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券商研报

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头豹研究院：零碳搬运力——新能源装载机驱动工程机械绿色跃迁头豹词条报告系列

摘要新能源装载机以清洁能源为动力，实现零低排放，节能环保，广泛应用于多场景。行业特征包括政策驱动强、技术迭代快、市场集中度高、应用场景多元。2020-2025年，行业市场规模由0.32亿增至95.54亿，预计2026-2030年将增至442.60亿。增长原因包括政策与技术突破、经济性凸显、下游场景扩容等。未来，长期政策、技术迭代、经济性深化、应用场景拓展及海外市场突破，将持续助推市场规模增长。行业定义新能源装载机是以电能等清洁能源为动力来源、替代传统燃油发动机的轮式装载机械，主要通过动力电...

2026-07-08 5 5.19MB 19页
头豹研究院：2026年中国IC封装基板行业概览：算力时代下国产IC封装基板的高端化突围

本报告为2026年中国IC封装基板行业概览报告，将梳理中国IC封装基板行业的发展背景、技术演进与产业格局，并对市场规模、竞争格局及发展趋势做出具体分析。此研究将会回答的关键问题包括：1）伴随AI算力需求爆发，IC封装基板将朝什么方向进行技术迭代与产品升级？2）中国IC封装基板在高端材料与产品领域的国产化进展如何？洞察一：先进封装驱动IC封装基板高性能迭代中国算力总规模尤其是智能算力规模呈现加速扩张态势，驱动先进封装从后端环节逐步跃升为算力基建的核心技术瓶颈与价值高地，先进封装正稳步替代传统封装...

2026-07-08 17 2.16MB 33页
国信证券：社会服务行业双周报（第133期）：国内寿司赛道观察，跨周期性价比模型的高线渗透

核心观点寿司赛道观察：跨周期性价比模型的高线渗透。2024年以来，以寿司郎、滨寿司为代表的平价现制寿司品牌在一二线城市加速渗透，北京、上海等核心城市门店出现持续排队现象，形成日料赛道内部的结构性亮点。从赛道格局看，当前寿司市场呈现清晰的三层分化：高线城市由寿司郎、滨寿司等日系数字化现制连锁品牌是亮点（客单价百元左右，门店数分别达144家及近200家），以"先点现做"模式卡位高端日料与大众快餐之间的价格空白带；中端本土回转寿司（客单价60-90元）开店节奏放缓；下沉市场则由N多寿司等平价外带品牌...

2026-07-08 0 561.18KB 13页
国信证券：银行业理财2026年7月月报：弱化的回表，他行代销如何影响理财展业

核心观点半年末理财收官，整体规模保持稳定，回表效应弱于之前水平。普益数据披露，6月末理财产品存量规模31.5万亿元，环比上月降低0.1万亿元，我们判断理财回表低于过去规模（一般在1万亿元左右）核心原因在于理财他行代销占比显著提升，银行理财代销渠道正经历从“母行独大”向“跨行体系化”的结构性迁移。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2026年3月末，已有31家理财公司的产品打通其他银行代销渠道，全市场跨行代销理财产品的机构达617家。2026年5月，随着高盛工银理财与兴业银行签署代销协议，32家...

2026-07-08 0 613.69KB 11页
浦银国际证券：浦银国际月度资金流：AI交易逻辑变化，组合再平衡需求上升-260708

近期美联储表态偏鹰，AI交易逻辑变化，全球市场较为震荡。6月14日，美伊达成停战谅解备忘录，霍尔木兹海峡恢复通行，全球主要股指均明显反弹。然而，6月17日美联储议息会议宣布维持利率不变，但点阵图释放了偏鹰的信号，市场再度回落。随后，韩国政府宣布半导体战略性投资计划，彭博报道Meta计划向外部客户出售闲置算力，市场担忧算力可能从稀缺转向过剩，导致半导体等科技板块大幅回调，美股、日韩股市、中国A股等大盘指数明显调整。6月4日至7月1日，外资净流入美股335.6亿美元，净流入日本股市59.1亿美元。中...

2026-07-08 0 989.43KB 10页
开源证券：上市券商中报前瞻：预计中报全业务线增长，科创直投跟投放大弹性

2026Q2市场交投活跃，股债市上涨，投行IPO持续修复，宽基规模有所下降（1）经纪：2026H1市场股基ADT3.3万亿，同比+99%；单Q2市场股基ADT为3.4万亿，环比+7.2%，同比+122.3%。Q2末两融融资规模3.0万亿，环比+16%，同比+63%。2026H1新开户812万户，同比+58%。市场交投活跃，预计上市券商经纪净收入、两融利息收入同比高增。（2）投行：2026Q2A股IPO规模/单数分别为447亿/45单，同比+114%/+88%，环比+73%/+50%，港股IP...

2026-07-08 0 490.02KB 3页
浦银国际证券：运动服饰行业：2Q26整体流水表现环比减弱，聚焦下半年趋势反转的可能性

综合性运动服饰品牌在2Q26整体面临较弱的市场需求，而垂类户外品牌依然保持强劲的增长趋势。国际品牌中，Nike2Q26的终端销售同比录得双位数下滑，而adidas依然维持同比增长势头。国产综合性运动品牌2Q26的整体销售趋势相较1Q26显著减弱，同时折扣压力有所加大。我们预测安踏2Q26的流水及折扣表现可能略好于市场预期，而李宁表现略弱于市场预期，其短期股价走势正在反映这一预期差。在短期销售趋势承压的情况下，我们更关注长期品牌势能及业绩反转的可能性。尽管李宁短期流水表现相对较弱，但李宁在专业赛...

2026-07-08 0 670.12KB 3页
国信证券：医药生物行业周报（26年第27周）：FXI抑制剂使用场景及对应商业化空间测算

核心观点本周医药板块表现强于整体市场，化学制药涨幅居前。本周全部A股上涨0.40%（总市值加权平均），沪深300下跌0.54%，中小板指上涨0.13%，创业板指下跌4.16%，生物医药板块整体上涨10.53%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨15.65%，生物制品上涨13.26%，医疗服务上涨6.37%，医疗器械上涨7.49%，医药商业上涨6.69%，中药上涨7.35%。医药生物市盈率（TTM）32.70x，处于近5年历史估值的66.12%分位数。 FXI抑制剂使用场景...

2026-07-08 0 635.18KB 17页
太平洋证券：机械行业点评报告：6月挖机内销维持高增长，出口刷新单月历史新高

事件：近日，中国工程机械工业协会发布2026年6月工程机械行业主要产品销售快报一。 6月挖机内销维持高增长，出口刷新单月历史新高。工程机械工业协会发布6月挖机销售数据，2026年6月共销售各类挖掘机25445台，同比增长35.3%，其中国内销量10898台，同比增长33.9%，继续维持高增长，出口销售14547台，同比增长36.4%，增速较上月提升2.2pct，且出口刷新单月历史新高。国内销售维持高增长，继续看好后续需求向上。6月国内实现挖机销售10898台，同比增长33.9%，此前5月头部主...

2026-07-08 0 297.46KB 3页
联储证券：6月美国非农数据点评：劳动力市场边际走弱，激进加息预期降温-260708

投资要点：非农显著走弱，失业率回落更多源于劳动供给收缩。6月，美国非农就业人数新增5.7万人，大幅低于前值17.2万人与市场预期的11万人。同时，前两月数据合计下修7.4万人，其中4月由17.9万人下修至14.8万人，5月由17.2万人下修至12.9万人，指向就业扩张动能较前期明显放缓。失业率录得4.2%，低于前值4.3%及6月SEP预期，失业率下行主要源于劳动参与率由61.8%降至61.5%，并不反映就业市场明显改善。服务业就业表现分化，政府岗位对整体用工的支撑力度减弱。6月，私人部门新增...

2026-07-08 0 1.39MB 15页
金圆统一证券：市场观察：未来产业藏牛股，PPI潮起看周期（2026年3月）-260708

主要观点： 1.市场回顾 2月份，金油共振向上，反映全球博弈背景下实物资源的稀缺性溢价持续扩散；科技指数显著分化，韩国股指在芯片股带动下大幅上涨，纳斯达克指数和恒生科技指数当月却逆势收跌，反映在AI革命浪潮下，人工智能不仅对传统行业，对科技行业也带来创新性颠覆，美国软件公司甲骨文股价短短5个月时间最大跌幅超过60%；A股在中高估值水位保持韧性，上游周期、中游制造、科技创新风格表现领先。 2.经济环境由于投资、消费、出口等多个宏观经济数据于3月份合并披露，2月份公布的数据相对有限。价格端出现向...

2026-07-08 0 4.33MB 28页
中银证券：A股风格月报：波动增加，高盈利主线下的扩散行情-260708

未来一个月市场风格波动增加，或有阶段性风格均衡化表现。大市值、高盈利仍是主线，但波动增加，盈利高增但估值中等的龙头方向或成为优势风格主要扩散方向，可关注创业板指、中证1000、中证A500。二季度以来高盈利高估值因子表现强势。基于我们的风格因子模型，二季度以来A股市场风格整体表现为大市值、高估值、高盈利、弱动量。其中，高估值高盈利大市值风格持续强势，动量因子5月走弱，6月重回强势。6月市场大市值高估值高盈利风格演绎达到季度高点。1）4月以来PPI加速上行带动A股盈利修复，叠加4月财报窗口期，具...

2026-07-08 0 318.44KB 5页
中信证券经纪(香港)：VBL扩大东非业务版图-260708

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月6日发布的题为《VBLexpandsEastAfricanpresence》的报告，Varun饮料（VarunBeverages）宣布通过全资子公司VBLIndustries（肯尼亚）有限公司，以3,200万美元（30.5亿卢比）现金对价收购同系公司DevyaniFoodIndustries（肯尼亚）有限公司的价值型乳制品饮料、果汁及包装饮用水业务。此次收购将使Varun饮料得以进入肯尼亚市场开展饮料生产、分销和销售业务，并...

2026-07-08 0 638.06KB 3页
中信证券经纪(香港)：再次超预期并上调-260708

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月7日发布的题为《Anotherbeatandraise》的报告，三星电子（SEC）二季度营业利润达89.4万亿韩元（环比增长56%），创历史新高并超出市场一致预期的86.6万亿韩元，主要得益于内存平均售价（ASP）超预期增长。分析预计内存ASP上涨趋势将持续至2027年上半年，尽管增速可能显著放缓，因供应商目前更注重与客户签订长期协议（LTA）。鉴于市场更关注盈利可持续性，供应商在业绩电话会上对长期协议性质与结构的说明，以及...

2026-07-08 0 657.15KB 4页
中信证券经纪(香港)：坚守耐心之道-260708

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月6日发布的题为《Virtueofpatience》的报告，中信里昂认为，市场尚未充分认识到怡和集团（JardineMatheson）未上市业务的潜力，以及其在2027年后扩大股票回购的可能性。这些未上市业务仍能产生可观的回报与稳健经常性现金流。分析持续看好该集团以股东为本的资本配置策略，并相信其可通过盈利增长、股息与回购在2026至2030年间实现至少9%的年化股东回报目标。未上市业务是优质复利引擎怡和机器（隶属怡和太平...

2026-07-08 0 646.22KB 3页
上海证券：汽车行业2026年中期投资策略：汽车出海+智能化提速，机器人应用场景加快落地

主要观点出口贡献增量。2026年1-5月，汽车产销受政策调整、市场结构变化、宏观环境承压等多重因素影响，同比呈现下滑，销量同比-4.2%。其中汽车出口销量405.9万辆，同比+63.0%，占比总销量33.3%（2025年占比为20.6%）。出海销量中，新能源稳步提升，2026年1-5月，新能源汽车出口数量为183.3万辆，同比+114.4%，占比总出口达到45.2%。同时随着国内车企在海外建厂/投产，海外销量有望进一步提升。智能化改变竞争格局。2025年以来，智能辅助驾驶方案的上车价格持续下...

2026-07-08 4 1.87MB 23页
上海证券：社会服务行业周报：稳中有升，关注旺季文旅消费

主要观点暑运出行市场稳中有升，结构优化。根据同程旅行发布的《2026年暑运出行趋势预测报告》显示，2026年暑运出行市场中亲子、学生客群仍是出行核心主力，三、四线城市居民出行需求持续释放，民航小众目的地、跨境中转出行热度显著提升，凸显了暑期出行市场的多元化特征。民航出行方面，暑运期间国内机票均价约为925元（包含机建燃油费），同比上涨约4%；国际机票均价为1372元（包含税费），同比上涨约11%。暑运机票均价的小幅上涨，主要受暑期出行需求集中释放、燃油价格波动以及热门航线供需关系变化等多重因素...

2026-07-08 0 1MB 5页
粤开证券：粤开市场日报-260708

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数多数下跌。截至收盘，沪指收跌0.49%，报3970.88点；深证成指跌1.87%，报14939.73点；创业板指跌1.7%，报3845.35点；科创50指数涨0.73%，报2016.23点。沪深两市今日成交额合计25635亿元，较上个交易日缩量176亿元。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场仅1591只个股上涨，3786只个股下跌，145只个股收平。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，计算机、煤炭、银行、石油石化、食品饮料等行业领涨，涨...

2026-07-08 0 665.26KB 6页
万联证券：2026年中期人形机器人行业投资策略报告：量产验证开启，把握核心供应链机遇

行业核心观点：当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的关键阶段，2026年或将成为量产落地与场景验证的重要窗口。供给侧，特斯拉、FigureAI、波士顿动力等海外龙头量产路径清晰；国内宇树科技、优必选、智元机器人等整机厂加速放量，量产进程快于海外厂商。需求侧，老龄化加剧、人力成本上升构成长期需求，政策红利与资本热度持续加码。展望未来，场景落地有望遵循工业制造先行→B端场景扩展→家庭服务普及的梯度渗透路径，人形机器人未来市场空间较为广阔，建议把握核心供应链机遇。投资要点： 2026...

2026-07-08 0 2.92MB 32页
国金证券：光伏“泛半导体”专题：底层材料与工艺同源，设备及材料龙头打开第二成长曲线

投资逻辑：当前时点光伏行业经营承压两年以上，部分龙头企业积极拓展第二曲线，考虑到目前光伏板块关注度、市场预期、机构持仓均处于较低水平，龙头企业光伏业务对应市值进一步压缩的空间极低，甚至有望伴随光伏行业β修复、企业α优势显现呈现较大向上修复弹性，而其半导体相关业务随着下游资本开支高速增长有望快速贡献收入及利润增量，因此我们针对光伏企业的“泛半导体”业务进行梳理，以寻找相关投资方向。光伏企业布局泛半导体业务并非简单的跨界概念，而是建立在底层原理、材料体系与工艺制程相通基础上的产业延伸。1）第一性...

2026-07-08 0 5.36MB 36页

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