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券商研报

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国投证券：医药行业专题——创新出海率先回暖，其他细分静待改善

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2025-11-10 4 3.22MB 23页
华创证券：医药行业投资观点&研究专题周周谈·第149期——2025年1-8月实体药店市场分析

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2025-11-10 0 1.42MB 29页
中诚信国际：基础设施投融资行业2025年三季度政策回顾及展望：“化债纵深”与“转型攻坚”协同推进

一、政策回顾 2025年三季度，基础设施投融资（以下简称“基投”）行业政策在延续“控增化存”与“促发展”双轨思路的基础上进一步纵深发展。“控增化存”方面，深化落实“一揽子化债”政策，加速置换隐性债务和平台清退，推动金融化债和账款“清欠”，继续落实名单制管理和新增发债审核，强化隐性债务问责力度，化债政策持续下沉落细，债务管理更加规范透明，推动基投行业债务风险化解；同时，延续“发展中化债”的整体思路，新型政策性金融工具推出、专项债扩容和存量限额盘活、保障PPP存量项目建设和运营等政策有助于保障投资资...

2025-11-10 0 1.2MB 15页
华龙证券：工程机械销量数据点评报告：10月挖机销量同比+7.77%，出口表现较好

事件： 2025年11月7日，中国工程机械工业协会公布工程机械行业主要产品销售数据。观点： 2025年10月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77%。其中国内销量8468台，同比增长2.44%；出口量9628台，同比增长12.9%。2025年1—10月，共销售挖掘机192135台，同比增长17%；其中国内销量98345台，同比增长19.6%；出口93790台，同比增长14.4%。 2025年10月销售各类装载机10673台，同比增长27.7%。其中国内销量5372台，同比增长33.2%；...

2025-11-10 0 1.11MB 4页
万联证券：电力设备行业跟踪报告：风电板块25Q3业绩持续回升，塔筒、轴承环节表现亮眼

行业核心观点： 2025年前三季度风电产业链业绩修复显著，营收与归母净利润同比稳步增长。2025年Q1-Q3，风电产业链整体营业收入为2895.07亿元，同比增长26.42%；归母净利润为147.80亿元，同比增长21.90%。季度表现来看，2025年Q3产业链延续景气回升趋势，营收盈利保持高增长。2025年Q3，全产业链营业收入约为1101.05亿元，同比增长21.92%，环比增长1.04%；毛利率为13.96%，同比-0.95pct、环比-0.74pct；归母净利润为49.56亿元，同比增...

2025-11-10 0 1.17MB 11页
太平洋证券：食品饮料行业周报：10月CPI同比回正，关注底部改善品种

报告摘要本周食品饮料板块承压，啤酒、软饮料、其他酒类版块回调较多。本周SW食品饮料板块下跌0.49%，在31个申万子行业中排名第26。在申万食品饮料子板块中，SW预加工食品、SW肉制品、SW烘焙食品涨幅居前，涨幅分别为3.03%、1.46%、1.41%，SW啤酒、SW软饮料、SW其他酒类跌幅最多，分别下跌0.79%、0.87%、1.02%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为安记食品（+13.87%）、惠发食品（+13.07%）、巴比食品（+11.32%）、欢乐家（+7.24%）、桂发祥(+6....

2025-11-10 0 684.09KB 9页
太平洋证券：医药日报：强生小分子疗法Caplyta再获FDA批准

报告摘要市场表现： 2025年11月7日，医药板块涨跌幅-0.35%，跑输沪深300指数0.04pct，涨跌幅居申万31个子行业第21名。各医药子行业中，线下药店(+1.30%)、疫苗（+0.76%)、医药流通(+0.61%)表现居前，医疗研发外包（-1.13%）、医院(-0.95%)、其他生物制品（-0.83%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为富祥药业(+14.01%)、康鹏科技（+12.19%)、奥美医疗(+10.04%)；跌幅榜前3位为向日葵（-6.06%)、三生国健（-5.70...

2025-11-10 0 412.73KB 3页
华龙证券：传媒行业周报：火山引擎智能体安全双平台发布，构建全周期安全基座

摘要：智能体安全管理平台发布，助力AI应用安全落地。11月5日，火山引擎正式发布大模型安全测评平台和智能体安全管理平台，全面保障智能体从开发、备案到上线运行的全生命周期安全。大模型安全测评平台可以通过攻击视角对智能体进行专项“体检”，并结合TC260标准，帮助企业完成大模型合规备案与上线。智能体安全管理平台则提供“资产盘点—漏洞和风险评估—加固与持续防护”三方面能力，是国内首个实现对智能体资产风险管理和提示词加固的产品。快手子弹时间技术惊艳亮相，打造网球观赛新体验。2025年11月6日，快手...

2025-11-10 0 539.37KB 10页
华鑫证券：汽车行业周报：OptimusV2.5亮相股东大会，小鹏发布新一代Iron机器人及VLA模型

投资要点马斯克万亿薪酬激励方案通过，OptimusV2.5在股东大会展示 11月6日，特斯拉股东们当天在美国得州超级工厂举行的年度股东大会上以75%的多数票批准了马斯克的1万亿美元的薪酬协议。两台OptimusV2.5站立在马斯克两侧，现场跳舞动作幅度和灵活性要高于2024年10月WeRobot发布会表现，并且两个小时股东大会全程能稳定保持姿态，不间断配合点头摇晃，已具备相当好的稳定性。特斯拉22自由度灵巧手得到进一步展示：①完整展示传动模组位置摆放、走线，传动模组结构设计较前变化很大；②整个...

2025-11-10 0 1.31MB 35页
东吴证券：汽车智能化11月投资策略：Robotaxi迈入新阶段，继续看好智能化主线！

核心结论 Q4智能化能起来吗？我们认为市场Q4会重新重视智能化的投资机会！1）自2023年AI行情以来，每一轮AI行情后期市场都会扩散至智能化。因为智能化本质是AI在物理世界的重要应用，甚至我们认为应该是未来3-5年超预期的应用！从智能体角度看，AI智能车已经达到了L4级能力（以Robotaxi/van为例）。2）Q4智能化催化剂不断！特斯拉V14版本发布加速Robotaxi对外运营能力、小鹏11月科技日发布2026年Robotaxi量产计划更多细节、小马Q4计划新增投放第七代无人车约500台...

2025-11-10 6 2.96MB 52页
信达证券：机械设备行业周报：关注人形机器人、工程机械及流程工业

本期内容提要: 10月挖机内销增速有所回落，出口保持快速增长。10月挖机销量18096台，同比增长7.8%，其中内销8468台，同比增长2.4%，出口9628台，同比增长12.9%，内销增速有所回落，或系需求前置影响。工程机械景气度从挖机向非挖全面扩散，10月装载机销量10673台，同比增长27.70%，其中内销5372台，同比增长33.23%，内销增速进一步提升；出口5301台，同比增长22.60%。9月汽车起重机销量1561台，同比增长21.90%，增速转正，工程机械呈现全面回暖态势。人形...

2025-11-10 0 1.98MB 18页
国信证券：可持续航空（SAF）行业点评：欧盟推出33亿欧元投资计划，稳定可持续燃料行业投资者信心

事项：欧盟委员会于11月5日正式发布《可持续交通投资计划》（STIP），宣布未来两年投入至少33亿欧元支持航空与航运业脱碳，重点发展可再生与低碳燃料生产体系。国信化工观点： 1）SAF需求目前主要靠政策推动，目前欧盟2025年SAF添加比例2%不改，远期SAF掺混比例需达70%。根据IATA测算，2050年SAF需求量达到3.58亿吨，需求空间广阔。 2）欧盟减碳雄心勃勃，为满足未来巨大需求，欧盟至2035年需1000亿欧元投资。欧盟近期通过了《可持续交通投资计划》，宣布未来两年至少投资33...

2025-11-10 1 541.71KB 7页
华龙证券：计算机行业周报：AI基建投入加码，关注国产AI算力投资机会

摘要：海外云厂业绩增速可观，AI投资持续加码。10月29日，微软发布25Q3财报，第三季度公司微软云业务收入491亿元，超预期增长26%。10月30日，谷歌发布25Q3财报，受AI驱动，谷歌云收入于三季度增长34%至152亿元。10月31日，亚马逊发布25Q3财报。得益于AI基础设施的强劲需求以及客户持续加速上云进程，亚马逊云科技第三季度净销售额达到330亿美元，同比增长20%，创下自2022年以来最高增速。亚马逊、微软、谷歌的业绩表现呈现出明显的AI驱动特征。我们认为，AI技术正在重塑云计算...

2025-11-10 0 538.55KB 10页
中航证券：自营业绩有望保持增长性，看好券商成长空间

市场表现:本期(2025.11.3-2025.11.7)非银(申万)指数-0.17%,行业排23/31,券商Ⅱ指数-0.72%,保险Ⅱ指数+1.25%;上证综指+1.08%,深证成指+0.19%,创业板指+0.65%。个股涨跌幅排名前五位:九鼎投资(+11.26%)、亚联发展(+6.39%)、海德股份(+4.93%)、华泰证券(+2.44%)、东北证券(+2.09%);个股涨跌幅排名后五位:第一创业(-6.98%)、南华期货(-6.20%)、中油资本(-6.11%)、浙江东方(-5.59%)、拉...

2025-11-10 0 2.27MB 10页
华鑫证券：有色金属行业周报：铝价逐步走强，看好铝企估值修复

投资要点贵金属：12月美联储进一步降息概率大，贵金属价格支撑仍在价格方面，周内伦敦黄金价格为3994.10美元/盎司，环比10月31日-17.40美元/盎司，跌幅为-0.43%。周内伦敦白银价格为48.70美元/盎司，环比10月31日-0.27美元/盎司，跌幅为-0.54%。数据方面，美国10月ISM制造业指数48.7，前值49.5，预期49.1。美国10月ADP就业人数变动4.2万人，前值3万人，预期-3.2万人。美国10月ISM非制造业指数52.4，前值50.8，预期50。美国11月密...

2025-11-10 0 1.86MB 20页
中国银河：银行业周报：险资加力布局银行板块，关注银行配置价值

核心观点银行板块表现优于市场：本周沪深300指数上涨0.82%，银行板块上涨2.79%，国有行、股份行、城商行、农商行分别+1.96%、+3.59%、+2.48%、+2.61%。个股方面，41家A股银行上涨，江阴银行（+5.68%）、上海银行（+5.37%）、中信银行（+4.78%）、重庆银行（+4.78%）、兴业银行（+4.65%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.72倍，股息率为3.99%。 Q3险资加力布局银行板块，银行投资价值凸显：2025Q3，险资对银行持股仓位27.95%，持仓市值占...

2025-11-10 0 10.91MB 20页
中邮证券：电力设备：《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书发布，中国是能源转型的坚定行动派

l投资要点事件：2025年11月8日，国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，全面介绍五年来中国推进碳达峰碳中和取得的重大成就，中国一直是能源转型的坚定行动派。能源绿色低碳转型方面：推进新型能源体系和新型电力系统建设新能源的安全消纳是发展新能源的意义所在。电力系统的安全稳定是首要前提，从第二次工业革命以来，电力系统在化石能源时代已经比较完善，对新技术的采用较为审慎。随着风光技术的持续迭代，截至2025年8月底，风电、光伏发电装机规模突破16.9亿千瓦，达到2020年的3倍以上...

2025-11-10 1 569.12KB 3页
中邮证券：医药生物行业周报：自免口服药物市场存在供需错配，关注NME带来的积极转变

本周主题本周我们探讨自免领域的口服药物市场价值。自免药物的口服需求庞大，现有疗法存在供需错配。参考NatureReviews，2023年银屑病整体市场为270亿美金，其中口服药物为25亿美金，仅占9%。药物市场主要由IL-23、IL-17和TNF等生物类抑制剂占据。从需求端来看，75%接受注射疗法的病人存在转换为口服的意愿。参考武田对于美国银屑病市场的估计，在2034年左右，口服药物有望提升至33%的市占率。对比来看，无论是75%的转换需求抑或是33%的预测份额均与现有的9%的真实市占率均存...

2025-11-10 0 904.51KB 15页
国泰海通证券：2026年中国权益资产投资策略展望：中国“转型牛”，远望又新峰

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2025-11-10 3 19.39MB 100页
华西证券：2026年经济与资产展望：经济渐入稳态，风偏继续提升

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2025-11-10 4 3.23MB 53页

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