快评报告：华为发布韬（τ）定律，有望推动我国芯片产业加速创新迭代

行业核心观点：据新华网报道，5月25日，电气电子工程师学会（IEEE）在上海举办的国际电路与系统研讨会上，华为公司发表了韬(τ)定律，提出以“时间(τ)缩微”替代“几何缩微”，作为半导体与电子系统演进的新指导原则。通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，从而实现半导体与电子系统的持续演进。此为我国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。投资要点：韬（τ）定律通过逻辑折叠等创新技术降低传播时延，提升晶体管密度：据人民日报报道，近年来，摩尔定律面临物理极限和经济...

2026-05-26 0 486.68KB 3页
万联证券：电力设备行业跟踪报告：风电行业景气回升，26Q1业绩持续修复

行业核心观点： 2025年风电产业链上市公司整体实现营收与归母净利润高增长，行业景气持续回升。2025年，风电产业链上市公司合计实现营业收入4266.36亿元，同比增长23.64%；整体毛利率为13.95%，同比下降0.32pct；归母净利润为174.69亿元，同比增长19.23%。2026年Q1风电产业链盈利水平持续提升，同环比实现高增长。2026年Q1，风电产业链整体营业收入为936.98亿元，同比增长33.04%，环比下降31.67%；毛利率为16.06%，同比下降0.28pct，环比增长...

2026-05-26 0 1.13MB 11页
国元证券：传媒互联网行业周报：4月游戏行业实现双位数增长，Anthropic或将迎来首季度盈利

报告要点：市场表现 2026.5.18-2026.5.24，传媒行业（申万）-4.03%，同期沪深300-0.30%，上证指数-0.54%，深证成指+0.23%，创业板指+0.24%，恒生科技指数-1.78%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-4.76%/+0.99%/-2.07%/-4.97%/-2.08%/-6.19%。行业重点数据及动态更新（1）AI应用：5.18至5.24，OpenRouter平台token调用量为28.9T，环比+7.43%，...

2026-05-26 0 1.03MB 13页
东兴证券：东兴晨报-260526

经济要闻：1.外交部就美伊谈判表态：外交部发言人毛宁25日表示，中方始终认为对话谈判才是正道，武力解决没有出路。对话的大门既然打开就不应当再次关上，应稳住局势缓和势头，坚持政治解决大方向，通过对话协商达成兼顾各方关切的解决方案，尽快重启航班，维护全球产供链稳定畅通，尽快达成全面持久停火。伊朗外交部发言人巴加埃同日表示，中国在推动地区停火与谈判进程中发挥了“建设性和积极作用”。（资料来源：iFinD）2.国家药监局：发布《处方药网络零售合规指南》。该指南针对目前网络售药存在的不凭处方售药、处方审核...

2026-05-26 0 462.42KB 6页
五矿证券：新能源汽车新材料研究之九：镁电驱技术迭代突破产业消费规模扩容

镁合金一季度增速达36.32%。2026年初以来镁合金增速加快，一季度相对2025年平均单季度的产量增速达到了36.32%，增长主要来源于新能源车行业镁合金零部件需求的增加。镁合金电驱壳体开始批量应用，带来潜在市场规模或达百亿以上。目前各大车企如上汽、吉利以及长安等纷纷布局镁合金电驱壳体，不少车企已经开始装车使用，镁合金电驱壳体的应用已经进入批量化阶段，由此带来的潜在市场规模可能达到142.43亿元。换装镁合金电驱壳体单车降本潜力达250元/辆。车企在镁合金电驱壳体的积极布局主要受其降本潜力...

2026-05-26 10 900.59KB 11页
五矿证券：有色金属行业未来材料巡礼之深海采矿新材料1：产业价值底座与产业进程

镍、铜、钴和锰的资源价值即为深海采矿的价值底座。能源转型驱动关键金属需求持续攀升，国际能源署（IEA）预计到2050年全球镍、钴需求将分别有望增长近一倍和80%，与需求抬升相对应的是陆地矿山质量的下行：自1991年以来全球铜矿平均品位已下降40%，该变化系统性推高了陆地开采的资本密集度与边际成本。深海多金属结核凭借极高的综合品位（富含镍、铜、钴、锰）以及无需重型硬岩剥离的赋存特征，其长期开发的财务价值正逐步凸显。镍、铜、钴、锰四种金属的未来的资源价值，即是深海采矿产业的价值底座。资源供应链安全...

2026-05-26 0 1.96MB 26页
大同证券：市场日报：三大指数尾盘拉高华为正式发表“韬（τ）定律”-260526

行情回顾周一（5月25日），三大指数早盘高开，之后震荡，午后短暂回落，后震荡拉升，尾盘大幅收红。截至收盘，上证指数（+0.96%）收涨4152.57点，深证成指（+1.66%）收涨15856.61点，创业板指（+2.10%）收涨4021.16点，两市量能超3.2万亿。申万一级行业半数上涨，电子、通信、煤炭领涨，石油石化、综合、基础化工领跌。风险提示政策落地不及预期引发市场扰动...

2026-05-26 0 353.96KB 5页
华宝证券：ETF及指数产品网格策略周报-260526

网格交易策略概述：“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略，基于价格在一定范围内的自然波动来获取价差收益。“网格交易”顾名思义，如同一张“渔网”一样，横向的渔网线代表不同的价格水平；纵向的渔网线代表在每个价格水平所采取的交易动作以及仓位管理，纵横共同构成了网格状的交易策略布局。具体做法为，将投资标的未来一段时间可能的价格变化范围事先划分为多层网格，并将资金分成多份。当投资标的价格从当前价格下降，并来到下一条横向渔网线时，进行买入操作，这就好比在这个位置张开网口等待鱼儿（价格下跌带来的买入机会）...

2026-05-26 0 780.72KB 8页
东吴证券：计算机行业深度报告：SpaceX商业概览：从火箭、通信到AI

投资要点 “航天+互联网+AI”跨星球科技巨头：SpaceX提交了S-1招股说明书，2023-2025年实现营收103.87、140.15和186.74亿美元，2026年第一季度实现营收46.94亿美元。目前公司业务包括星链Starlink（通信业务）、火箭（航天业务）和AI（AI与算力基础设施）三大板块，星链的通信业务为目前核心业务。星链板块（通信业务）包括宽带和移动通信业务，2025年实现营收114亿美元。火箭板块包括猎鹰9号/重型猎鹰发射、NASA及国家安全合同、拼单发射任务以及星舰/超重...

2026-05-26 0 1.19MB 15页
华源证券：生猪行业月报：周期底部政策持续加码，拐点或渐行渐近

投资要点：行业整体出栏环比微增、销售达成计划，边际改善信号显现。4月行业整体出栏量延续增长态势，涌益样本企业合计出栏量环比+3%、销售进度达成预期，上市猪企样本合计出栏1991万头、同比+7%。但4月涌益新生仔猪同比仅+0.56%，增速已明显放缓，说明供给端最宽松阶段或已过去，后续出栏压力虽仍在，但边际上已有缓和迹象。猪价跌至十余年新低，前期产能积压叠加淡季抛售双重压力，行业利润进入深度亏损区间。4月涌益全国均价9.33元/kg（同环比分别为-37%、-6%），由于淡季消费偏弱与阶段性出栏抛...

2026-05-26 16 1.9MB 19页
华源证券：人形机器人产业周报：云深处、乐聚智能IPO获受理，主机厂资本化进程提速

投资要点：机器人本体厂商资本化进程加速，2026年或有望成为主机厂IPO元年。5月18日-19日，云深处、乐聚智能IPO获受理。3月20日，宇树科技IPO获受理，5月25日，上交所网站显示，上海证券交易所上市审核委员会定于2026年6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）。同时，智元机器人、星海图、众擎机器人、银河通用、傅里叶、松延动力、智平方均已完成股改。我们认为2026年或有望成为机器人主机厂IPO元年，关注相关产业链定价重估。云深处科创板I...

2026-05-26 0 1.04MB 16页
山西证券：煤炭进口数据拆解：26年4月：印尼资源民族主义升级，低卡煤进口有望继续收缩

投资要点：数据拆解： 26年4月进口煤小幅增加，进口煤价下降。进口量方面，26年1-4月进口煤1.49亿吨，累计增速-2.1%，4月进口煤3308万吨，同比降12.56%、环比降15.31%。分煤种来看，四大煤种有所分化，其中仅无烟煤同比有所提升。动力煤同比收缩，主因蒙古和澳大利亚同比减量；炼焦煤受俄罗斯减量同比收缩；褐煤同比大幅减少，主因印尼减产；无烟煤增量主要来自俄罗斯，但绝对量有限。价格方面，26年1-4月进口煤均价实现76美元/吨，较去年均价涨2.96%；4月当月全煤种进口价格实现79...

2026-05-26 0 1.32MB 10页
山西证券：新材料行业周报：VeraRubin机架PCB价值量超预期，建议关注上游材料发展机遇

摘要二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为1.86%，跑赢创业板指1.62%。近五个交易日，合成生物指数下跌2.24%，半导体材料上涨2.20%，电子化学品上涨5.45%，可降解塑料下跌1.81%，工业气体下跌4.27%，电池化学品上涨0.03%。产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(12350元/吨，-4.26%)、精氨酸(25500元/吨，-1.92%)、色氨酸(34500元/吨，不变)、蛋氨酸(42500元/吨，2.41%) 可降解材料：P...

2026-05-26 0 6.96MB 23页

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