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券商研报

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财信证券：黑色家电行业系列报告（一）：周期弱化，价值重塑，黑电行业的三重预期差

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2026-07-14 0 2.91MB 27页
招商期货：专题报告系列（二）监测指标与数据来源篇：ENSO、IOD和MJO监测指标与历史事件-260714

核心结论： ENSO判定不能只看单一海温指数。NOAA历史分类采用Niño-3.4三个月滑动平均距平达到±0.5℃并持续5个重叠季节；实时业务还需结合信风、SOI、对流和次表层海温。 IOD以DMI为核心，±0.4℃只是参考阈值。正式判断还需确认东西向海温梯度、低层风场、印尼附近对流和降雨响应，并考虑其在北半球春夏季发展、秋季达到最强、冬季消退的季节性。 MJO主要通过RMM1—RMM2相位空间监测，振幅大于1通常表示信号较清晰，但并非正式事件判据；还需验证OLR、高低层风场和对流异常是否持续向...

2026-07-14 0 1.01MB 11页
东莞证券：北交所跟踪报告-260714

北交所市场概况： 7月14日市场迎来小幅回暖，北证50上涨2.25%。全市场上涨家数287家，下跌家数仅30家，显示市场情绪有所回暖。当日北证50的成交额为157.13亿元，较前一日仍有缩量，市场资金聚焦于电子、公用事业等板块。市场展望：技术分析：北证50指数经历大幅回调后迎来反弹走势，指数探底回升，走势有所回暖，个股板块呈现普涨格局，不过由于前期跌幅较大，周二反弹力度有限，短线技术面反弹持续性仍需观察，需关注市场量能是否保持温和，以及下方均线支撑。资金面：市场量能维持缩量，整体资金交投活...

2026-07-14 0 403.74KB 6页
国新证券股份：每日晨报-260714

国内市场综述冲高回落震荡走弱周五（7月10日）大盘冲高回落，震荡走弱。截至收盘，上证综指收于3996.16点，下跌1%；深成指收于15046.67点，下跌2.29%；科创50下跌5.53%；创业板指下跌4.37%，万得全A成交额共34107亿元，较前一日有所上升。行业方面，30个中信一级行业有20个上涨，其中国防军工、传媒及医药涨幅居前，而电子、通信及基础化工则跌幅较大；概念方面，CRO、医药服务精选及卫星导航等指数表现较为活跃。海外市场综述美国三大股指小幅收涨，脸书涨近6% 周五（7...

2026-07-14 0 471.94KB 7页
国新证券股份：每日晨报-260714

国内市场综述震荡整理缩量下跌周一（7月13日）大盘震荡整理，缩量下跌。截至收盘，上证综指收于3913.79点，下跌2.06%；深成指收于14522.85点，下跌3.48%；科创50下跌3.42%；创业板指下跌3.1%，万得全A成交额共28347亿元，较前一日有所上升。行业方面，30个中信一级行业有28个下跌，其中国防军工，建材及机械跌幅居前，仅有银行及煤炭小幅收涨；概念方面，中药精选、银行精选及央企煤炭等指数表现较为活跃。海外市场综述美国三大股指全线收跌，英伟达、特斯拉跌超3% 周一（...

2026-07-14 0 487.39KB 8页
浦银国际证券：医药行业2026年中期展望：全球化延续，兑现决定分化

本轮回撤主要受二级市场环境影响，中国创新药全球化方向未变。2025年中国创新药完成一轮系统性估值修复；但2026年以来，港股生物科技板块持续回撤，涨幅较2025年高点明显收窄，基本面优质的头部标的亦普遍承压。我们判断，本轮调整主要来自板块风险偏好回落、流动性边际收紧与长久期资产折现率上行，而非中国创新药出海逻辑反转。国内单一市场的回报约束仍在，MNC对外部创新资产的需求未见减弱，供需两端继续推动优质中国资产通过授权合作、NewCo、自建海外商业化与成品药出口等路径嵌入全球产业链。具备出海价值的...

2026-07-14 0 1.55MB 25页
国信证券：商贸零售行业7月投资策略：扩大消费“十五五”规划出台，顶层设计引领内需复苏成长

核心观点 2026年7月13日，国务院批复同意《扩大消费"十五五"规划》，明确至2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右的核心目标，围绕六大重点方向部署28项重点任务举措并设置9个专栏，系我国首份专门针对扩大消费制定的国家级五年专项规划，标志着消费顶层设计实现突破性升级。2025年全国社零总额为50.12万亿元，对应未来五年需实现约3.66%的年均复合增速，与"十四五"期间实际增速水平基本一致，目标设定稳健务实。从政策来看，规划兼顾供给端与需求端双侧发力：供给端聚焦服务消费提质惠民与商品...

2026-07-14 0 1.06MB 15页
大同证券：钢铁行业周报：铁水产量回落，钢厂盈利再下降

核心观点供给端：亏损压力全面扩散，从短流程传导至长流程，钢厂减产由计划落地执行。市场铁水日均产量自高位回落，五大钢材总供应量周环比下降，其中螺纹钢产量收缩明显。电炉钢厂减产力度最为突出，全国电炉开工率与产能利用率同步跌至低位，华东、华南多地电炉企业因亏损加剧停产检修。同时，高炉检修数量持续增加，多家钢厂新增检修计划。供给收缩已逐步影响库存，五大材总库存虽延续累库态势，但增幅显著收窄。目前供给端已进入铁水产量见顶回落、减产范围持续扩大的转折阶段，行业市场化出清节奏加快，不过铁水整体基数依旧偏高，...

2026-07-14 0 1.12MB 13页
中信建投证券：PCB行业：AI+PCB需求放量、高阶升级趋势明确，打开设备耗材新空间

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2026-07-14 5 5.95MB 57页
粤开证券：粤开市场日报-260714

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数悉数收涨。截止收盘，上证指数涨1.36%，收报3967.13点；深证成指涨2.77%，收报14924.87点；科创50涨0.77%，收报2009.73点；创业板指涨3.43%，收报3851.14点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场4206只个股上涨，1246只个股下跌，70只个股收平。沪深两市今日成交额合计27040亿元，较上个交易日缩量1138亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业多数收涨，通信、有色金属、建筑材料、石油石化等涨幅靠前，...

2026-07-14 0 675.76KB 6页
华龙证券：A股投资策略周报告：市场短期调整或接近尾声-260714

摘要（核心观点）：上周风格指数多数震荡调整。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为0.03%、-1.00%、-0.16%、-0.62%、-0.12%，金融风格相对好于其他风格指数。成长板块延续调整，一方面外围相关板块延续调整，情绪面传导；另一方面部分前期获利资金选择兑现观望。周期及消费板块环比走弱。 6月CPI温和上涨，PPI同比扩大。①CPI环比下降0.3%，黄金饰品和汽油价格跌幅扩大，合计影响CPI环比下降约0.22个百分点。CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月回落0....

2026-07-14 0 2.14MB 12页
开源证券：通信行业点评报告：当前位置通信三大配置思路

思路一：Meta、美光加码算力，看好光通信全产业链近期Meta宣布斥资100亿美元在加拿大建设其美国境外规模最大的数据中心，电力容量1GW，整体AI基础设施资本开支达数千亿美元，并计划最快2026年9月量产代号为"Iris"的自研AI芯片（MTIA第四代），从迭代节奏来看，Meta目标到2027年将数据中心算力翻倍至14GW，并保持每六个月推出一代新芯片的节奏。美光科技7月9日宣布将美国本土工厂资本支出计划上调至2500亿美元，较此前2000亿美元追加500亿美元，支出预计延续至2035年。2...

2026-07-14 0 521.38KB 3页
浦银国际证券：中国创新药：出海重塑价值，兑现决定分化-恢复覆盖九家公司，首选科伦博泰、百济神州、复宏汉霖

我们恢复覆盖中国创新药板块。全球化方向未改并持续向纵深推进。国内单一市场的回报约束仍在，跨国药企对外部创新资产的需求亦未减弱。2009年以来，中国总部药企发起的肿瘤临床试验全球份额已从约2%提升至2024年的39%；2026年一季度，中国创新药对外授权交易达50起，首付款近34亿美元，披露总金额约596亿美元，单季规模已超过2024年全年。我们认为，供需两端仍将推动优质中国资产通过多元路径嵌入全球产业链。全球治疗范式的持续演进有望推动需求侧的扩容。治疗线前移推动IO、ADC、双抗等由后线向一线...

2026-07-14 0 2.3MB 77页
华龙证券：食品饮料行业周报：估值筑底，关注中报业绩预告催化

摘要： 2026年07月06日-07月10日，申万食品饮料指数涨跌幅为+0.16%，在申万一级行业中排名第9位，申万31个行业涨跌幅排名前三的行业分别为银行（+4.19%）、计算机（+2.87%）和传媒（+2.47%）。全部子行业涨跌幅分别为，乳品（+0.88%）、白酒（+0.70%）、其他酒类（+0.57%）、啤酒（-0.20%）、预加工食品（-0.54%）、肉制品（-0.58%）、零食（-1.27%）、软饮料（-1.53%）、烘焙食品（-1.55%）、调味品（-1.59%）、保健品（-2.8...

2026-07-14 0 1.06MB 12页
万联证券：2026年中期医药生物行业投资策略报告：血制品、药店：估值修复可期，关注经营拐点

行业核心观点：血制品赛道依托牌照、浆站资源长期壁垒，当前供给收缩迎来周期拐点，长期看老龄化刚性需求、产品创新、DTP院外渠道打开盈利修复空间。线下药店受益处方外流+双通道政策扩容，依靠高毛利非药与慢病健康服务持续抬升综合毛利率，行业供给出清下份额持续向多资质、多院边店连锁龙头集中。投资要点：线下药店： ①近几年在处方外流、医保监管趋严等政策背景下，药店行业从过去的依赖规模驱动增长的阶段转为更注重提质增效阶段，从过去野蛮扩张后进入了行业存量整合阶段，倒逼药店调整产品结构，转型“健康驿站”，...

2026-07-14 0 1.65MB 24页
国海证券：AI光互联黄金赛道：光模块资本开支与设备专题研究，产能扩张、设备需求与CPO技术路径

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2026-07-14 48 2.39MB 39页
万联证券：2026年中期通信行业投资策略报告：智算星途，光华灼灼

行业核心观点： 2026上半年，沪深300指数上涨7.55%，创业板指上涨35.58%，申万通信行业上涨73.59%，分别大幅跑赢沪深300指数和创业板指数66.05pct和38.02pct。申万通信行业指数2026上半年累计涨跌幅位列第2，表现优异；估值震荡上行，整体处于较高估值水平。“十五五”规划纲要给予通信行业发展指引。我们认为应当继续聚焦围绕AI算力产业的智算集群建设、算电协同等环节，并持续推进卫星互联网、北斗系统、低空经济等空地一体化产业的建设发展。继续把握AI算力及空天地一体化的双核...

2026-07-14 0 3.59MB 35页
东海证券：晨会纪要-260714

重点推荐 1.内需筑底，复苏可期——大众品行业2026年中期投资策略 2.晶圆代工涨价延续，美光科技长期资本开支上修至2500亿美元——电子行业周报2026/7/6-2026/7/12 财经要闻 1.李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会 2.国务院印发《国民健康“十五五”规划》 3.国务院：到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右...

2026-07-14 0 474.98KB 10页
国信证券：商业航天行业点评：长十乙可回收验证成功，“大航天”时代扬帆起航

事项： 2026年7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场二号工位发射，将卫星顺利送入预定轨道。火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台“领航者”号上通过网系捕获方式成功实现回收。此次任务是我国首次成功实施运载火箭可控回收，也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国可回收火箭技术实现0到1的历史性突破。国信军工观点：1）长征十号乙完成载荷入轨与一子级海上网系回收双重成功，我国成为全球第二个掌握大运力可回收火箭技术、唯一落地海上网系回收工程应用的国家，推动火箭...

2026-07-14 0 155.92KB 4页
国信证券：中国机构配置手册（2026版）之公募基金篇：公募规模扩张：高锐度与工具化

核心观点截至‌2026年5月底‌，我国公募基金总规模为‌39.48万亿元‌，规模创历史新高，但结构特征仍然明显，尤其是货币基金约16.27万亿元，债券基金约11.67万亿元，权益基金规模相对货基/债基明显偏小。同时，我国公募基金行业呈现鲜明的结构性扩张特征：一方面机构资金减持ETF趋势明显，宽基ETF规模收缩1万亿元以上，另一方面低利率环境与科技行情驱动居民存款持续搬家，科技赛道类基金、“固收+”产品成为规模增长核心动力，产品“得锐度者得天下”。在《推动公募基金高质量发展行动方案》等强监管框...

2026-07-14 0 5.7MB 134页

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