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券商研报

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开源证券：保险Ⅱ行业深度报告：储蓄和保障双重优势，保险占居民理财比重有望持续提升

储蓄和保障双重优势，保险占居民理财比重有望持续提升（1）向后展望，分红险转型增加保险产品吸引力，养老和健康保障需求持续释放，大额存单供给进一步收缩，债市波动下，保险产品稳定回报率的性价比优势继续凸显。在中长期维度，保险资产占居民存款和固收理财类资产比重有望持续提升，带来保险新单保费和资产规模增速向好，保险行业迎来“黄金发展周期”。（2）聚焦2026年，保险行业负债端看，分红险转型持续见效，个险新单有望企稳回升，银保渠道在双向奔赴下，头部险企有望延续2025年较快增长态势。险企新单保费增速有望明显...

2026-01-07 0 1.58MB 13页
华鑫证券：计算机行业周报：小红书Video-Thinker打破工具依赖，DeepSeek推出mHC

投资要点算力：算力租赁价格平稳，小红书Video-Thinker打破工具依赖小红书推出Video-Thinker视频推理模型，打破行业外部工具依赖。其通过创新数据集构建与“SPO+GRPO”两阶段训练，实现核心能力内化。7B版本在双重评测中确立SOTA，关键基准准确率领先显著，核心指标大幅提升，性能优于外部工具方案，为视频推理开辟内生智能新范式。AI应用：Character.AI周访问量环比+8.32%，DeepSeek推出流形约束超连接2026年1月1日，由DEEPSEEK公司发布、其创始人梁...

2026-01-07 0 1.6MB 20页
信达证券：电子行业鸿海25年12月业绩点评：单月和季度营收创历史新高，AI机柜出货持续放量

单月和季度营收创历史新高，全年突破8万亿新台币。鸿海发布2025年12月营收数据，12月实现营收8,629亿新台币，YoY+31.77%，MoM+2.20%（美元计价YoY+36.4%，MoM+1.1%），为历史同期最高；25Q4实现营收2.6万亿新台币，YoY+22.07%，QoQ+26.51%（美元计价YoY+26.4%，QoQ+23.6%），创历史新高；2025年全年实现营收8.1万亿新台币，YoY+18.07%（美元计价YoY+20.8%），创历年新高。AI云端产品增长强劲，拉动整体业务...

2026-01-07 0 631.07KB 6页
国信证券：银行理财2026年1月月报：2026：理财产品如何稳净值

核心观点年底收官，考虑到季末回表效应，理财行业规模小幅收缩，但同比已创历史新高。根据普益数据，12月末理财产品存量规模31.6万亿元，环比上月减少0.1万亿元；结合同业交流口径，银行理财规模维持在33万亿元左右，较24年底增长约3万亿元，同比增长10%。2025年银行理财规模创历史新高，核心受益于低利率环境下，居民财富再配置带来的理财需求扩张。2026年银行净值化转型深入，低风险偏好资金与净值波动之间的矛盾倒逼理财公司加快创新步伐。随着估值整改全面落地，理财公司不得再使用传统平滑估值等“估值魔法...

2026-01-07 0 702.47KB 13页
中国银河：通信行业：量子科技发展超预期，超前投资领跑可期

事件：发改委表示要推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点。以科技创新培育新质生产力，加快构建现代化产业体系政策推动超预期：据人民日报1月6日报道，国家发改委主任表示，要全力以赴推动经济社会高质量发展，不断提高发展新质生产力的实践本领。在科技方面，具体包括两大重点方向：一是要加快高水平科技自立自强：强化基础研究与原始创新，全链条突破关键核心技术，推进科技创新与产业创新深度融合。二是要建设现代化产业体系：在巩固传统产业优势的同时，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发...

2026-01-07 0 22.72MB 7页
国信证券：社会服务行业1月投资策略：元旦出行开门红，春节错期推荐反季节经营旺季龙头

核心观点：元旦出行开门红，春节错期看好反季节旺季景气延长元旦假期总结：国内游量升符合预期，价重回温和增长通道。量端，根据文旅部，元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次、估算较2024年增长5.2%；根据交通运输部，元旦假期预计累计全社会跨区域人员流动量为5.9亿人次，日均1.98亿人次，同比增长19.5%；铁路、民航客运量相较2024年元旦假期分别增长9.1%、13.3%。价端，国内出游总花费847.89亿元、估算较2024年增长6.3%；据此估算人均消费较2024年增长1.1%。总体上，得益...

2026-01-07 0 893.23KB 12页
太平洋证券：医药日报：英矽智能与Servier达成8.88亿美元合作

报告摘要市场表现：2025年1月5日，医药板块涨跌幅+3.85%，跑赢沪深300指数1.95pct，涨跌幅居申万31个子行业第2名。各医药子行业中，医疗耗材(+6.54%)、医疗设备（+5.83%)、医疗研发外包(+4.85%)表现居前，线下药店（+1.15%）、血液制品(+1.76%)、医药流通（+2.13%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为博拓生物(+20.01%)、赛诺医疗（+20.01%)、三博脑科(+20.01%)；跌幅榜前3位为国邦医药（-0.20%)、东宝生物（-0.17%...

2026-01-07 0 396.02KB 3页
东吴证券：AI智能汽车1月投资策略：特斯拉无接管横穿美国，工信部首批L3准入，看好智能化

核心结论12月智能化边际变化总结：L4商业化全球共振，L3政策“0-1”破冰。L4运营端呈现中美双强格局，特斯拉在奥斯汀开启无安全员/无乘客的纯无人测试，且中国版FSD数据闭环在上海完成合规建设；Waymo月活用户同比增长96.6%至164万人，商业模型验证加速；国内小马智行接入微信生态、文远知行落地迪拜，曹操“十年百城千亿”Robotaxi战略，商业化版图持续扩张。L3政策端迎来里程碑式突破，工信部发放首批L3准入许可（极狐/深蓝），北京发放L3路测牌照，标志着国内自动驾驶从辅助驾驶向有条件自...

2026-01-07 6 1.91MB 42页
中银证券：2026年CES英伟达演讲：人工智能进入“物理AI”时代

2026年CES展上黄仁勋宣布AI进入“物理AI”时代。机器人和自动驾驶有望成为“物理AI”的理想载体。Rubin平台进入全面量产，其中核心原材料有望迎来“从0→1”的关键节点，供应链备货亦有望提速。支撑评级的要点人工智能进入“物理AI”时代。根据TechWeb1月6日报道，黄仁勋在2026年国际消费电子展（CES）上发表演讲，宣告人工智能进入“物理AI”时代。“物理AI”概念强调AI需融合重力、摩擦等真实物理动态，以精准执行复杂任务，其核心支柱包括Newton物理引擎、Cosmos基础模型平台...

2026-01-07 0 381.38KB 3页
中国银河：电新“风光储”行业2026年投资策略：反内卷与科技共振，新周期向阳而生

核心观点2025复盘与2026年展望：2025年风光储供过于求局面依旧，反内卷推动盈利修复，出海提振盈利。截至2025年12月31日，沪深300指数+17.66%；创业板指数+49.57%；电新指数+39.47%，行业排名第7/30。136号文加速新能源全面入市，2026年反内卷与科技共振，十五五新能源开启新周期，AIDC配储、海风、光储平价新兴市场需求仍是亮点。储能：海内外政策市场双轮驱动，中企加速出海。大储为核心增量，北美AIDC配储，备电逻辑下需求约从2025年8.9GWh提升至2030年...

2026-01-07 7 2.87MB 47页
大同证券：建筑装饰行业周报：政策利好催化，行业筑底回升可期

核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢沪深300指数，本周，A股呈低波上涨，三大指数涨跌分化，市场走出罕见十一连阳，春季躁动提前启动。板块表现分化，石油石化领涨，国防军工等板块跟涨，公用事业等方向偏弱。多重利好催化行情：人民币汇率破7、美联储降息预期打开权益估值空间；国补细则落地、商业航天政策及海南红利推动相关主线；央行推数字人民币计息、健全“长钱长投”制度，财政政策更积极，多领域政策密集落地。发债方面，化债政策持续加码，既缓解地方财政压力、助力企业修复资产负债表，又推动停滞市政工程提速，市政管...

2026-01-07 0 1.56MB 15页
东方证券：从电池巨头加码高压实铁锂布局看草酸景气向上机遇

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2026-01-07 1 511.65KB 14页
甬兴证券：传媒行业2026年年度策略：AI应用规模化落地，传媒多领域受益赋能

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2026-01-07 1 1.93MB 23页
国泰海通证券：城市经济研究专题（2）：向“先”而行，深圳加快建设中国特色社会主义先行示范区

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2026-01-07 2 2.09MB 28页
东吴证券：保险Ⅱ行业深度报告：低利率时代的重逢-中国分红险发展的前世今生

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2026-01-07 3 1.71MB 32页
东方证券：AI液冷系列报告之三：谷歌液冷快速增长及供应商模式破局，国内供应商将迎来较大机会

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2026-01-07 2 891.5KB 15页
华创证券：AI设备及耗材系列深度报告（一）：PCB迎AI升级浪潮，设备与耗材迎黄金机遇

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2026-01-07 14 2.29MB 30页
兴业证券：OpenAI深度：大模型王者，引领AGI之路

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2026-01-07 37 1.7MB 26页
国投证券：AIDC深度报告：AI浪潮已至，电力设备有望迎来新机遇

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2026-01-07 2 2.75MB 51页
兴业证券：2026年美国房地产市场展望：美国房地产：买不起还是买不到？

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2026-01-07 2 1.32MB 21页

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